“非农之夜(yè)”不平静(jìng)！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数(shù)据显示，美国5月非(fēi)农新增就业(yè)33.9万人(rén)，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非(fēi)农就业(yè)数据公布后，美国(guó)国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率(lǜ)拉升(shēng)，对利(lì)率前景更敏感的两年期(qī)美债(zhài)收益率日内(nèi)升幅扩(kuò)大到10个基点以上；美(měi)元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低(dī)位。互换(huàn)合约定价显示，投资者预期的美联储7月加息几(jǐ)率增加(jiā)，预计未来两次会(huì)议期间将(jiāng)加息25个(gè)基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三(sān)大美国股指(zhǐ)集体(tǐ)高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超(chāo)740点(diǎn)、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三大指数(shù)连(lián)续两日集体收涨。

　　道(dào)指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义，创去(qù)年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗(àn)示12月放缓加息(xī)当天(tiān)以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日(rì)以来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季(jì)报(bào)公布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际原(yuán)油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但(dàn)未能抹平全(quán)周(zhōu)跌幅(fú)，和(hé)布油均三周来首次(cì)累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在美(měi)元和美债收益率反弹的打击下持续下行，创两周多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品(pǐn)研究院(yuàn)分析师徐颖表示，就(jiù)5月新(xīn)增就业人数而言，美(měi)国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，好(hǎo)于市场预(yù)期(qī)的(de)19万人(rén)，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万(wàn)人，2023年至(zhì)今平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主(zhǔ)要集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减(jiǎn)少，私人服务行业整体(tǐ)表现好于(yú)4月(yuè)，生产部门就业(yè)稳定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近期房地产市场的反弹一致，建筑(zhù)业(yè)新增(zēng)就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品(pǐn)生产连续三个月(yuè)就业人数(shù)减少(shǎo)，与制造(zào)业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非(fēi)农就业报告也(yě)显示(shì)出就业市场边(biān)际降温的更(gèng)多(duō)忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义迹象，5月失业人(rén)数增加(jiā)44万至640万，失业(yè)率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁(cái)员人数的(de)增(zēng)加，失业率预计会(huì)继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基(jī)本是60年代以来的最低水平，在失业率(lǜ)回升至(zhì)4％之前，预计还不会引发市(shì)场和官(guān)方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外(wài)，劳(láo)动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回(huí)升，就业市场供(gōng)需矛盾(dùn)仍在(zài)，但随着需(xū)求降温，已经有所缓解，体现为工资(zī)上(shàng)涨压(yā)力开(kāi)始降温，5月工资增速环(huán)比回落(luò)至0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低(dī)于市场预期，工资(zī)对通胀(zhàng)的(de)助推(tuī)作用缓解后，核(hé)心(xīn)通胀压力减弱(ruò)，美联储进(jìn)一步加息的(de)必要性降低。

　　她表示，美(měi)联(lián)储6月利率会议“按(àn)兵不动”是大概率事件，还需要(yào)关注后续公布的5月(yuè)美国通胀数据，当前的(de)就业(yè)市场状态可以支撑(chēng)在通胀压力较大时继续(xù)加息。美联储利率会议落地前(qián)，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计(jì)美元指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随着美国政府(fǔ)债务上限问题落地，美债收益率风险偏向(xiàng)上行(xíng)，预计国际(jì)金(jīn)价在1950美(měi)元/盎司附近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能会(huì)进一步(bù)减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日(rì)（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一(yī)是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议(yì)上决定进一步削(xuē)减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实(shí)的消(xiāo)息意味(wèi)着更多的(de)不确定性，结果仍然(rán)不(bù)明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大(dà)和巴西等国家还(hái)在蚕食该(gāi)集团的市场份额，这也让分析师们左右为(wèi)难(nán)。

　　随着经忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义济(jì)前(qián)景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产，不过(guò)这些行动都未能止住油(yóu)价的下跌(diē)势头。

