钠电(diàn)池产(chǎn)能规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨界还是(shì)奢(shē)望(wàng)，飙涨后又腰斩的股价(jià)似(shì)乎(hū)已经给(gěi)出注(zhù)脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫过于跨界钠(nà)电池。

　　这个热门又令人遐想(xiǎng)的题(tí)材搭配公(gōng)司释放(fàng)钠电池项目(mù)进(jìn)展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价(jià)迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期间(jiān)还(hái)祭出“七连板”和“五连板”妖股走势(shì)。然去年末以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价(jià)的套(tào)路完(wán)全失灵，股价又在4个多月(yuè)时间极速腰斩。即便是3月末(mò)扔出30亿元定(dìng)增(zēng)预案(àn)投建年产5.5GWh钠电(diàn)池(chí)项目，传艺科技也只收获了短暂的上(shàng)涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股价过山车(chē)式的涨(zhǎng)跌(diē)折射的是市(shì)场对传艺(yì)科技高调跨(kuà)界钠(nà)电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现(xiàn)在，时间不过10多月，规(guī)划产能已(yǐ)经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科技(jì)如何(hé)撬动54亿(yì)元乃至94亿元的投资成本(běn)？巨头环(huán)伺、落地产能骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的(de)产能又(yòu)该如何(hé)消化(huà)？过往投资计划频(pín)频“跳票(piào)”、实(shí)际效益与预期天(tiān)差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项(xiàng)目如(rú)何让人(rén)信(xìn)服(fú)？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离(lí)子电池便与(yǔ)锂(lǐ)离子(zi)电(diàn)池同时期萌芽，但(dàn)由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠(nà)电(diàn)池能量密度(dù)较低，导致其研发进度大大落(luò)后于了(le)锂电(diàn)池(chí)。直到2020年后，随着钠电关键技术(shù)完(wán)成突破以(yǐ)及锂价不断(duàn)飙升，钠电(diàn)才(cái)作为锂电“备(bèi)胎(tāi)”之(zhī)一(yī)重回人们重(zhòng)视(shì)。尤其2021年7月，宁德(dé)时代推(tuī)出第一代钠离子(zi)电池，掀(xiān)起钠(nà)电风潮，并将风口(kǒu)带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天之(zhī)际(jì)，传艺科(kē)技于去年6月22日晚(wǎn)间(jiān)高调宣布入局。彼时的公(gōng)告显示，公司拟投资3000万元通(tōng)过全资(zī)子(zi)公司江苏智(zhì)纬电子科技有(yǒu)限公司(sī)（以下简称“智纬(wěi)电子”） 同(tóng)海盈(yíng)汇鑫企(qǐ)业、自(zì)然人杨磊(lěi)和杨崇义合作设立控股(gǔ)孙(sūn)公司江(jiāng)苏传艺钠(nà)电(diàn)科技有限公司（公(gōng)司(sī)持股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋即涨停，当日盘后公司迫不(bù)及待召开(kāi)电(diàn)话会(huì)议，向合计64名分析师(shī)和个人投资者披露跨界钠电的各种细节。根据规划，传艺科(kē)技钠电池项目中(zhōng)试线2022年投产，一期(qī)2GWh的产能(néng)2023年投产，二(èr)期计划新建(jiàn)8GWh的(de)产(chǎn)能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加(jiā)上6月23日的涨停(tíng)，传艺科技(jì)宣布跨界(jiè)后一(yī)口气(qì)收出7个涨停板，市(shì)值快速实(shí)现翻倍(bèi)。

　　传艺科技(jì)日(rì)K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消息(xī)催(cuī)涨股价(jià)的前车在(zài)前，传艺科技开始有(yǒu)意无意地“主(zhǔ)动”披露(lù)钠电项目进展，而公(gōng)司股价(jià)也往往在公(gōng)告披露后录得大(dà)幅上涨。去(qù)年12月(yuè)5日盘中，公司股(gǔ)价一度(dù)摸高(gāo)至54.44元/股，相较于(yú)跨(kuà)界(jiè)钠电(diàn)池前10元/股左右(yòu)的温吞股价，不(bù)到半年(nián)的时(shí)间(jiān)已翻了(le)逾(yú)5倍。

