5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日即(jí)5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更是(shì)创(chuàng)出年内(nèi)收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌(diē)越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性(xìng)与海(hǎi)外流(liú)动性(xìng)相关(guān)度(dù)较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再(zài)创(chuàng)历史新高(gāo)。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而(ér)易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉联(lián)市场规(guī)模最(zuì)大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在(zài)同日(rì)创(chuàng)下年内(nèi)收(shōu)市新低；而整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美国债务(wù)上限到期带来的债务(wù)违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括(kuò)了大部分内地互联网以(yǐ)及新(xīn)经济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设(shè)备管(guǎn)制措施，加(jiā)大了市场(chǎng)对(duì)于国内科(kē)技(jì)领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基(jī)本面(miàn)以(yǐ)及(jí)资金面两(liǎng)方(fāng)面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的(de)预期，“从春节前(qián)后(hòu)的复苏(sū)情况，我(wǒ)们(men)确实看(kàn)到由于线下场(chǎng)景的修(xiū)复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济(jì)整体相较一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于(yú)国(guó)内经济复苏预期开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度(dù)来看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于(yú)暂停(tíng)加息(xī)的节奏(zòu)出现反复，人民币汇(huì)率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济(jì)相对(duì)强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经(jīng)济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果(guǒ)中美(měi)两边的状态变(biàn)化(huà)还(hái)是需(xū)要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生的(de)，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌(diē)，但多位业内人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基(jī)金刘杰表示，受欧(ōu)美银行(xíng)业危(wēi)机影响(xiǎng)和主要经济体政策(cè)变化(huà)初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程扰(rǎo)动，今年(nián)以(yǐ)来港股持(chí)续回调(diào)，整体(tǐ)表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未(wèi)来港股资(zī)金面或有(yǒu)机会得(dé)到改(gǎi)善(shàn)，结合当前的(de)低(dī)估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸(xī)引力(lì)或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多(duō)的细分板块或许是(shì)值(zhí)得关注的方向(xiàng)，例(lì)如恒(héng)生科技以及港(gǎng)股创(chuàng)新药等(děng)，若未来(lái)市场进一步回暖，科(kē)技领域(yù)、港股(gǔ)创新药(yào)以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股波(bō)动性较大，建议投(tóu)资者通过(guò)定投(tóu)分(fēn)散参与，较好平衡风(fēng)险和机(jī)会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来(lái)市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全(quán)球投资的主线，推(tuī)动了(le)中美股市的表现，未来人(rén)工智能(néng)应用或利(lì)好科技相关细分领(lǐng)域(yù)。其次，港股创新(xīn)药是国内医(yī)药领域长期(qī)具备相对优(yōu)势的细分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进(jìn)的(de)疗法(fǎ)和创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港股(gǔ)消(xiāo)费(fèi)行业也有望上行。因(yīn)为目前我国经济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国(guó)内经济长远发展的确(què)定性(xìng)增强，居民可支配收入增(zēng)加，消费信(xìn)心正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融(róng)基(jī)金初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程trong>表示，港股市场(chǎng)是以机构和外(wài)资为主导的(de)市场，因此海外经(jīng)济数(shù)据对港股资(zī)金(jīn)面(miàn)会产生较大影响。在当前流动(dòng)性持(chí)续(xù)承压和较弱的国际(jì)宏观(guān)环(huán)境背景(jǐng)下，短期港股或是(shì)震荡行情，投(tóu)资(zī)者可(kě)以(yǐ)关注高稳定性且具(jù)备估值性价(jià)比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复(fù)比预期(qī)更强(qiáng)或(huò)者美(měi)国(guó)经济下滑比(bǐ)预期更快(kuài)这二者中任(rèn)一(yī)情景发生(shēng)甚(shèn)至同(tóng)时发生时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇(huì)率(lǜ)的走强，同(tóng)时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一(yī)步指出，可以(yǐ)先重点关(guān)注运营商等高(gāo)股息资(zī)产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期更进一(yī)步(bù)强化(huà)，可以更多关(guān)注互联网、创新(xīn)药等高弹(dàn)性板块。因(yīn)为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议更多(duō)关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直(zhí)言(yán)，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历(lì)史偏(piān)低水平。从基本(běn)面角度来说，他们认(rèn)为(wèi)国内(nèi)经(jīng)济的复(fù)苏(sū)节(jié)奏可能大概(gài)率是一波(bō)三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上修(xiū)。而(ér)从流动性角度(dù)来看，美联(lián)储暂停加(jiā)息虽在节(jié)奏(zòu)上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事(shì)件，预(yù)计人民币汇率的(de)压力也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为(wèi)顺周期受(shòu)益(yì)于国内经济复苏的消费、互(hù)联网(wǎng)、医(yī)药(yào)等板块(kuài)仍然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场由于(yú)其离岸市场特(tè)性，海外投资人(rén)占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议投资人可(kě)以(yǐ)逢(féng)低布(bù)局(jú)，更(gèng)多可以采取基金定投的方(fāng)式投资(zī)于港股市场。