　　上(shàng)周，沙特(tè)能源大臣威(wēi)胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总(zǒng)理诺瓦(wǎ)克则与沙(shā)特(tè)能源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯(sī)官员表示，他认(rèn)为(wèi)欧(ōu)佩克(kè)+本周末(mò)不可能减产(chǎn)，布伦特油价可能会在年底前自(zì)行回(huí)升至(zhì)每(měi)桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的(de)高级市场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之前(qián)做(zuò)空原(yuán)油(yóu)，交易(yì)员永远(yuǎn)不(bù)应(yīng)该低(dī)估沙特在欧佩(pèi)克+会议期(qī)间(jiān)采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维持石油市场(chǎng)稳(wěn)定，我们将毫不犹(yóu)豫(yù)地(dì)做出任何决定，以使市场更加平(píng)衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师(shī)认(rèn)为，进一步减产的(de)可能性为(wèi)40％。他们(men)写道(dào)：“各(gè)国石(shí)油(yóu)部(bù)长们(men)决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金(jīn)融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油价格在六(liù)个月内从(cóng)逾140美元跌(diē)至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期(qī)间，乌克(kè)兰不会(huì)成为北约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基在与爱(ài)沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄(é)乌(wū)冲(chōng)突进行期间，乌克(kè)兰不会成为北(běi)约成员。泽连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为(wèi)目前很(hěn)难。乌克兰只是希(xī)望(wàng)北约合作伙伴听到声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同(tóng)时，他(tā)指出，乌克兰在成为北约成员国之前(qián)需要更(gèng)多安全保障，乌克兰需要(yào)把这些保障都写(xiě)在纸上，直(zhí)到(dào)乌克兰能真正获得(dé)安全保证(zhèng)，有资格成为(wèi)北(běi)约成员。

　　据参考消息(xī)援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报道(dào)，英国《金融时(shí)报》援引知情人(rén)士(shì)的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北约各国领(lǐng)导人明确表(biǎo)示，除非向基辅(fǔ)提供加入北约(yuē)的(de)路线(xiàn)图，否则他(tā)将不会出席7月举(jǔ)行(xíng)的维尔纽(niǔ)斯峰会(huì)。此(cǐ)外，泽连(lián)斯基(jī)6月1日在(zài)访(fǎng)问(wèn)摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准(zhǔn)备(bèi)，基(jī)辅(fǔ)正在等(děng)待(dài)北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约一事，法(fǎ)国、德国等(děng)北约国(guó)家(jiā)持反对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日(rì)在(zài)奥斯陆参(cān)加(jiā)北约外长会期间表示，德国不(bù)认为北(běi)约应该(gāi)在近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国在内的其他一些北约成(chéng)员国(guó)也不希望乌克兰迅(xùn)速成(chéng)为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安(ān)全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响下(xià)，大宗商品市场出(chū)现普(pǔ)涨行(xíng)情。从(cóng)海外(wài)宏观层面来(lái)看，美(měi)国债(zhài)务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议院通过(guò)债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免(miǎn)了可(kě)能出(chū)现(xiàn)的美国有史以来首(shǒu)次(cì)违约，使得(dé)市场避险情(qíng)绪消(xiāo)退。同时在美联储本月(yuè)会议或暂停加息的预(yù)期推动下，美元指(zhǐ)数回落(luò)至一周(zhōu)低点，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预(yù)期的数据(jù)改善了市场情绪，同时市场(chǎng)也在(zài)翘首等(děng)待新一(yī)轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪(xù)回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期(qī)货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价(jià)格表现振荡微升，周(zhōu)度收(shōu)涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市场利好(hǎo)支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽(kuān)幅振(zhèn)荡格局。

