5月10日，有消息称部分(fēn)银行(xíng)相关(guān)部门(mén)收到《关于调整协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限的通(tōng)知(zhī)》，四大国有银行协(xié)定存款和通(tōng)知存(cún)款自律上限的(de)下调幅度(dù)为30BP，其它金融(róng)机(jī)构下调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协定存款更多(duō)是对(duì)公业务(wù)，而(ér)通知(zhī)存款则集中(zhōng)于短期(qī)存款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下调(diào)的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续(xù)货币(bì)政策走向等，记者采访了招(zhāo)商基金研(yán)究部首席经济学(xué)家(jiā)李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利(lì)泽基金经理(lǐ)陈(chén)钟(zhōng)闻、平安基金(jīn)、光大保德信(xìn)基金(jīn)、德(dé)邦(bāng)基金等公募基金公司(sī)及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出(chū)于(yú)推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对(duì)银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本(běn)次(cì)降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看(kàn)作是促进宏观(guān)经(jīng)济复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但(dàn)银(yín)行普遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行(xíng)。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利(lì)率调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有(yǒu)银行(xíng)为何下调协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当前调降更多是出(chū)于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革(gé)深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率，合理调整存(cún)款利(lì)率水平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去年9月下调(diào)存款(kuǎn)利率，中小银(yín)行陆续跟进(jìn)下调存(cún)款利率。今年(nián)4月市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)定价自律机制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了(le)存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商(shāng)行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改革(gé)推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下(xià)行(xíng)。在资产端定价压力较大(dà)且(qiě)存款持续高增的(de)情况下，压降存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷(dài)款向企业固定(dìng)资产(chǎn)投资(zī)传(chuán)导较弱，下调协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限有利于对公(gōng)客户(hù)留存的活期资金投(tóu)向(xiàng)实体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近年来市场利(lì)率整体下行(xíng)，实(shí)体经济综(zōng)合(hé)融资(zī)成本(běn)不断下(xià)降，银行资产(chǎn)端(duān)收益下降(jiàng)较(jiào)为(wèi)明(míng)显；第(dì)二，银行整体净息差持续(xù)走(zǒu)低(dī)，银行利(lì)润空(kōng)间压缩明显；第(dì)三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降导致存款增长比较明显，存款市场(chǎng)供需关系(xì)发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活期与定(dìng)期存(cún)款之间，自(zì)2022年(nián)存款(kuǎn)自(zì)律机制对于活期存(cún)款与定期存款利率进行了(le)几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与(yǔ)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)下调也是要将存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身(shēn)经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制协调调降(jiàng)负债成本，有(yǒu)利(lì)于提(tí)升银行(xíng)放贷(dài)意愿，抑制(zhì)资金(jīn)脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽(kuān)信(xìn)用的政策贯彻(chè)落(luò)实(shí)。

　　平安(ān)基金：中国的存款利(lì)率(lǜ)管控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻(chè)底取消。存款利率定价方(fāng)式的(de)改变也拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率(lǜ)自律机制建立以(yǐ)来(lái)，4月和9月经(jīng)历了(le)两轮大规模存款利率下降，主要是(shì)大行和股份行(xíng)参(cān)与，今(jīn)年以来的调整更多是延(yán)续去(qù)年9月这一轮(lún)存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励为主引入惩(chéng)罚措(cuò)施，加速了中小(xiǎo)银(yín)行存款利率补降的进度(dù)。就今年(nián)的经济背景而(ér)言，疫后脉(mài)冲(chōng)式(shì)复(fù)苏后(hòu)经济边际(jì)走弱，经济修复(fù)存在波折。目(mù)前居(jū)民(mín)超额储蓄高增，实体融(róng)资需(xū)求有(yǒu)限，银行存款增(zēng)加，降低存款利率可(kě)以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度(dù)，净息(xī)差不断压缩(suō)，银(yín)行经营压力(lì)增大，调整存(cún)款成(chéng)本成为改(gǎi)善息(xī)差(chà)的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益(yì)，延续近期银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收(shōu)窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压(yā)力；另一方面，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率(lǜ)机制创设以来(lái)，两轮利率调(diào)降都集中在活期(qī)和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调(diào)整，当(dāng)下有必要(yào)一(yī)次性调整通知存款和协定存(cún)款利率(lǜ)上限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下(xià)调的有效性(xìng)。银行(xíng)一季度净息差水平均(jūn)创历史新(xīn)低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过(guò)存(cún)款利率下调可以有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业(yè)中长期贷款同比多增(zēng)幅度(dù)较大。在这(zhè)种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率是否下调(diào)，还要(yào)进一步观察5-6月信贷(dài)情(qíng)况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差(chà)压(yā)力增大，控(kòng)制(zhì)存款成本成为(wèi)当务(wù)之急。