随着(zhe)一季报披露完(wán)毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是(shì)全市(shì)场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易方达(dá)供给(gěi)改革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续(xù)超配(pèi)权益资(zī)产，并偏向成长风格基(jī)金(jīn)，有的(de)对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及(jí)金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗美(měi)债利率定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的(de)基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一季度(dù)末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金(jīn)，这也是华商新趋势优(yōu)选第二个(gè)季度坐(zuò)上(shàng)公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产业并列首位。在此之前(qián)，则由(yóu)海富通改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在(zài)一季(jì)度均重点配(pèi)置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个(gè)月持有、嘉实(shí)养(yǎng)老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金成立于(yú)2015年5月14日，基(jī)金经(jīng)理周海栋(dòng)过(guò)往(wǎng)长期以(yǐ)成长风(fēng)格(gé)著(zhù)称，截止今年一季度末，成立以来收(shōu)益(yì)率(lǜ)达(dá)到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方达科瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方达科瑞(ruì)基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革在一(yī)季度新进(jìn)公募FOF买入(rù)只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供(gōng)给改革，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌(chāng)是化学(xué)博士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把(bǎ)握(wò)投资机(jī)会，并通(tōng)过努力不(bù)断(duàn)扩大能(néng)力圈(quān)，目(mù)前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富(fù)科(kē)技创新(xīn)、易方(fāng)达供给改革、易方达新(xīn)兴成长(zhǎng)位列(liè)增(zēng)持份(fèn)额前三；偏股混合基金增(zēng)持前三则被易方(fāng)达信息产业(yè)、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金(jīn)增持前三(sān)分别为中欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添富外延增长主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金(jīn)增持(chí)前三则是交银(yín)定(dìng)期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达(dá)安盈回报、安信(xìn)民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对(duì)较(jiào)好，但行业分化较大(dà)。受益于数字经济政策(cè)的提振与人工智能主题的不断发酵，科(kē)技板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而(ér)地产和(hé)新能(néng)源(yuán)等板块表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况(kuàng)上(shàng)看，部分FOF基金经理继(jì)续超(chāo)配(pèi)权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经理在一(yī)季度末对(duì)涨幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩(jì)和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理林国(guó)怀(huái)在一季报中表示(shì)，本季(jì)度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产(chǎn)的仓位略高于权金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗益配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组(zǔ)合中成(chéng)长型基金(jīn)的配置比例，同时适(shì)度降低(dī)价值型基金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢高(gāo)减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确(què)定性较(jiào)高(gāo)的绝对(duì)收益(yì)或相对收(shōu)益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既定的策(cè)略(lüè)参(cān)与股票(piào)定增(zēng)、大宗交易等(děng)投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目(mù)前(qián)权益部分依然(rán)保持(chí)略超(chāo)配价值风格，但偏离幅(fú)度已(yǐ)显著下(xià)降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策(cè)略(lüè)，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合(hé)收(shōu)益(yì)，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为(wèi)“相(xiāng)对(duì)稳(wěn)定(dìng)的(de)‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对(duì)确(què)定的‘阿(ā)尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重(zhòng)仓基(jī)金，富(fù)国(guó)信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经(jīng)理对(duì)全年(nián)市场(chǎng)的主线判断不(bù)是(shì)很(hěn)清晰，因此(cǐ)组合整体(tǐ)上除(chú)了向小市值成长(zhǎng)风格(gé)有(yǒu)一(yī)定偏离外，其(qí)他方面没有明显的偏离(lí)，整(zhěng)体(tǐ)上比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对(duì)今(jīn)年(nián)全(quán)年股票市场的主要方(fāng)向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐增加了低估值价(jià)值风格基金和股票，以及与数字(zì)经济(jì)相(xiāng)关(guān)的基金和股票，未来计(jì)划视相关板(bǎn)块的估值水平变(biàn)化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理(lǐ)许(xǔ)利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度的主要(yào)持仓仍然坚持(chí)长期资(zī)产配置策略，但继续对部分(fēn)主(zhǔ)动权益(yì)基金进(jìn)行(xíng)了分散和优(yōu)化，在(zài)一(yī)季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但(dàn)行(xíng)业之间分化巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基(jī)于对长期(qī)基本面、行业景气度(dù)、估(gū)值、性价比等(děng)的判断，对(duì)行业风格的持仓结(jié)构(gòu)进(jìn)行了(le)小幅调(diào)整(zhěng)，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行业基(jī)金(jīn)，增持部(bù)分短(duǎn)期表现较(jiào)差的行业基(jī)金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金整体保持中枢附近的权(quán)益仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹(dàn)性(xìng)，其他以(yǐ)现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于不(bù)同(tóng)板块的基本面(miàn)和估(gū)值性价(jià)比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益(yì)。