5月(yuè)10日，有(yǒu)消息称部分(fēn)银行(xíng)相(xiāng)关部门收到《关于调(diào)整(zhěng)协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银行协定存款和(hé)通知存款自(zì)律上(shàng)限的下调(diào)幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融机构(gòu)下调(diào)50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟(nǐ)下调(diào)中(zhōng)协定存款更多是对公业务，而(ér)通(tōng)知(zhī)存(cún)款则集(jí)中感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次(cì)协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限拟下调的(de)背景、影响，后续货(huò)币政策走向等，记(jì)者采访了招商基金研(yán)究部(bù)首席经济(jì)学家(jiā)李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益(yì)副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金(jīn)、德邦(bāng)基金等公募基金公司(sī)及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市(shì)场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞争，降低银(yín)行负(fù)债(zhài)成本(běn)；同时(shí)本次降息(xī)有助(zhù)于促进投资、消费(fèi)，也被(bèi)看作是促(cù)进宏观(guān)经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫(pò)性不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下半年(nián)货币政策不(bù)会出现急(jí)转弯，延续(xù)稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)：四大国有银(yín)行为何下调协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更(gèng)多是出(chū)于推进利率市(shì)场化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为代表的(de)债(zhài)券市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调(diào)整存(cún)款利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调(diào)存款利(lì)率。今年4月市(shì)场利率定(dìng)价自律机制发布《合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存(cún)款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行(xíng)挂(guà)牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场化改(gǎi)革推(tuī)进(jìn)背(bèi)景下，银行出于自身(shēn)经营考虑的(de)自(zì)发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息(xī)差(chà)不断下行。在(zài)资产(chǎn)端定价压力较大且(qiě)存款(kuǎn)持(chí)续(xù)高(gāo)增的情(qíng)况下，压降存(cún)款成本(běn)成为改(gǎi)善息差的(de)重要(yào)手段(duàn)。此外(wài)，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固定资产投资传(chuán)导较弱，下调(diào)协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上(shàng)限有利于对公客户(hù)留存的(de)活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年(nián)来市场利率整体下行，实体经(jīng)济综合融资(zī)成(chéng)本不(bù)断下降，银(yín)行资产端(duān)收益下降较为(wèi)明显；第(dì)二，银(yín)行整(zhěng)体净息差持(chí)续走低(dī)，银(yín)行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发(fā)生了变化(huà)，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和(hé)通知存(cún)款介于活(huó)期与定(dìng)期(qī)存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律(lǜ)机制对于(yú)活期存款与定期(qī)存款利率进行(xíng)了几(jǐ)轮调整，本次将协定(dìng)存款与通知存款自(zì)律上限下调也是要将存款(kuǎn)产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自(zì)律机制协(xié)调调降负(fù)债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实(shí)向虚(xū)，更好的落实(shí)央(yāng)行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的(de)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)管控为上限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则为下(xià)限管控，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消(xiāo)。存款利(lì)率定价方式(shì)的改变(biàn)也拉(lā)开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立(lì)以来，4月和(hé)9月经历(lì)了两轮大规模存款利(lì)率下(xià)降，主要是大(dà)行和股份(fèn)行参与，今年以来(lái)的调整更(gèng)多是延续(xù)去(qù)年9月这一(yī)轮存(cún)款利(lì)率下调，中小银行补充下(xià)调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励为主引(yǐn)入(rù)惩罚措施(shī)，加速了中(zhōng)小银(yín)行存款利(lì)率(lǜ)补降的进度。就今(jīn)年(nián)的经济背景而言(yán)，疫后(hòu)脉冲式(shì)复苏后(hòu)经济(jì)边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目前(qián)居民超额储蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低(dī)存款利率可以(yǐ)引导(dǎo)减少信贷套(tào)利(lì)，助力经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经(jīng)营(yíng)压力增(zēng)大(dà)，调整存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银行的活(huó)期类存款收(shōu)益(yì)，延续近期银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业(yè)银(yín)行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行(xíng)高(gāo)息揽(lǎn)储的(de)成(chéng)本压力；另(lìng)一方面，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机(jī)制创(chuàng)设以来，两轮(lún)利率调降都集中在活期(qī)和(hé)定期(qī)存款，实(shí)际上(shàng)忽略了这些(xiē)介(jiè)于活期和定(dìng)期(qī)存(cún)款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要一次性调整(zhěng)通知存(cún)款(kuǎn)和(hé)协定(dìng)存款利率(lǜ)上限，保证存(cún)款利率下调的有效性。银行一季度净息差(chà)水平(píng)均(jūn)创历史新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下(xià)调可以有效(xiào)降低银行(xíng)负(fù)债成本，增厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年(nián)“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份社(shè)融(róng)数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际转弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还(hái)要(yào)进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中小银行或(huò)有动力持(chí)续主动下调存款利率。