　　但此后，公(gōng)司(sī)股(gǔ)价开始掉头向下，无论(lùn)其(qí)如(rú)何(hé)发布“利(lì)好(hǎo)”消息，股价也(yě)再难掀(xiān)大风浪，反而随着时间(jiān)的(de)推移，迅速回落。截(jié)至4月20日收(shōu)盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月时间已经(jīng)较高(gāo)点腰斩。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，由于(yú)在2022年(nián)6月23日(rì)盘(pán)后，公司(sī)迫切(qiè)召开(kāi)电话会并在《投资者关系(xì)活动记录表》中对外发布钠电池业务未来(lái)规划(huà)、技术(shù)水平(píng)等涉及公(gōng)司经(jīng)营的重大信息，但直至(zhì)2022年7月9日(rì)才正(zhèng)式通(tōng)过(guò)《关于对深(shēn)圳证(zhèng)券(quàn)交易所关注函回复的公告》补充披(pī)露相关(guān)事项，传艺(yì)科技及(jí)公司(sī)董(dǒng)事长兼总经理邹(zōu)伟民、时任(rèn)董秘许小丽还遭(zāo)深交所通报批评(p水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些íng)。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从(cóng)哪(nǎ)里来？

　　回看传(chuán)艺科技股价“过山车”式上下(xià)，背后纵有游(yóu)资(zī)推波(bō)助澜，但归根结(jié)底还是其(qí)资金有限(xiàn)与钠电产能规划“大跃(yuè)进”不匹配无法(fǎ)让市(shì)场信(xìn)服(fú)造成(chéng)的。

　　根(gēn)据公司定(dìng)增(zēng)预(yù)案，钠电池二(èr)期(qī)5.5GWh项目(mù)建成后，公司(sī)产能(néng)将达到10GWh。而根据公司此前对交易所(suǒ)回复函和2023年度定增预(yù)案(àn)，公司规(guī)划的10GWh钠电(diàn)池项目的投资(zī)成本约54亿(yì)元。其中，土地购置及厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产(chǎn)能需(xū)投入的装修(xiū)及(jí)设备成(chéng)本约50亿元。

　　实际(jì)上，传(chuán)艺科技规(guī)划的钠(nà)电产能远不(bù)止这(zhè)公告出来的10GWh。据(jù)传艺钠电(diàn)官(guān)微消(xiāo)息，公司董事长邹伟(wěi)民4月(yuè)16日在公开场合演讲时提(tí)到，“2022年7月，公司决(jué)定(dìng)，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用30个月的时间(jiān)，新上钠离子电(diàn)池全供应链项目，逐步形(xíng)成年产3万(wàn)吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离(lí)子(zi)电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工(gōng)投(tóu)产；目(mù)前(qián)，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试(shì)产试销(xiāo)，6月底有(yǒu)望批量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲时(shí)提到的钠电(diàn)产(chǎn)能规划，来源(yuán)：传艺(yì)钠电官微

　　若按(àn)邹伟(wěi)民的说法，传(chuán)艺科(kē)技(jì)在(zài)上(shàng)述的54亿元资金外，还需要更多(duō)资金，仅另外8GWh钠电池(chí)就(jiù)需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺(yì)科技主营式微，年赚1亿(yì)元(yuán)的盈(yíng)利(lì)水(shuǐ)平(píng)显然难以撬动动辄几(jǐ)十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设备和印(yìn)制电(diàn)路板（PCB）两大类消费电子零(líng)组(zǔ)件，具体包括(kuò)笔记本/台式机电脑键盘(pán)、触控模组和鼠标(biāo)等输入类设(shè)备及通讯用板、消费电子、计(jì)算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上(shàng)市以(yǐ)来公司经营(yíng)规模不断扩大，营收从2017年(nián)的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但(dàn)盈利并未同步(bù)，上市当年(nián)公(gōng)司归母净利(lì)润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司(sī)盈(yíng)利水平起(qǐ)起伏(fú)伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在(zài)2016年，公司盈利就已(yǐ)经达到了9000万(wàn)元，净利润增长乏力可见一斑(bān)。

