财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离(lí)瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月(yuè)后，与这次事件有关的一个(gè)重要(yào)问(wèn)题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券的(de)减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约(yuē)掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官网发布公(gōng)告(gào)称，由11家买(mǎi)方机构、卖(mài)方银行(xíng)和做市商组成的(de)委员会一致(zhì)投票通过了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞信(xìn)本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的市场参与者(zhě)认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所(suǒ)依(yī)据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作(zuò)为标准(zhǔn)参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委员(yuán)会首(shǒu)先一致裁(cái)定(dìng)，并没有(yǒu)发(fā)生“政府干预的信贷事(shì)件(jiàn)”。此外(wài)，根据(jù)AT1债(zhài)券文(wén)件中(zhōng)的排名条(tiáo)款(kuǎn)和(hé)担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优先(xiān)债权人。同(tóng)时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排(pái)除(chú)义务”。周三的(de)文件中，决策委员会没(méi)有对(duì)AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出任(rèn)何决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举也(yě)引发(fā)了(le)大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金(jīn)融衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷违约(yuē)掉期的(de)作(zuò)用是在信贷事件(jiàn中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格)（违(wéi)约、重组(zǔ)、破产(chǎn)等）后，CDS的(de)买(mǎi)中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格方(fāng)可以向卖方(fāng)索赔，索赔(péi)的(de)金额通常等于参(cān)考资产(chǎn)的面值减去违约后的(de)市(shì)场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决定在这个地区(qū)是(shì)否发(fā)生(shēng)了信贷衍生品合约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托(tuō)和清算(suàn)公司（DTCC）的(de)数据(jù)，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债(zhài)务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未(wèi)区分(fēn)优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布(bù)了(le)接(jiē)手瑞(ruì)信的最(zuì)新评(píng)估。在(zài)本周二提(tí)交给美国SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不过这(zhè)部分(fēn)的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于(yú)资(zī)产的实际价值(zhí)。

　　这份(fèn)文(wén)件同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年(nián)2月(yuè)得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科(kē)纳将在(zài)合并交(jiāo)易完成后(hòu)加(jiā)入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立(lì)运营。

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