北京时间周五晚间，备受关注的4月美国(guó)非农数据(jù)出炉，其中新(xīn)增就业25.3万人，高(gāo)于预(yù)期的18万人，打断了(le)此前两个月连(lián)续环比下(xià)降的(de)节奏；失业率继续下降至(zhì)3.4％；更受关(guān)注的平均小时工资(zī)环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升。

欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好　　可以(yǐ)被视作利好的是，美国(guó)劳工部将今年2月和3月非农数据均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人(rén)。

　　随着焦点转换(huàn)，本(běn)周持续承(chéng)压的美国地(dì)区银(yín)行股也(yě)获(huò)得(dé)喘息的机会。截至发稿，周(zhōu)五盘前西太(tài)平(píng)洋合众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第一地平(píng)线国家银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发布后，黄金短线急挫逾(yú)10美(měi)元/盎司；美元(yuán)指数短线拉升35点；美国10年(nián)期国债(zhài)收益率上(shàng)升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五(wǔ)收盘(pán)，COMEX黄(huáng)金(jīn)期货6月合约收于(yú)2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收(shōu)于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高(gāo)级(jí)宏观分析师周之云告(gào)诉(sù)期货日报记(jì)者(zhě)，周五(wǔ)晚(wǎn)间公布(bù)的非农数据远高于前值(zhí)且显著偏离(lí)投(tóu)行们预(yù)测的(de)中值。此前公布的ADP数(shù)据在3月份增加14.2万人(rén)后，4月(yuè)增长(zhǎng)了29.6万人，增长(zhǎng)幅度达到9个月以(yǐ)来的最高(gāo)水平。

　　记者注意到(dào)，美国(guó)4月非(fēi)农数据(jù)公布(bù)后，美股(gǔ)期货短线走低，美元指数短线(xiàn)拉升，贵金属下跌。尽(jǐn)管科技和金融行业持续裁员(yuán)，但不断下降(jiàng)却(què)仍然高企的劳动力需远远抵(dǐ)消了裁员的影响(xiǎng)，也超过了信贷紧缩带来的大约(yuē)2.5万招聘(pìn)减少。4月非农就业的(de)季(jì)节(jié)性因(yīn)素(sù)相对于(yú)新(xīn)冠大流行前也有了有利的发展(zhǎn)，为就业(yè)人数(shù)的增长提供了5万—10万(wàn)人的支持。

　　“不过，我们还是应该对就业数(shù)据(jù)保持一定的谨慎，因为本周早些(xiē)时候，美国3月份的就业机会和劳(láo)动力(lì)流动调查（JOLTS）已(yǐ)经(jīng)显(xiǎn)示(shì)，3月职(zhí)位空(kōng)缺继续(xù)下降，为(wèi)连续第三个(gè)月(yuè)下(xià)跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确实(shí)指向(xiàng)了与(yǔ)其他劳(láo)动(dòng)力市场(chǎng)数据相同的方向(xiàng)：劳动力市场(chǎng)正在降温。包括(kuò)最近几(jǐ)周的首次申请失业(yè)金人(rén)数(shù)也呈(chéng)现上(shàng)升趋势(shì)。”周(zhōu)之云说。

　　从趋势上看(kàn)，周之云认为，加息会导致消费(fèi)者信贷和企业融(róng)资成本上升(shēng)，进而迫(pò)使(shǐ)雇(gù)主(zhǔ)削减支出包(bāo)括裁员等，从而减缓经济增长(zhǎng)。短(duǎn)期(qī)强劲的非农(nóng)就业数据会让市(shì)场对于(yú)下半年(nián)货币政策放松进(jìn)程有所改(gǎi)变，进而(ér)对商品的流动性溢(yì)价部分(fēn)有所减(jiǎn)少，但从中长(zhǎng)期来(lái)看，美国(guó)会继续朝(cháo)着(zhe)衰退的方向前进，后市继续看好(hǎo)贵金属(shǔ)的表现(xiàn)。

　　非农数据公布后(hòu)，贵金属进入调整期(qī)？

　　“4月非(fēi)农就(jiù)业新增人数超预期将引导(dǎo)贵金(jīn)属步入(rù)调整(zhěng)。对于贵金(jīn)属而言，3—4月(yuè)的大幅冲高主要受益于(yú)其金融属性，尤(yóu)其是市(shì)场预计5月是美(měi)联储最后(hòu)一(yī)次(cì)加(jiā)息，且预(yù)计(jì)9月之后可能降息(xī)，这导致(zhì)美元名(míng)义(yì)利率回落(luò)，在通胀温和回落的情况下，美(měi)元(yuán)实际利率有(yǒu)了(le)明显的(de)下行。”广州金控期货研(yán)究(jiū)所副总(zǒng)经理程小勇说。

