5月(yuè)12日(rì)晚间，根(gēn)据美国证券(quàn)交(jiāo)易委(wěi)员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募(mù)景(jǐng)林资产递交了截至(zhì)2023年3月31日的(de)第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产(chǎn)是国内管理超千亿元人民(mín)币的对冲基金机构，亦是内地少有的进行大手(shǒu)笔持(chí)有美股的买方机构之一，景林(lín)的动(dòng)向受到了市(shì)场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人(rén)民币(bì)120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的(de)16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末，景林(lín)资产在(zài)美(měi)股(gǔ)市场持(chí)有34家(jiā)上市公司的股(gǔ)票(piào)。其中，前十大持仓标的在总市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景林资产一(yī)季度(dù)前五(wǔ)大卖出标的(de)包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)美股持仓前(qián)十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓(cāng)股依旧是拼多多(duō)，与上季度对(duì)比，景林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度(dù)增持(chí)拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多(duō)多24.02万(wàn)股，三季(jì)度增持123.39万股(gǔ)，四(sì)季度(dù)则增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多也不负众望(wàng)，从股价表现看，拼多(duō)多(duō)去年二、三、四季度分别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多多的(de)上涨势头在今年(nián)2月初便(biàn)戛然而止了，景林资产在此前(qián)“越跌越买”的(de)策略奏(zòu)效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的(de)英伟(wěi)达，空(kōng)降(jiàng)前十大重仓股(gǔ)第(dì)七位(wèi)，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度末持(chí)仓市值为(wèi)0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来(lái)英(yīng)伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育(yù)股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股的操作中，最为亮眼的当(dāng)属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度末(mò)，景林(lín)资产持有新东方430万股，环比去(qù)年底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景(jǐng)林资产(chǎn)的(de)第二大重(zhòng)仓股。与此同时(shí)，景林(lín)资产一季度还建(jiàn)仓了好未(wèi)来(lái)，期末持股(gǔ)数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述(shù)两只教育(yù)个股股价均处于(yú)震荡态势，并(bìng)无太(tài)多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资(zī)产认为(wèi)，从全行业(yè)来看，不同年龄层的(de)用户对“教育(yù)”的需求天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思(qiú)依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等(děng)。双(shuāng)减政策推(tuī)行之后，目前行业政(zhèng)策环境趋于稳(wěn)定，但过程中很多(duō)公司退出(chū)离开，使得(dé)行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从(cóng)行业龙头公司(sī)本身来(lái)说，凭借多年(nián)积累的口碑和(hé)公信力，品牌的(de)护城河依然很深。个(gè)别头部(bù)企业在K9学科之外的教育领域业(yè)务基础扎(zhā)实(shí)，原有的留学(xué)等业务恢复增(zēng)长，同时素质(zhì)教育(yù)、直播电商业(yè)务等新业务成为新(xīn)的增长驱动力。且公司的利(lì)润和现金流稳中转好(hǎo)，同(tóng)时账上资(zī)金充(chōng)足，当时的估值下有(yǒu)足够(gòu)的安全边际。在过去几个(gè)季度的(de)财报中(zhōng)，我(wǒ)们(men)看到了相关的(de)积极(jí)信(xìn)号。”景林资(zī)产(chǎn)表示。

　　值得一(yī)提的是(shì)，高毅(yì)资产对于教育领域也颇(pǒ)为看好，但是标的选(xuǎn)择似(shì)乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料(liào)显(xiǎn)示，截至今年一季度(dù)末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于(yú)去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近三成。而(ér)一季度高(gāo)毅(yì)资产大举买(mǎi)入近156万股好未来，相比(bǐ)于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风(fēng)

　　自五(wǔ)一(yī)节过后，传媒、游戏板块成(chéng)为资(zī)金炒作(zuò)AI的(de)重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二(èr)大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中(zhōng)特估仅(jǐn)热闹(nào)了(le)一两天，随(suí)后便(biàn)开始持续(xù)下(xià)跌(diē)，传(chuán)媒(méi)、游戏板块更是大幅杀(shā)跌，高(gāo)位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列(liè)，不构(gòu)成任(rèn)何投资建议）

　　此(cǐ)前(qián)连(lián)续24个(gè)交(jiāo)易日(rì)成交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在本(běn)周遭遇终(zhōng)结(jié)。周三时，市场成(chéng)交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡(dǒu)然(rán)跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交(jiāo)额(é)连续(xù)两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市(shì)陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市场观(guān)点认为(wèi)，主要原因(yīn)是(shì)5月11日(rì)晚间发布的金融数据大幅(fú)低于(yú)预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然(rán)同比多(duō)增(zēng)734亿(yì)元，但是(shì)考虑到去年4月基数的异常，因而与往年(nián)相比，今年4月信贷则(zé)是明显(xiǎn)跌落，而(ér)今年(nián)4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元(yuán)。居民(mín)贷(dài)款回落再度(dù)成(chéng)为信贷回落的主要原因。而企业(yè)中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社(shè)融(róng)1.22万亿，与2021年(nián)4月(yuè)相比(bǐ)，今年4月(yuè)同比少(shǎo)增(zēng)6370亿元。

　　署名(míng)光大(dà)证(zhèng)券的点评称，4月(yuè)下旬票据(jù)利率先下(xià)后上(shàng)，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因(yīn)为今年国(guó)股行NIM和营收压(yā)力很(hěn)大，一直在压降票据等低效资(zī)产，对分行(xíng)收(shōu)票额度控制很严。4月前两旬(xún)已经收了(le)很多票(piào)，后面改用其(qí)他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要接近(jìn)零利率了，信(xìn)贷再度出现深(shēn)度负(fù)增长，这是(shì)4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产(chǎn)生的(de)后果(guǒ)，5月份(fèn)的贷款可能仍然(rán)不(bù)太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要想好起来，必然要让大家看到(dào)宽信用的信号(hào)出现，而(ér)这(zhè)可能还需要一定的时间。

　　当(dāng)前(qián)市场(chǎng)存量(liàng)资(zī)金博弈的背景不改(gǎi)，而两(liǎng)大主线(xiàn)人工(gōng)智能和中特估，今年已然累计不(bù)小的涨幅。中特(tè)估这边(biān)，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能这边，在未(wèi)有增量资金进场的情况之下，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金(jīn)经理(lǐ)的难处，在业(yè)绩和投资(zī)信(xìn)仰之间无法两全。紧(jǐn)接(jiē)着，炮轰当(dāng)下市场投机(jī)之风大盛，认为当下市(shì)场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总一个(gè)人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红火火，但(dàn)很多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更(gèng)是(shì)有苦难言天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思，市场上大热的人工智能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根(gēn)本(běn)不符合他们的机构(gòu)审美。直白点说，市(shì)场根本就是绕着(zhe)公(gōng)募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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