周一的股市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金流向(xiàng)结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到(dào)资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看(kàn)好，而高位回(huí)调的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资(zī)金追逐；净流出(chū)方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多(duō)数(shù)标的(de)估值(zhí)仍在低位，多(duō)家机构仍看好长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置(zhì)价值。

　　净(jìng)流(liú)入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居(jū)前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交均价(jià)测算，当日净流(liú)入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到(dào)上(shàng)周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达和嘉实(shí)基金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收(shōu)盘(pán)股(gǔ)市表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获(huò)了不错的(de)回报。

　　行业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单(dān)日净(jìng)买(mǎi)入(rù)金额接(jiē)近(jìn)5亿(yì)元，目(mù)前仍处于(yú)估值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概互联(l欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效ián)ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净流入(rù)资金前列(liè)，而在近日(rì)遭遇(yù)高位回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资(zī)金的逆市买(mǎi)入(rù)，不过(guò)目前游戏(xì)ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位公募股票(piào)权(quán)益(yì)基金经理(lǐ)表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋(qū)势，但耐用品复苏的(de)空(kōng)间(jiān)受限、出口(kǒu)下(xià)行(xíng)及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机会。不过，在(zài)短期(qī)市(shì)场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资(zī)金可能更青睐(lài)用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效)300指数(shù)等来跟(gēn)踪市(shì)场，以获取整个市(shì)场的平(píng)均回报。

　　而在行业方(f欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效āng)面，沪上一(yī)家公募机(jī)构分析，由(yóu)于(yú)近(jìn)日(rì)以(yǐ)游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期(qī)炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数(shù)字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机、互(hù)联网和(hé)传媒等调整下来的行业，可能会(huì)继续受到了资金(jīn)的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融(róng)、大基建等(děng)权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资(zī)金(jīn)出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板块内部(bù)出现分化，获(huò)利兑现(xiàn)需(xū)求叠(dié)加经济数据(jù)不及预期，权重板块回调带(dài)动大盘(pán)指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望引领低估值(zhí)央企(qǐ)的价值重估，有基本(běn)面(miàn)支撑(chēng)的低(dī)估值央企(qǐ)或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧是(shì)过去的A股市场(chǎng)对部分传统行(xíng)业国(guó)央(yāng)企的严重低配和低估。而在(zài)这种大(dà)幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企业(yè)因为(wèi)自(zì)身经营改善、高股(gǔ)息水平(píng)等(děng)特征，使得(dé)其估(gū)值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前(qián)期反(fǎn)弹(dàn)，大金(jīn)融整体估(gū)值(zhí)仍旧处(chù)于低位，由(yóu)于情绪(xù)和资金仍旧(jiù)是(shì)主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期(qī)看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分个股尤其是(shì)基本面明显改善的(de)个(gè)股，仍(réng)旧有估值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的(de)A股市(shì)场中，股票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超(chāo)出净流出(chū)资金。但也有部分短期(qī)涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期(qī)行情板块，以(yǐ)及部分(fēn)海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资(zī)金净(jìng)流出榜(bǎng)单看(kàn)，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最。另外，证(zhèng)券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出现短暂(zàn)净流(liú)出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品，也在(zài)单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市(shì)调整中迎(yíng)来“获利了结”资(zī)金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机(jī)构评价，基建板(bǎn)块受益于“一(yī)带(dài)一路”板块前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会受到获利(lì)盘的短期(qī)卖出(chū)。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋(qū)势确立(lì)后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板(bǎn)块(kuài)的整体机(jī)会值得关注。

　　民(mín)生加(jiā)银(yín)基金评(píng)价(jià)净流(liú)出的证券保险(xiǎn)板(bǎn)块称(chēng)，一季报陆续披露，非银(yín)金融(róng)业绩超预期，证券板(bǎn)块(kuài)市(shì)场交投(tóu)活(huó)跃度较一季(jì)度显著改(gǎi)善，差异化最(zuì)低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机(jī)制引入，证券公(gōng)司保证金比例下(xià)调，经济温和复苏(sū)下行业(yè)景气(qì)度有(yǒu)望持(chí)续修复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期，部分险企凭(píng)借(jiè)储蓄险的产品力实现了(le)一定的增(zēng)长，负(fù)债端V型反(fǎn)转趋(qū)势较明显，资产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促(cù)进电力(lì)消(xiāo)费需求增长。受(shòu)上年同(tóng)期(qī)低基数等(děng)因素影响，预计今(jīn)年二季度电力消费增速(sù)将有望回升。在(zài)电力(lì)市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)的持(chí)续推进下，电(diàn)价趋势有(yǒu)望(wàng)稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨，电力现(xiàn)货市场(chǎng)和(hé)辅助服务市场机(jī)制(zhì)有望持(chí)续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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