个人养老金业务试点(diǎn)落地半年(nián)，你参(cān)与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金开(kāi)始进入为期一年(nián)的试(shì)点，在全国(guó)选取了36个试(shì)点城市和地(dì)区进(jìn)行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)开(kāi)户数(shù)量达(dá)到3324万，市(shì)场空(kōng)间初步打开。

　　作为(wèi)个人(rén)养老金业务(wù)的(de)代销主渠道之(zhī)一，证券公司(sī)凭借其与权益(yì)产(chǎn)品的(de)紧密联系(xì)和与投资(zī)者的深(shēn)度了解，在养老基金销(xiāo)售方(fāng)面已有多方实践。时(shí)值个人养老金业(yè)务试(shì)点推行半年(nián)之际，中国基金报记者深入多家(jiā)券(quàn)商，了解个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金代销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者 闫晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)正在(zài)获得更(gèng)多证券(quàn)公司的重视(shì)。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试点落地，14家券(quàn)商(shāng)获得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证(zhèng)监会更新名录中(zhōng)个人养老金(jīn)基金数(shù)量增加至(zhì)143只，券(quàn)商(shāng)数量扩容(róng)至18家，平(píng)安(ān)证券、安(ān)信(xìn)证券及中信证券（山东）、中信(xìn)证券华南新增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的(de)代销方之一(yī)，证券公司在个人养老(lǎo)金业务(wù)试(shì)点的铺开和推广中持续发(fā)力，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务也成为大型券商们(men)财富管理(lǐ)转型(xíng)的重要抓手。通过精心(xīn)布局产品(pǐn)及渠道，与基(jī)金投顾服务结合(hé)，试点券商(shāng)充分发挥财富(fù)管(guǎn)理优势，做“精”养老(lǎo)基金(jīn)销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前(qián)，个人养(yǎng)老(lǎo)金可投(tóu)资的产品主要有四类：银(yín)行理财(cái)、储蓄(xù)存款、养老保险(xiǎn)、公(gōng)募基金。据(jù)人社(shè)部(bù)个人养老金产品名(míng)录显(xiǎn)示，当前上(shàng)线个人养(yǎng)老金产品共(gòng)有652只(zhǐ)，其中储蓄(xù)类产品、理(lǐ)财类产品、基(jī)金类产(chǎn)品、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证(zhèng)券公司(sī)代销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)资格受到明显限制，仅部分具(jù)备保险(xiǎn)兼业代理牌照的(de)证券公司可(kě)销售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大(dà)多数试点券(quàn)商(shāng)将视线聚焦于公募基金上进(jìn)行(xíng)重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年(nián)报中表示，其(qí)顺利获得首批个人养老金基金(jīn)销售(shòu)资(zī)格，完成全部40家(jiā)基金管理公(gōng)司(sī)共(gòng)计126只个人养老金基金产品的上(shàng)线，基本实(shí)现个人养老(lǎo)金(jīn)公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务负责人向中(zhōng)国基金报记者介绍称，中信(xìn)建投已引(yǐn)进华(huá)夏基金等发行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额(é)产品，后(hòu)续将(jiāng)不断(duàn)完(wán)善产(chǎn)品(pǐn)池。东方(fāng)证(zhèng)券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人指(zhǐ)出，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大(dà)部(bù)分(fēn)客(kè)户更(gèng)愿意在产品货架丰(fēng)富的(de)机构(gòu)办理(lǐ)个人养老金业务(wù)。因此在服务体系的基础架构(gòu)上，风格多样、风险收(shōu)益多元的(de)产品(pǐn)货架能够带给客户更好(hǎo)的服(fú)务办(bàn)理体验，产品布局的“全(quán)面”是(shì)个(gè)人养老金业(yè)务的基础。