整体(tǐ)而言，通(tōng)过动(dòng)态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度(dù)适度降低了深(shēn)度(dù)价值和(hé)价值(zhí)质量等偏价(jià)值策(cè)略(lüè)的(de)基金的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘风(fēng)格(gé)的(de)基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历(lì)过去(qù)几年的大(dà)幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基(jī)金(jīn)的配置比例。不过仍(réng)然选(xuǎn)择那些能够长(zhǎng)期拿得(dé)住的基金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅(fú)度(dù)上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域(yù)的投资方面(miàn)，在(zài)市(shì)场大幅反弹(dàn)后(hòu)，小(xiǎo)幅(fú)降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至(zhì)一(yī)季度末(mò)，基金的(de)权益类(lèi)资产(chǎn)实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术(shù)型标(biāo)配，对阶段性涨幅过(guò)快的(de)行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一(yī)季度操(cāo)作上围绕经济(jì)增长和(hé)政策支持方向作为调整配置(zhì)主(zhǔ)要方向，组合(hé)主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对(duì)于业绩预期增(zēng)速较高板块的配(pèi)置，并通(tōng)过优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标(biāo)的实现配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心等(děng)方面的观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将组(zǔ)合权益资产维(wéi)持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺周期低估值的(de)金融周期板块、受益于(yú)社会经济活动(dòng)趋于正常的(de)消费医药板块(kuài)，以及受(shòu)益于(yú)产业周期见(jiàn)底及(jí)国产(chǎn)替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确(què)定性(xìng)和未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来(lái)市场(chǎng)存在哪些风险和(hé)机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金(jīn)经理们也在(zài)一(yī)季报中提(tí)到了对当下的(de)思考。

　　南(nán)方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市(shì)，随着(zhe)经济数据真空期(qī)的度过(guò)，国内大(dà)类资产复(fù)苏预期进入(rù)验证阶段。中(zhōng)期维持对权益资(zī)产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处(chù)于底(dǐ)部(bù)向上(shàng)修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要(yào)关(guān)注以下(xià)条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复(fù)。从确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经(jīng)济和新(xīn)技(jì)术领域(yù)。大(dà)复苏中在大(dà)消费板块内重点关注(zhù)航空出行供(gōng)需格局(jú)和票(piào)价弹(dàn)性带来的(de)潜在超预期机会(huì)。投资端关注(zhù)地(dì)产链以及(jí)一带一路(lù)带动下的部分(fēn)细分(fēn)领域配(pèi)置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对于(yú)国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值(zhí)分位、相对债券资产的估(gū)值处均在具备(bèi)吸引(yǐn)力的水平(píng)，为(wèi)长期投资(zī)提供一定安全边际(jì)。年内经(jīng)济修复(fù)是(shì)确定性的，节(jié)奏与幅度(dù)上虽(suī)有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉择加码(mǎ)托底的空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注受益于(yú)稳内需政策(cè)加码的领域(yù)，包括(kuò)地产链、政(zhèng)府(fǔ)支出(chū)或补贴可能增加的基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可控等领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持(chí)谨慎的态度(dù)，后续会持续关(guān)注新技术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对(duì)消(xiāo)费服务业(yè)来讲，去年博(bó)弈情绪(xù)已较(jiào)浓(nóng)，二季度市(shì)场(chǎng)对其关注(zhù)度有望随着节(jié)日出行、消费数(shù)据改善(shàn)而增(zēng)加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老目(mù)标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当(dāng)前中国经济处(chù)于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常回(huí)调。复盘(pán)历史上的复苏周期(qī)，权(quán)益方面均(jūn)能有所作为(wèi)，基本面的总体(tǐ)改善(shàn)能激活市场(chǎng)的(de)生态，市(shì)场会不断寻(xún)找基本面改善的诸(zhū)多细(xì)分(fēn)方向。结构方面(miàn)，市场(chǎng)一季度(dù)已找出(chū)“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期、全(quán)年(nián)指(zhǐ)引较好的(de)细分方向(xiàng)。同(tóng)时，因处(chù)于(yú)复(fù)苏阶段，顺(shùn)周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博斐表示(shì)，未来持(chí)续关注(zhù)以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估(gū)值板(bǎn)块具(jù)备长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值，此(cǐ)外，关注央国(guó)企改革能否(fǒu)带来(lái)相关行业、企业基(jī)本面的改善(shàn)，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是(shì)消费(fèi)医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为(wèi)确定，比较而言(yán)，医药板块的估值性价(jià)比更高。三是(shì)科(kē)技制造板块，特别是国产替代(dài)的关键环(huán)节(jié)，是长期(qī)关(guān)注的方向。短周(zhōu)期来看，半导(dǎo)体行业可能在下半年周(zhōu)期见底(dǐ)，计(jì)算(suàn)机行业(yè)的(de)景气度相较(jiào)于去(qù)年也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而(ér)人工智能等技术的突破，有可(kě)能打开科技(jì)板块的成长空(kōng)间。

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