美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其(qí)中包括资(zī)产出售，可能出售所有(yǒu)业务或部(bù)分业(yè)务。该行已经为此聘(pìn)请(qǐng)多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出考虑可能出(chū)售的消息。本周三美股盘后，因媒(méi)体(tǐ)称(chēng)该行考(kǎo)虑包括出售在内的(de)战略(lüè)选择，但鲜有(yǒu)感兴趣(qù)的潜在买家，此(cǐ)后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行(xíng)发布声明确认了(le)周三的媒体(tǐ)消息(xī)，称在和多位潜在(zài)的投(tóu)资者(zhě)商(shāng)谈，还表示，其(qí)核心(xīn)存(cún)款(kuǎn)3月以来已经增长(zhǎng)，在第一共(gòng)和(hé)银行被出售(shòu)后，该行并未经历超出正常(cháng)水平的存款流失。

　　但西(xī)太(tài)平洋合众银行股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂(zàn)停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行此(cǐ)后(hòu)表示，关于该行磋商出售(shòu)资产等(děng)战略选项的媒体报道“绝对失实(shí)”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美(měi)股收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫(cuò)，湖南电大几本，湖南长沙电大是几本KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地(dì)平线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议院银行委员会(huì)就近期大型(xíng)银行倒闭事件举行听证会(huì)。会上，银(yín)行(xíng)监管专家(jiā)表示，管理不善是导致破产的主要原因(yīn)。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表(biǎo)示(shì)，硅谷(gǔ)银行、签名银行(xíng)和(hé)第一共(gòng)和银(yín)行有(yǒu)非(fēi)常独特的商业模式，硅谷银行(xíng)专(zhuān)注于(yú)资(zī)本(běn)密(mì)集型的科技以及(jí)生物(wù)医学(xué)初创(chuàng)企业；第一共和银行集中于(yú)财富管理；而签(qiān)名银行则有(yǒu)大量的数字资产风险。在听证(zhèng)会上，专家们(men)明(míng)确将(jiāng)最近(jìn)银行倒闭潮归(guī)咎于行政管理不(bù)善，同时他们担(dān)心银行倒闭会(huì)将美(měi)国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒(méi)援(yuán)引知情人士(shì)周四报道，美国联(lián)邦和(hé)州(zhōu)政(zhèng)府官员(yuán)正在(zài)评估近(jìn)几天银(yín)行股大幅波动(dòng)背后存在(zài)“市场操纵(zòng)”的可(kě)能性，白宫(gōng)方面也(yě)表示将监控“健(jiàn)康银行面临的做空压力”。美(měi)股地(dì)区银(yín)行(xíng)股本周大(dà)幅下跌，西太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四就通过(guò)做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地区(qū)银行基(jī)本面强(qiáng)劲(jìn)且(qiě)资(zī)本充足，近几日，做空(kōng)活动(dòng)增(zēng)加和股市波动(dòng)已引起官员及监管机构越(yuè)来越多的关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行(xíng)体(tǐ)系动荡之际，近一半的(de)美国人担心他们在银行或(huò)其他金融机构账户上的钱的(de)安全。总(zǒng)共有48％的美(měi)国成(chéng)年(nián)人(rén)表示他们担心(xīn)自己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些最新(xīn)数(shù)据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不(bù)久的数据相(xiāng)似。当(dāng)时有45％的美国成年人表示，他们(men)非常或中度担心自己资金(jīn)的安全(quán)。尽管(guǎn)盖洛普并(bìng)未在(zài)银行业(yè)较为平静的时期(qī)测(cè)量过(guò)这一数(shù)据(jù)，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危机得到(dào)解决后，人们对存款安全的担忧略有减(jiǎn)少，这表明对存(cún)款安(ān)全的(de)高度担(dān)忧(yōu)可(kě)能并非美(měi)国人的(de)常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯(sī)社报道，当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日(rì)凌晨，位于(yú)俄(é)罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到(dào)一架无人机袭击，并引发了火灾。据介(jiè)绍(shào)，一架(jià)无(wú)人机撞击了该(gāi)工厂的在建厂房间连(lián)廊，随(suí)后(hòu)发生爆炸并(bìng)引发(fā)火灾。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天还报道称，另一处位于(yú)俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯(sī)基炼油厂也(yě)遭无人机袭(xí)击，导(dǎo)致一储油(yóu)罐发(fā)生火灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)宣布加息25个(gè)基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币政策会(huì)议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要再融资(zī)利率、边际借贷(dài)利率和存款机制利率(lǜ)从本(běn)月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以(yǐ)来已连续7次上调关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不(bù)过(guò)专家预计(jì)，要将通胀率降至2％的(de)目(mù)标(biāo)还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担(dān)忧压(yā)制，外盘(pán)原(yuán)油大幅(fú)下跌(diē)。