　　与此同时(shí)，从客(kè)户投资(zī)选择(zé)的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于(yú)金融产品的特(tè)征和策略的认知、对(duì)自身(shēn)投资能力(lì)、投资意愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮助客户(hù)做(zuò)好(hǎo)“养老规(guī)划”、协助客户筛(shāi)选(xuǎn)“合适的产品(pǐn)”，就成为(wèi)服务(wù)机构的“核心竞(jìng)争力”。在(zài)全面引入个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可投资的(de)产(chǎn)品类型的基础(chǔ)上(shàng)，各家机构(gòu)需要深(shēn)入(rù)、充分、严(yán)谨地(dì)研究每(měi)类产品的(de)特性；结合存量客户的个性化画像和客户(hù)特点，为客户提供切实可(kě)行的产品评估(gū)体(tǐ)系和(hé)养老规划(huà)方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来说，当前阶段(duàn)认可并开通个人养老金账户的(de)理由，一(yī)是来自开户渠道的多重(zhòng)福(fú)利(lì)动(dòng)员，二是个人养老金带来(lái)的(de)个税抵扣优惠。但(dàn)不可否(fǒu)认的(de)是，虽然开户(hù)数量众多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才能取出，这每年12000元自然是需要(yào)在账户内充(chōng)分利(lì)用长期投(tóu)资(zī)，但(dàn)如何投资(zī)也令(lìng)不少投资者(zhě)犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困(kùn)难越多。现有养(yǎng)老产品的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券公司(sī)的投顾力量大有(yǒu)可(kě)为(wèi)。

　　“中信建投(tóu)拥有近(jìn)万名(míng)高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和(hé)资产配置(zhì)，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责(zé)人称(chēng)，中信建投采取线上线下相(xiāng)结合的方(fāng)式，注重交(jiāo)流和体(tǐ)验，为(wèi)客户提供有温度(dù)的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务时(shí)曾介绍，其结(jié)合个人养老金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基(jī)金评价标(biāo)准”，综(zōng)合基金公(gōng)司(sī)治理水平、投研能力、业绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理、声誉口(kǒu)碑量化评(píng)价，优(yōu)选值得信(xìn)赖(lài)的养(yǎng)老金基(jī)金；选出(chū)“综(zōng)合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色(sè)养老金基金产(chǎn)品(pǐn)清单，满足养老金客(kè)户个(gè)性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓展“上(shàng)门服(fú)务”企业(yè)员工

