射频芯片(piàn)领域面临变(biàn)局，下(xià)游市场增速放缓叠(dié)加进入竞(jìng)争红海，海外(wài)巨头已开始寻求(qiú)业务转型。

　　今日，射频芯片(piàn)厂商(shāng)慧(huì)智微正式在科创板上市(shì)。公司股价开盘破发，跌(diē)9.75％。截(jié)至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行(xíng)价跌去8.94％，目前(qián)总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资本热捧。据公司上市文件，慧智微(wēi)于2018年(nián)末开始进入融资快(kuài)车道，先后引(yǐn)入(rù)了华兴资本(běn)、元禾(hé)璞华(huá)、大基金二期、红杉中国、IDG资本、光速中(zhōng)国以及金沙江(jiāng)创投等一系列外部(bù)机构股东(dōng)。截至上市前，大基金二期、广发信德以及金沙江创投(tóu)为持股(gǔ)达5％以上的外部机(jī)构(gòu)股(gǔ)东(dōng)，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，与慧智微产(chǎn)品结构相(xiāng)似(shì)的唯捷创(chuàng)芯，上市首(shǒu)日也走出了(le)破发(fā)的行(xíng)情，该(gāi)公司股(gǔ)价于(yú)去(qù)年下(xià)半年(nián)触(chù)底回升，但截至今日(rì)收(shōu)盘股价仍略(lüè)低于发行价。

　　二级(jí)市场遇冷背后(hòu)，是射(shè)频领域(yù)正面临变局(jú)。目前，正射(shè)频需求走向(xiàng)疲软(ruǎn)。Yole数据(jù)显示，由于智能手机(jī)增(zēng)速放缓以及5G普及潜力(lì)有限(xiàn)等因素影响，预计到(dào)2028年射频前端市(shì)场年复合增长率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家全球(qiú)射频芯片(piàn)巨头，近年来(lái)也在响应市场变化谋求射频芯片业务(wù)以(yǐ)外的转型。

　　《科创板日报》记者注意到，当前(qián)，射频领域仍有飞骧科技、康(kāng)希通信等公司正排(pái)队IPO。

　　▌引入大基金二期等(děng)多个(gè)知名资方

　　公开资料显示，慧智微成(chéng)立(lì)于2011年，主营业务为射频前端芯片及模组的研(yán)发、设计和销售(shòu)，下游应用领域主(zhǔ)要包括(kuò)智能手机以及物联网，客(kè)户(hù)包(bāo)括(kuò)三星、OPPO等智能手机品牌，闻(wén)泰科技等移动终端设备ODM厂商，以(yǐ)及移远通信等无线通信模组厂商。

　　据招(zhāo)股书(shū)，2020-2022年，公(gōng)司分(fēn)别实现营业收入2.07亿(yì)元、5.14亿元以及3.57亿元；公司(sī)当前仍处于亏损状态，净(jìng)亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及(jí)3.05亿元。

　　对(duì)于公司亏损持续的原(yuán)因，慧智微(wēi)在招股文件中称，是由于持续进(jìn)行高额研发投入(rù)；下游客户集中且(qiě)具(jù)有产品验证周期，尚(shàng)未形(xíng)成规模效应；市场竞争激烈，叠(dié)加下游(yóu)去库(kù)存周期影响，公(gōng)司产品毛利空间受挤压。

　　研发投入方面，近三年的总额分别为(wèi)7588.54万(wàn)元、1.16亿元以及1.85亿元，占营(yíng)收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三年(nián)公司的综合毛(máo)利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同行业头(tóu)部卓胜微50％左右(yòu)的毛利(lì)率水平，也不及和(hé)慧智微产品结构更接(jiē)近的唯捷创(chuàng)芯，后者毛(máo)利(lì)率为(wèi)30％上(shàng)下。

　　在自身造血能(néng)力不足，但(dàn)仍要抓紧(jǐn)扩(kuò)大(dà)规模的情(qíng)况下，慧智微开启了对外融资之路。公(gōng)开信息显示(shì)，公司(sī)于2018年(nián)末开始进入融资快(kuài)车道，尤其(qí)是冲刺IPO前的(de)2021年，其在一年内完(wán)成了三轮融资，众多知名资方，包括大基金二期、元禾(hé)璞华、红杉(shān)中国、IDG等也是在这一阶段对慧(huì)智微(wēi)进(jìn)入了慧智微的股东序列。

