金(jīn)融(róng)界5月12日消息(xī) 国内期(qī)货市场收盘，商品期货多数下(xià)跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油气跌(diē)超4％，SC原油、纯(chún)碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超(chāo)2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆一(yī)涨(zhǎng)超(chāo)3％，豆二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大期货：白(bái)银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白(bái)银跟随(suí)大宗商品跌势，价格深跌5％以(yǐ)上(shàng)。根据(jù)昨夜(yè)公布的数据(jù)，美(měi)国4月生(shēng)产者(zhě)价格(gé)指数PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆(jiē)低(dī)于预(yù)期，反映出生产(chǎn)物(wù)资(zī)通胀压(yā)力进一步趋(qū)缓。结(jié)合(hé)此前发(fā)布的美国(guó)4月CPI数据，6月美联储大(dà)概(gài)率暂停加(jiā)息。

　　背后逻辑来看(kàn)，一方(fāng)面，此前加(jiā)息结束(shù)乃至(zhì)降息已然成为一(yī)种共(gòng)识，因此本周在美联储越来(lái)越多(duō)官员为鹰派站台的情况(ku一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元àng)下，预计从加息结(jié)束到降息周(zhōu)期开启，仍有近一个季(jì)度的时间，在此期间将面临经济和政(zhèng)策的不确定性，贵金属部分(fēn)回吐前期超涨的幅度。另一方面(miàn)，上周(zhōu)初(chū)请失业金人数(shù)升至(zhì)2021年以来的最高水平，劳动(dòng)力市(shì)场(chǎng)正在降(jiàng)温。同时(shí)国(guó)内社融(róng)超预期(qī)下滑，白银(yín)因工业属性偏强大幅(fú)下跌(diē)，在情绪修复之前难言企(qǐ)稳，后续还需关注海外衰(shuāi)退预期的发酵情况。

　　方(fāng)正(zhèng)中期期货：经济衰退预期与有色金属走势拖(tuō)累 白银如期大幅调(diào)整

　　前期强调(diào)从宏观经济衰(shuāi)退预期(qī)角度出发，有色金属(shǔ)将(jiāng)会走(zǒu)弱，白银连续上涨(zhǎng)后(hòu)会(huì)面(miàn)临(lín)调(diào)整行情，当前逐步(bù)兑(duì)现；宏观经济衰退预期将会继续影响有色金属与贵金属行情。

　　尽管美(měi)国经济(jì)数据疲软增加美联(lián)储政策(cè)转(zhuǎn)向(xiàng)宽(kuān)松预期(qī)以及经济(jì)风险依(yī)然利(lì)好(hǎo)贵金属，但是(shì)美(měi)元(yuán)指数大幅上升使(shǐ)得贵金属承(chéng)压回落，而铜铝等有色金属(shǔ)大(dà)幅下行，拖累工业属(shǔ)性较强的白银走势，白银表现弱于黄(huáng)金。

　　经(jīng)济衰退预(yù)期与有色金属大(dà)幅(fú)回落等因素综合(hé)影响下，白(bái)银高位回(huí)落，下方仍有一定(dìng)的空间，首先关注24美元/盎司整数(shù)关口（5400元/千克）支撑(chēng)；若有效跌破(pò)该(gāi)位置将会测试23美(měi)元/盎司(sī)（5250元/千克）关键支撑(chēng)；上方关注继续26美(měi)元/盎司（5800元(yuán)/千克）阻力位。当前偏弱行情仍未走完，建(jiàn)议继续等(děng)白银行情(qíng)企稳再(zài)低(dī)位做(zuò)多。美欧银行业危机引(yǐn)发(fā)避险需求，美联储政策收紧(jǐn)预期迅一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元(xùn)速转向(xiàng)，美元美债走势偏弱，贵金属持续走强，当前继续关注调(diào)整行(xíng)情；后续政策宽松转向(xiàng)、经济下行风险、银行业风险与债务上限(xiàn)风险、央行购金(jīn)持续等宏观因素下，黄金(jīn)将(jiāng)会不断刷新(xīn)历(lì)史新高，贵(guì)金(jīn)属逢低做多配置依然是核心建议(yì)。

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