财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随(suí)着公募基(jī)金2023年(nián)一季报披(pī)露完成(chéng)，多(duō)位知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投(tóu)资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威(wēi)视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智(zhì)能大(dà)行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开(kāi)始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面，一些(xiē)专注长(zhǎng)期成(chéng)长价值的(de)基(jī)金经理(lǐ)仍坚守新(xīn)能源(yuán)，如曾经的(de)公募(mù)冠军刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度(dù)，是(shì)人工(gōng)智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是不为所(suǒ)动(dòng)继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多的基金(jīn)经理选择了前者。“不(bù)买AI就是(shì)等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业(yè)心态(tài)的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证(zhèng)明(míng)了这一点，公募基金一(yī)季度大(dà)幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通信行业(yè)。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓(cāng)股在TMT板块配(pèi)置市值(zhí)4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直(zhí)深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知名基(jī)金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法混合(hé)一季(jì)度大手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国(guó)际、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其(qí)所管(guǎn)的另一只中欧研究精选混合(hé)一季度新(xīn)进金(jīn)山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一季度(dù)新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从(cóng)0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓(cāng)换(huàn)股中也能(为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机néng)看出葛(gé)兰的人工智能投资方(fāng)向(xiàng)——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及(jí)终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操(cāo)作只(zhǐ)是(shì)公募(mù)基金(jīn)经理(lǐ)加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名基金经(jīng)理调(diào)仓动向可以看(kàn)出，大家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚文(wén)也在一季报(bào)中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模(mó)型以及相(xiāng)关人工智能的产业(yè)趋势受到市场关注，并很快扩(kuò)散(sàn)到国内产业界(jiè)，市场聚(jù)焦于上游(yóu)算力、传输和(hé)下游运用(yòng)，在经(jīng)济复苏相(xiāng)对温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行(xíng)业受到各方(fāng)资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电影新(xīn)入他所(suǒ)管理的中欧新趋势(shì)十(shí)大重(zhòng)仓股，中欧(ōu)洞(dòng)见一年持有(yǒu)则加仓了(le)立(lì)讯(xùn)精密、腾讯控股(gǔ)等个股(gǔ)；中(zhōng)欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新(xīn)晋(jìn)兴(xīng)全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块(kuài)等(děng)子板块带动的人工智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等(děng)板块也(yě)实现较(jiào)大幅(fú)度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意的是，此前(qián)招商证券研报(bào)称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行业配置比(bǐ)例一(yī)个很重要(yào)的(de)临界值，往往预(yù)示着某个板(bǎn)块进入(rù)过热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏(piān)股公募基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚(shàng)存安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于(yú)TMT来(lái)说仍(réng)称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的(de)另一(yī)面，仍有一(yī)部分仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，也有(yǒu)一(yī)部分试图低(dī)位(wèi)捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经(jīng)的(de)公募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新(xīn)能(néng)源(yuán)的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的一季报(bào)中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠(guān)军基金广发双(shuāng)擎升(shēng)级(jí)，从其(qí)十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过(guò)了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳科(kē)技(jì)、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣(shèng)邦股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣(róng)盛(shèng)石化等个股，且(qiě)新晋晶(jīng)科能(néng)源为(wèi)十(shí)大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季报表达(dá)了仍对新能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持(chí)相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如傅(fù)鹏博(bó)，其管理(lǐ)的睿远(yuǎn)成长价值混合前十大重仓股分别为中国(guó)移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密(mì)、三(sān)诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金增(zēng)持了宁德时代(dài)、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇(huì)能源(y为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机uán)、东方雨虹。值得关注(zhù)的(de)是，加仓幅(fú)度最多的(de)是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪(làng)科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新能(néng)源板块的(de)一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度(dù)我们对于电(diàn)动车、光伏(fú)、储(chǔ)能、海风(fēng)的一些标的(de)，都增加了(le)一些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智(zhì)能，他认(rèn)为(wèi)，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的(de)“大风(fēng)”之下，并没(méi)有(yǒu)选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经理章(zhāng)恒在接受(shòu)财联社记者采访(fǎng)时提到(dào)，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去(qù)追逐风口(kǒu)，他选择会(huì)在全市场(chǎng)做行业(yè)轮动(dòng)，在(zài)操作上绝(jué)对(duì)不(bù)是去捕(bǔ)捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓押进去(qù)，不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)来的(de)时候，无(wú)论是基金经理个人还是投资者，其实都(dōu)是无法承受的。所以(yǐ)，任何一(yī)个行业，即使(shǐ)你再看好，也要(yào)控制(zhì)持有比例，分(fēn)散风险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银(yín)施(shī)罗德基金的王崇(chóng)一季报(bào)表示暂(zàn)时无法预测其(qí)兑现节奏和时(shí)间(jiān)，短期内也很难(nán)在A股找到明显的受益标(biāo)的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些股票的估值体系还在(zài)合理(lǐ)接(jiē)受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍有不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行(xíng)情(qíng)下，AI板块的未来走势将如(rú)何？

　　一部分市(shì)场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机(mù)前仍(réng)维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片、服务器以(yǐ)及光(guāng)模块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎来(lái)基本面的确(què)认，中微观层(céng)面上尚(shàng)有(yǒu)空间，估值修复尚未(wèi)结束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公(gōng)司(sī)研报指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行情(qíng)催化主要集中(zhōng)于大模型的(de)突破(pò)进展；而4月以来，我们观(guān)察到各个领域的应用厂商正加(jiā)速AI融合应用(yòng)产品的研(yán)发和(hé)发布，其中办公场景进(jìn)展相对(duì)较快，我们预计(jì)5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中(zhōng)建议投资者优先关注应用层(céng)投资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬(lǎo)董承(chéng)非(fēi)也看好(hǎo)相关板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年之前是周期的时(shí)代(dài)，2011年之(zhī)后(hòu)是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言(yán)，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券策略(lüè)首席(xí)分析师陈果，在A股二季度投(tóu)资(zī)策略会上(shàng)提到“今年大概率还是一个偏(piān)成长(zhǎng)风格(gé)占优，尤其(qí)是很多科技股(gǔ)在过去几年其实没(méi)有太多的表(biǎo)现(xiàn)。以前(qián)我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多表(biǎo)现(xiàn)。今年要推动数(shù)字(zì)经济，今年半导体(tǐ)周期要(yào)见(jiàn)底，本身今年科(kē)技股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不(bù)过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季(jì)度(dù)可能(néng)会(huì)有一(yī)些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适(shì)合大多数的投(tóu)资者，不适(shì)合在这(zhè)个位(wèi)置上去追。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研报(bào)中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调(diào)整期(qī)，但对标(biāo)2013年“移动互(hù)联网(wǎng)+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续(xù)调整(zhěng)时长与幅(fú)度(dù)有(yǒu)限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局(jú)有望(wàng)率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足“自(zì)身产(chǎn)业(yè)周期(qī)向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域(yù)，比如，电(diàn)子(zi)、计算机、传媒、通(tōng)信。

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