受(shòu)外盘原油大幅走低(dī)带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后(hòu)跳空低(dī)开，较假期前(qián)低(dī)开43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期(qī)加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本轮已累计(jì)加息500个基(jī)点(diǎn)，这一区间(jiān)仅(jǐn)略(lüè)低于(yú)2008年大(dà)衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美元(yuán)/桶，报68.56美(měi)元(yuán)，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌主(zhǔ)要受(shòu)到宏(hóng)观避险情绪的影响，原油市场(chǎng)自(zì)身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的(de)走(zǒu)势更多体现(xiàn)的是金(jīn)融属(shǔ)性。一方面，美(měi)联储如(rú)期(qī)加息(xī)25个基点，市(shì)场对(duì)连续加息对(duì)经济造成(chéng)影(yǐng)响(xiǎng)的担(dān)忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破(pò)产银行(xíng)，造成美国股市下滑(huá)，原油(yóu)作为大宗商品(pǐn)代表(biǎo)受到一定(dìng)冲击。”齐盛(shèng)期货能源(yuán)化工组(zǔ)组(zǔ)长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高(gāo)健告(gào)诉期货日报记(jì)者，近期海外宏观集中(zhōng)避(bì)险，主要还是与美国银行危机事件有关。另外，美(měi)国债务上限(xiàn)问(wèn)题仍未解决，市场担(dān)心该问题是另一(yī)个“雷(léi)”。美国白宫(gōng)对此(cǐ)发布(bù)的一(yī)份评估文(wén)件警(jǐng)告称，如果不(bù)提高债务上限，美国经济将面(miàn)临严(yán)重后果，在三(sān)种(zhǒng)预期(qī)情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中(zhōng)避险(xiǎn)状态，对股市和商品等风险资(zī)产带来短期情绪(xù)冲击。”高健分析称，目(mù)前美国银行(xíng)问(wèn)题再次出现，叠加债务上限(xiàn)临(lín)期风险，宏观层(céng)面的不确定(dìng)性(xìng)较(jiào)大，主要风险在于(yú)当(dāng)前的宏观避险情(qíng)绪是(shì)否有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级别演(yǎn)变(biàn)成周度级(jí)别的拉升行(xíng)情。如果这种(zhǒng)情况出现，风险资产(chǎn)将会出(chū)现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势(shì)。近期市(shì)场的关(guān)注(zhù)点集中在宏观情绪(xù)指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留意避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)蔓延的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析(xī)师(shī)郑梦琦表示，美国制造业、服务业(yè)以及综合PMI均低(dī)于预期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀居高不(bù)下的情况下，美国经济难以获得动能(néng)。叠(dié)加美国就业市场(chǎng)招聘步(bù)伐放缓，劳动(dòng)力市(shì)场逐渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正在上(shàng)升。而(ér)在此次(cì)美联储议息(xī)会议(yì)上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称(chēng)美(měi)联(lián)储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加(jiā)息取决于数(shù)据。美联储将从通胀、就(jiù)业(yè)、市场风险(xiǎn)三(sān)方面探索货币政策路径，如果6月(yuè)初之前高利率(lǜ)带来(lái)的风险事件进(jìn)一步扩大，美(měi)联储或将终止当前(qián)紧缩政策，回(huí)归宽松。目前市场(chǎng)的关注(zhù)点在(zài)于(yú)美联储是否会在(zài)接下来(lái)的(de)议(yì)息(xī)会议中(zhōng)暂停(tíng)加息，以及降息开启的(de)时间和节奏。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，近期原油盘(pán)面连续大(dà)跌的(de)情(qíng)况与3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱(qū)动上也有较高的相似性。高健表示，共同(tóng)点是在银行(xíng)业危(wēi)机的背(bèi)景下，宏(hóng)观避险情(qíng)绪升温引发(fā)盘面快(kuài)速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是此次宏观避(bì)险还有一(yī)部分债务(wù)上限的(de)加成；二是当(dāng)前原(yuán)油基本面状(zhuàng)态(tài)要好(hǎo)于3月。