今年A股市场(chǎng)最为火热(rè)的“中特估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，发行日期已(yǐ)经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发(fā)募集(jí)上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来(lái)，首先(xiān)，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，预计发行(xíng)情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券商近(jìn)期对于(yú)基金的(de)发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系(xì)列指(zhǐ)数有助(zhù)于资(zī)本市(shì)场从科技领域、能源产业等多维(wéi)度(dù)服务央企，强化股(gǔ)东(dōng)回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识(shí)央(yāng)企(qǐ)，支(zhī)持央(yāng)企(qǐ)利用资(zī)本市场做强做优做大(dà)，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实(shí)促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式(shì)发行(xíng)

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时对外发(fā)布基(jī)金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式(shì)发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购(gòu)份(fèn)额(é)小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至(zhì)100万份之(zhī)间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添(tiān)富中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商(shāng)中(zhōng)证国世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多新央企股东回报(bào)ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定(dìng)于(yú)5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进央企估(gū)值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介(jiè)会(huì)。会议主旨为进一步探索建立中国特(tè)色(sè)估值体系，引(yǐn)导央(yāng)企投(tóu)资价值(zhí)发现，推动央企估(gū)值(zhí)回归(guī)合理水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司(sī)等相关(guān)领导将出席(xí)会议。

　　在多位(wèi)业内人士(shì)看来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看(kàn)好央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)发(fā)行(xíng)情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是近期(qī)资本(běn)市(shì)场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券(quàn)商、基(jī)金工商各方对此也比较重视(shì)，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前市(shì)场上(shàng)也存在(zài)不少央(yāng)企(qǐ)主题基金，因此(cǐ)预(yù)计此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人(rén)士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士也(yě)表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发(fā)行(xíng)工(gōng)作，但(dàn)并(bìng)不会(huì)过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的(de)行情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放(fàng)在(zài)产品保有量上，同时降(jiàng)低(dī)基金首发的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一(yī)位基(jī)金公司人(rén)士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不(bù)会在此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上报(bào)的中(zhōng)证国新央企ETF已(yǐ世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多)经分为三批陆续推向市(shì)场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就是为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过(guò)，目前市场(chǎng)上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带来分享改革(gé)红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今年(nián)以来资(zī)本市场的(de)热门(mén)，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市(shì)场已(yǐ)有18家基(jī)金公司陆续申报了21只央国(guó)企主题基(jī)金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商(shāng)等各大公(gōng)募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安(ān)、银(yín)华基金(jīn)等(děng)多家机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极(jí)填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方(fāng)、银华(huá)还(hái)同(tóng)时上报了跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获批(pī)，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红(hóng)利的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据业内人(rén)士表示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证监会(huì)主席易会(huì)满提出(chū)“探索建立具有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系(xì)，促进(jìn)市场资源配(pèi)置功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲话为A股市(shì)场(chǎng)未(wèi)来发(fā)展和改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体(tǐ)系对(duì)于资本市场(chǎng)的价值发现以及资(zī)源配置功能的(de)发挥(huī)有重要作(zuò)用，也(yě)是资本市场支持实体经济发展的重要(yào)基础(chǔ)。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估值体系”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主题基金，就是看(kàn)准这类(lèi)企业的(de)投资(zī)价值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立具有中国特(tè)色的估值体系，有助于提升市(shì)场对(duì)国有上市(shì)企业的关注度，对企(qǐ)业估(gū)值(zhí)层面(miàn)的各类(lèi)因素做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域(yù)在新(xīn)环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央(yāng)国企板块的投资逻辑(jí)是比(bǐ)较(jiào)完备的：一是央企是(shì)实现国家战(zhàn)略发(fā)展的“排(pái)头兵(bīng)”，不(bù)断受到政策的支持与(yǔ)引导(dǎo)；二是央(yāng)企作(zuò)为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估(gū)值洼地(dì)。未来在(zài)不断完善(shàn)中国(guó)特色现代资本市场下，预计国(guó)资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经理晏(yàn)阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央(yāng)国(guó)企的估值重塑提供了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面(miàn)来(lái)看(kàn)，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出(chū)现明(míng)显企稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出(chū)央(yāng)国企较(jiào)强的“价值(zhí)创造(zào)”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企营业总(zǒng)收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公司质量的提(tí)升或(huò)将成为央国企估(gū)值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金(jīn)量化投资部(bù)基金经理刘重杰也(yě)表示，从公(gōng)司经营(yíng)的角度看(kàn)，上市央(yāng)、国企的盈(yíng)利能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息(xī)率(lǜ)过(guò)往长期(qī)领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更(gèng)符合(hé)机(jī)构投资者、个人养老金(jīn)等配置性的需求。在中国特(tè)色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回报指数具(jù)备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回(huí)报(bào)指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数，指数(shù)由国新(xīn)投(tóu)资有限公司定制，主要选取国务院国资委下(xià)属现(xiàn) 金分红或(huò)回购总额占(zhàn)总市值比率较高(gāo)的50只上市公(gōng)司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市(shì)公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事业、石油石(shí)化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份(fèn)股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报指数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数(shù)近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股(gǔ)东回(huí)报指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于(yú)主流(liú)指数(shù)表现出更低的估值水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资(zī)者可选择网(wǎng)上现金认(rèn)购、网下现(xiàn)金认购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募集(jí)规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿(yì)元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产(chǎn)品涉及(jí)认(rèn)购费、管理(lǐ)费、托(tuō)管(guǎn)费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市(shì)商如(rú)何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后续将安(ān)排做(zuò)市商，保障充(chōng)分的流(liú)动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金(jīn)公(gōng)司(sī)都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发基(jī)金指数投(tóu)资(zī)部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回报(bào)指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日(rì)，央(yāng)企股东(dōng)回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的(de)表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的(de)投资(zī)价(jià)值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突(tū)出(chū)：1、市值优(yōu)势明显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色(sè)估值(zhí)体系背景下估(gū)值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利(lì)属性更明(míng)显，追求分享高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)成(chéng)果2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍(réng)处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估(gū)值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估值水平与其(qí)经济地位并不(bù)匹(pǐ)配，亟待改善，在(zài)政策支持下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重估或是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家(jiā)券商(shāng)明(míng)确表(biǎo)示今年的投资(zī)主线之一就是央国企(qǐ)价(jià)值重估。部分券(quàn)商的(de)观点(diǎn)如下：

　　国信证券(quàn)：继续把(bǎ)握国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数字经济(jì)+国企改革(gé)的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改革和(hé)中(zhōng)国特色(sè)估值体系(xì)推动下，当前国企价值重估(gū)行情有(yǒu)望持(chí)续并形成(chéng)主线行情。

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