　　不(bù)得不(bù)承认的是，虽然(rán)证券公(gōng)司(sī)营业网点数量在(zài)“金融(róng)圈”内并不(bù)算少，但(dàn)远难(nán)以与(yǔ)大型商业(yè)银(yín)行(xíng)的优(yōu)势相匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业(yè)银行召(zhào)开的2022年报发(fā)布(bù)会上(shàng)，该(gāi)行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位列(liè)全行业第三(sān)位，市场占有率超(chāo)10％，仅次(cì)于建(jiàn)设银(yín)行和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意(yì)公布投资者(zhě)通过其渠(qú)道开通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国家社(shè)会保险公共服(fú)务平台上仅可查询(xún)商(shāng)业银行个人(rén)养老金业(yè)务开办情况(kuàng)。其(qí)中显示，23家(jiā)获准开(kāi)办个人养老金业务的(de)银行(xíng)中(zhōng)，有22家开设了资金账(zhàng)户和(hé)储蓄交易业务，8家同(tóng)时开(kāi)展了(le)基金交易业(yè)务、保险(xiǎn)交(jiāo)易业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大(dà)型商业银行所(suǒ)拥有的产品和(hé)渠道(dào)优势相(xiāng)比，证券公司(sī)个人养老金业(yè)务(wù)的规模相对有限，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老(lǎo)金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者(zhě)注意到，多家券商在推广个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老金业务从引(yǐn)导客(kè)户形成科学养老理(lǐ)财观(guān)念的长远(yuǎn)视角出发，为客户(hù)提(tí)供从产品(pǐn)策略、到产(chǎn)品优(yōu)选、再(zài)到组(zǔ)合(hé)配置的(de)全周(zhōu)期专(zhuān)业资配服务和一站式的(de)产品选择。中(zhōng)信证券亦推(tuī)出个(gè)人养老金投资一站式(shì)解决(jué)方案(àn)“信(xìn)养计(jì)划”，为(wèi)客户(hù)提供含账户管(guǎn)理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴于一体的(de)个人(rén)养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并全方位服务投资者外，“走出(chū)去”也是(shì)部分券商(shāng)开拓(tuò)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)的解决(jué)方案(àn)。东方证券副(fù)总裁徐海宁向(xiàng)记者介(jiè)绍，东方证券基于对个(gè)人养老金目标客群(qún)的深入研究，将开发大中型企(qǐ)业作为(wèi)个人养老金(jīn)客(kè)户(hù)拓展的(de)重点(diǎn)方向，制定了“上(shàng)海(hǎi)深度(dù)、全国广(guǎng)度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系统(tǒng)内(nèi)成员公司(sī)开展走(zǒu)进企业推广个(gè)人养(yǎng)老金活动(dòng)，为企业单位(wèi)员工提供个人(rén)养(yǎng)老金上(shàng)门(mén)服务，免去客户前(qián)往(wǎng)营业厅办理(lǐ)业务(wù)路(lù)上花费的时间(jiān)，提高服务效率，节约客(kè)户时间。展业初期组织(zhī)了超过100场的个(gè)人养老金走进(jìn)企业服务活动，覆(fù)盖企(qǐ)业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券商代销个人养老金业(yè)务“开闸”，多家获资质的机构正式(shì)展业(yè)，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半年，相关产品的收益率和(hé)回撤情况、产品能否真(zhēn)正满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是为了满足(zú)养老需(xū)求，投资者更(gèng)希(xī)望能实(shí)现(xiàn)低(dī)波动(dòng)、低(dī)回(huí)撤(chè)。如何做到从中长(zhǎng)期保值增(zēng)值同(tóng)时又让客(kè)户体(tǐ)验良(liáng)好是(shì)个人养老(lǎo)产品成败的关(guān)键。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配的(de)养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个(gè)人养老金业(yè)务(wù)已然成(chéng)为(wèi)券商财富(fù)管理转(zhuǎn)型的核心方向之(zhī)一。通过不断(duàn)完善客户服务(wù)体系，满足(zú)客(kè)户多(duō)层次(cì)金融需求，促进财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)业务高质量发展(zhǎn)，券商(shāng)在业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士(shì)表示，在客(kè)户分类服(fú)务方面，会根据国家政策选(xuǎn)择社(shè)保关系在(zài)先(xiān)行城市（地区）、能享受税(shuì)优且对税(shuì)优敏感、对理财有初步认知的客(kè)户进行第一阶(jiē)段(duàn)的(de)重点服务，对其(qí)他客(kè)户(hù)会随(suí)着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表示(shì)，证券公司可重点关(guān)注企(qǐ)事(shì)业单位(wèi)员工，特别(bié)是大中型城市(shì)具有一定(dìng)经营规(guī)模的企(qǐ)业员工，他们能够享受(shòu)个(gè)税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认知(zhī)；这类人(rén)群对未来退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于(yú)个人养(yǎng)老金是一(yī)个(gè)增量(liàng)市场，对证券公司(sī)而言，针对(duì)潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研优(yōu)势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更(gèng)多养老(lǎo)投资场(chǎng)景，跟踪(zōng)了解(jiě)客户的风险偏好(hǎo)，结(jié)合(hé)稳健、平衡、积极等(děng)不同风险类型(xíng)的(de)养老基金，帮(bāng)助客(kè)户建立个人养老金投资计(jì)划。此外(wài)，证(zhèng)券公司可(kě)以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对投资(zī)组合净值的(de)波动，引导(dǎo)客(kè)户持续参与养老金投资，提升客户养老(lǎo)投资的获得(dé)感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人(rén)表示，会(huì)针对不同风险承(chéng)受能(néng)力、不同年龄(líng)结构和不同资(zī)金体(tǐ)量(liàng)制定(dìng)个性化养老策略。比如对每(měi)年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为居(jū)民(mín)（无需(xū)开(kāi)户筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思）提(tí)供符合监管(guǎn)部(bù)门要求的金融机构(gòu)和(hé)金融产(chǎn)品清单(dān)、通(tōng)俗易懂的“养老(lǎo)看隔(gé)壁”理财案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂(táng)等信息和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之(zhī)外的资金，提(tí)供(gōng)更丰(fēng)富的“安养(yǎng)计划plus”养(yǎng)老金(jīn)融服务，包括养(yǎng)老计(jì)算(suàn)器、个性化的补(bǔ)充养老解决方案、定期的(de)养老方案跟踪报告以及养老直播服务(wù)，做好“老(lǎo)百(bǎi)姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需(xū)要有长远眼光，打造增(zēng)量市(shì)场，承担起构建养老金(jīn)第(dì)三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面，应加大资源投入，通过教(jiào)育(yù)和陪(péi)伴，提(tí)高客户对个(gè)人养老金的认(rèn)知。走(zǒu)进企事业单位，通过上门服务的方式触(chù)达(dá)企业和(hé)客户，举办(bàn)专题(tí)讲座(zuò)、在线研讨(tǎo)会(huì)和(hé)投资(zī)教(jiào)育活动，帮助客户了(le)解个人养老金的重要性、投(tóu)资(zī)策(cè)略和长期规划，激(jī)发客户对个人养老金(jīn)产品(pǐn)的兴趣和参与度(dù)。

