5月12日晚间(jiān)，根据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景(jǐng)林(lín)资(zī)产递交了截至2023年3月31日(rì)的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元(yuán)人民币的(de)对(duì)冲基金机构，亦是内地少有的(de)进行大手笔持有美股的买方机构之(zhī)一，景林的动向受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林(lín)资产(chǎn)持仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资产整体持仓规模小幅提(tí)升至(zhì)17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示，截(jié)止2023年一季度末，景林(lín)资产在美股市场持有34家上市公(gōng)司(sī)的股票。其(qí)中，前十大持仓标的在(zài)总市(shì)值(zhí)中(zhōng)的(de)占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓和减持方(fāng)面，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度前(qián)五大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前(qián)十大重仓股分别为：拼多多(duō)、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧是拼多多，与(yǔ)上季度对比，景林资(zī)产减(jiǎn)仓了(le)133.85万股，较上季度持(chí)仓数(shù)量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连续三个季(jì)度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度则(zé)增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年二(èr)、三、四(sì)季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势(shì)头在今年2月初(chū)便戛然而止了，景林资产在此(cǐ)前“越跌越(yuè)买”的策略奏(zòu)效后，或(huò)许在股价“掉头”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度(dù)景林(lín)新建仓的英伟达，空(kōng)降前十大重(zhòng)仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今(jīn)年以来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教育股，与高(gāo)毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资(zī)产在美股的(de)操作(zuò)中，最(zuì)为亮眼的当(dāng)属(shǔ)重点(diǎn)加仓(cāng)教(jiào)育股(gǔ)。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度末(mò)，景林(lín)资产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元(yuán)，一跃(yuè)成为(wèi)景林资产(chǎn)的(de)第二(èr)大重仓股。与此同时(shí)，景林资产一季度(dù)还(hái)建仓(cāng)了好未来，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来(lái)，上述两只(zhǐ)教育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林(lín)资产认为(wèi)，从全行业来看，不同年龄(líng)层(céng)的用户(hù)对(duì)“教(jiào)育”的需(xū)求依(yī)然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力(lì)挖掘(jué)、提升(shēng)综合能力等(děng)。双减(jiǎn)政策推行之后，目前行业政策环境趋(qū)于稳定，但过(guò)程中很多公司(sī)退出离开(kāi)，使(shǐ)得行业竞(jìng)争(zhēng)格局趋缓，对(duì)于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业(yè)龙头(tóu)公司(sī)本身来说，凭借多年(nián)积累的口碑和公信力，品牌的护(hù)城河(hé)依然(rán)很深。个别头部企业在(zài)K9学科之外的教育领域业务基础(chǔ)扎实，原(yuán)有的留学等(děng)业务恢复增长，同(tóng)时素(sù)质教育、直播(bō)电商业务等新业(yè)务成为新(xīn)的增长驱动力。且公司的利润和(hé)现(xiàn)金流稳(wěn)中转好，同(tóng)时账(zhàng)上资(zī)金充足(zú)，当时的估值(zhí)下有足(zú)够的安全边际。在过去几个季度的财报中，我们看到了相关(guān)的积(jī)极信号。”景林资产表(biǎo)示(shì)。

　　值得一(yī)提的是，高(gāo)毅资产(chǎn)对于教育领域也(yě)颇为看好，但是标的(de)选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会(huì)公开资料显示(shì)，截至今年一季度末，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓比例(lì)接近(jìn)三成(chéng)。而一季度高毅(yì)资产大举买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去(qù)年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难(nán)眠(mián)，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节(jié)过后(hòu)，传媒、游戏板块成(chéng)为资(zī)金炒作AI的重点方向，中特(tè)估(gū)支(zhī)线也由(yóu)暗转明，晋升市(shì)场第二大主线(xiàn)。

　　可(kě)好景(jǐng)不长，本周中(zhōng)特估仅(jǐn)热闹了一两天，随(suí)后便开始持续(xù)下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容为(wèi)客观(guān)数(shù)据信(xìn)息(xī)罗列(liè)，不(bù)构成(chéng)任何投(tóu)资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交额超万亿元阶(jiē)段(duàn)纪录，在本周遭遇终结。周三时，市(shì)场成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水平(píng)，周四便(biàn)陡(dǒu)然跌破万(wàn)亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额(é)连(lián)续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量(liàng)震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面对市场的(de)急剧降温，市场观点认为(wèi)，主要原因是5月11日晚间(jiān)发布的金(jīn)融数据大幅(fú)低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但是考虑到(dào)去(qù)年(nián)4月(yuè)基数(shù)的异常，因(yīn)而与(yǔ)往年(nián)相比，今年4月信(xì于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译n)贷(dài)则是明显跌落，而(ér)今(jīn)年(nián)4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度(dù)成为信贷回(huí)落的(de)主(zhǔ)要原因。而(ér)企业中长期(qī)贷款继续保持同(tóng)比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带动社融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)的点评称(chēng)，4月(yuè)下旬票(piào)据利率先下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因(yīn)为今(jīn)年国(guó)股行NIM和营收压力很大，一(yī)直在(zài)压(yā)降票据等低效资(zī)产，对分行收(shōu)票额度(dù)控(kòng)制很严。4月前两旬已(yǐ)经收了很多票，后(hòu)面改用其(qí)他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利(lì)率(lǜ)了，信(xìn)贷(dài)再度(dù)出现深(shēn)度负增长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产(chǎn)生的(de)后果，5月份(fèn)的贷款可能(néng)仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场要想好起(qǐ)来，必然要让(ràng)大(dà)家(jiā)看到(dào)宽(kuān)信用的信号出现(xiàn)，而(ér)这(zhè)可能还需要一定(dìng)的时间。

　　当(dāng)前市场存量(liàng)资(zī)金博弈的背景不(bù)改(gǎi)，而两大主线人工智能和中特(tè)估，今年(nián)已然累计不(bù)小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边(biān)，在未有增量(liàng)资金进(jìn)场的情况之下，再想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更(gèng)是罕(hǎn)见(jiàn)的(de)在深夜抒(shū)发(fā)感想。大谈公募基(jī)金经理的难处，在业(yè)绩和投资信仰(yǎng)之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投机之风大盛，认(rèn于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译)为当下市场交易机制应要有(yǒu)所改(gǎi)变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是(shì)但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但(dàn)很(hěn)多投资者都是“买在(zài)3000点(diǎn)，套(tào)在(zài)3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难言，市场上(shàng)大(dà)热(rè)的人(rén)工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符(fú)合他们的(de)机构审美(měi)。直白(bái)点说(shuō)，市(shì)场根本就是绕(rào)着公募持仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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