综合来(lái)看，3月中旬原油盘(pán)面的(de)走势，对此轮(lún)原(yuán)油大跌有较高的参考性。3月(yuè)下旬(xún)原油(yóu)止跌回升，驱(qū)动(dòng)因(yīn)素是(shì)VIX指数短线高位筑顶后回(huí)落，盘面上的表(biǎo)现是连续收出(chū)长下影线。因此，近期原油盘面也要(yào)重点留意是否会重现以(yǐ)上两点(diǎn)变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持(chí)续大(dà)幅(fú)下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连(lián)续五周出现大(dà)幅(fú)减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起(qǐ)进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产油(yóu)国(guó)为(wèi)稳(wěn)定(dìng)油价(jià)进行(xíng)着各种(zhǒng)努力(lì)，虽(suī)然实际落(luò)地情况(kuàng)仍(réng)需观察，但整体上市场再度进(jìn)入供小(xiǎo)于(yú)需(xū)状态。

　　展望后(hòu)市(shì)，郑梦(mèng)琦(qí)表示，随着超卖(mài)情绪的逐步释放，原油(yóu)供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以弱势(shì)振荡为主，价格的突破上行(xíng)仍需其他利(lì)多(duō)因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前原油还(hái)是振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观(guān)察前低(dī)的支撑力度。未来能否驱(qū)动原(yuán)油破位向下，主要看避险情绪(xù)的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否(fǒu)出(chū)现(xiàn)周线级(jí)别(bié)的行情。除此之外(wài)，原(yuán)油暂(zàn)时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美(měi)联(lián)储年内加息基本全部落地，后期将不再存(cún)在加息(xī)对大宗商品(pǐn)压(yā)制的预期(qī)，情绪(xù)上将有一定(dìng)缓和。但美(měi)联储连(lián)续大(dà)幅加息(xī)后对市场的影响仍需(xū)一段时间(jiān)观察，情绪(xù)的底(dǐ)部可能已经出现，但市场(chǎng)的底部仍需要观察。基(jī)本(běn)面上，市场(chǎng)对经济衰退(tuì)的担忧(yōu)仍未结束(shù)，需求(qiú)会下降多少也尚未有明确的定论，但用(yòng)油(yóu)旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段性底(dǐ)部或已出现，将进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青(qīng)大幅下(xià)行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青期(qī)货(huò)假(jiǎ)期后首个交(jiāo)易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而(ér)言，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与委(wěi)内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至(zhì)欧洲和美国的问(wèn)题依然存(cún)在，沥青原料供应减少，稀释(shì)沥(lì)青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本(běn)端(duān)原油价(jià)格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对(duì)比(bǐ)往(wǎng)年同期数据(jù)，供应提前(qián)发力，叠加(jiā)终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥(lì)青基本面有所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化(huà)分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶(jiē)段性扰动，部分无(wú)配(pèi)额炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量(liàng)为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢复沥青生产，华(huá)北部分(fēn)地炼(liàn)维持停产状态(tài)。

　　“整(zhěng)体来看，一季度(dù)受沥青生产利润(rùn)较好(hǎo)影响(xiǎng)，国内(nèi)沥青装置开(kāi)工率持续回升(shēng)，尽管近期随着(zhe)利润的压缩(suō)，沥(lì)青装置检修增加，但(dàn)当前沥青供应仍处于(yú)相对偏高水(shuǐ)平(píng)。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压(yā)缩限制生(shēng)产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题(tí)持续，5月份国内(nèi)沥青供应存在(zài)收缩预期，后续(xù)关注(zhù)国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示(shì)，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南(nán)方开始进入雨季，需求回升偏慢，北(běi)方需求仍没有较好(hǎo)的(de)表现。从下游(yóu)行(xíng)业的开(kāi)工率看，道路需(xū)求(qiú)表现偏弱，防(fáng)水需求(qiú)表现稍好但占比较小，整体需求(qiú)一(yī)般。