今年(nián)A股市场最为火热(rè)的(de)“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月(yuè)末(mò)刚(gāng)刚(gāng)获批的(de)3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于(yú)5月15日(rì)至19日正(zhèng)式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发(fā)行(xíng)预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先(xiān)，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场(chǎng)的(de)行情主线，预计发行情(qíng)况较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上述(shù)ETF设置(zhì)了(le)发(fā)行上限，加上部分券商近(jìn)期对于(yú)基金的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新(xīn)央企主题系列指数有助于资(zī)本市场(chǎng)从科(kē)技领(lǐng)域(yù)、能(néng)源(yuán)产业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进央(yāng)企、认(rèn)识央企，支持(chí)央(yāng)企利(lì)用资本市(shì)场做(zuò)强做优做(zuò)大，提(tí)升市场(chǎng)影响力(lì)、号召力，切(qiè)实促进央企(qǐ)上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票(piào)认购期为(wèi)5月(yuè)15日(rì)至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额(é)小(xiǎo)于(yú)50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管(guǎn)，汇(huì)添富中证国新央企股东回报(bào)ETF由建设银(yín)行托管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)托管方则(zé)是(shì)中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日举办“发(fā)现央(yāng)企投资叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜价(jià)值促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF宣介(jiè)会。会(huì)议(yì)主(zhǔ)旨为进(jìn)一(yī)步(bù)探索建(jiàn)立中国特色估值体系(xì)，引导央(yāng)企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国(guó)国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席(xí)会(huì)议。

　　在多位(wèi)业内人(rén)士看来，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的(de)行情(qíng)主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各(gè)方对(duì)此也(yě)比较重视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但(dàn)目前市场上也存在不少央企主题基(jī)金，因此预计此次(cì)央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理(lǐ)性(xìng)。”一位基(jī)金(jīn)公(gōng)司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券(quàn)商人士也表示(shì)，所在券商会参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的(de)发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在产品保有量上(shàng)，同时(shí)降低基(jī)金首发的考核权(quán)重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人士也预(yù)计(jì)，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场(chǎng)，而(ér)不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度(dù)拼基金首(shǒu)发，不过，目前(qián)市场上非(fēi)常关注‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预计(jì)发(fā)行情况也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央(yāng)企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带(dài)来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公(gōng)司也积极布(bù)局(jú)相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国(guó)基金(jīn)报从(cóng)Wind数(shù)据发(fā)现，今年以来全市场已有18家基(jī)金公司陆(lù)续申报(bào)了21只央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华安、银华(huá)基金等多(duō)家机(jī)构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积(jī)极填补这一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获(huò)批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主题产品(pǐn)的发行，意味着(zhe)，个(gè)人和机构投(tóu)资者拥有配置央(yāng)企特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷(jié)工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人(rén)士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易(yì)会满提(tí)出“探索建立具有(yǒu)中(zhōng)国特(tè)色(sè)的估值(zhí)体系(xì)，促(cù)进市(shì)场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和(hé)改革指(zhǐ)明(míng)了方(fāng)向，成熟完善的(de)估值(zhí)体系对于资本市场的价值发现以及资(zī)源配置功能的发挥(huī)有(yǒu)重要作用(yòng)，也是资本市(shì)场支持实体经济(jì)发展(zhǎn)的重要(yào)基础。因此，看准“中国特(tè)色(sè)估值体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行(xíng)业(yè)对这一领域的产品积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主题基金(jīn)，就是看准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金(jīn)公司人(rén)士表示(shì)，建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，有助于提升市(shì)场对国有上市企业的(de)关注度，对企业(yè)估(gū)值层(céng)面的各类因(yīn)素做(zuò)进(jìn)一(yī)步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下(xià)的资产价格预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金罗(luó)国(guó)庆表示，从长期来看(kàn)，央国企板块的(de)投资逻辑是比较完备的：一(yī)是央(yāng)企是实现国(guó)家战略(lüè)发(fā)展的(de)“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘(pán)”具有重要(yào)作(zuò)用(yòng)；三是央企引领科技(jì)创(chuàng)新(xīn)，研(yán)发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来(lái)在不(bù)断完善中国特色(sè)现代资本市场(chǎng)下，预计国(guó)资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升(shēng)，目前已超过其他(tā)类型(xíng)企业，高于A股平(píng)均(jūn)水平，体现(xiàn)出央(yāng)国企较(jiào)强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗下(xià)上(shàng)市(shì)央企(qǐ)营业总(zǒng)收入同比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来，央(yāng)国(guó)企上市公司质量的提升或将(jiāng)成为央国企(qǐ)估值重塑(sù)的核(hé)心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基(jī)金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率(lǜ)过往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具(jù)备较高的(de)长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)，或(huò)更符合机构(gòu)投资(zī)者、个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)等配置(zhì)性(xìng)的需(xū)求。在(zài)中国(guó)特(tè)色(sè)估(gū)值体系(xì)的推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好的(de)长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的(de)央企股东(dōng)回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数，指数由国新投资有限公司(sī)定制，主(zhǔ)要(yào)选取国务院国(guó)资委下属现 金(jīn)分红或回购(gòu)总(zǒng)额(é)占总市值比(bǐ)率较高的50只上(shàng)市公司(sī)证券作为(wèi)指数样本， 以反映央企(qǐ)股东(dōng)回报主题(tí)上市公司证(zhèng)券的(de)整体(tǐ)表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石(shí)油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产(chǎn)、机械(xiè)设备等，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前(qián)十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜证指数(shù)公司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红与(yǔ)高回(huí)购(gòu)央企，指数近12个(gè)月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回(huí)报指数当前市(shì)盈率约为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现(xiàn)出更低的估(gū)值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集日基(jī)本(běn)是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网(wǎng)上现金(jīn)认购、网下现金认购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果(guǒ)募(mù)集规模超(chāo)过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例(lì)配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉(shè)及(jí)认购费(fèi)、管理(lǐ)费、托(tuō)管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购费用来看，在认购金额低(dī)于50万，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续(xù)做市(shì)商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多(duō)家公司(sī)后续(xù)将(jiāng)安排做市(shì)商(shāng)，保(bǎo)障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司(sī)都由“实力(lì)派”来担(dān)纲(gāng)基金经理(lǐ)。其中广(guǎng)发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基(jī)金经理罗(luó)国庆为广发基金指数投资(zī)部副总经理，而汇(huì)添富央企回(huí)报ETF采取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数(shù)历史表现(xiàn)怎(zěn)么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过(guò)去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数(shù)的投(tóu)资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特(tè)色估值(zhí)体系(xì)背(bèi)景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利(lì)因(yīn)子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经(jīng)涨过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当(dāng)前估(gū)值仍处于(yú)较低(dī)分(fēn)位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数(shù)市(shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵(zòng)向比(bǐ)较，央(yāng)企整体估值(zhí)水平与(yǔ)其经济(jì)地(dì)位并不匹配，亟待(dài)改(gǎi)善，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估(gū)或是(shì)贯穿全(quán)年(nián)的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年(nián)的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线之(zhī)一(yī)就(jiù)是央国企价值重(zhòng)估。部分券(quàn)商的(de)观(guān)点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把握国企价(jià)值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革和中国特色估值(zhí)体系推(tuī)动下，当(dāng)前国企价(jià)值重估行(xíng)情有望持续并(bìng)形成主线行情。

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