周一的股市震荡翻(fān)红(hóng)，上周股市下跌期(qī)间(1ma等于多少a，1ua等于多少ajiān)净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周(zhōu)5个交易日(rì)市场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫(cuò)的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长期(qī)投资价值(zhí)被资金看好，而(ér)高(gāo)位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金(jīn)追逐；净流(liú)出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电(diàn)力(lì)ETF等(děng)短(duǎn)期净流出，资(zī)金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多家机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净(jìng)流(liú)入资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均价(jià)测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周5个交易1ma等于多少a，1ua等于多少a(yì)日，5天股市调整期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实(shí)基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等(děng)产品，净(jìng)流入资金也位居(jū)前(qián)列(liè)。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘股市(shì)表(biǎo)现(xiàn)看，科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的(de)回报(bào)。

　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入(rù)金额接近(jìn)5亿(yì)元，目前(qián)仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流入资(zī)金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也(yě)受到(dào)资金的逆(nì)市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一(yī)位公(gōng)募股(gǔ)票权益基金经理表示(shì)，预(yù)计复(fù)苏仍是(shì)中国经济中(zhōng)长期(qī)的(de)趋势(shì)，但耐(nài)用品(pǐn)复苏的(de)空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)、出(chū)口下行及(jí)地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会。不过，在短期市(shì)场炒作热度回落，波动率偏高的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，资金(jīn)可能更青睐(lài)用大盘宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来(lái)跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取(qǔ)整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分(fēn)析(xī)，由(yóu)于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮趋势，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热度(dù)有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期(qī)看，资金还会长期关注(zhù)数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等(děng)调整下来的行业，可(kě)能会继续受(shòu)到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受到资金(jīn)青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建(jiàn)等(děng)权(quán)重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部(bù)分板(bǎn)块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权(quán)重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠(dié)加经济(jì)数(shù)据(jù)不及预期(qī)，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特(tè)估”或有望引领低(dī)估值央(yāng)企的价值(zhí)重估，有基本(běn)面支撑的低估值央(yāng)企(qǐ)或有望受益。

　　博(bó)时(shí)基金权(quán)益(yì)投资一部(bù)基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过(guò)去(qù)的A股市场对部(bù)分传统行(xíng)业(yè)国央企的严(yán)重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低估(gū)和(hé)低(dī)配(pèi)背景下(xià)，部分企业因为自(zì)身经营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估值修复(fù)成为了可(kě)能。虽然经(jīng)过前期反弹，大(dà)金融(róng)整体估值(zhí)仍旧(jiù)处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈(liè)波(bō)动(dòng)可能；从中(zhōng)期看，整体大(dà)金融当前(qián)估值仍(réng)旧处于中低水平，部分(fēn)个(gè)股尤其是(shì)基本面(miàn)明显改(gǎi)善(shàn)的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净流入资金(jīn)超(chāo)出(chū)净流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净(jìng)流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF等(děng)多只产品，单日净(jìng)流出(chū)资金也(yě)超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年来“越跌越(yuè)买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂(zàn)净(jìng)流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎(yíng)来“获(huò)利了结”资(zī)金，单日(rì)净流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一(yī)带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求(qiú)，可能(néng)会受到获利盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不过，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)看，经(jīng)济复苏(sū)趋势确(què)立(lì)后(hòu)，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的证(zhèng)券保(bǎo)险(xiǎn)板(bǎn)块称(chēng)，一季报陆续(xù)披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著(zhù)改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金(jīn)比例下(xià)调，经(jīng)济温和复苏(sū)下行(xíng)业(yè)景气度有(yǒu)望持(chí)续(xù)修复。保险板(bǎn)块一季(jì)报净利润(rùn)超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力(lì)实(shí)现了(le)一定的增长，负债端V型(xíng)反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电力板块(kuài)，民生加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因(yīn)素影响，预计今年二季度电力消费增速将有(yǒu)望回升(shēng)。在电力(lì1ma等于多少a，1ua等于多少a)市场化(huà)改革的持(chí)续(xù)推进下，电(diàn)价趋势(shì)有(yǒu)望(wàng)稳中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货市场(chǎng)和(hé)辅助服务市场(chǎng)机制有望(wàng)持续(xù)推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电(diàn)价(jià)等机制或有(yǒu)望出台。

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