今年(nián)以来，港股走势可(kě)谓一波三(sān)折，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来(lái)看，陆港通基金(jīn)整体港(gǎng)股仓位略(lüè)有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基金基金经(jīng)理表示，预计港股(gǔ)市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加速(sù)扩张(zhāng)，未来(lái)港股(gǔ)市(shì)场将(jiāng)在(zài)波动中上行，板(bǎn)块方面，看好政策优(yōu)化(huà)下的消费和地产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修复的互联(lián)网和(hé)医药、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有上升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在(zài)5000多只陆港通(tōng)基金（不同份(fèn)额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基金近(jìn)400只，这些(xiē)都(dōu)是“高(gāo)纯(chún)度”以港股为(wèi)投资方(fāng)向(xiàng)的基(jī)金。截至一季度末，这些基金(jīn)的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以恒(héng)生科技指数为代表的(d家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕e)港股数字经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截至(zhì)4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知(zhī)名基金经理(lǐ)在一季度加大了对港(gǎng)股(gǔ)的投(tóu)资力度，提(tí)升港股配置在(zài)10-40个百分点(diǎn)不(bù)等。比如(rú)，崔(cuī)宸(chén)龙(lóng)管理的前海开源(yuán)沪港深新机(jī)遇(yù)A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的1.18％提升(shēng)至(zhì)今年(nián)一(yī)季度末的(de)39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新(xīn)视野(yě)一年持有A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通(tōng)红(hóng)利精选A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底(dǐ)的(de)70.80％提(tí)升至今年(nián)一季度末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银(yín)港股通价值(zhí)发现A，港股仓位由去年底的78.83％提(tí)升至今年(nián)一(yī)季度(dù)末的(de)92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去(qù)年(nián)底(dǐ)的83.22％提升(shēng)至今年(nián)一季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计(jì)，截至一季报，被(bèi)陆港通基(jī)金重仓的前十大港股分别为腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、药明生物(wù)、香(xiāng)港交易所、青岛啤(pí)酒股份、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤(pí)酒，涵盖(gài)通信服(fú)务、油气开采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元金(jīn)融、服(fú)装家纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同程度增(zēng)持。

　　按(àn)照增(zēng)持情况(kuàng)排序，加仓(cāng)幅度最大的前十只港股为(wèi)中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)、新天绿色能(néng)源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国(guó)旭阳(yáng)集团、中国石油化工股(gǔ)份、中国南方航空股份(fèn)、华电(diàn)国(guó)际电力(lì)股份(fèn)、越(yuè)秀地产、中广核(hé)电(diàn)力，分(fēn)别涵盖油气开采、电(diàn)力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机场、房(fáng)地产开发等领域。值得(dé)注(zhù)意的(de)是，商汤(tāng)-W涉及AI概念(niàn)，陆港通(tōng)基金在一(yī)季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市场或将(jiāng)在波(bō)动中(zhōng)上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股创(chuàng)新(xīn)视野(yě)一年持有(yǒu)基金基金经(jīng)理史博在一季度中表示，展望未(wèi)来(lái)，仍然(rán)看(kàn)好港股市场投(tóu)资(zī)机会：中(zhōng)国经(jīng)济方面，宏观经(jīng)济仍(réng)在企稳回升，3月中国官(guān)方制(zhì)造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求(qiú)继续增家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕加，非制造(zào)业恢复速度加快；海外无风险利(lì)率方面，3月初非农(nóng)和通(tōng)胀数(shù)据以及突发的银行风险事件已经让(ràng)美联储过于(yú)强硬的紧(jǐn)缩预(yù)期有(yǒu)所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了(le)加息(xī)进入尾部(bù)区域；风(fēng)险偏好方面(miàn)，欧(ōu)美(měi)银行业风险事件(jiàn)对市场冲击可控(kòng)，国内政策积极信号(hào)涌现。

