今(jīn)年以(yǐ)来，港股走势可谓(wèi)一波三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一(yī)季报披(pī)露渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港通基金整(zhěng)体港(gǎng)股(gǔ)仓位略有提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力(lì)等(děng)行业(yè)，腾讯(xùn)控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市场(chǎng)已经进入了(le)企业盈(yíng)利(lì)的拐点(diǎn)且即(jí)将(jiāng)迎来收(shōu)入加速扩(kuò)张，未来港股市场将在(zài)波动中上行，板块方面，看好政策优化下(xià)的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金(jīn)（不同份额分开统(tǒng)计(jì)，下(xià)同(tóng)）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金近400只，这些(xiē)都是“高(gāo)纯(chún)度”以港股为(wèi)投资方(fāng)向(xiàng)的基金。截(jié)至一季(jì)度末，这(zhè)些基金(jīn)的港股平(píng)均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微(wēi)升0.38个百分点，其中(zhōng)有(yǒu)83只基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来(lái)，以(yǐ)恒生科(kē)技指数为代表的港股数字(zì)经济呈现(xiàn)了上(shàng)涨、调(diào)整(zhěng)、反弹的N型走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基金经理在一(yī)季度加(jiā)大了对港股的投资力度，提升(shēng)港股(gǔ)配置(zhì)在10-40个百分点不等。比(bǐ)如(rú)，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升至今年一季(jì)度末的39.13％；史博管(guǎn)理(lǐ)的南(nán)方港(gǎng)股创新视野一年(nián)持(chí)有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管(guǎn)理(lǐ)的博(bó)时港股(gǔ)通红利(lì)精选A，港股仓位由去年底的(de)70.80％提升(shēng)至(zhì)今年一(yī)季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银(yín)港股通价值(zhí)发(fā)现(xiàn)A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的78.83％提升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股(gǔ)数字(zì)经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去(qù)年(nián)底的83.22％提升至今年一(yī)季度末的(de)89.22％。

　　按照持有(yǒu)市(shì)值统计，截至一季报，被陆港通基金(jīn)重仓的前十大港股分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份(fèn)、李宁、华润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物制(zhì)品、多(duō)元金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料(liào)等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度增持(chí)。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前十只(zhǐ)港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油化工股(gǔ)份、中(zhōng)国南方航空股(gǔ)份、华电国际电力股份(fèn)、越(yuè)秀地产(chǎn)、中广核电力，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机场(chǎng)、房地产开发(fā)等领域。值得注(zhù)意的是，商(shāng)汤-W涉及(jí)AI概念，陆(lù)港(gǎng)通基金(jīn)在一季度对其(qí)大(dà)幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方(fāng)港股创新视野一(yī)年持(chí)有基金基(jī)金(jīn)经理史博在(zài)一季(jì)度中表示，展望未来，仍然看好港(gǎng)股市场投资机(jī)会(huì)：中国经济方面，宏观经济仍(réng)在企稳回(huí)升，3月(yuè)中国官(guān)方制(zhì)造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海(hǎi)外(wài)无风险利率方面，3月初非农和通胀(zhàng)数据以及突发的银行风险事(shì)件已经让美联储过(guò)于(yú)强硬的紧缩预(yù)期(qī)有所趋缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进(jìn)入(rù)尾部(bù)区域；风险偏好(hǎo)方面，欧(ōu)美银行(xíng)业风险(xiǎn)事件(jiàn)对(duì)市(shì)场冲击(jī)可控(kòng)，国内政策积极信(xìn)号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基(jī)于(yú)此，预判(pàn)港股市场将(jiāng)在波(bō)动中上行(xíng)，在板块配置(zhì)方面，我们(men)将加大对(duì)政策优化下的消(xiāo)费和地(dì)产、预(yù)期反转修复的互联网和(hé)医药、高景气的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济(jì)基金经理曲径(jìng)表示，港股数字经(jīng)济的代表行业为(wèi)互联(lián)网和先进制造，在经历了(le)过去2年的(de)合(hé)规整治(zhì)及业务梳理后，股价均处(chù)在(zài)价值投资区域，具有(yǒu)良好的投(tóu)资性(xìng)价比。同时，互联网相关公司(sī)，也更具(jù)有数据、平台和算法的整合能力，通过推出人工智能相关模(mó)型及应用，提升自身(shēn)运营效率，以(yǐ)及(jí)对(duì)外(wài)输出算(suàn)法(fǎ)和(hé)算力。作为人(rén)工智能赋能各个行业(yè)的(de)元年，我(wǒ)们中长期看好港股数(shù)字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经理(lǐ)周欣(xīn)表示，港股市场方(fāng)面，港股市场(chǎng)大部分的企业(yè)盈利来(lái)源于中(zhōng)国内(nèi)地，中(zhōng)国内地经(jīng)济的(de)环比上行将(jiāng)会支撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑(chēng)下(xià)港股公(gōng)司(sī)下半年的市场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈(yíng)利环(huán)比仍有一定的增长(zhǎng)，但是由(yóu)于基(jī)数效应，下半(bàn)年港(gǎng)股(gǔ)盈利同比增速(sù)会较上半(bàn)年有所回落(luò)。对于估值(zhí)相对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反(fǎn)垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值仍(réng)将受(shòu)到(dào)一定程度的压制，但(dàn)是当行业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买入机会(huì)出现。生物医药(yào)行业仍将处在(z印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有ài)行业快速增长(zhǎng)的红利中，但是随着中报业绩的释放和四季度集采的(de)预期，生物(wù)行业前期涨幅较多的(de)龙头公司可(kě)能会出现一定的调(diào)整，但是通过自下而(ér)上的方(fāng)式生物医药行业仍将有机会选出有较(jiào)好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理付(fù)倍佳(jiā)表示，展望未(wèi)来，我们预(yù)计港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来收(shōu)入(rù)加速扩(kuò)张，并且A股市场也(yě)即将(jiāng)进(jìn)入企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)，这是推动(dòng)两地市场向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加息周期(qī)临近尾声流动性逐(zhú)步(bù)宽松(sōng)背景下，中国(guó)资产的(de)吸引力(lì)有望进(jìn)一步凸显。在A股及港股估值均在(zài)低位、风险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望开启盈利与估值修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条(tiáo)投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高(gāo)弹性的(de)机(jī)会：由于中国经济(jì)修复有望成为全球(qiú)投(tóu)资的主线(xiàn)，因(yīn)此经(j印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有īng)营杠(gāng)杆弹(dàn)性大、前期降本增效优的行业和板块更有望受(shòu)益于(yú)经济复(fù)苏(sū)，盈利(lì)预测(cè)有较大(dà)上(shàng)修空间；同时部分龙(lóng)头公司有(yǒu)长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮(lún)的收(shōu)入扩张机会，有望开(kāi)启(qǐ)二(èr)次增长(zhǎng)曲线，如互联网(wǎng)、部分(fēn)可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显(xiǎn)著右偏的机会：关注在未来(lái)经济周期中(zhōng)上(shàng)行风险显著大于(yú)下(xià)行风险的行业。市场(chǎng)预期在低位、景气度有拐点(diǎn)或(huò)持(chí)续性超预期的行业。供需(xū)格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期的(de)行(xíng)业，如(rú)电子、新(xīn)能源(yuán)、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息(xī)资产的机会(huì)：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提升的高股息资产的投资机会，如(rú)通信、石油(yóu)石(shí)化等。

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