“一(yī)带一(yī)路(lù)”对冲欧美拖累无(wú)疑(yí)是(shì)2023年出口最大的看点。即(jí)使考虑去(qù)年的低基数，4月(yuè)的(de)出口增速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明(míng)对比；拉(lā)动(dòng)方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏(piān)弱。今年(nián)1-4月“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)在中(zhōng)国出口的份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路”出(chū)口增速保持(chí)在6％以(yǐ)上(shàng)，那么(me)在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全年2023年(nián)全年(nián)的出口增(zēng)速(sù)转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察的中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国(guó)出(chū)口增(zēng)速的(de)重要(yào)指标，但随(suí)着中国出口结构(gòu)向(xiàng)“一带一路(lù)”国家转移，其(qí)对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火(huǒ)车(chē)等陆路运输(shū)占比和增速快速上升(shēng)，导致港口数据与实(shí)际出(chū)口增(zēng)速持续偏离(lí)，另(lìng)一方面(miàn)，以往韩(hán)国(guó)、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋(qū)势，但由于产品结构(gòu)差(chà)异(yì)，2023年(nián)以(yǐ)来两者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变(biàn)化背(bèi)景下，传(chuán)统观(guān)察框(kuāng)架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音(yīn)和预期的波(bō)动(dòng)可能加大(dà)。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘(bāi)画(huà)外贸(mào)蓝(lán)图的(de)突(tū)破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一(yī)带(dài)一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带(dài)仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东(dōng)盟(méng)出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋(qū)势(shì)加速(sù)，日韩份额保持稳曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额(é)维持强势，增速较3月进(jìn)一步加快部分曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理源于去年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显好于(yú)韩国(guó)，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的(de)汽车出口反(fǎn)映海外车市较(jiào)高(gāo)景气度与产业链韧(rèn)性仍可在(zài)一(yī)段时间内(nèi)支撑出(chū)口，而(ér)受(shòu)全球半导体(tǐ)周期(qī)影响，集成电(diàn)路4月出(chū)口量与(yǔ)价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚(jù)光(guāng)灯之(zhī)外“一带一路(lù)”却(què)在稳定外贸上(shàng)发挥(huī)了(le)越来(lái)越重要(yào)的(de)作用，那么如何去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后(hòu)存量博弈。在(zài)全球经(jīng)济(jì)和贸(mào)易放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可能(néng)主要来自于存量的(de)竞争——我们认为很有可能是(shì)抢占(zhàn)欧美(měi)日韩(hán)在这些国(guó)家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路(lù)沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿(yán)线(xiàn)国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对(duì)标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中性、乐观(guān)三种情形(xíng)下的进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均(jūn)下(xià)跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带(dài)一路(lù)”10国(guó)2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一(yī)带一(yī)路”沿线65国拉动(dòng)我国(guó)出口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我(wǒ)国全(quán)年出口增速可能(néng)略高于0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入衰退或是经济增(zēng)速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选出(chū)具有参考(kǎo)意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观和(hé)悲观情景作(zuò)为参考。我们对(duì)于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和(hé)衰退，我们选择(zé)2009（全球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经(jīng)济温(wēn)和放缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据(jù)预测(cè)，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其(qí)余国家(jiā)（在我国出口(kǒu)中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商(shāng)品贸易(yì)数(shù)量增速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考虑价(jià)格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设(shè)下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低(dī)估的风险，主要来自(zì)于两个(gè)方面：数据口(kǒu)径差(chà)异(yì)和欧美(měi)经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面(miàn)，各(gè)国自中国(guó)进口的数据和中国向各国出(chū)口的数据存(cún)在差(chà)异（无(wú)论是绝(jué)对(duì)量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言(yán)中国出口端的增速(sù)会更高，这意味着我们基于“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家进口(kǒu)数据的测算(suàn)是低估的(de)；外(wài)需方(fāng)面，欧美(měi)经(jīng)济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能在(zài)明年(nián)，若后(hòu)者(zhě)出现，那么2023年发达(dá)经济体对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累可(kě)能(néng)没有(yǒu)那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经(jīng)济体经济增长不及预期，对(duì)外需拉动(dòng)不足。疫情二(èr)次冲(chōng)击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧(rèn)性超预期(qī)，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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