　　记者注意到(dào)，5月3日(rì)，美联储议(yì)息会议如期加息25个基点，将政策利(lì)率联邦(bāng)基金利率的(de)目标区间从(cóng)4.75％至(zhì)5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔(ěr)在(zài)记者发(fā)布会上(shàng)的讲话暗示加息(xī)临近(jìn)尾(wěi)声，因(yīn)此美元指数和美债(zhài)收益率大(dà)幅回落。

　　然而，美联储会后声明表示(shì)，委员(yuán)会将密(mì)切关注未来发(fā)布的信息，并评(píng)估(gū)其对货币政策的影响，且鲍威尔(ěr)在(zài)新闻发(fā)布会上(shàng)表示，美联储焦点(diǎn)仍在双重使(shǐ)命上。这意味着美联储是否结束加息需要看到通胀明显回落。至于(yú)是(shì)否要开始降息，需要看到(dào)就业市场出现明(míng)显恶化。从历史经验来看(kàn)，美联储加息看(kàn)通胀，降息看就业。

　　徽(huī)商期货贵金属分析师从姗姗告诉记(jì)者(zhě)，美国(guó)银行业风波持续发酵(jiào)、经济走弱预期升温叠加(jiā)市场预期美(měi)联储年内或(huò)将降息，贵(guì)金属(shǔ)振荡偏(piān)强(qiáng)运(yùn)行。美(měi)国就(jiù)业数据(jù)超预期，美债收益率、美元指数走高(gāo)，贵金属短线大(dà)幅(fú)下挫。这份超预(yù)期的(de)非农报(bào)告(gào)，这让(ràng)美联储陷入困境，美(měi)联储希望(wàng)暂(zàn)停加(jiā)息，甚至可能很快就(jiù)需(xū)要降息，但就业市(shì)场并(bìng)不(bù)配合，美国(guó)就(jiù)业市(shì)场依然强劲，美(měi)联储可能在长(zhǎng)时间内维持高利率(lǜ)。

　　光大期货贵金(jīn)属分析师展大鹏(péng)告诉记者(zhě)，4月美国非农就业数据和(hé)时薪增速全面超预期(qī)，表明美国当前劳动力市场仍十分强劲，美联储控(kòng)通胀(zhàng)压(yā)力加(jiā)大(dà)，这也就(jiù)意味着美联储可能会在较长时间内(nèi)维(wéi)持(chí)高利率环境，且(qiě)6月再次加息的(de)预期开始回(huí)升。

　　“美国非农数据强于(yú)预期或在短期提(tí)振美元指数(shù)和(hé)美债收益率，从而打压贵金属的涨势，但中期(qī)看，美联储5月会(huì)议加息25BP后暗示(shì)停止加(jiā)息，货币(bì)政策进入新阶段，市场将加大对下半年降息的博弈，贵(guì)金属将获得提振而(ér)走强，使均值平台不断上移。”广(guǎng)发期货贵金属研究(jiū)员叶(yè)倩宁表示。

　　记(jì)者(zhě)发现，从2006年和2018年两(liǎng)轮(lún)美联(lián)储停止(zhǐ)降息后(hòu)的表现(xiàn)来看，尽管(guǎn)此(cǐ)后美国经济仍市(shì)场偏强运行一段时间，失业率继续走低(dī)，但美联储(chǔ)并(bìng)未再次加息，而贵金属(shǔ)则在(zài)美债收益率持续下行的情况下，呈(chéng)现振荡走强的趋势。但当(dāng)前情(qíng)况不同的是，通胀率相对更高，而黄金价(jià)格对降(jiàng)息并未提(tí)前预(yù)期更(gèng)多(duō)。