　　传(chuán)艺(yì)科技业绩(jì)变动情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上的资金也并不(bù)宽裕。2022年(nián)，公司经营活动产生(shēng)的(de)现金流量净(jìng)额4.46亿元；截(jié)至(zhì)去年末(mò)，公(gōng)司货币资(zī)金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应(yīng)收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要拿出54亿(yì)元乃至94亿元以上(shàng)的资金投(tóu)资钠电，钱从(cóng)哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传艺(yì)科(kē)技曾详细披露过(guò)2GWh项(xiàng)目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠(nà)离子电池项目(mù)的自有资金(jīn)仅1.61亿(yì)元，银行授信未使用(yòng)额度10.27亿元，足(zú)见其在投资钠(nà)电项目(mù)时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给深交所的回函

　　很明显，一开始规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科技就是准(zhǔn)备靠(kào)银行贷(dài)款解决。后一(yī)期产能增加到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元(yuán)左(zuǒ)右，同样(yàng)仰仗银(yín)行(xíng)贷款。今年3月30日(rì)公司公(gōng)告称，传艺科技及子公司(sī)拟向工商银行、农业银行等组(zǔ)成的(de)联合银团申请不超过20亿元的项目贷款，用于公司(sī)钠电池项目。根据(jù)最新的(de)调研记录，“截至目前，牵头银行已(yǐ)审批通(tōng)过，参团银行处于(yú)正(zhèng)常的审批(pī)流程(chéng)中。”

　　一期(qī)靠贷款，二期谋定增。今年3月30日(rì)，公司披露《2023年度向(xiàng)特(tè)定对(duì)象(xiàng)发行(xíng)股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟投入钠(nà)电池(chí)制造二期项目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根据测(cè)算，二(èr)期(qī)5.5GWh项目总投资(zī)额为(wèi)27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿元外(wài)，还有3.47亿元的缺口。而为(wèi)补这(zhè)部分缺口(kǒu)，传艺科技甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿(yì)元变更用于(yú)该项目。

　　简单加总便知，家底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖融资。至于(yú)上述邹(zōu)伟民公开演(yǎn)讲时提(tí)到的另外8GWh的(de)项目资(zī)金来(lái)源，钛(tài)媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴跌(diē)，钠电还有(yǒu)优势(shì)吗？

　　“今年(nián)销售不低于(yú)10亿元，整个钠电池全(quán)供(gōng)应(yīng)链项目计划到2024年末全部(bù)竣工投产，达产达效后，可(kě)实现年(nián)销售250亿(yì)元。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟(wěi)民在近日的演讲(jiǎng)中(zhōng)所言照进现实，几(jǐ)年后公司(sī)营(yíng)收将在当前基础(chǔ)上翻十几倍(bèi)。但近来腰斩(zhǎn)的股价(jià)显(xiǎn)示，市场对这个故事(shì)并不再(zài)买账(zhàng)，除了资金(jīn)实力有限公司外，核心还在其(qí)大干(gàn)快(kuài)上(shàng)后(hòu)产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年(nián)，包括宁德时代(dài)、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多(duō)巨头在(zài)内，已纷纷发产(chǎn)品、量产并大建产能，竞争者初露(lù)威胁(xié)，赛(sài)道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管(guǎn)就披露的参数(shù)和性能来看，传(chuán)艺(yì)钠电的(de)钠电(diàn)池与巨头们不相(xiāng)上下，但宁德时代落(luò)地奇瑞车型、华(huá)语(yǔ)新能源配(pèi)套雅(yǎ)迪极钠S9等(děng)表(biǎo)明(míng)，大(dà)佬们已经走在前面，率先在两轮(lún)电动(dòng)车和低速电动车领域实(shí)现装(zhuāng)车应(yīng)用。而传(chuán)艺(yì)科技除了在岁末年初公(gōng)告与中祥航业、江苏(sū)新能(néng)源、德(dé)博新能源签订项目合作或战略(lüè)合作协议外，并(bìng)未(wèi)官(guān)宣重点客户。

