北(běi)京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度(dù)股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事(shì)长——99岁的查理·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个(gè)多(duō)小时的互动提(tí)问(wèn)。

　　在这次(cì)股东会中，两位(wèi)奥(ào)马哈“先知”再(zài)度和投资者分享了(le)投(tóu)资、成功以及长寿的(de)秘(mì)诀，并就(jiù)市(shì)场(chǎng)关(guān)注的AI、新能源(yuán)、美国银(yín)行危(wēi)机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会上(shàng)表示，他和芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二(èr)台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车(chē)。这是消费(fèi)者(zhě)行为对苹果公司带(dài)来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了台(tái)积电在(zài)产业链中(zhōng)的重要(yào)位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电相比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能够(gòu)在第一时间(jiān)获取本次股(gǔ)东会最新观(guān)点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核(hé)心精华内(nèi)容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交(jiāo)易(yì)，第一个阶段价(jià)格(gé)很(hěn)好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异(yì)的(de)业绩(jì)对卖家很有利(lì)。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份(fèn)已进行了“股权”会计(jì)处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的所有权提(tí)高到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益(yì)、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的(de)分销做(zuò)的很好，我们有很多(duō)产品供应(yīng)给它，但(dàn)有(yǒu)些产品很难(nán)让(ràng)人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们(men)也会把产品的(de)分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但其魔力也(yě)不是无(wú)限(xiàn)的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临的问题不(bù)在于是否(fǒu)开新店。我(wǒ)和查理为了把这(zhè)个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都(dōu)是在(zài)最初觉得走对了方向，但后来发(fā)现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽然(rán)有自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难(nán)的(de)行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的(de)业(yè)务，随着疫(yì)情的(de)来临，客流(liú)量减少了，但电影院不能减少影片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收购动视(shì)暴雪(xuě)的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出(chū)色(sè)了

　　有投资人提(tí)问(wèn)，伯克希(xī)尔出售(shòu)动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对(duì)此，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要求下应(yīng)披露的事项都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我(wǒ)认为他(tā)们已经做得非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进行了(le)合作，但这并(bìng)不代表他们(men)最终一定会成(chéng)功，这(zhè)也不是愿意多花钱就(jiù)能解决(jué)的问(wèn)题。我(wǒ)还不清楚最终(zhōng)结果(guǒ)会如何，但(dàn)即使这笔收购最终(zhōng)没有(yǒu)成功(gōng)，也不代(dài)表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的(de)占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过了能源业务。虽(suī)然(rán)我们持(chí)有(yǒu)苹果的(de)股份(fèn)占(zhàn)比不(bù)高(gāo)，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能(néng)看(kàn)明(míng)白消费者的(de)习惯。如果让消(xiāo)费者(zhě)选是放弃买(mǎi)手机(jī)还是(shì)放弃(qì)买汽车，我想(xiǎng)很多(duō)人(rén)会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何发展，但我们知道(dào)什么是正确的价格，我(wǒ)们(men)可以在消费者行为(wèi)方面做一(yī)定的预(yù)测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经(jīng)接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非(fēi)常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等(děng)都(dōu)是(shì)生意(yì)，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些人会(huì)花(huā)1500美元(yuán)买一部(bù)手(shǒu)机，同样(yàng)，也有人花3.5万(wàn)美元买第(dì)二辆车。我认为，如(rú)果他(tā)们要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他(tā)们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前发(fā)送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯(bó)克希尔在一个季度内快速买入(rù)卖出台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来台积电是(shì)世界(jiè)范围内管理(lǐ)最完善(shàn)且最(zuì)重要的公司之一，即使(shǐ)是(shì)5至(zhì)20年(nián)后也(yě)不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽管很(hěn)多人想要(yào)提高美国的芯片产能(néng)，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的(de)一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我(wǒ)看来，目(mù)前(qián)我们没(méi)有一家(jiā)公司可(kě)以与台积电(diàn)比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是(shì)天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己？巴(bā)菲特(tè)的(de)回(huí)答(dá)是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克(kè)高估了(le)自己，但(dàn)他很有才华。所以(yǐ)，他(tā)高估了一(yī)个不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成(chéng)一些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜欢(huān)接受不可(kě)单亲家庭是什么意思能的(de)目标。我们的不同之处(chù)在于，我想要的不多(duō)，我在寻找简(jiǎn)单(dān)、确定(dìng)性(xìng)高的工作，我不(bù)想(xiǎng)要(yào)那么多(duō)的(de)失败。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于(yú)解(jiě)决不可能(néng)的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方(fāng)式(shì)，我不喜欢和(hé)他在一(yī)起，他(tā)也不(bù)喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获(huò)成功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我(wǒ)和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了通用汽车(chē)公司1932年的年(nián)度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经(jīng)销商。此外，美(měi)国(guó)的汽车公司(sī)还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法(fǎ)拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得，汽车不(bù)是(shì)一(yī)个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现在(zài)它带来了巨大的(de)成本和巨(jù)大的风险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技(jì)术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者关于(yú)人工智能(néng)的(de)问题时(shí)，芒格(gé)表示，如(rú)果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉(jué)得用人(rén)可(kě)能(néng)更好，因为人工智(zhì)能并不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工(gōng)智能虽然可以做一些令人(rén)惊(jīng)奇的(de)事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产(chǎn)品，但这类(lèi)产(chǎn)品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控的(de)。人工智能可以改变全世界(jiè)，但(dàn)它并不能改变人类(lèi)的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取(qǔ)超额(é)收益的机会在相(xiāng)对降低，但(dàn)这并不代表没有投资机(jī)会(huì)。从1940年到现(xiàn)在，无(wú)论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机以及能(néng)源等领域都有(yǒu)新的改变，新的事物(wù)永远在不断出现，而且(qiě)会取代一些原有的技术(shù)，因此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔在新能源方面(miàn)