　　第(dì)二，在App服务功(gōng)能优化方(fāng)面，建立(lì)内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品购买、定投(tóu)、持仓查(chá)询等基础功能，提供(gōng)丰富(fù)的养老资(zī)讯(xùn)和实用养(yǎng)老(lǎo)工具(jù)（如节税(shuì)计算(suàn)器），加(jiā)强与客户的深(shēn)度互(hù)动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入(rù)智能科技和人工智能技术，通过数据分析和算(suàn)法(fǎ)模(mó)型，根(gēn)据(jù)客(kè)户的风(fēng)险承受能力、资产状况和目(mù)标退休(xiū)年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品组合，并提(tí)供实时投资(zī)组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助客户更好(hǎo)地(dì)实(shí)现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务(wù)负责人则表(biǎo)示(shì)，可以(yǐ)通过(guò)“人+科技(jì)”，在大(dà)数据智能客(kè)户分析系统(tǒng)的基础(chǔ)上，可以针对不同养老诉求的客户达(dá)成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与(yǔ)线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生(shēng)命周(zhōu)期和(hé)年龄阶(jiē)段的(de)客(kè)户提供专业的(de)、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益(yì)告负(fù)

　　客户(hù)体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度实施已有半年，产(chǎn)品(pǐn)收益和回撤率大不大？产品能不能满(mǎn)足(zú)真(zhēn)正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资(zī)者(zhě)的重(zhòng)要关注点。

　　记者(zhě)注意(yì)到，目前养老(lǎo)目标基金的(de)整体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养老基金产(chǎn)品(pǐn)，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的(de)一只个(gè)人养老目标基金自成立以(yǐ)来(lái)回(huí)报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只(zhǐ)产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现(xiàn)较好的有平安稳健(jiàn)养老一(yī)年Y、中欧预(yù)见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成(chéng)立以(yǐ)来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南(nán)方、华夏(xià)等旗下超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券商(shāng)业内人士(shì)表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了(le)满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者更希(xī)望(wàng)能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时又让客户体验良(liáng)好是(shì)个人(rén)养老(lǎo)产品(pǐn)成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的产品应(yīng)力争为(wèi)客(kè)户保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)，否(fǒu)则将违背客(kè)户通过投(tóu)资达(dá)到(dào)‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目(mù)前个(gè)人养(yǎng)老金可投(tóu)资的4类(lèi)产(chǎn)品风险收益特(tè)点明显，有的类(lèi)别更(gèng)侧(cè)重本金安(ān)全、有(yǒu)的类(lèi)别更侧重资(zī)产(chǎn)增值；但同时，每个类别(bié)很难做到在保证其特(tè)点达(dá)到的(de)同时又(yòu)规(guī)避掉该类产品的风险或(huò)缺陷。“从不同客(kè)群情况来看(kàn)，低波低(dī)回撤对于离退休时(shí)点较近的(de)投资者(zhě)比(bǐ)较(jiào)合适，性价比(bǐ)高的中波动中回(huí)撤、高波动(dòng)高(gāo)回撤特(tè)征产品对于还(hái)有20-30年才(cái)退(tuì)休(xiū)的(de)投资者(zhě)也是可以(yǐ)选择的(de)，拉长周期看(kàn)也能满(mǎn)足(zú)客户养老类资金的保值(zhí)增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为达到上述(shù)两个目(mù)的，前提是(shì)有一套完(wán)整(zhěng)、自洽、适用、有效且(qiě)动态适(shì)配的(de)产品评价体系，通过该体系的评价，能较为清(qīng)晰(xī)地区分出(chū)产(chǎn)品的“性价比”（如风险收(shōu)益比(bǐ)等）、能公平、公正地对同(tóng)类或者同策略产品(pǐn)进行(xíng)综(zōng)合(hé)评判。如此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给合适的(de)客户(hù)群体。