　　虽然目前距离降息仍有时间(jiān)，美联储表示美国(guó)银行系统仍(réng)健(jiàn)康(kāng)并有弹性(xìng)，但高(gāo)利率环境下美(měi)国银行(xíng)系统风险(xiǎn)并未解(jiě)除(chú)，在第一(yī)共(gòng)和银行宣布被接管收购后，因银行业长期存在的弱点，又(yòu)有多家(jiā)区域性(xìng)银行出现股(gǔ)价暴跌(diē)。存款仍在持续流出使银(yín)行(xíng)融资成本正在攀升(shēng)，信(xìn)贷收紧将不断向实体(tǐ)经济蔓(màn)延，美(měi)国2023年一季(jì)度(dù)实际GDP年化(huà)环比增长1.1％，不仅比(bǐ)去年四季(jì)度(dù)2.6％的增速(sù)大幅放缓，而且(qiě)远不及预期的1.9％，具体看企业(yè)投(tóu)资(zī)和库存对GDP拉动转负，但消费的拉动上升反映(yìng)出一(yī)定(dìng)的韧(rèn)性。未来随着经济下行压力(lì)不断上升，市场预期下半年美国GDP将出现负增(zēng)长。“总(zǒng)体(tǐ)上在风(fēng)险和衰退的共同影响下，美债收(shōu)益率和美(měi)元指数将持续(xù)承压，避险需求提振下，贵金属价格有望再创历史(shǐ)新高，长线可维持逢低买入配置思路，短线(xiàn)则可(kě)买入(rù)黄金和白银虚值(zhí)看涨期权把握(wò)突破(pò)行情。”叶(yè)倩宁说(shuō)。

　　程(chéng)小勇介(jiè)绍说，从黄(huáng)金的供(gōng)需数据来看，黄金的需求实(shí)际(jì)上是明显下降的。世界黄(huáng)金协(xié)会公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，今年第一季(jì)度剔除(chú)场外交(jiāo)易的全球黄金需(xū)求下(xià)降13％至1081吨，虽然各(gè)国央行(xíng)和中国消费者需求较高，但其余(yú)投(tóu)资者购买量的(de)减少抵消了这一增(zēng)长。其中对(duì)黄(huáng)金价(jià)格其关(guān)键(jiàn)作用的黄(huáng)金投资(zī)需在一季度(dù)同(tóng)比下降50％左右，较去年(nián)四季度有所增(zēng)长(zhǎng)，大(dà)约为273.74吨，去年同(tóng)期高达558.41吨。其中，实(shí)物(wù)金条(tiáo)和硬币方面的黄金(jīn)需求为302.41吨，高(gāo)于去(qù)年同期的287.74吨，但低(dī)于去年四季度的340.25吨(dū欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好n)；黄(huáng)金ETF及(jí)类似产品(pǐn)需求(qiú)下降28.67吨(dūn)，去年同(tóng)期高达(dá)270.67吨。白银方面，由于美国经(jīng)济指标耐用品订(dìng)单等指标走弱，商品属性(xìng)更强的白银因需求受经济下(xià)行(xíng)拖(tuō)累而(ér)涨幅受限。因此(cǐ)，金银比价(jià)大概率继续攀升(shēng)。世界白银协会预计2023年白银实物消费较2022年下降16％。

　　之前(qián)美(měi)联储加息25个基点在议(yì)息前已经被(bèi)充分计(jì)提，议息前的谨慎转变为议息后(hòu)的乐观，因此(cǐ)黄金市场一度表现为(wèi)极为乐观，伦敦(dūn)现货黄金甚至创出了(le)历(lì)史新高(gāo)。

　　“目(mù)前(qián)欧美央(yāng)行(xíng)加(jiā)息靴(xuē)子落地(dì)，且(qiě)银行业风险(xiǎn)仍在(zài)蔓(màn)延，避险情(qíng)绪(xù)提振贵金属价格。此(cǐ)外(wài)，随着经济(jì)走弱预期升温(wēn)，预计美联储下半(bàn)年大概(gài)率暂停(tíng)加息并将进入降(jiàng)息周期(qī)，实际利率(lǜ)或将继续下行，贵金(jīn)属中长期仍(réng)具(jù)有(yǒu)较(jiào)高配置价值(zhí)。”从姗姗(shān)说。

　　展大鹏(péng)则认为(wèi)，对于黄金而言，市场寄希望于美联储最后一次加息落地然后转降息预期，从(cóng)而刺激价格继续高走(zǒu)，从这个(gè)角度考虑(lǜ)黄金确实存在恢复上行(xíng)趋势(shì)的可能性。但当前(qián)美通胀仍在高(gāo)位(wèi)，美联储(chǔ)货币紧缩动作并没有结束，官员们(men)的讲话仍偏鹰派，5％的利率可能(néng)会维系(xì)较长一段时间，且高利率环境到(dào)底会对经(jīng)济和金融市场产生怎样(yàng)的影响也未(wèi)可知，因此(cǐ)在当前看多观点出奇一致，且海(hǎi)外(wài)看多头(tóu)寸比较拥挤的情况下，对待金价节(jié)节攀(pān)高的观点谨慎(shèn)为(wèi)上。

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