　　做(zuò)了很多投入(rù)，但(dàn)还(hái)远远不够(gòu)

　　针对新能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是希望能够帮(bāng)助(zhù)解决(jué)一些环(huán)境方面(miàn)的(de)问题。从(cóng)传统能(néng)源向新能源(yuán)的转变(biàn)，我们在这(zhè)个方面做了(le)非常多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望(wàng)2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在(zài)正在(zài)经历能(néng)源行业的变革(gé)，全球都(dōu)是(shì)如(rú)此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美国的(de)公共事业公司，我们希(xī)望(wàng)能(néng)够在全国的(de)每一(yī)个州制定不同(tóng)的(de)计划，然后将(jiāng)这些计划(huà)进行整合。我(wǒ)们(men)也将我(wǒ)们的目标进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能(néng)够降低50％。这是我(wǒ)们(men)在公共(gòng)事业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这个过程(chéng)是不(bù)容易(yì)的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银行破产事件会(huì)带来(lái)怎样的(de)经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司(sī)的限额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但(dàn)这不是美国(guó)的行为方(fāng)式(shì)，就(jiù)像(xiàng)他们(men)不会让(ràng)债(zhài)务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他(tā)判(pàn)断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公开向美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发(fā)的(de)后续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是(shì)不单亲家庭是什么意思应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情况都(dōu)非常相似，恐(kǒng)惧总是会传(chuán)染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失(shī)去了工(gōng)作。不(bù)过，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我(wǒ)们做了一件(jiàn)非常(cháng)明智的事情，就(jiù)是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在(zài)已经是(shì)2023年(nián)了，人们(men)仍(réng)（对(duì)银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担(dān)忧(yōu)，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联(lián)储被赋予了制定保(bǎo)证金要求的(de)责任。他们改变了很(hěn)多(duō)次保证(zhèng)金要求(qiú)，因为我们都(dōu)知道(dào)，借(jiè)了很(hěn)多钱的人会(huì)给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决(jué)不了(le)财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量(liàng)流动性，引(yǐn)发(fā)了严重(zhòng)的通货膨胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在批评美(měi)联储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴菲特却(què)认为，问(wèn)题不在美联(lián)储，“他们(men)无法解(jiě)决(jué)财政问题(tí)，他们正在履(lǚ)行(xíng)其(qí)职能。现(xiàn)金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不(bù)很乐(lè)观，他(tā)表示，我们在第(dì)二次世界大战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校的(de)孩子(zi)和其(qí)他人，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我(wǒ)们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞(chāo)票(piào)，我无法(fǎ)预计宏观(guān)环(huán)境会变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业可(kě)以有(yǒu)各种各样的新发明，但它(tā)需要有旧(jiù)的价值(zhí)观。我们不(bù)知(zhī)道会(huì)发生什么(me)，因为(wèi)在(zài)目前的(de)情况(kuàng)下(xià)，可(kě)能会发生很多(duō)事情。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的人(rén)。如果他们承担了不该(gāi)承担的(de)风(fēng)险，如果(guǒ)你要(yào)改变(biàn)人(rén)们(men)未来的行(xíng)为方(fāng)式，风险就必须(xū)落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年(nián)前，