　　“养(yǎng)老组合基金(jīn)分为目标风(fēng)险型(xíng)和目标(biāo)日期型两(liǎng)大类，投资者可以根据自(zì)身(shēn)投资目(mù)标和风险(xiǎn)承受能(néng)力选(xuǎn)择具(jù)体的(de)产品。比如低风险偏好的客(kè)户可选择(zé)目标(biāo)日期型中的稳健类产品(pǐn)，通过严格控制(zhì)股票资产仓位(wèi)降低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职工养(yǎng)老金替代率尚有不(bù)足，根据国际(jì)经验(yàn)，如果退(tuì)休(xiū)后的养老金替代率大于(yú)70％，即可维持退休前的生活(huó)水平，养老金投资的增(zēng)值功能也是一个重要(yào)考量。由(yóu)于个人养老金取用(yòng)需要(yào)达到年龄等(děng)条件，投资资金具(jù)有长期性，可以达到(dào)几十年，能够承受一定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资收益的客户(hù)，可以(yǐ)配置一定(dìng)高比例资金在权益型(xíng)资产(chǎn)上，实现养老(lǎo)投(tóu)资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个(gè)人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人(rén)也认为，个人养老金产品具有一定的普(pǔ)惠(huì)金(jīn)融属性，需要(yào)关(guān)注老(lǎo)百(bǎi)姓长期(qī)保值增值的养老需求。站在资产角度，想要实现长期资金的(de)稳健投(tóu)资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品(pǐn)种(zhǒng)、不(bù)同收益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总体波动(dòng)，从而更好地满足(zú)投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推(tuī)动个(gè)人(rén)养老金业务高质量(liàng)发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)积极(jí)发展的同(tóng)时(shí)，与渠道网点和客户众多的银行(xíng)等机构(gòu)相比，券商如何突破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以说是(shì)“道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责人表示，银行(xíng)、券(quàn)商、基金独立销售(shòu)机构都可参(cān)与到为(wèi)客户提(tí)供个人养老基金服务(wù)，几类机构(gòu)优势互补，严(yán)格意义上说(shuō)是竞(jìng)合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每家机构可以根据自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥自身优势(shì)，服务好有(yǒu)养老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还(hái)有以下(xià)三方面诉求：一是(shì)增(zēng)强(qiáng)基(jī)础设施建设，能在服务时效性(xìng)上与银行拉平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时(shí)的开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老品(pǐn)类上更加丰富(fù)，除特殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加(jiā)可为(wèi)客户提供的养老产品(pǐn)（如养老理财(cái)）；三是(shì)明确养老规(guī)划业务合规性，为不同的(de)客(kè)户(hù)提供基于客户需求和(hé)画像的养老规划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责人提出，当前的(de)政策要求下，客户如果(guǒ)想在(zài)券商端(duān)参与个人养老金投资(zī)，需要分别在银行端(duān)、个税端进行一系列(liè)前序操作步骤，对(duì)于(yú)尚不(bù)熟悉(xī)业务流程的投资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代(dài)销个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的管理(lǐ)要(yào)求，券商暂时无(wú)法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供(gōng)投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)的产(chǎn)品(pǐn)种类较为单一，难以进一(yī)步为投资者提供更丰富的(de)个(gè)人养(yǎng)老金配置方案。未来期(qī)待能够从政策端进一步简化投资者的(de)办(bàn)理流程，提升客户体验(yàn)；给予券商在多(duō)样化(huà)个人养(yǎng)老金品种的(de)引(yǐn)入和研发上的政(zhèng)策支(zhī)持，丰富客(kè)户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商(shāng)发力个人养老第(dì)二曲线

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人(rén)所得(dé)税退税的开始，不少人发(fā)现自(zì)己的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了个人养老金业务，并(bìng)入了金(jīn)。这一消息大大刺激了(le)不少(shǎo)本来(lái)不(bù)想(xiǎng)开户(hù)的(de)年轻人。

　　根据人社(shè)部披(pī)露的数(shù)据(jù)，截至今(jīn)年(nián)3月底(dǐ)，个(gè)人养老金参加(jiā)人数达(dá)3324万人(rén)。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短(duǎn)短的一个月(yuè)的时间里，增加了(le)500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低于(yú)1000元(yuán)。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会执行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个(gè)人养老金账户的三(sān)千(qiān)多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万人完(wán)成(chéng)了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访(fǎng)的结果来(lái)看，个人(rén)养老金产品(pǐn)的收益率远低(dī)于预期，是大(dà)多人不愿意入金的(de)主要原(yuán)因。而选择开户(hù)的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)认为，这是一个专(zhuān)业(yè)活，既需要了(le)解客(kè)户的经济状况、风(fēng)险偏(piān)好和(hé)养老规划，也需要(yào)业务(wù)人员及其所在机构有比较专(zhuān)业且(qiě)综合(hé)的服务(wù)能力。