中小银行或有(yǒu)动力持续主动下(xià)调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。因此(cǐ)银行降息潮(cháo)可(kě)能仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅仅集(jí)中在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江等发达(dá)地区地(dì)方债(zhài)发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于资质(zhì)较(jiào)好的(de)发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信(xìn)用债收益率仍(réng)有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体(tǐ)经济资金供需决定的，而央行的政策(cè)利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代(dài)表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信号(hào)意义的(de)作用。今年(nián)是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们(men)仍(réng)面临内生动力(lì)不强需求(qiú)不足的情况，年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思央行已经通(tōng)过降准以及结构性货币政(zhèng)策等多项举措给予了(le)实(shí)体(tǐ)经济所需的(de)一定的资(zī)金投放支持，有效降低了实体综合融资成(chéng)本，后(hòu)续需(xū)要财政政策产业(yè)政策(cè)等配套政策继续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪(zōng)经(jīng)济(jì)运行情况(kuàng)，短(duǎn)期调整政策利率的(de)概率不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低(dī)位，后续是否进一步下(xià)调要看实体经济复(fù)苏的情况(kuàng)。银(yín)行负债(zhài)端，存(cún)款基准利率(lǜ)下调的概率不大(dà)，而(ér)存(cún)款利(lì)率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而是否进一(yī)步(bù)下(xià)调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大行(xíng)分(fēn)别(bié)下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率(lǜ)市场(chǎng)化定(dìng)价情况作(zuò)为合(hé)格审慎评估(gū)的扣分项(xiàng)，引发中小银(yín)行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们(men)认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行，稳定(dìng)商(shāng)业银(yín)行净息差进而保持贷款利(lì)率(lǜ)维(wéi)持低位或(huò)继续(xù)下(xià)行(xíng)，最终有利(lì)于(yú)社会(huì)融资成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期(qī)国债(zhài)利率持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融(róng)信贷低于预期(qī)，国(guó)内降(jiàng)息预(yù)期被(bèi)进一步强化(huà)。海外来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周(zhōu)期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金：目(mù)前，我国国有大(dà)型商业银行和股(gǔ)份制商业银行的定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管层面有动力去(qù)持续(xù)推动存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降，来保障银行(xíng)合理利(lì)差范(fàn)围(wéi)，增加(jiā)银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需(xū)求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大的(de)基(jī)础上，银行自(zì)身也有动力去下调(diào)存款定价(jià)来保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负(fù)债及(jí)经营压力(lì)

　　中国(guó)基金报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知存款利率自律(lǜ)上限调(diào)整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行(xíng)息差压(yā)力大是普遍现象，此次年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思政策调整有望(wàng)带(dài)动中(zhōng)小银(yín)行主动跟随下调存(cún)款(kuǎn)利率。另一方(fāng)面(miàn)，由于此(cǐ)前经(jīng)济下(xià)行(xíng)影(yǐng)响，投资者(zhě)悲观(guān)预(yù)期被放大，大(dà)量(liàng)资金集中在(zài)银行存款端，此次存款利率下调也有望带动存(cún)款(kuǎn)资(zī)金的释放，盘活市场(chǎng)流(liú)动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降(jiàng)通知释放了以下信号(hào)：①减轻银(yín)行息(xī)差压力。本次(cì)下调将引导银行的对公(gōng)活期成本(běn)下降，存(cún)款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合(hé)理修(xiū)复，有利于增强银行(xíng)内生资(zī)本补充能力；②减少企业及居民的(de)短期存款意(yì)愿、促进企(qǐ)业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市场的(de)影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存(cún)款定价(jià)秩序，减少存款定(dìng)价(jià)的无(wú)序(xù)竞争。此前，部(bù)分中(zhōng)小银行的协定存款和(hé)通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律(lǜ)机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上限下(xià)调后会普遍降低(dī)中小行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响较(jiào)小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业银行的(de)活期类存款收(shōu)益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一(yī)方面有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资(zī)转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于(yú)银行(xíng)，存款利率自(zì)律上限(xiàn)调(diào)整降(jiàng)低了银行(xíng)负债成本(běn)，目(mù)前上市银行(xíng)协(xié)定存款占总存(cún)款的(de)比重在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上限后，预(yù)计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)可以限(xiàn)制高息(xī)揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特(tè)别是降低(dī)银行对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使得银(yín)行盈利能力增强，进(jìn)一步打开了资产端收益率下行的(de)空间，或(huò)带动(dòng)债券(quàn)收益率不(bù)断(duàn)下行。

