金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规(guī)范开展内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作相关业务，保护境内外投(tóu)资者合法权益(yì)，维(wéi)护(hù)利率互换市场秩序，中国(guó)人民银行制定(dìng)了《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人(rén)表示，未(wèi)来(lái)中国人(rén)民(mín)银(yín)行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优(yōu)化(huà)交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外(wài)投资者(zhě)提供更(gèng)加(jiā)便利(lì)高(gāo)效的风险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关(guān)部门负责人(rén)就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一(yī)、符(fú)合中国人民银行要求的境外投资者包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民银行关于境(jìng)外央行、国际(jì)金融组织、主权财富基(jī)金(jīn)运用(yòng)人民币投资银行间市场有关事(shì)宜的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好境外(wài)机构投资者投(tóu)资银(yín)行间债券市场有关事宜的公告(gào)》（中国人(rén)民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与(yǔ)香(xiāng)港债(zhài)券市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（中国(guó)人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债券(quàn)市场准入(rù)备案的境(jìng)外投(tóu)资者等(děng)，可(kě)根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办(bàn)法(fǎ)》）相关规(guī)定(dìng)参与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外投资者可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易(yì)对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协(xié)议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中央清算衍(yǎn)生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资(zī)者应当将是否签(qiān)署协(xié)议、签署协议类型等事(shì)项(xiàng)向中国外汇交易(yì)中(zhōng)心备(bèi)案(àn)。目前，中(zhōng)国银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)交易商协会正(zhèng)在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发(fā)布后也可供境(jìng)内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资者(zhě)的投资(zī)范(fàn)围是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场(chǎng)开展(zhǎn)符合集(jí)中清算要(yào)求的(de)人(rén)民币利率互(hù)换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台、境内电子交易(yì)平(píng)台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对(duì)手(shǒu)方、交(jiāo)易(yì)模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换通”下受认(rèn)可的(de)境外(wài)电子交(jiāo)易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他受认可(kě)的电子交易平台，受认可的境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者(zhě)开展人(rén)民币(bì)利率互(hù)换交(jiāo)易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换通”报价(jià)商名单可在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交易平台(tái)达成，交易一经达成即(jí)视为交易已(yǐ)确认。境外投资(zī)者可通过(guò)中国人民银行(xíng)认可的境外(wài)电子交易平台(tái)与境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发(fā)送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的(de)境(jìng)内清算机(jī)构和(hé)香港证监会认(rèn)可的(de)境外清(qīng)算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构为银行间市场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称上海清(qīng)算所），香港证监会认可的(de)境外清算(suàn)机构(gòu)为香港交易(yì)所旗下香港场(chǎng)外结算(suàn)有限公司(sī)（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者需要(yào)申请获得(dé)场外(wài)结算公(gōng)司(sī)清算会(huì)员资格或作(zuò)为(wèi)清(qīng)算客户委托(tuō)场外结算公司(sī)综合清算会员代理清(qīng)算，并与(yǔ)场外结算公(gōng)司综合清算会(huì)员签订(dìng)客户清算协议。交(jiāo)易(yì)达成后，境内外清算机构对交易进行风(fēng)控检查，对于(yú)符合(hé)集(jí)中清算(suàn)要求(qiú)的交(jiāo)易及时(shí)纳入集中(zhōng)清算。境外机(jī)构通(tōng)过场外结算(suàn)公司或其综合(hé)清算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算(suàn)机构如何进行衍生品交(jiāo)易的(de)合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是指(zhǐ)清算机构作为(wèi)中央对手方针对已成(chéng)交(jiāo)的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的买方的(de)一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间的初始债务(wù)。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内参与者(zhě)达成的交易在经过上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)的集中清算审核(hé)后，上海清算所与场外结(jié)算公司于当日(rì)将交(jiāo)易进行合约替代，进入集中清算，生成(chéng)为三个独立的新(xīn)合约，分别为(wèi)境外参与者与场(chǎng)外结算公(gōng)司、场外结(jié)算公司与上海清算(suàn)所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之间的合(hé)约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再(zài)存在(zài)合同关(guān)系。对(duì)于未纳入集中清(qīng)算(suàn)的(de)交易(yì)，依照成交(jiāo)双方约定的(de)处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资(zī)金(jīn)流(liú)动如(rú)何(hé)管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业(yè)务场(chǎng)景下，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)之间(jiān)的跨境资金(jīn)结算主(zhǔ)要通过人民(mín)币跨境(jìng)支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内银(yín)行开立(lì)人民币基本存(cún)款账户(hù)和人民币“互换(huàn)通”结算(suàn)专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情(qíng)况下应急(jí)结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通(tōng)”交易结(jié)算需(xū)要在应急(jí)情况下所(suǒ)融入资金的本息和(hé)费用(yòng)以(yǐ)及符(fú)合中国(guó)人(rén)民银行规定的其他收(shōu)入支出(chū)等(děng)。