　　每每有投资者(zhě)问及(jí)客户情况时，公司都以“目(mù)前(qián)订(dìng)单下(xià)游运用覆盖储能(néng)、低速电动(dòng)车及电动工具等多个领域”“公司钠离子电池送样后客(kè)户的(de)反馈(kuì)普遍较为良好，并(bìng)已与多(duō)名客(kè)户签订了销售订单(dān)”“公司已与多家(jiā)知名(míng)两轮电动车品牌开展送样和合作意向洽谈等工(gōng)作(zuò)”等(děng)进行(xíng)回复。至于具(jù)体的(de)客户名称和订单(dān)金(jīn)额，一直(zhí)语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍(bèi)级增长。上海钢联新能源事业部钠电池分(fēn)析师汪(wāng)奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年(nián)钠电池项目落地(dì)产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到2023年底，预计钠(nà)电(diàn)池产能将增加至21GWh。无论(lùn)是(shì)哪种预测(cè)，今年钠电池落地产能大幅增加已可预(yù)见。

　　“参考锂(lǐ)电池行业产能利用率，钠电池落地的(de)产能中可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸(suān)电池的(de)市场规(guī)模接近(jìn)40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后面成本(běn)降下(xià)来(lái)才会有较大比例的替代。”汪奇(qí)认为，今年钠电(diàn)池只会小批量应(yīng)用到多元化场景。

　　然传艺科技(jì)却十分自信(xìn)，其在调研(yán)记录中预测(cè)，预计(jì)2023年公司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年钠电池市场(chǎng)的(de)绝大部(bù)分份额。

　　来(lái)源(yuán)：传艺(yì)科技2023年1月(yuè)9日投资者关系活动记录(lù)表(biǎo)

　　需要注意(yì)的是(shì)，沉寂多年(nián)的钠电池是在此前锂价飙涨的背景下作(zuò)为“替代”而被推到台前的，去年(nián)底以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价(jià)格均价已经跌至(zhì)18万元/吨。一时间，锂价持(chí)续下(xià)跌会(huì)否影响钠(nà)电池(chí)商业化进程(chéng)的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科(kē)院院士欧阳明高近日就表示：“钠电(diàn)池能够(gòu)起(qǐ)到对锂(lǐ)电池的平(píng)衡(héng)作(zuò)用，平(píng)衡锂价，保证锂(lǐ)资源(yuán)的供应安全，不(bù)太可(kě)能成为主流(liú)。锂价一便宜(yí)，就会让钠离(lí)子的发展陷入(rù)被动。”但他也强调，“钠(nà)离(lí)子技(jì)术一定要发(fā)展，因为(wèi)它(t水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些ā)是锂(lǐ)离(lí)子电池的一个有益的补充(chōng)。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电建设(shè)成本接(jiē)近(jìn)，目前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较接近(jìn)磷酸(suān)铁锂电池，高能量(liàng)密度的也接近三元523电池(chí)。目前电碳价格(gé)下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电池成本(běn)大幅下降40％以上(shàng)，所以目前已经和钠电池成(chéng)本基本相当；而由于(yú)锂原料价格大幅下降(jiàng)，目前铁锂和锰酸锂等(děng)电池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂(lǐ)电池对钠电(diàn)池有明显(xiǎn)优势。”

　　当(dāng)然(rán)，市场普遍认为钠电池还有降(jiàng)本的空间。兴储世纪(jì)总裁助理(lǐ)刘继茂就告(gào)诉钛媒体APP，“待产业链完善后(hòu)，规模(mó)量产(chǎn)后钠(nà)离子电池正(zhèng)、负极(jí)材料价格可降至(zhì)5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠离子电池的理论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存在降价(jià)可能，但(dàn)只要碳(tàn)酸锂价(jià)格高于(yú)15万元(yuán)/吨，钠离子电池的成(chéng)本(běn)优势就依(yī)然存在，并且随(suí)着(zhe)技术不(bù)断发展、产(chǎn)业不断成熟，钠离(lí)子电池的降本空(kōng)间有望进一步打(dǎ)开，该成本(běn)临(lín)界(jiè)点仍有(yǒu)进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业(yè)规模化(huà)完成后，能和锂离子(zi)电池的成本拉(lā)开(kāi)差距，接近铅酸电池的(de)成本。但能量密度(dù)的限(xiàn)制，使得碳(tàn)酸锂价(jià)格在15万以上时，成熟后的钠离子电(diàn)池(chí)有(yǒu)一(yī)定优势；碳酸锂价格在10万(wàn)左右(yòu)及以(yǐ)下时，钠离(lí)子电池在动力领域优势较(jiào)小(xiǎo)。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到(dào)，包括传艺科技(jì)在内，诸多入局钠电池的(de)企业(yè)都言锂(lǐ)价下跌(diē)无碍钠电(diàn)池商业化进程。但随着锂价(jià)持续(xù)下降，钠(nà)电池(chí)利润率下降或也是必然的(de)。