长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能(néng)仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地(dì)方债发行(xíng)利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下(xià)降(jiàng)至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资(zī)质较好的发(fā)债主(zhǔ)体，其(qí)信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实体经济资金(jīn)供(gōng)需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方(fāng)面(miàn)要合(hé)适顺应市场环境，一(yī)方面也代(dài)表着政(zhèng)策意愿强调信(xìn)号(hào)意义的作用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一(yī)年(nián)，我(wǒ)们仍面临(lín)内生动(dòng)力不强(qiáng)需(xū)求不足的情况(kuàng)，央行(xíng)已经(jīng)通过降准以及结构性货币(bì)政策(cè)等(děng)多(duō)项举(jǔ)措(cuò)给予了实体经(jīng)济所(suǒ)需的一定的资金投放支(zhī)持，有效降低了(le)实体综合融资成本，后(hòu)续需(xū)要财政政(zhèng)策产(chǎn)业(yè)政(zhèng)策等配套政策继续(xù)激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪(zōng)经济运行情况，短(duǎn)期(qī)调整政策利(lì)率的概率不大，但仍会(huì)维持(chí)资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银(yín)行资产端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续(xù)是否进一步(bù)下(xià)调要(yào)看实体经济复(fù)苏的情况(kuàng)。银行(xíng)负债端(duān)，存款基(jī)准利(lì)率下调的概率不大，而存款利(lì)率(lǜ)上限的调整空间(jiān)仍(réng)存在，而是否进(jìn)一步下调要看银行自身经营需(xū)要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机(jī)制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行(xíng)参考以10年(nián)期(qī)国债收益(yì)率为(wè感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜i)代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大(dà)行分别(bié)下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》新(xīn)增存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行(xíng)跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差进而保持贷款(kuǎn)利率维(wéi)持低(dī)位或继续下行，最终有利(lì)于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日前公布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或(huò)仍在。近期国债利(lì)率(lǜ)持续下(xià)行，银行间利率下行，叠(dié)加银行存款定价下调(diào)，4月社(shè)融信贷低(dī)于(yú)预期，国内(nèi)降息预(yù)期被进一步强化。海外来(lái)看，全球经济进(jìn)入衰退(tuì)周期，加息周期(qī)基本结束(shù)，后(hòu)续(xù)有(yǒu)望(wàng)逐步(bù)迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大型(xíng)商业银行(xíng)和股份(fèn)制商业(yè)银(yín)行的定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)仍(réng)是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层(céng)面有(yǒu)动力去(qù)持续(xù)推动存款利率下降，来(lái)保障(zhàng)银行合理(lǐ)利差范围，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行自身也(yě)有动力去下调存款定(dìng)价来(lái)保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债及经(jīng)营压力

　　中国(guó)基金报：协定存(cún)款、通知(zhī)存款利率自律上限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行(xíng)息差压力大(dà)是普遍现象，此次(cì)政策调整有(yǒu)望带动中小银行(xíng)主动跟随下调存款利率。另一方(fāng)面(miàn)，由于此(cǐ)前经济(jì)下行影响，投(tóu)资者悲观预(yù)期被放大，大量资(zī)金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下(xià)调也有望带(dài)动存(cún)款资金的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银(yín)行(xíng)息差(chà)压力(lì)。本次(cì)下调(diào)将引(yǐn)导银行的对公活期成本下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让(ràng)利压力趋(qū)缓，银行息差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修复，有利(lì)于(yú)增强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民的短期存款意愿(yuàn)、促(cù)进企业投资、居(jū)民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市(shì)场的影(yǐng)响(xiǎng)集(jí)中(zhōng)在以下两点：①规范银行的协(xié)定(dìng)存款定价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银行的协定存款和(hé)通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银(yín)行(xíng)产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通知(zhī)存(cún)款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息(xī)预期(qī)升(shēng)温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下(xià)调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公(gōng)客户在(zài)商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对(duì)公(gōng)客(kè)户活期(qī)存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)降低(dī)了银行负(fù)债成本，目前上市银行协定存(cún)款占总存(cún)款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规(guī)定协定(dìng)利率上限后，预(yù)计行业资金(jīn)成本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高(gāo)息揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞争，特别是(shì)降低银行对公(gōng)活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债(zhài)及经营压力。此外，银(yín)行负(fù)债端成本的(de)下(xià)降使得银行盈利能力增强，进一步(bù)打开了资(zī)产端收(shōu)益率(lǜ)下行的(de)空间(jiān)，或带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信(xìn)号

