昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国(guó)共(gòng)和党债务上限谈(tán)判(pàn)代表格雷(léi)夫(fū)斯与白(bái)宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实在(zài)不可(kě)理喻，目前谈(tán)判处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷夫(fū)斯(sī)强调，他不知道双方是否会(huì)在周(zhōu)五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大美股指集(jí)体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业的压(yā)力可能影响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓，美联储可能(néng)不必让利率升(shēng)到原应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联(lián)储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前(qián)的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员预计(jì)美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债(zhài)务上(shàng)限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他(tā)讲话前(qián)所创的(de)两个月来高(gāo)位，一(yī)度较(jiào)高位回落超过(guò)10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌(diē)势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高开(kāi)低走，受(shòu)债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累(lèi)三(sān)大股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本(běn)周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大(dà)致持平一周前水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一(yī)周(z双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义hōu)以来最(zuì)大周跌幅，在(zài)连涨两周(zhōu)后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今(jīn)晨六点(diǎn)，有最(zuì)新(xīn)消(xiāo)息称，美(měi)国白宫(gōng)谈判代表已抵达(dá)会场，准备(bèi)继(jì)续进行债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国国会众议(yì)院议(yì)长麦卡锡(xī)表示(shì)，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债(zhài)务上(shàng)限解决不了(le)任何问题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推(tuī)动(dòng)的增加政府(fǔ)开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的(de)是，美(měi)国财(cái)政部现金余额截至5月(yuè)18日进(jìn)一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远远(yuǎn)高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可(kě)能(néng)无需继(jì)续加息

　　当(dāng)地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策(cè)观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论(lùn)。市场关注他(tā)提(tí)供的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造(zào)成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派信(xìn)号称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危(wēi)机导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率将(jiāng)低(dī)于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增长、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可(kě)能无需（继续）加(jiā)息至(zhì)那么高的水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币(bì)政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立场现在(zài)是对经济增(zēng)长具有限制(zhì)性(xìng)的。做太多与做太少的风(fēng)险正变得更加平(píng)衡。我(wǒ)们面临(lín)着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效(xiào)应(yīng)滞后(hòu)，以及(jí)近(jìn)期银(yín)行业压力导(dǎo)致(zhì)的信贷收(shōu)紧(jǐn)程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前(qián)景(jǐng)的(de)演变，然后再决(jué)定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测(cè)的(de)准确度通常存(cún)在挑战(zhàn)，他上述提到(dào)的观点及(jí)其能实现的程度也(yě)都(dōu)存在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政策应进(jìn)一步收紧多少而(ér)作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危(wēi)机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银(yín)行业(yè)压力将影(yǐng)响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的(de)日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不(bù)乐观；三(sān)是交易者在对(duì)冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱玻(bō)璃作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化分(fēn)析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要(yào)原(yuán)因在于(yú)远(yuǎn)兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大(dà)跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库(kù)存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下(xià)游的(de)持(chí)货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一(yī)定的影(yǐng)响。在现货松动、投(tóu)产预期(qī)、库(kù)存累库(kù)的影响下，纯碱价格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因(yīn)在于(yú)前期（3月和4月）需求(qiú)较(jiào)旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中(zhōng)下游(yóu)的备货(huò)情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因(yīn)此产销出(chū)现了较(jiào)为明显的下滑(huá)。在(zài)现货(huò)松动、产销较弱的(de)局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需(xū)结(jié)构看，浙(zhè)商期(qī)货分(fēn)析师江文敏具体介绍(shào)，纯(chún)碱(jiǎn)方面(miàn)，近期(qī)主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新(xīn)增(zēng)天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于(yú)6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作(zuò)用下(xià)持续走低(dī)，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源(yuán)点火的信息落(luò)地(dì)，市(shì)场看(kàn)空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化，这是(shì)市场早已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点(diǎn)从9月合(hé)约的深贴(tiē)水可以得到验(yàn)证(zhèng)。在这个供需(xū)转宽(kuān)松的预(yù)期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近(jìn)月(yuè)合约的(de)跌(diē)幅和(hé)现货(huò)向期(qī)货(huò)回归(guī)的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示(shì)，近(jìn)期(qī)市场主要交易点是(shì)需求转弱(ruò)，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的(de)订单支(zhī)撑，5月中旬订(dìng)单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数据来(lái)看(kàn)，原片库存(cún)偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销(xiāo)数据(jù)平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月(yuè)份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库逻双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义辑下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加(jiā)之终端表现并(bìng)不(bù)乐观(guān)，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏不(bù)及预(yù)期(qī)的背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品(pǐn)价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)正(zhèng)是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注(zhù)检(jiǎn)修(xiū)是否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯(chún)碱投(tóu)产后必(bì)然走向过剩，而短期(qī)检修的兑(duì)现(xiàn)有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到(dào)过剩的周期中(zhōng)，价格(gé)趋势预计(jì)继续(xù)向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的备货意(yì)愿何时能够(gòu)起来(lái)：一(yī)是等待下游(yóu)的原(yuán)料(liào)库存消耗(hào)，二是对(duì)未来的需求(qiú)是否(fǒu)存在旺(wàng)季的(de)预期(qī)。短期来看，下(xià)游以消耗(hào)前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需求(qiú)存在缺口的情(qíng)形下(xià)，7月订单是否(fǒu)依旧具有连(lián)续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为，除非价(jià)格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃依(yī)然维持弱(ruò)势。“短期则(zé)还是要关注持仓的(de)变化(huà)，短线(xiàn)资金离场或使得低(dī)位波动加大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以关(guān)注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货(huò)下跌方式来修复；二(èr)是(shì)月供(gōng)需预期(qī)博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后(hòu)市(shì)仍(réng)将维(wéi)持弱(ruò)势，可(kě)重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则(zé)盘面(miàn)或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方(fāng)面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视(shì)终端需求(qiú)变(biàn)动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下(xià)游(yóu)深加(jiā)工订单(dān)情(qíng)况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地(dì)产施(shī)工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工订(dìng)单数量也将因此抬(tái)升，盘(pán)面或维稳。

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