　　我们准备买下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的银行投资(zī)方(fāng)法(fǎ)，不(bù)做别(bié)人做的(de)一些风险性事(shì)情，银(yín)行(xíng)可能是(shì)一个非常(cháng)不错(cuò)的投资。最(zuì)初在1969年(nián)，查(chá)理和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资(zī)了一家(jiā)银行(xíng)。如果1970年(nián)的《银(yín)行控股公(gōng)司修正法案(àn)》没有通过，我们最终可能(néng)会拥有许多(duō)银行，而(ér)不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们(men)对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去美(měi)元化(huà)与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我(wǒ)看不到任(rèn)何(hé)其(qí)他货币能够取代它(tā)。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席）可能比我们(men)更清楚，但是他也(yě)不能完(wán)全控制(zhì)我们的财政政(zhèng)策。当疫(yì)情发(fā)生的时(shí)候，并没有(yǒu)人知道需要(yào)印多(duō)少数额的货币才能解(jiě)决问题，而直(zhí)到它(tā)失控。人们会对货(huò)币失去信心，他(tā)们的行为方式可能会完(wán)全不同。我们(men)无法预测(cè)，但我们知道这(zhè)不(bù)是(shì)一(yī)个(gè)好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽(suī)然有很多(duō)上市公司涉及保险业(yè)务，但没(méi)有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已(yǐ)经(jīng)是一家(jiā)技术公司，但在我们看来，其依然是一(yī)家保(bǎo)险公(gōng)司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的(de)工作(zuò)要比想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作为政府(fǔ)雇员(yuán)保险公司，盖可第一季(jì)度业(yè)绩表现(xiàn)得非常好，这背后有(yǒu)两个原(yuán)因，首先是(shì)减少了前(qián)一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可也(yě)取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地(dì)产(chǎn)损失情况有多严(yán)重，和伯克(kè)希尔是否(fǒu)会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领域从来不是特别活(huó)跃，因(yīn)此也不会受(shòu)到不良贷(dài)款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国(guó)和(hé)世界很多地方市中心的(de)空(kōng)洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影响很多(duō)人(rén)。建(jiàn)筑(zhù)不会消失，但所有(yǒu)者会(huì)变(biàn)化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有(yǒu)追索权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的(de)重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机(jī)遇(yù)和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注(zhù)这一(yī)团(tuán)队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为(wèi)疫情确实经(jīng)历了一段困难(nán)时间，但好在我们(men)走出疫(yì)情(qíng)和(hé)供应(yīng)方面(miàn)的(de)挑战(zhàn)，不(bù)过还面临劳工(gōng)问题和(hé)其他一些问(wèn)题(tí)。我(wǒ)们(men)的(de)团(tuán)队(duì)优(yōu)先考虑的(de)是恢复铁(tiě)路的(de)长期(qī)运(yùn)营，而不是短期专注(zhù)于在20年内达到(dào)某一运营指标，要长期为客户(hù)提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的历(lì)史上

　　没有(yǒu)一次情(qíng)绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作(zuò)出(chū)错误的(de)投资(zī)决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个(gè)没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业(yè)决定时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并(bìng)创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元的(de)股(gǔ)东(dōng)权(quán)益(yì)

