分(fēn)析人(rén)士称，《暂行规(guī)定》施行后，预计全市(shì)场(chǎng)货币市场基金(jīn)数量上(shàng)将有一定出(chū)清，对基(jī)金管理人的产品体系结构布局、调整也提(tí)出了要求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基金监(jiān)管暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风(fēng)险管理、人(rén)员及系统配置、投资比例(lì)、交易行(xíng)为、规模控(kòng)制、申赎(shú)管(guǎn)理等多方面对(duì)重要货币市(shì)场基金的基金(jīn)管理人提出了更为严格审慎(shèn)的要求。

　　业内(nèi)人士指(zhǐ)出(chū)， 《暂行规定》将提高货(huò)币(bì)基金(jīn)的(de)风险管(guǎn)理能力和透明度，降低投资风(fēng)险。但(dàn)是，可能会对部分追求高收益的投资者造成一定(dìng)影响。此外，预计全市场货(huò)币市(shì)场基金数量上将有一定(dìng)出清，对基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　哪些基金(jīn)被纳入

　　《暂行规定》指出，重要(yào)货(huò)币市场基金是指因基金资产(chǎn)规(guī)模较(jiào)大或者投资者(zhě)人数较多、与其他金融机构或者金融产品(pǐn)关联性(xìng)较强，如发生重大风险，可能对资本(běn)市场(chǎng)和金融体(tǐ)系产(chǎn)生(shēng)重大不利影响的货币市场(chǎng)基金。

　　哪些基金(jīn)会(huì)被纳入评估范围(wéi)？

　　根(gēn)据《暂行规(guī)定》，货(huò)币市场基金满足下列(liè)任一条(tiáo)件的，基金管理人应当在(zài)10个工作日内主动(dòng)向中国证监会报告：基(jī)金资产净值连续20个交易日超过2000亿元；基金份额持(chí)有人数量(liàng)连续(xù)20个交易日超(chāo)过5000万个；中国证监会认(rèn)定的(de)符(fú)合重要货币市场基金特征(zhēng)的(de)其他条件空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截(jié)至2023年(nián)一季度(dù)末，市(shì)场上共有(yǒu)天弘(hóng)余额(é)宝货(huò)币、易方达易(yì)理财货币A、建信嘉薪(xīn)宝货(huò)币A三只基金规模(mó)超过(guò)2000亿元。其(qí)中，天(tiān)弘余(yú)额宝货(huò)币(bì)规(guī)模最大(dà)，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持有人(rén)户数来看(kàn)，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有业内人士对记者表示，《暂行(xíng)规(guī)定》实施后，对于规模超过(guò)2000亿元或者投(tóu)资者数(shù)量(liàng)大于5000万个的(de)货币市场基金，监(jiān)管要求更加严格，基金管理人需要(yào)增强抗风(fēng)险能力，并明确(què)风险(xiǎn)防(fáng)控与(yǔ)处置机制。这将促使(shǐ)基金公司更加(jiā)注重风险管理和(hé)产(chǎn)品合规性(xìng)，提(tí)高产(chǎn)品的透明度和稳定性，从而保护投资(zī)者的利(lì)益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》与(yǔ)资管新(xīn)规一脉相承，都是为了提(tí)升(shēng)资管机构(gòu)的风险管(guǎn)理能力，实现(xiàn)风险分散化，防(fáng)止风险过(guò)度集中、对金融(róng)安全(quán)产生不(bù)利空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗影响(xiǎng)。在提升风控水(shuǐ)平(píng)的前提下(xià)，引(yǐn)导高收益(yì)产品打破(pò)刚兑(duì)，高(gāo)安(ān)全(quán)产品收益率回落至与其风险相匹配的合理(lǐ)水(shuǐ)平(píng)。随着资管(guǎn)新(xīn)规的逐(zhú)步落(luò)地，回归(guī)本源的主动类资管产品迎(yíng)来发展良机，财富管(guǎn)理行业(yè)百花齐(qí)放。

　　明确附加监管(guǎn)要求

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》明确了(le)重要货币市(shì)场基金的附加监管要求(qiú)，指出(chū)基金管理人应当遵循长(zhǎng)期稳(wěn)健的经(jīng)营和(hé)投资理念，确保自身投资研究、人(rén)员配备、系统运(yùn)营、客户服务(wù)、风险(xiǎn)管(guǎn)理与(yǔ)危(wēi)机应对等方面的能(néng)力水平与重要货(huò)币市场基金管理规模相(xiāng)匹配，不得盲目(mù)扩张基金(jīn)规模。

　　值得注(zhù)意的是，重要货币市场基金的基金(jīn)经理不得少(shǎo)于2人。在薪(xīn)酬考核方(fāng)面(miàn)，基金管理人的高级管(guǎn)理人员、基金经理等相(xiāng)关(guān)人员的(de)考核(hé)评价(jià)、薪酬激励(lì)等不(bù)得直接(jiē)或者间(jiān)接(jiē)与重要货币市场基金的规模(mó)相(xiāng)挂钩。

