在投资日(rì)经(jīng)225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停(tíng)板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到(dào)底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷公告(gào)，对公司(sī)旗(qí)下高(gāo)溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回(huí)落。与此同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受到资金的(de)青睐，今年以来创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿(yì)元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家(jiā)公募旗下(xià)的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动(dòng)较大(dà)。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只产品的(de)溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资(zī)者(zhě)关注二级市场交易价格溢(yì)价风险，如(rú)果盲目投资，可能(néng)遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨幅都超过了(le)16％。截至5月(yuè)23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在(zài)风险提示后(hòu)有(yǒu)所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资金流向看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右(yòu)，流通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日净流入资(zī)金都不到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日(rì)经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来(lái)资(zī)金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现了(le)很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产(chǎn)品跟(gēn)踪的指数(shù)都是日经225指数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市(shì)场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)流通盘(pán)不够大(dà)，短期内受到资金的净买入，产生了(le)供(gōng)不(bù)应求的情况，就会推(tuī)高二(èr)级(jí)市场价格(gé)，让(ràng)价格(gé)走在(zài)指数涨幅的前面，这个(gè)情(qíng)况就会(huì)产(chǎn)生(shēng)基金(jīn)产(chǎn)品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出现高溢价，也就意味着(zhe)当(dāng)前(qián)的价(jià)格超(chāo)出(chū)了指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来会回归到(dào)指数正(zhèng)常走势和(hé)涨跌幅(fú)的(de)状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价(jià)。而高(gāo)溢价(jià)回归的过程，就会(huì)产(chǎn)生(shēng)二级市(shì)场价格的下跌，因此，建(jiàn)议(yì)投资者不要盲目买入高溢价品种，避(bì)免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年年初以来日(rì)本(běn)股市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破(pò)裂以(yǐ)来(lái)的最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券认为，近期日(rì)本(běn)股市上涨受多重因素驱(qū)动：一是随着美(měi)联(lián)储加息预(yù)期(qī)下降和(hé)日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持(chí)续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易(yì)所(suǒ)上市公司多表现良好；三是今年东京交易所提出将改革公司治理监督(dū)机(jī)制。在这一(yī)改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可(kě)能采取股票回(huí)购等方(fāng)式提振股价，截至本周(zhōu)，已有价(jià)值3900万亿日元的股(gǔ)票(piào)被宣(xuān)布回购；四是(shì)近期部分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召(zhào)开、巴菲特赴(fù)日考察并(bìng)表示大举投资(zī)日本股市等，推动(dòng)市场对日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短期(qī)过快上涨带来的投资(zī)风险，并(bìng)提示投资者，海外投资可能会涉及相关的(de)汇率(lǜ)风险，对81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程相关市场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投资者在(zài)自己能(néng)力圈内投(tóu)资(zī)，避免盲目追高(gāo)带来(lái)的风险。

　　科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅(fú)10％。在本周震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金(jīn)净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前(qián)列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题产品(pǐn)中，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净(jìng)流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入资金(jīn)最多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都位居(jū)行(xíng)业(yè)前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的(de)医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净流入资(zī)金(jīn)都在50亿元体量(liàng)及(jí)以上。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板相关指数的(de)“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量化投资部表(biǎo)示，随着前期(qī)创业板50指数的回(huí)调(diào)，当前估值已来到30倍的历史低位区(qū)间，且一季(jì)报(bào)显示成(chéng)分股(gǔ)净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关(guān)注板块趋势(shì)反(fǎn)转机会。

　　该(gāi)机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯实科技自(zì)立自强(qiáng)根基(jī)，培育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加(jiā)快推(tuī)进充(chōng)电桩、储能等设施建设和(hé)配套(tào)电网改造。要重视(shì)通用人(rén)工(gōng)智能发展，营造创(chuàng)新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能要加快转变，新(xīn)能源及人(rén)工智能将是经济转型的两大(dà)动能(néng)，汇聚战略性新兴(xīng)产(chǎn)业的创业(yè)板持续受益于政策红利(lì)，该机构(gòu)建议(yì)关注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出(chū)居前(qián)

　　传媒、基建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从(cóng)资(zī)金净(jìng)流出(chū)方向(xiàng)看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当(dāng)日基金份(fèn)额(é)流失4亿份，资金(jīn)净流出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也(yě)分别(bié)有(yǒu)超过(guò)1个亿的资金(jīn)净(jìng)流(liú)出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等近期(qī)出(chū)现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多(duō)只产品(pǐn)净流出(chū)资金(jīn)也(yě)有1个亿(yì)以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出现(xiàn)百亿体(tǐ)量(liàng)的(de)资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流(liú)出。

　　而行(xíng)业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金(jīn)净(jìng)流(liú)出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资金(jīn)出现流出(chū)，但部(bù)分机构仍(réng)建议从中(zhōng)长期角度，观察各类板(bǎn)块的(de)投资机会和(hé)行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预(yù)计复(fù)苏(sū)仍(réng)是中(zhōng)国经济(jì)中(zhōng)长期(qī)的(de)趋势，但市(shì)场展现(xiàn)出更多(duō)结构性机(jī)会，当前(qián)市(shì)场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关(guān)注资(zī)金合力最(zuì)强的人工智能与(yǔ)央(yāng)企相关品种，中期在市(shì)场炒作热度(dù)回(huí)落、且(qiě)经济复(fù)苏(sū)趋势确立后关注(zhù)“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程(lǐng)域(yù)；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化(huà)对(duì)生产力的(de)提升，重(zhòng)点(diǎn)关注计算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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