一(yī)度被称为“机构投资(zī)者风向标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来重大变局(jú)，个人(rén)投资者不仅在新(xīn)发基金中占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品(pǐn)也(yě)超过了机构投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率较高(gāo)等(děng)背景下(xià)，国内(nèi)资本市场正在经历股(gǔ)民转基(jī)民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发(fā)权(quán)益(yì)ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披露的个(gè)人(rén)投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年(nián)个人投资者比(bǐ)例(lì)为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个(gè)百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占比的变化(huà)，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部(bù)总监助理(lǐ)、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规模主要(yào)集中在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业指(zhǐ)数相关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占比较高的(de)现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品募(mù)资(zī)环(huán)境比(bǐ)较好，也越来越受到(dào)个(gè)人投资(zī)者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民(mín)转化而(ér)来，这些(xiē)个人(rén)投资者(zhě)也认识到ETF持有一(yī)篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的(de)理(lǐ)念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间(jiān)成本(běn)的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持(chí)有比例(lì)平均(jūn)分兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投(tóu)资者(zhě)风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人投资者(zhě)占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额(é)也是(shì)在增(zēng)长的(de)，这(zhè)一数据(jù)更(gèng)代表了机构投资者对行业或(huò)主题(tí)ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我们(men)发(fā)现大部分(fēn)投资者都会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合(hé)配置(zhì)中的一(yī)个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动(dòng)加(jiā)快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资(zī)者把握比较均(jūn)衡的(de)投资机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而在市(shì)场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风险偏好也(yě)随之上升，所兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只lor: #ff0000; line-height: 24px;'>兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只(suǒ)以(yǐ)行业(yè)和(hé)主题(tí)ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年(nián)市场成交热(rè)情的提升带来了A股市(shì)场的(de)大(dà)幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资者入(rù)市规模激增，而(ér)在经历了多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操作(zuò)难(nán)度较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近(jìn)几(jǐ)年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域(yù)带来了(le)大(dà)量的(de)学习成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运(yùn)作透(tòu)明度较(jiào)高，因而逐步(bù)获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜(yù)研究(jiū)分析，一是(shì)随(suí)着A股市场愈(yù)发(fā)成熟(shú)、有效性提升，个(gè)人(rén)投资者对于β收益(yì)的认知将越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年可(kě)以看(kàn)到更多投(tóu)资者会(huì)基于(yú)大势(shì)选择宽基(jī)投资工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活(huó)跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由(yóu)股民转化而来，个(gè)人投资(zī)者(zhě)发(fā)现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本(běn)低(dī)廉且相比个(gè)股(gǔ)可以更好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的(de)参与感，于(yú)是(shì)更多选择(zé)通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易频(pín)率更(gèng)高，也更容(róng)易受到(dào)市场消(xiāo)息的(de)影(yǐng)响，这对于我们基金管理(lǐ)人的(de)持(chí)续运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要(yào)求(qiú)。”国泰(tài)基金(jīn)相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可(kě)能(néng)会带来更活跃的(de)交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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