5月份基建乐观预期仍(réng)在，且随着气温(wēn)的回升，道(dào)路施(shī)工(gōng)项目(mù)逐渐(jiàn)启(qǐ)动，预(yù)计需求会继(jì)续(xù)回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为(wèi)，近期沥青价格波(bō)动(dòng)的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油(yóu)，短期供(gōng)需端(duān)矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件(jiàn)以及衰退预期(qī)的压力，预计原(yuán)油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背(bèi)景下，沥青价格也难有较强的(de)表现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下移(yí)，沥(lì)青综合加工利(lì)润或将有所增长。另(lìng)外，沥(lì)青总体(tǐ)库(kù)存持续累积，但仍处历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，加之天(tiān)气(qì)转(zhuǎn)暖，下游终端(duān)具备(bèi)施工条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥(lì)青期(qī)价(jià)弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长湖南电大几本，湖南长沙电大是几本期需关注沥青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求(qiú)不及(jí)预期(qī)、PX海外(wài)开(kāi)工率上升以及聚(jù)酯开工率下降对PTA的负(fù)反馈造(zào)成的。而假期期间宏(hóng)观事件的扰动加大了(le)成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能(néng)化组组长谢雯告诉记(jì)者，由于(yú)PTA期(qī)货跌幅扩大，现货(huò)市场基差偏(piān)强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善(shàn)，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油价差(chà)进(jìn)入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开(kāi)工(gōng)率(lǜ)大幅下滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置(zhì)将逐步重启，全(quán)亚洲(zhōu)PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的低(dī)点65％升至(zhì)73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球汽(qì)油裂解价差开(kāi)始回落，芳烃(tīng)调油需(xū)求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三套共计820万吨(dūn)新装置（产能(néng)占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下压缩(suō)的(de)过程(chéng)。

　　“值(zhí)得注意(yì)的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰(tài)、恒(héng)力(lì)石化等(děng)有检修计(jì)划(huà)，但由(yóu)于高加工差下装置开工(gōng)较(jiào)为积极，实(shí)际检修力度有待观察。而且，亚东石化和(hé)英(yīng)力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小幅增(zēng)加预期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附(fù)近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能(néng)期货能化分析师(shī)唐(táng)咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存(cún)进入4月(yuè)后(hòu)去化(huà)力度放(fàng)缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而且从年初开(kāi)始(shǐ)，韩国(guó)就有(yǒu)甲(jiǎ)苯(běn)、二甲苯、PX运(yùn)往美(měi)国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动部分装置开工，且随着集中检修(xiū)将进(jìn)入尾声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望(wàng)后市，谢雯(wén)分(fēn)析称，由于亚(yà)洲(zhōu)多套(tào)PX装置检修期结(jié)束，PX开工(gōng)率回升明显，而国内部(bù)分PX装置负荷处于上(shàng)升状态，5月PX货源可能(néng)趋(qū)于宽松。同时，调(diào)油需求不(bù)及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和(hé)，抑(yì)制芳烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价格或有所承压。PTA在成(chéng)本拖(tuō)累下价格走势偏弱(ruò)。后续(xù)需关(guān)注原油价格企(qǐ)稳情况及(jí)调(diào)油(yóu)逻(luó)辑在汽油需求旺季是(shì)否(fǒu)实质(zhì)发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的利(lì)空可(kě)能会(huì)慢慢发生改变，例(lì)如5月4日国内开盘后油(yóu)价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开工率也(yě)出现(xiàn)了周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩(suō)，目前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势延续。从价格走(zǒu)势看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月(yuè)合约(yuē)跌(diē)势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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