　　在重要货币市场(chǎng)基金的(de)投(tóu)资运作(zuò)指标(biāo)方面，也需要满足多项要(yào)求。例如(rú)，持有一家公司发(fā)行的(de)证券市值不得(dé)超过基(jī)金资产净值的(de)5％；投资于具有基金托管人资格的同一商业(yè)银行发(fā)行(xíng)的金融工具占基金资产净值(zhí)的比例不得超过15％；主动投资于流动性受限(xiàn)资产的规模(mó)合计不得(dé)超过基(jī)金资(zī)产净值的 5％；投资组合的平均剩(shèng)余期限不得超过90天；投资组合(hé)的杠(gāng)杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为(wèi)管理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎确(què)认大额申购申请，避免(miǎn)出现接(jiē)受单一投资者申购(gòu)申请后(hòu)导致其持有份(fèn)额超(chāo)过基金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在(zài)风险准备金方(fāng)面， 基金(jīn)管(guǎn)理人、基金托管人每月从(cóng)重要货币市(shì)场基金的管理(lǐ)费(fèi)、托管费中计提(tí)的风险准备金比例不(bù)得低于20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定(dìng)》是金融防(fáng)风险(xiǎn)的重要(yào)举措。部分货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金规模(mó)较大、投(tóu)资者数量(liàng)较多，具有“牵一发(fā)而(ér)动全身”的重要影响，当出现风险事件(jiàn)时(shí)，可能会对金融(róng)市场的流动性安全产生冲击。《暂行规定(dìng)》无论是从考核机制，还(hái)是从投资比例(lì)、久(jiǔ)期、可变现资(zī)产的限制，都是(shì)为了更高流动性考虑，重(zhòng)要货币市场基金防范流动性风险的能力(lì)将进一步提升，将有效防止出现2016年部分货币市(shì)场(chǎng)基金类似的流动性风(fēng)险事件。

　　制定(dìng)风(fēng)险(xiǎn)应(yīng)对(duì)预案

　　在重要货币市场(chǎng)基金的(de)风险(xiǎn)防(fáng)控和监(jiān)督管理机制方(fāng)面，《暂行规(guī)定》也做出(chū)了明确的(de)规定(dìng)。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金管理人应当综合评估(gū)重要(yào)货(huò)币市场基金各(gè)类风险的成因、表现(xiàn)及影响，会同(tóng)相关市场主(zhǔ)体共同(tóng)制定(dìng)合(hé)理(lǐ)有效的风险应对预案。风(fēng)险应对预案应当(dāng)报中国证监会备案，中(zhōng)国证监会对风险(xiǎn)应对预案的有效性、合理性、可行性等进(jìn)行评估。

　　重要(yào)货币市场基金发(fā)生(shēng)重(zhòng)大风险(xiǎn)的，由中国证监会(huì)牵头相关部门成立风险处置小组，督促基金管理人及相(xiāng)关(guān)市场主体依(yī)据风险(xiǎn)应对预案等对重(zhòng)要货币(bì)市场基金(jīn)实施(shī)风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规定》的(de)实施对于(yú)投(tóu)资者有什么影(yǐng)响(xiǎng)？

　　有业内人士对(duì)记者表示(shì)，《暂(zàn)行规定》将提高货币(bì)基(jī)金的风险管(guǎn)理(lǐ)能(néng)力和(hé)透明度(dù)，降(jiàng)低投资风险。但(dàn)是，可(kě)能会对(duì)部分投资者(zhě)造(zào)成一定影响，例如(rú)可能会对一些追求高收益的投(tóu)资者造成(chéng)一定冲击。此(cǐ)外，新规(guī)可能(néng)会(huì)导致一(yī)些(xiē)货币基金规模(mó)较小的产品退出市(shì)场，投资(zī)者(zhě)需要(yào)注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保护低风险偏好的(de)投资(zī)者。相对于其(qí)他资管产(chǎn)品，货(huò)币(bì)市场基(jī)金(jīn)具有着投资者数量庞大，风险偏好较低的特(tè)点。部分规模较大的货币(bì)规模基(jī)金如(rú)出现风险事件(jiàn)，或将对社会稳定产(chǎn)生不(bù)利影响(xiǎng)。《暂行规(guī)定》提(tí)升了重要货币市(shì)场基金的资产安全要求，有利于保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行规定》施行后，货币市场基金(jīn)的(de)规范化(huà)、标准化、投资(zī)分散化、安(ān)全化程度将(jiāng)有提升，未来是否在公布的重点货币基金名录内(nèi)，可能是投资者选择考量的潜(qián)在背书因素(sù)之一。预计全市(shì)场货币(bì)市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)数量上将有(yǒu)一定出清，对基(jī)金管理人(rén)的产品(pǐn)体系结(jié)构布局、调(diào)整(zhěng)也提出了要求。

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