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)：未来存款利率(lǜ)是否还有进一步下降的空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对(duì)称下行使(shǐ)得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力(lì)倒(dào)逼存款利率(lǜ)有进(jìn)一步调降的预期。一(yī)方面，为支持实体经(jīng)济，政策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民(mín)币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年(nián)初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行在(zài)存款市场上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存(cún)款立行”和存(cún)款市场份额考核压力使得各行(xíng)下调存款利率动力(lì)不足，同(tóng)样2020年以来上市银行(xíng)存量存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降低全社(shè)会无(wú)风险收益率，利多(duō)永续经营性(xìng)质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利(lì)率仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存(cún)款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显下降，存(cún)款付息(xī)率有(yǒu)所抬升，与此同时(shí)，贷(dài)款收益(yì)率大幅(fú)下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额(é)储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持(chí)续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降(jiàng)，促进存款流向消费(fèi)和(hé)实际投资。短期看，存款(kuǎn)利(lì)率下调带动流动性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍有(yǒu)下(xià)行(xíng)空间(jiān)。如果经济复苏(sū)较强，流(liú)动(dòng)性也(yě)有可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。考虑到存(cún)量贷款(kuǎn)重定价(jià)等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银(yín)行或(huò)有动力(lì)主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有望(wàng)带动存(cún)款(kuǎn)利率整体(tǐ)下(xià)行(xíng)。现(xiàn)实中，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全社会(huì)利(lì)率(lǜ)水平(píng)，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对流(liú)动(dòng)性敏(mǐn)感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽(kuān)松(sōng)？货币政策充裕延(yán)续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货(huò)币(bì)政策执行报告以及(jí)2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前(qián)货(huò)币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在(zài)此基(jī)础上强(qiáng)调“着力支持扩大(dà)内需，为实(shí)体(tǐ)经济提(tí)供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端(duān)利(lì)率(lǜ)仍有下行空间，但这一(yī)调降是针对银行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款利(lì)率自律上(shàng)限，而(ér)非直接调降(jiàng)挂牌存款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并(bìng)不等(děng)于(yú)政策利(lì)率就必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性(xìng)

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普(pǔ)通投资者应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投资者(zhě)的投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性(xìng)以及(jí)安全性(xìng)。在存款(kuǎn)利率下降的背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)债基金以及(jí)其他固收类基(jī)金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的(de)银行(xíng)理财产品(pǐn)，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏好(hǎo)较低和(hé)风险偏好(hǎo)适中投资(zī)者的(de)合适(shì)投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年初(chū)以来，债券市(shì)场利率整体(tǐ)下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从(cóng)绝(jué)对利率水平(píng)还是从(cóng)信用利差，都(dōu)回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债(zhài)市(shì)多头(tóu)环境仍未改变，但一(yī)致预期导(dǎo)致行情走的比(bǐ)较迅速(sù)，市场(chǎng)进一(yī)步盈利空间被(bèi)压(yā)缩，若看不到央(yāng)行(xíng)货币政策增量政(zhèng)策，后(hòu)续或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈(yì)交易下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来(lái)说，在这样的(de)环(huán)境下尽量选(xuǎn)择防守类型的(de)产品，规(guī)避(bì)市场(chǎng)波动，例如货(huò)币基金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期(qī)短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济(jì)高频(pín)数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力(lì)预(yù)期下(xià)降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强(qiáng)化，因此(cǐ)股票市场(chǎng)也进入到(dào)“休整期”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注(zhù)行业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目(mù)前面临(lín)低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如面(miàn)对收益率高达20％且能(néng)保本的所(suǒ)谓理财产品。对普(pǔ)通(tōng)投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资(zī)理财交给少数(shù)专业的人来做，让优秀的基(jī)金(jīn)经(jīng)理管理自己的钱袋(dài)子。具备一(yī)定投资能(néng)力(lì)和风(fēng)控(kòng)能(néng)力的人士可(kě)通过理(lǐ)财和投资(zī)试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自(zì)己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着(zhe)存款利率下(xià)行，普通投资者储蓄收(shōu)益(yì)下降(jiàng)，为保持资金保(bǎo)值增(zēng)值，投(tóu)资者在评估自身风险承(chéng)受能力后可适当考虑公募(mù)货币基(jī)金、公募(mù)中短债(zhài)基(jī)金、商业银(yín)行现金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)类产品等风险等级较低、支取相对灵活的(de)产(chǎn)品。

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