　　可以(yǐ)看到(dào)，近两个月(yuè)以来，天然橡胶市(shì)场(chǎng)消息(xī)比较(jiào)热闹，前有云(yún)南(nán)旱灾消息发酵，后有收储传闻，然(rán)而天然(rán)橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步归(guī)于平静。从(cóng)整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行(xíng)情上半月上行，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅(fú)波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘(pán)面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有小幅上行，但市(shì)场供多需少，终究(jiū)无力支撑，上行(xíng)态势转而(ér)向下(xià)。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场(chǎng)传(chuán)言称国储今年(nián)将收储10万吨天然橡(xiàng)胶(jiāo)新胶(jiāo)，天(tiān)胶(jiāo)价(jià)格应声上涨(zhǎng)，影响持续(xù)多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛(fēn)围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后(hòu)该消息始终未得到(dào)证实(shí)，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的(de)新一季交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能化(huà)分析师童长征表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨与(yǔ)下(xià)跌(diē)，与收储这一传闻息息相(xiāng)关。他指出，国储收储(chǔ)的(de)政(zhèng)治、战略意(yì)义大于经济(jì)意(yì)义，橡胶与(yǔ)石油(yóu)、钢铁、煤(méi)炭并(bìng)称为(wèi)四大(dà)工业原料，是关系国计民生、国防安全的重要(yào)战略物资。毫无疑问的是，对(duì)于全球(qiú)来说(shuō)，天然(rán)橡胶是(shì)严重过剩的。但要考虑到一(yī)个事实：中国的天然橡胶的(de)自(zì)给率不足20％，高度依赖进(jìn)口(kǒu)。从中国本身的(de)天然橡(xiàng)胶来(lái)说，是(shì)供(gōng)不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多(duō)变的国(guó)际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的(de)储备其(qí)实是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传(chuán)闻的收储(chǔ)量为10万(wàn)吨(dūn)，收储的对(duì)象(xiàng)是国(guó)产(chǎn)全乳胶（即期(qī)货(huò)交割品）。10万(wàn)吨的(de)量相对于(yú)整个天然橡胶(jiāo)的年产量来(lái)说非常小(xiǎo)，不过(guò)才占0.7％，即便对中国全年的消费量来(lái)说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然橡(xiàng)胶整体的供(gōng)求几无(wú)影响。但是如果(guǒ)收储的(de)对(duì)象是交(jiāo)割(gē)品的话，性质(zhì)就不(bù)同了。因(yīn)为目前(qián)全年国产全乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去年(nián)仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的(de)量其实占(zhàn)到相当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的(de)一个(gè)比例。”在童长征看(kàn)来，如(rú)果(guǒ)国储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割品的供(gōng)求(qiú)判断(duàn)影(yǐng)响，再结合历史上收储的(de)影响，RU的价(jià)格有可能会更(gèng)上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反(fǎn)应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本(běn)面难言(yán)乐观

　　进(jìn)入(rù)6月，伴(bàn)随(suí)着物候条件的改(gǎi)变(biàn)，产区全面开割上量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信(xìn)期货能化分析师(shī)胡华钎(qiān)告诉记者，目前全(quán)球(qiú)天然(rán)橡胶供(gōng)应进入(rù)季节性的(de)增产期(qī)，中国云南(nán)天然橡胶产(chǎn)区加速(sù)恢复开割，预计6月中旬全(quán)面开割(gē)，海(hǎi)南产区已(yǐ)经全面(miàn)开割，海(hǎi)外越南天(tiān)然橡胶产区(qū)也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入(rù)雨(yǔ)季，物候条件(jiàn)已经由差变好。但是(shì)由于目前(qián)天然橡(xiàng)胶上游原料(liào)价(jià)格相对偏(piān)低(dī)，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低(dī)，工(gōng)厂加工积极性也不(bù)高(gāo)。