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方案的(de)一部分，上海清(qīng)算所与场外结算公司将(jiāng)针对双方清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资(zī)源(yuán)池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对(duì)手(shǒu)方从各(gè)自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清算基金(jīn)之(zhī)外，不用于(yú)任何会员机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以场外结算公司名义于境(jìng)外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算(suàn)公司向(xiàng)资源池(chí)缴(jiǎo)纳的(de)资金(jīn)存放在以上海清算所名义于境(jìng)内开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币(bì)账户，相关(guān)账(zhàng)户内资金可豁免跨境债(zhài)权债务登记(jì)及额度管理要(yào)求(qiú)。场外(wài)结算公司与上海清算所每日基于双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)计算(suàn)“互换(huàn)通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管银行办理人民(mín)币或外币资金的跨(kuà)境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任的机(jī)构应当及时(shí)履行报送义务。上海(hǎi)清算所和(hé)境(jìng)内(nèi)资源(yuán)池存管银(yín)行(xíng)应当向人(rén)民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民(mín)币(bì)收支(zhī)信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银行应当进行跨境人(rén)民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内(nèi)投资者等(děng)相关主(zhǔ)体应(yīng)当按(àn)照规定履行国际收支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上(shàng)海清算所集中进行国际收支统计申报(bào)，补偿金等不(bù)经由上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)清(qīng)算的(de)交易或资金收付(fù)，由境内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资(zī)者投资银行间债(zhài)券市(shì)场的情况(kuàng)，初(chū)期全市场每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币（即(jí)全部境外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后的名(míng)义(yì)本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清(qīng)算所与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)之(zhī)间(jiān)净(jìng)头(tóu)寸对应的“互换通(tōng)”资(zī)源池风险敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿(yì)元人(rén)民币）。未来，可(kě)根据(jù)市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情况(kuàng)适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币购售业(yè)务相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民币购售(shòu)业务(wù)的(de)相关(guān)文(wén)件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国人(rén)民银(yín)行关于明(míng)确跨境人民币业务芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好相(xiāng)关(guān)问(wèn)题的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币购售业务(wù)管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民(mín)币购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强境(jìng)外金(jīn)融机(jī)构进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人(rén)民币购(gòu)售业务宏观审(shěn)慎管理有关事项的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银行关(guān)于完善人民(mín)币购(gòu)售业务管理(lǐ)有关问题的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人(rén)民(mín)币购售业务境外参加行和境外清算行进入银行(xíng)间外(wài)汇市场有关事项的公(gōng)告》（中(zhōng)汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在(zài)境(jìng)内银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)平(píng)盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行和(hé)境(jìng)外参加行(xíng)的(de)业务模式、产品种类和信息报送等(děng)相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民(mín)币购(gòu)售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，应当确保(bǎo)与其相关的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)在本机(jī)构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解(jiě)“使用外汇参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易到期或不再(zài)继续参与的，原则上应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有外汇(huì)的境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”投资(zī)内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生品市场，使(shǐ)用外(wài)汇的境外(wài)投资者可在香港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)。初期(qī)，境外投(tóu)资(zī)者可选择一家香(xiāng)港结算行办理业务。香港结算(suàn)行为境外投资者办(bàn)理(lǐ)外汇(huì)资(zī)金兑换时(shí)，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的(de)资金用(yòng)于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到(dào)期所得的人民币资金，可继(jì)续(xù)投(tóu)资，如用于非“北向(xiàng)互(hù)换通”投资用途(tú)，应当通过香港结(jié)算行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人民银(yín)行(xíng)认可的交易(yì)报告库报告“北向互换(huàn)通”交易相(xiāng)关(guān)数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易中心是(shì)中国人(rén)民银行(xíng)认可的“北向(xiàng)互(hù)换通”数据(jù)的(de)交(jiāo)易报告(gào)库，在中(zhōng)国外汇(huì)交易中心达成的“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)，境内外投(tóu)资者无(wú)需另行(xíng)报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银行(xíng)和相关监(jiān)管部门可以根据(jù)需(xū)要向基础设施(s芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好hī)调取(qǔ)与境外投资者(zhě)投资(zī)活(huó)动相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布(bù)后，还(hái)会发(fā)布相(xiāng)关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易(yì)平台、境内外清算机构将(jiāng)制(zhì)订配套的业务规则等文件并对(duì)外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人民银(yín)行将根据(jù)市场(chǎng)发展情(qíng)况，适(shì)时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提(tí)供更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地(dì)监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利(lì)的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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