　　以传艺科技(jì)为例，其在1月9日的调研记录中曾表示，公(gōng)司钠电池定价主要根据碳酸锂的价(jià)格(gé)，一般给(gěi)到(dào)客户的价格比(bǐ)磷(lín)酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定(dìng)价(jià)会(huì)随碳酸锂价格波动而波(bō)动(dòng)。

　　缺乏长远投资定力 过(guò)往项目频频“跳票(piào)”

　　资金(jīn)和产(chǎn)能消化之外，市场还(hái)担忧(yōu)传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公(gōng)司对进军(jūn)钠电领域雄心勃勃，然而钛媒(méi)体(tǐ)APP梳(shū)理其过往(wǎng)投资履历发现，传艺科(kē)技在投资(zī)上缺乏长远定(dìng)力，临时“跳(tiào)票”甚至终止募(mù)投计划可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜(mó)线路板生产线技改并扩产项目。然2018年4月公司就(jiù)变更募资用途(tú)，将(jiāng)FPC生产(chǎn)项目未用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面(miàn)板生产(chǎn)项(xiàng)目、轻薄型键盘生产项目(mù)，已经使用(yòng)了(le)7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线技改(gǎi)并(bìng)扩产(chǎn)项目的实施地点从(cóng)一厂(chǎng)搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月(水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些yuè)，再将(jiāng)该项目(mù)的实施地点(diǎn)变更(gèng)为(wèi)重庆市合川区工业(yè)园区核心(xīn)区高阳路30号，实施主体则从传艺科技变(biàn)为(wèi)全资子公司重(zhòng)庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公(gōng)司终止(zhǐ)实施3D玻(bō)璃面板生产项目（已投入(rù)募(mù)资7445.13万元），并将该(gāi)项目剩余资金全部投入轻薄型键盘生产项目的建设，并将后者的产能从(cóng)1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融资，定增(zēng)募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米中高端印(yìn)制电(diàn)路板建(jiàn)设项目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序实施(shī)地点(diǎn)由江苏省高(gāo)邮(yóu)市(shì)经开区凌波(bō)路33号改建(jiàn)至江苏省高邮市经开(kāi)区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项(xiàng)目剩(shèng)余募资（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用于投入(rù)“钠(nà)离子电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投(tóu)计划的地点、资金乃至(zhì)项目，直(zhí)接的后果就是原有的投入打水飘(piāo)、投(tóu)资效率低下以及建成项(xiàng)目实际效(xiào)益与(yǔ)预计天(tiān)差地别。

　　根(gēn)据招(zhāo)股书(shū)，薄膜线(xiàn)路板生产线技改并(bìng)扩产项目建设期仅12个(gè)月，达(dá)产年可实现销(xiāo)售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就(jiù)已经建成。但2019年-2022年，该项目(mù)的效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元(yuán)、948.94万元(yuán)和(hé)2599.93万(wàn)元(yuán)。

　　而根据(jù)定增方案，年产(chǎn)18万平方米中(zhōng)高端印制电路板建设(shè)项(xiàng)目(mù)建(jiàn)设期(qī)也仅12个(gè)月，预计达产年实现营(yíng)收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然(rán)两年多时间过去了，截至(zhì)2022年12月(yuè)31日，该项目投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初的预期相(xiāng)去甚远。

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