5月以来(lái)，港股(gǔ)市(shì)场仍在(zài)持续(xù)下跌，最近一(yī)个交易日(rì)即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更是创(chuàng)出年内(nèi)收市(shì)新(xīn)低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)份(fèn)额增幅明(míng)显，纷(fēn)纷(fēn)创下历(lì)史新高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不(bù)过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年内资金(jīn)合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额(é)增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而(ér)易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位，再创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)业(yè)绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超(chāo)九成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收益(yì)为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以(yǐ)来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内(nèi)收(shōu)市(shì)新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复(fù)苏(sū)斜(xié)率(lǜ)放(fàng)缓，市(shì)场处于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核(hé)心通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带(dài)来的债务违约风险也(yě)对市场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费港(gǎng)股(gǔ)囊(náng)括了大部分内地互(hù)联(lián)网以及(jí)新经济领域(yù)上市公司(sī)，5月份(fèn)日本(běn)正式(shì)出台了制造设备管制(zhì)措施(shī)，加大了(le)市(shì)场对(duì)于国内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基(jī)金基(jī)金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主要有基本面(miàn)以及资金面(miàn)两方面(miàn)的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年(nián)防(fáng)疫(yì)政策(cè)转向后市场对于(yú)国内疫后复苏有(yǒu)较高的预(yù)期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于(yú)线下场(chǎng)景的修复，消费需求出(chū)现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季(jì)度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市(shì)场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的(de)关(guān)口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是(shì)中美经济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济向上，美国(guó)经济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢奋，但实(shí)际结(jié)果(guǒ)中美两边(biān)的状态变化还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是(shì)会发生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域投(tóu)资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业(yè)内人士认(rèn)为，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要经济(jì)体政策(cè)变化扰(rǎo)动(dòng)，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着(zhe)国(guó)内外流动性压力持(chí)续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会得(dé)到改(gǎi)善，结合(hé)当前(qián)的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值得关(guān)注的方向，例(lì)如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科(kē)技领(lǐng)域、港股创新药(yào)以及消费(fèi)复苏或者更能(néng)调动市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发(fā)基金刘(liú)杰认为港股波(bō)动性较大，建团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费议投资者通(tōng)过(guò)定投分散(sàn)参与，较(jiào)好平衡风(fēng)险和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择(zé)更有价值的细分赛道(dào)，或许更符(fú)合(hé)未(wèi)来市场的表现。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，首先，人工(gōng)智能有(yǒu)望成为全(quán)球投资(zī)的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现(xiàn)，未(wèi)来人(rén)工智能应用或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国(guó)内医药领(lǐng)域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美国创新药(yào)占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值值得关注(zhù)。此(cǐ)外(wài)，港(gǎng)股消费(fèi)行业也(yě)有望上(shàng)行(xíng)。因(yīn)为(wèi)目前我国经济(jì)总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的(de)确定(dìng)性增强，居民可支配收入(rù)增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，港股市场是以机(jī)构和(hé)外资(zī)为主导的市(shì)场，因此(cǐ)海外经济(jì)数据对港(gǎng)股资金(jīn)面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期(qī)港股或(huò)是震荡行情，投资者可(kě)以关注高(gāo)稳定性且(qiě)具备(bèi)估(gū)值性(xìng)价比的(de)标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预(yù)期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景(jǐng)发生甚(shèn)至同时发(fā)生时，我们可能就会看到人民(mín)币汇(huì)率的走强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资产，而随(suí)着(zhe)市场预期更进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化，可以更多关(guān)注互(hù)联网、创新(xīn)药等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因为(wèi)消(xiāo)费品(pǐn)的业绩(jì)差(chà)异很(hěn)大，建议更多(duō)关团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费注个股的性价(jià)比与(yǔ)成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前(qián)估值(zhí)水平仍然(rán)位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)。从基本(běn)面角度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏(sū)节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势(shì)，当下(xià)港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏较弱的(de)相对(duì)悲(bēi)观的(de)预期(qī)，往后看随着(zhe)经济(jì)的缓慢复(fù)苏(sū)，预(yù)计盈利预(yù)期也会逐(zhú)步上修(xiū)。而从流(liú)动性角度来看(kàn)，美联(lián)储暂停加息虽在节(jié)奏上较难(nán)判断，但(dàn)往(wǎng)未来看是(shì)大(dà)概率事件，预计人民(mín)币汇(huì)率的压力也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于国(guó)内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然(rán)值得(dé)重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外(wài)多重因素影响，市(shì)场(chǎng)整体波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局(jú)，更多可以采取基金(jīn)定投的方式投资于港股市(shì)场。

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