　　大地(dì)期货橡(xiàng)胶研究员唐(táng)逸表示(shì)，后续橡胶(jiāo)供应端(duān)将逐步恢(huī)复(fù)正常，产量(liàng)逐渐增加。目(mù)前云南产区大面(miàn)积开割，预计后市仍有较多(duō)降(jiàng)雨，干(gàn)旱情况已得到缓(huǎn)解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国东北部产区(qū)逐步上量(liàng)，南部产出(chū)仍在(zài)低(dī)位，本周以(yǐ)及下周预计雨水较多(duō)。越南(nán)、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开割(gē)，原料(liào)数量逐步增(zēng)加。同时根据历史(shǐ)降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产(chǎn)区降雨量(liàng)虽然处于历史均值以下的概率较高，但由于季节(jié)性的(de)因素，降雨(yǔ)绝对数(shù)量仍然能够保(bǎo)证。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发行情(qíng)上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求(qiú)端(duān)来看，东证衍生品研究(jiū)院能化(huà)高级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工(gōng)率形成(chéng)一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处于低位(wèi)，轮(lún)胎厂家开(kāi)工(gōng)积极性尚可。而内销(xiāo)市场需求表现依(yī)然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数(shù)据显示(shì)，目前(qián)下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现(xiàn)象(xiàng)仍(réng)存，企业(yè)排产积极性(xìng)不减。半钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产(chǎn)能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降，个别企业因(yīn)内销出货压力加大(dà)，为控制成品(pǐn)库存压力，存适(shì)度降负现象，全钢胎样本企业(yè)产能利(lì)用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基本面处于供(gōng)需(xū)两弱的格局中，尤其(qí)是(shì)下(xià)游(yóu)需求(qiú)分歧较大。“主(zhǔ)要是不同(tóng)的(de)市场主体预(yù)期不同，但(dàn)是(shì)整体来说此(cǐ)前市场对(duì)今年的预期过(guò)高。从(cóng)下游(yóu)轮(lún)胎行业来(lái)看(kàn)，今年(nián)以来(lái)国内轮胎(tāi)开(kāi)工、产(chǎn)量(liàng)和出口(kǒu)同比(bǐ)数据还(hái)是不(bù)错的，反映(yìng)国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽(qì)车刺(cì)激政策退出，今年(nián)国(guó)内汽车市场相对(duì)疲软，价格战等负(fù)面消息较多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货(huò)库(kù)存持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但是其实是进(jìn)口过(guò)多(duō)导致的。”

　　在(zài)胡(hú)华钎(qiān)看(kàn)来(lái)，目前主要还是宏(hóng)观面主导胶价(jià)走势，一(yī)方(fāng)面中国经济复苏(sū)进(jìn)程、人民币(bì)汇率波动；另(lìng)一方(fāng)面美联储加息进程，以及(jí)美国银行危机和(hé)美债上限(xiàn)问(wèn)题等。看向下半年，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波(bō)澜(lán)“，而(ér)宏(hóng)观面预计比上(shàng)半年好，比(bǐ)如美联储(chǔ)加(jiā)息步伐暂缓、国内(nèi)经(jīng)济回暖等，因此对天然(rán)橡胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没(méi)有(yǒu)明确(què)方向(xiàng)，主要(yào)跟随(suí)宏观因(yīn)素波动(dòng)。”唐逸认为(wèi)，“供应端(duān)仍然是(shì)主导后(hòu)市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产(chǎn)量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏慢(màn)，预(yù)计干胶的数(shù)量并不会少，包括(kuò)今年交(jiāo)割(gē)品的数量(liàng)。我(wǒ)们(men)中期观点仍然(rán)偏(piān)空，后市预计存在下跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有天气影响的情况下，后(hòu)续主(zhǔ)导胶(jiāo)价的(de)因素(sù)主要(yào)在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽(qì)车(chē)半(bàn)导体短缺影(yǐng)响，预计(jì)难有起色(sè)。外需走弱也导(dǎo)致(zhì)海外货源(yuán)涌入国内，对国内现货(huò)端(duān)构成压力。内(nèi)需方面，春(chūn)节(jié)前市(shì)场基于(yú)内(nèi)需复苏(sū)的逻辑(jí)，已(yǐ)经出现一(yī)波反(fǎn)弹行情，但节后市场(chǎng)从交易预期开始转向交易现(xiàn)实，由(yóu)于国内需求复苏不及(jí)预期，胶价因此持续(xù)承压(yā)运行。整(zhěng)体来看，她表(biǎo)示(shì)短期(qī)胶(jiāo)价基本面缺乏向上(shàng)驱(qū)动，只有(yǒu)价格的绝对低位(wèi)才能刺激有效的(de)去库和资金再次做多(duō)的(de)意愿。后续(xù)还(hái)需继续关注天气端是(shì)否有(yǒu)扰动因素，一旦天(tiān)气(qì)出现异常(cháng)状况，或(huò)将带来新(xīn)的阶段性(xìng)行情。（有(yǒu)删减）

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