金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速(sù)比上月末(mò)低(dī)0.3个百分点，比上(shàng)年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步(bù)统计，2023年4月社会(huì)融资规(guī)模(mó)增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体经济发(fā)放(fàng)的外币贷款折合(hé)人民币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月(yuè)份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业金(jīn)融(róng)机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存(cún)款13个月以来(lái)同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回(huí)表外(wài)资产(chǎn)，而非用于消费，消(xiāo)费在二季(jì)度(dù)同样(yàng)处于(yú)“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中(zhōng)信证券点评如下：在经历了一季度(dù)的爆(bào)发式增(zēng)长后(hòu)，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构上(shàng)来看，居民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落可能是因为一季度(dù)透支了部分银(yín)行信贷额(é)度和(hé)企(qǐ)业信贷(dài)需求，而且4月地产销售也边际走弱(ruò)。社融(róng)增速与(yǔ)上月持平，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可能重(zhòng)回(huí)表外资产(chǎn)，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回(huí)升(shēng)0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存款的流出(chū)而非企(qǐ)业活期存(cún)款大幅(fú)改(gǎi)善，和地产销售的(de)再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的问题，中信证券认为是季节性波动(dòng)。因为银行倾(qīng)向于让理财产品在季末到期，使资金回流成存款，以应(yīng)对(duì)考核，然后在下季初发行新的理财(cái)产品承(chéng)接。因(yīn)此(cǐ)居民(mín)存款在(zài)季末季初(chū)常出现波(bō)动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较为一致，招商宏观(guān)表示居民(mín)存款减(jiǎn)少符(fú)合季节性规律(lǜ)。在本月数据(jù)中，居民端出(chū)现了新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩(suō)的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减少(shǎo)的时点。以(yǐ)4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗万(wàn)亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从(cóng)4月(yuè)数据(jù)得出类(lèi)似居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分(fēn)析(xī)认为4月居民存款减少更可能去向表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投(tóu)放(fàng)中，结(jié)构特征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新(xīn)增(zēng)信贷(dài)的绝大部分，居民端中(zhōng)长期(qī)信贷出(chū)现收缩。这种结(jié)构特(tè)征反(fǎn)映了(le)居民端(duān)在前期(qī)购(gòu)房需求(qiú)脉(mài)冲式释放后(hòu)信心仍然不足的情况(kuàng)。如果没有进一步(bù)的政策支撑，不排除居(jū)民端新增信贷量会(huì)持续维持在(zài)低位(wèi)。

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