　　也有部(bù)分投资者认为(wèi)，个人(rén)养老金产品每(měi)年封顶(dǐng)12000元(yuán)，难(nán)以充分满足个人(rén)或家庭养老(lǎo)的全面需(xū)求(qiú)，还需要结合其他商业产品(pǐn)等综合考虑；大多数(shù)产品流动性(xìng)差，难以预防(fáng)到退休前的应急资金(jīn)需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半(bàn)年(nián)来(lái)，个人养老金产品(pǐn)正(zhèng)在逐(zhú)渐丰(fēng)富(fù)，但是“开户热投资(zī)冷”的(de)现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国(guó)保(bǎo)险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云在(zài)近期举(jǔ)办的(de)2023清华五(wǔ)道口全球(qiú)金融论坛上表示，目前(qián)个人养老金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即(jí)建立账户人数占(zhàn)基本养老保险参保人数比例低、已缴费(fèi)人数占(zhàn)建(jiàn)立账户人数比例(lì)低；产品供应(yīng)不均(jūn)衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡的问(wèn)题，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局出手，率(lǜ)先(xiān)增(zēng)加(jiā)养老保险产(chǎn)品(pǐn)的供给。近(jìn)日，国家(jiā)金(jīn)融(róng)监督管理(lǐ)总局已(yǐ)向业内就关于促进(jìn)专属商业养老(lǎo)保险发展有(yǒu)关事项(xiàng)征(zhēng)求(qiú)意见。根(gēn)据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟由试点(diǎn)业务转为(wèi)常态化业(yè)务(wù)。

　　业(yè)内(nèi)人士表示，随着专属商(shāng)业养(yǎng)老保险转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务(wù)，参与(yǔ)该(gāi)项业务(wù)的(de)险企数量将增加(jiā)不(bù)少。此外(wài)，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)是对(duì)接(jiē)个人养老(lǎo)金制度的(筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思de)主(zhǔ)要保险产品，这(zhè)意味着(zhe)个人养老(lǎo)金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险采取“保证(zhèng)+浮(fú)动”的收益模式，提供稳健型、进取型(xíng)两种风格账户(hù)供客户选(xuǎn)择。据(jù)各(gè)家保险公司披露的专属商业(yè)养老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结算(suàn)利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个(gè)人养老(lǎo)保险(xiǎn)的收益(yì)率。

　　在(zài)增(zēng)加产品供(gōng)给的同(tóng)时(shí)，多家金(jīn)融(róng)机(jī)构呼吁从(cóng)产品设(shè)计端解(jiě)决“开户(hù)热投资冷”的(de)问题。

　　在(zài)银河证券相关业务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相比，有其更加突(tū)出的特点(diǎn)，包括(kuò)为退休(xiū)人(rén)群提供稳(wěn)定安(ān)全有保障且(qiě)抗(kàng)通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群(qún)储备失能养护和医疗应急资(zī)产、为退(tuì)休人群规划(huà)遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障(zhàng)/养老生活无缝(fèng)对(duì)接等。

　　养老金融(róng)产品的设计(jì)初心(xīn)，必须切实从客(kè)户需求出(chū)发；养老金融(róng)产品的设计理(lǐ)念，必须(xū)紧密围绕承(chéng)担、减(jiǎn)少或转移上(shàng)述“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老金(jīn)融产品的设计(jì)成(chéng)果，应该更多的(de)让利(lì)于民、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运(yùn)用好专业(yè)的(de)金融工(gōng)具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设(shè)计出充(chōng)分利用资本市场具有良好增值能(néng)力资产的(de)养老产品取决于发(fā)行人（或管理人）的产(chǎn)品设计能力和(hé)资(zī)产管(guǎn)理能力。“证券公司作为(wèi)财富管理(lǐ)服(fú)务提供商(shāng)，可以与产品发行人(rén)（或管理(lǐ)人）合(hé)作，根据(jù)客户需求设计出在养老功能方面更(gèng)有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品(pǐn)设计之中。其个(gè)人养老业(yè)务负责(zé)人建议(yì)，参(cān)考部分(fēn)发(fā)达(dá)国家的经验，未(wèi)来(lái)除了(le)股、债配置，或(huò)在未来可(kě)以考虑(lǜ)增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资(zī)产，丰(fēng)富投资者(zhě)的可选标的，更好(hǎo)地(dì)分散(sàn)投(tóu)资风险。