　　据(jù)招股书，截至IPO前，大基金二期(qī)、广发信德以(yǐ)及金沙江创投为(wèi)持股达5％以上的(de)外(wài)部机(jī)构股(gǔ)东，持(chí)股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社(shè)创投通-执(zhí)中数据显示，从当前(qián)的股价情(qíng)况看，大(dà)基(jī)金二期在投资(zī)慧智微(wēi)的近两年时间(jiān)里，实现了近2.5倍的账面回报(bào)，而(ér)较(jiào)大基金(jīn)二(èr)期晚3个(gè)月进(jìn)入、并在后一(yī)轮持续加(jiā)注(zhù)的红杉(sh高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱ān)中国，平均持(chí)股成本增至(zhì)13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领(lǐng)域面临(lín)变局

　　慧智微招股书显示，公司目前有超(chāo)过(guò)接近67％的收(shōu)入来自于手机领域。当(dāng)前(qián)，智能(néng)手机出货(huò)量(liàng)的大幅下降，已(yǐ)经对(duì)慧智微的业绩造(zào)成了冲击，而市场对(duì)智能手(shǒu)机未(wèi)来增速持续(xù)放缓的预期(qī)，也让资(zī)本(běn)市场(chǎng)对包括慧智微在内的射频芯片厂商做出(chū)了重新思考。

　　根(gēn)据Yole的数据(jù)，2021年射频前端的市场为190亿美元以上，2022年由于高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱手机(jī)市场的下滑(huá)，射频前端市场规模与2021年的市场相(xiāng)差无(wú)几。而接下(xià)来，由于智能手机(jī)的温(wēn)和(hé)增长以及5G普及的潜力有(yǒu)限，预计到2028年射频前端的市场年复合增(zēng)长率约为5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与慧智微有着相(xiāng)似产品结构，同样在(zài)IPO前获豪华(huá)股东突击(jī)入股(gǔ)的射频龙(lóng)头(tóu)唯(wéi)捷创(chuàng)芯，在去年4月(yuè)科创板上市时，也遭(zāo)遇了(le)破(pò)发(fā)的(de)行情(qíng)，上(shàng)市首日跌36％。尽管在去年10月(yuè)跌至(zhì)30元每股的(de)价格后止跌回升，但截至(zhì)今日收(shōu)盘，唯捷(jié)创芯股价仍低于66.6元/股的(de)发行价，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年(nián)，全球多家射频芯片领域的(de)巨(jù)头厂商都在(zài)谋求(qiú)转型(xíng)，拓展(zhǎn)射频以外的业务领域。以(yǐ)Qorvo为例，除(chú)了原(yuán)有(yǒu)的射(shè)频(pín)芯片外，其还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品(pǐn)，下游触角延伸至汽车(chē)、物联网(wǎng)、电源等(děng)领(lǐng)域。

　　国内(nèi)方面，射频领域正呈现出一片红海的竞争格局，由(yóu)于入局者众，且产品仍集(jí)中在中低端市场(chǎng)，各射频芯片厂商只能再(zài)卷价格(gé)，进一步压低(dī)了(le)自身的利润空间(jiān)。

　　射频厂商三伍微电子创始人钟林此前曾表示，国产射频前端(duān)芯(xīn)片杀价已经无底线，而预计未来每个射频细分赛(sài)道还会有更多竞争者进入，往后三年射频芯片厂商将(jiāng)面临更大的(de)生存和竞争压力。高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱ong>

　　目前，一级市场(chǎng)对(duì)射频(pín)芯片厂商的(de)关注亦有所下降，截至目前，今年共有(yǒu)9家射频芯片厂商宣(xuān)布(bù)完成融资(zī)，而在(zài)2021年上半年，这(zhè)个数据是近(jìn)50家，且投资(zī)机构涵盖了投资机构涵盖了中金资(zī)本、红杉资本(běn)中国、小米长江(jiāng)产(chǎn)业(yè)基金、深创投等(děng)知名机构。

　　当前，射频领(lǐng)域仍(réng)有飞骧(xiāng)科技、康希通信等公司(sī)正排队IPO。

　　慧智微在招股(gǔ)书中表示，本次IPO募得资金将用于芯片测(cè)设中心建设、总部基地及(jí)上海和广州研发(fā)中心(xīn)建设以及补充(chōng)流动资金。具体战(zhàn)略规划方面(miàn)，其表(biǎo)示(shì)将巩固在5G射(shè)频前端领域取得的(de)市场地位，增加头(tóu)部客(kè)户的市场份额；技术上跟进射(shè)频前端技术迭代，优化可(kě)重(zhòng)构(gòu)技术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应(yīng)用；产品上加大对上游滤(lǜ)波器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的(de)产(chǎn)品系(xì)列。