　　巴(bā)菲特强调：“如果(guǒ)我们(men)拥有(yǒu)更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都(dōu)在增加，而(ér)投资者不需要花(huā)任何钱。我们投资并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权(quán)益和超过300亿(yì)美(měi)元(yuán)的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机(jī)会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的现金(jīn)充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是(shì)收购(gòu)伟(wěi)大的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适(shì)当的(de)情况(kuàng)下，没有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收购了(le)一大堆(duī)公司(sī)，这种事(shì)情(qíng)会(huì)再次(cì)发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以当一(yī)家好公(gōng)司面临被卖掉的时(shí)候，我们需(xū)要足够的资金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可(kě)能会(huì)把(bǎ)股票卖(mài)得太便宜，而且无(wú)法做什么(me)让股价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足(zú)够(gòu)的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和长(zhǎng)期防(fáng)御能力之间做出选择？巴(bā)菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季度预算是(shì)否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥有一(yī)个(gè)美好(hǎo)的事业。好(hǎo)的企业不多(duō)，但我(wǒ)们确实找到了一(yī)些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学(xué)到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图(tú)案绘(huì)制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业(yè)的技术(shù)趋势，如(rú)果能做到(dào)这点(diǎn)，那也能获(huò)利！但这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格(gé)雷格的主要(yào)价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事(shì)情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会给他(tā)一些好的建议(yì)，但格(gé)雷格(gé)是做出最终决定的那(nà)个人。未来我(wǒ)们还需(xū)要更多的(de)优(yōu)秀人才，去涉及更多的(de)业务(wù)。如果这些(xiē)人(rén)不(bù)足够(gòu)聪明，我们是(shì)绝不会让(ràng)他们(men)接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在(zài)于从(cóng)不(bù)会(huì)频繁(fán)更换经(jīng)理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好原因之一，是从不会频(pín)繁更换经(jīng)理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳保险经理人之(zhī)一(yī)，他的(de)地位无可取代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系。我(wǒ)很享受(shòu)与(yǔ)他交流(liú)，以前(qián)我们每天都会聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本，并参观(guān)五大商社。“我去(qù)那(nà)里的(de)部分(fēn)原因(yīn)，是为(wèi)了把格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们确实希(xī)望和(hé)（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期合作的机(jī)会。它(tā)们是一些令人难以置信的投资(zī)机(jī)会，一直是非常好的投资(zī)机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公司的文化(huà)和(hé)历(lì)史。我们对五大(dà)商社的(de)两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的(de)伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为社(shè)会(huì)带来(lái)幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特(tè)提(tí)出了一百年后(hòu)伯克希尔(ěr)的发展愿景(jǐng)，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书(shū)时(shí)至今日(rì)依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司(sī)都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为是一个国家(jiā)的资产而(ér)非负债，以(yǐ)往(wǎng)记(jì)录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的资本还(hái)是会比大(dà)部(bù)分公(gōng)司都(dōu)要多，也仍(réng)然可以在国家的(de)经济中投入(rù)非常多(duō)的钱，带(dài)来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票(piào)回购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后(hòu)，他仍会(huì)做出与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务(wù)副董事(shì)长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀的回购计划(huà)框架，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同(tóng)时(shí)对股(gǔ)东和公司自身的(de)运营产(chǎn)生益处(chù)，如果资本足(zú)够且股票很(hěn)有吸引力，那么(me)为什(shén)么不通过回购(gòu)来提升单股内在价值(zhí)呢(ne)？因(yīn)此当(dāng)时机(jī)来临，我们会成为(wèi)活跃的股(gǔ)票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特(tè)说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适(shì)合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有某种价值(zhí)观，重要的是(shì)：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和(hé)他们谈论这个(gè)价值(zhí)观，从他们(men)出生(shēng)起(qǐ)，他们就在(zài)学(xué)习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以写一(yī)下(xià)讣(fù)告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家(jiā)庭，它们在财产(chǎn)规(guī)划分(fēn)配(pèi)上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签(qiān)过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁(suì)的不同(tóng)时期来做，效(xiào)果是不(bù)一样的”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早向孩(hái)子(zi)宣告遗嘱会绑架他(tā)们(men)的成(chéng)长。“有一些人完(wán)全(quán)不向他(tā)们的孩(hái)子(zi)透(tòu)露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则(zé)用遗嘱去绑(bǎng)架孩子(zi)的成长。当(dāng)过早地向孩子宣(xuān)读(dú)遗(yí)嘱，比如(rú)在(zài)他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很难更改，我认(rèn)为这是家(jiā)长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花(huā)钱要(yào)量入为出，花(huā)的钱要(yào)比赚的钱(qián)少；避免身(shēn)边(biān)有(yǒu)能量的(de)人和(hé)活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一(yī)定(dìng)会成功(gōng)。如果做不到(dào)，成功就(jiù)需(xū)要更多的运气，当然，你一定不要把自(zì)己的(de)命运(yùn)都押宝(bǎo)在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的(de)事业。每天早(zǎo)上(shàng)起床时，我都(dōu)感觉(jué)非(fēi)常(cháng)棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工(gōng)作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非(fēi)常(cháng)理想的工作环境，没有什么能比这更美(měi)妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关(guān)注(zhù)《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特再度提(tí)起本·格(gé)雷厄姆在(zài)投资上对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书(shū)中写(xiě)下一些(xiē)非常(cháng)有说服力(lì)的话，告诉我(wǒ)我在(zài)过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这本书(shū)（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法(fǎ)是(shì)否(fǒu)正(zhèng)确(què)，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书(shū)的排名，它一直在(zài)畅(chàng)销榜上(shàng)排在(zài)差(chà)不多第(dì)300名或第350名的(de)位置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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