　　励正集(jí)团中国区(qū)总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参(cān)与者可以直(zhí)接在开户(hù)的时候做投资(zī)选择(zé)。这(zhè)样在开(kāi)户(hù)的时候(hòu)就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老金可能面临的流动性问(wèn)题(tí)，长城人寿保险股份(fèn)有(yǒu)限公司总经理王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷款”等(děng)多(duō)种(zhǒng)金(jīn)融工具(jù)来(lái)解决客户对短期资(zī)金的需求。

　　券(quàn)商发(fā)力个人(rén)补(bǔ)充养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满(mǎ筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思n)足个人或家庭养(yǎng)老的全(quán)面需(xū)求，多家券商还发(fā)力个人(rén)养(yǎng)老金账户以外的个人(rén)补充养老(lǎo)金融(róng)方案，例(lì)如银河证(zhèng)券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划(huà)”等。

　　银河(hé)证券(quàn)产品中心副(fù)总经(jīng)理(lǐ)鹿(lù)宁告诉(sù)记者，目(mù)前，银(yín)河证券已根据(jù)在职群体(tǐ)养老(lǎo)规划的(de)长(zhǎng)期性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已(yǐ)退休人(rén)群养老需(xū)求的(de)流动性、安全(quán)性(xìng)、稳健性等特点，设计出多(duō)层次、多(duō)元化、个性化的养(yǎng)老(lǎo)配置方案，积极履行养(yǎng)老保障(zhàng)社(shè)会(huì)责任(rèn)，力(lì)争为居民(mín)提供持(chí)续卓越的养老规划(huà)与满足不(bù)同养(yǎng)老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券的(de)“信养计划”则基于个(gè)人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额(é)终(zhōng)身(shēn)寿等(děng)不(bù)同品类产(chǎn)品，覆盖养(yǎng)老收(shōu)益(yì)性资产和保障性资产，满足客户(hù)多样(yàng)化(huà)、多(duō)层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)中的(de)企业(yè)年(nián)金业务，银河证(zhèng)券还上线(xiàn)了自研的年金(jīn)综合评价系统。该系统可以(yǐ)通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合(hé)净值(zhí)与持股比例等数(shù)据，结合公募基金、股市债(zhài)市数据，展示客户委托年金组合的评(píng)价结果。此外，也可以利用年(nián)金机制间接服(fú)务背后的企业员(yuán)工和机构事业(yè)单位职工(gōng)。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研究中心已为部分省市(shì)提供职(zhí)业年金的(de)组合评(píng)价与管理咨询服务，也计划结合机构条线业务规划为央企与国(guó)企(qǐ)提供企业(yè)年(nián)金组合评(píng)价等综合金融服务。