　　基于此(cǐ)，预判(pàn)港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)将在波动中上行(xíng)，在板块配置方面(miàn)，我们将加大对(duì)政策优化(huà)下的消费和(hé)地产、预期反(fǎn)转修复(fù)的互联网(wǎng)和(hé)医药、高景气的制造业等板块的(de)配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金经理曲径(jìng)表示，港股数字经(jīng)济的代(dài)表行业(yè)为互联网和先进(jìn)制造，在经历(lì)了(le)过(guò)去2年的(de)合规整治(zhì)及业(yè)务梳理(lǐ)后(hòu)，股价均处(chù)在(zài)价值投资(zī)区(qū)域，具有(yǒu)良好(hǎo)的投资性(xìng)价比。同时，互联(lián)网相(xiāng)关公司，也更具有数据、平(píng)台和算法的整合(hé)能力，通过推(tuī)出(chū)人工智能相关模型及应(yīng)用，提(tí)升自身运营(yíng)效率，以及对(duì)外输出算法和算力(lì)。作为(wèi)人工(gōng)智能赋能各个行业的(de)元(yuán)年，我们中长(zhǎng)期看好港股数字经济(jì)板(bǎn)块的前景。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通香港(gǎng)基金经理周欣表(biǎo)示，港(gǎng)股市场方面，港股(gǔ)市场(chǎng)大部(bù)分(fēn)的企业盈利来源于中国内地，中国内(nèi)地经(jīng)济的环比(bǐ)上(shàng)行将(jiāng)会(huì)支撑(chēng)港(gǎng)股公(gōng)司盈(yíng)利(lì)的环比增长，从(cóng)而支撑(chēng)下港股公司下半年的(de)市(shì)场表现。然(rán)而，虽然公(gōng)司(sī)盈(yíng)利环比仍有一(yī)定(dìng)的增(zēng)长，但是由于基(jī)数效应(yīng)，下半年港股盈利(lì)同比(bǐ)增速会(huì)较上半(bàn)年有所回落。对于估值相对(duì)较高的行业将有(yǒu)一定的压(yā)力。

　　行(xíng)业方面，受行(xíng)业反垄断的(de)影响，TMT行(xíng)业(yè)龙头公司(sī)的估值仍(réng)将受到一定程度的(de)压(yā)制(zhì)，但是当行业龙头公(gōng)司(sī)受情绪影响(xiǎng)出现超跌时(shí)，将会有较好的(de)买入机会出现。生物(wù)医(yī)药行业仍(réng)将处在行业快速增(zēng)长(zhǎng)的红(hóng)利中(zhōng)，但是随(suí)着中(zhōng)报业绩的释放和四季(jì)度集采(cǎi)的预期，生(shēng)物行业前期涨幅较多的龙头公司(sī)可能(néng)会(huì)出现一定的调整，但是通过自下而上的(de)方式生物医药行业仍(réng)将有(yǒu)机会选(xuǎn)出有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基(jī)金经理付倍(bèi)佳(jiā)表示，展望(wàng)未来，我(wǒ)们预计港股市场已经(jīng)进入(rù)了企业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将迎来收入加(jiā)速扩张(zhāng)，并且A股市场也即将进(jìn)入(rù)企业盈利的拐点，这是推(tuī)动两地市场向上的(de)决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内(nèi)强外弱(ruò)”及(jí)加(jiā)息周(zhōu)期临(lín)近尾声流动性逐步宽松背景下，中(zhōng)国资产的吸引力有(yǒu)望进一步凸显。在A股及港股估(gū)值均在低位、风险溢价均(jūn)在(zài)高位的背景下，有(yǒu)望开启盈利(lì)与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三(sān)条投资主线(xiàn)：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的机会(huì)：由于中国(guó)经济修复有望成为全(quán)球投资(zī)的主(zhǔ)线(xiàn)，因(yīn)此经营杠杆(gān)弹性大、前期降本增效优的行业和板(bǎn)块更有望受益于经(jīng)济复(fù)苏，盈(yíng)利预(yù)测有较大上(shàng)修空间；同时部(bù)分龙头公司(sī)有长(zhǎng)期的(de)前沿技术/产品储备(bèi)以迎接下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开(kāi)启二(èr)次增长曲线，如互联网、部(bù)分可选(xuǎn)消(xiāo)费、部分医药(yào)等(děng)。

　　2.关注收益风(fēng)险比(bǐ)显著右(yòu)偏的机会(huì)：关(guān)注在未来(lái)经济周期中上(shàng)行风(fēng)险显著大于下行(xíng)风险的(de)行业。市场预期在(zài)低(dī)位、景气度(dù)有(yǒu)拐点或持续性超(chāo)预期的行业。供需(xū)格(gé)局佳，价(jià)格弹(dàn)性贡献盈利超预期的行业，如(rú)电子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产(chǎn)的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有(yǒu)升，以及分红意愿(yuàn)提升的高股息资产的投资机(jī)会(huì)，如(rú)通信、石(shí)油石(shí)化等。

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