　　并非降息的确(què)定(dìng)性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款(kuǎn)利(lì)率是否(fǒu)还(hái)有(yǒu)进一步下(xià)降的空间？对股(gǔ)债(zhài)市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年(nián)来，贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非对称下行使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经(jīng)营压力(lì)倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的预(yù)期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权(quán)平均利率创(chuàng)有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷(dài)款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在(zài)存款市场上(shàng)的(de)竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场(chǎng)份额(é)考核压(yā)力使得各行(xíng)下调(diào)存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存(cún)量(liàng)存款平均成(chéng)本率基本(běn)持平(píng)。贷款和存款利率(lǜ)的(de)非对称下(xià)行作(zuò)用下(xià)，2022年(nián)12月(yuè)商业(yè)银(yín)行净息差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期(qī)，有利于(yú)降低全社(shè)会无(wú)风险收益(yì)率，利多永续经营性质的(de)票(piào)息资(zī)产(chǎn)，比如利率债、稳定股息(xī)率(lǜ)的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的(de)趋(qū)势(shì)和空间。从银行(xíng)角度(dù)，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明(míng)显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此(cǐ)同时(shí)，贷款(kuǎn)收益(yì)率(lǜ)大幅下行，大(dà)幅(fú)加(jiā)剧了银行(xíng)息(xī)差压力，这(zhè)使得(dé)控制存款(kuǎn)成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消(xiāo)费(fèi)复苏较慢，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，促进存(cún)款流向消费和(hé)实(shí)际投资。短期看，存款利率下(xià)调带动流动性继(jì)续进(jìn)入(rù)债市(shì)，中短期(qī)利率，特别是中短期信用债利(lì)率仍有下行空(kōng)间。如果经济复(fù)苏较强(qiáng)，流动性也(yě)有可(kě)能进入股(gǔ)市，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息(xī)差压力(lì)增大，中小银(yín)行(xíng)或有动力主动跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存(cún)款利率整体(tǐ)下行。现实(shí)中，存款利(lì)率降低有助于压低全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的(de)股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信(xìn)号(hào)来看，是否(fǒu)意味着货(huò)币政策进一步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但解读(dú)为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度(dù)货币政策执行(xíng)报告以及(jí)2023年一季度货政例会均表明当前(qián)货(huò)币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础上(shàng)强调(diào)“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前(qián)长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一(yī)调降是(shì)针对银(yín)行协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上(shàng)限，而非直接(jiē)调降挂牌(pái)存款利率，存(cún)款利率下(xià)调并不等于政策利率就(jiù)必(bì)须进(jìn)行(xíng)对等(děng)下(xià)调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金(jīn)报：当前利(lì)率环(huán)境(jìng)下(xià)，普通投资(zī)者(zhě)应(yīng)该如何守住自己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工(gōng)具应该(gāi)兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及(jí)安(ān)全性。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短债基金以及其他固收类(lèi)基金在(zài)具(jù)一定(dìng)流动性的(de)同(tóng)时，相(xiāng)较活期存(cún)款(kuǎn)和相当(dāng)部分(fēn)的银行理财产品，具有一定的超额收(shōu)益(yì)，是风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)较低(dī)和风险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以(yǐ)来，债券市场利(lì)率整体下(xià)行，4月以来下行加速，当前无论(lùn)从绝(jué)对利率水平还是从信用利差(chà)，都(dōu)回(huí)到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍(réng)未(wèi)改变，但一致预(yù)期导致行情走的(de)比较迅速，市(shì)场进一步盈利空间被(bèi)压缩(suō)，若看不(bù)到央行(xíng)货币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而存量博(bó)弈交(jiāo)易(yì)下也(yě)可(kě)能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投(tóu)资者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避市(shì)场波动(dòng)，例如货币基金，而短债基金中要选择(zé)久(jiǔ)期短流动性好(hǎo)、历史回撤控(kòng)制(zhì)好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据的弱化(huà)趋势(shì)显现，且4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中长期调结构，政策(cè)发力预期下(xià)降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进(jìn)一步(bù)强化，因(yīn)此(cǐ)股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市(shì)场震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此在(zài)当前环境下，建议关(guān)注行(xíng)业估值水平较(jiào)低，高股息的(de)个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低(dī)利率环境，需要我们(men)识别(bié)金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理(lǐ)财产品。对(duì)普通投资者而言，如果不具备相关专业(yè)知(zhī)识，可以(yǐ)选择把投资(zī)理财交给少(shǎo)数(shù)专业的人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋(dài)子。具(jù)备一定投资(zī)能力(lì)和风控能力的(de)人士(shì)可(kě)通过(guò)理(lǐ)财和投资(zī)试图跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：随着存款(kuǎn)利率下(xià)行，普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者储(chǔ)蓄(xù)收益下降，为保持资(zī)金保值增值，投资者在(zài)评(píng)估自身风险承受(shòu)能力(lì)后可(kě)适当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中(zhōng)短债基金、商业银行现金管理类产品等风(fēng)险等级较(jiào)低、支取相对(duì)灵活的产品。

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