　　银河(hé)证券副(fù)总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开发(fā)建设部署的年金(jīn)综合评价系统及研究咨询服务，具(jù)有养老(lǎo)属性的综合金融服务体系均是公(gōng)司积极(jí)响(xiǎng)应国(guó)家养(yǎng)老(lǎo)发展战略而推出的新服务，体现了(le)在第(dì)二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三(sān)大支柱养老金业务，目前公司已(yǐ)初(chū)步建(jiàn)立了个人养老金及个(gè)人(rén)养老金融服务(wù)体系，充分利(lì)用金融产品代理(lǐ)销售牌照和保险兼(jiān)业代(dài)理(lǐ)牌(pái)照，为百(bǎi)姓提供(gōng)更加有温度、有态度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望(wàng)情绪浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并(bìng)且有不少开户(hù)人在我们介绍之(zhī)前(qián)都已有所了解，感觉这项制度的普(pǔ)及度(dù)和客(kè)户认识(shí)程度在不(bù)断提(tí)升。”某大型银行的客(kè)户经(jīng)理(lǐ)林漪（化(huà)名）向(xiàng)记(jì)者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开(kāi)了(le)账户并没有存钱(qián)，或存(cún)了钱没有开始(shǐ)投资(zī)，主要(yào)因为不(bù)知道(dào)如(rú)何选择产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或(huò)者是纸质资料向(xiàng)客户进行详细介(jiè)绍和(hé)对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正(zhèng)式落地，在(zài)北(běi)京、上海、青岛等(děng)36个(gè)先行(xíng)城市（地区(qū)）启动(dòng)实(shí)施。距离个人养老金制度落地(dì)已经过(guò)去(qù)半(bàn)年(nián)，民众(zhòng)接受(shòu)度和业务(wù)进展情况(kuàng)如(rú)何？从(cóng)业人员在(zài)具(jù)体实操过程中又遇到(dào)了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群(qún)体会怎样(yàng)理解这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近日，本(běn)报记者实(shí)地探访上海地区几家银行网点和券商营业部，了解(jiě)个人养老金制度近半年(nián)的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社会保险公共(gòng)服务平台数据可知，个人养老金制(zhì)度经过半年时(shí)间的发展，在产(chǎn)品(pǐn)种类、数量(liàng)和参与人数方面(miàn)都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关(guān)岗(gǎng)位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务(wù)热(rè)情高涨，有(yǒu)直接(jiē)到营业部咨询的，还有(yǒu)很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的热情和关注(zhù)度比“90后”更(gèng)高，并且除了个(gè)人咨询和开户(hù)外(wài)，还有不(bù)少(shǎo)企业员(yuán)工、学校教师(shī)、退伍(wǔ)军(jūn)人等(děng)通过企业和单位组(zǔ)织(zhī)来了解、参与个(gè)人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了身边(biān)两位不同年龄(líng)段、均已(yǐ)购买个人养老金(jīn)产品的朋友后发现，两人所关注的问(wèn)题“焦(jiāo)点”的(de)确(què)有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位在上海地(dì)区(qū)金融机构工(gōng)作的(de)“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年(nián)都(dōu)将收入的一部(bù)分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制(zhì)度(dù)后，就(jiù)分一(yī)部分在个人(rén)养老金账户中，这(zhè)部分(fēn)强制(zhì)储蓄的(de)钱即(jí)使存长期也不会影(yǐng)响(xiǎng)她未(wèi)来(lái)的生活质(zhì)量，并且放(fàng)进(jìn)个人养老金账户是在基本养老(lǎo)保险之外多一份积(jī)累(lèi)。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在(zài)意(yì)的就是(shì)买个人养老(lǎo)金(jīn)可以(yǐ)享受税收优惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到退(tuì)休后(hòu)的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上(shàng)述(shù)两种不同(tóng)的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日常(cháng)介绍(shào)个人养(yǎng)老金业(yè)务的过程中确实(shí)会考虑到(dào)不同(tóng)年龄群(qún)体的不同需求和(hé)想法，进而更好(hǎo)地“对症下(xià)药”，比如给(gěi)刚工(gōng)作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休(xiū)后多一(yī)份保障(zhàng)”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而，在(zài)个人(rén)养老金(jīn)业务取得进展的同时，还有不少已经了解个人(rén)养老金(jīn)业务的民众仍在(zài)“观望”。从现(xiàn)有数(shù)据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多(duō)万人开通了(le)个人养老金账户，但(dàn)完(wán)成资(zī)金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养(yǎng)老金业务的开展中感受到(dào)，一些客户开了(le)户但没(méi)存(cún)储的主要(yào)顾虑是锁定(dìng)时间太(tài)长，担(dān)心之后如(rú)果要(yào)大笔(bǐ)用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客户(hù)则是认为在个人(rén)养老金产品并(bìng)非专门(mén)设(shè)计(jì)且收益优势不明显，目前(qián)个人养老(lǎo)金可以购(gòu)买(mǎi)的(de)养老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个人养老金账户(hù)也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则(zé)从券商从(cóng)业人员的角度谈到(dào)了推广个人养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他(tā)表(biǎo)示：“券商端个人养(yǎng)老(lǎo)金只支持代销公(gōng)募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商业养老保险，有些客户(hù)风险承受(shòu)能力较低，想寻求更低(dī)风险等级的产品，纯公募基金难以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向记者直言，对于离退休(xiū)还较(jiào)遥远的(de)群体来说，养老需求当然(rán)也需要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济状况才是(shì)更重要的。

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