分析人(rén)士称(chēng)，《暂行规定》施行后，预计(jì)全(quán)市场(chǎng)货(huò)币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的(de)产品体系结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基金(jīn)监(jiān)管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员(yuán)及系(xì)统配置(zhì)、投(tóu)资比例、交易(yì)行为、规模控制(zhì)、申(shēn)赎管理等多(duō)方(fāng)面对重要货币(bì)市场基(jī)金的基金管(guǎn)理人提出了更为严格审慎(shèn)的要(yào)求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂行规定(dìng)》将提高货币基金的(de)风险管理(lǐ)能力(lì)和透明度，降低投资风险(xiǎn)。但(dàn)是(shì)，可能会对(duì)部分追求高(gāo)收益(yì)的投资者造成一定(dìng)影响。此外，预(yù)计全(quán)市场货币市场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对(duì)基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调(diào)整(zhěng)也(yě)提出了要求。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金被(bèi)纳入

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指出，重要货(huò)币市(shì)场基金是指因基(jī)金资产规模(mó)较大(dà)或(huò)者投资者(zhě)人数较(jiào)多、与其他金(jīn)融机构或者金融产(chǎn)品关联性较强，如发生重(zhòng)大风险，可能对资本市(shì)场和金融体系产生(shēng)重大不利影响的货币市(shì)场(chǎng)基金。

　　哪些基金会(huì)被(bèi)纳(nà)入评估(gū)范围？

　　根据《暂行(xíng)规定(dìng)》，货(huò)币市场基金(jīn)满足(zú)下(xià)列(liè)任一条(tiáo)件的，基金(jīn)管理人(rén)应当在10个(gè)工作日内主动向中国证监会报告(gào)：基金资产净(jìng)值连(lián)续20个交易日(rì)超过2000亿元(yuán)；基金(jīn)份(fèn)额(é)持有(yǒu)人数量连(lián)续20个交易日超过5000万个(gè)；中国证监会认(rèn)定的(de)符(fú)合重要货币市场基金特征(zhēng)的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截(jié)至(zhì)2023年一季度(dù)末，市场上(shàng)共有天弘余额宝货币、易方达易理(lǐ)财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三只(zhǐ)基金规模超过(guò)2000亿元。其中，天弘余额宝(bǎo)货币(bì)规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持有(yǒu)人(rén)户(hù)数来看，截(jié)至2022年(nián)末(mò)，天弘余(yú)额(é)宝(bǎo)货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居(jū)于首位(wèi)。

　　有业内(nèi)人士对记者(zhě)表(biǎo)示，《暂行(xíng)规(guī)定》实(shí)施后，对(duì)于规(guī)模超(chāo)过2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货币(bì)市场基(jī)金，监管要求更(gèng)加严格，基(jī)金管(guǎn)理人需要增强抗风(fēng)险能(néng)力，并明确风(fēng)险防控(kòng)与书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么处置机制。这将促(cù)使基金公(gōng)司更加注重风险管理和产品合规性，提高产品的透明度和稳定性，从而保护投资者的利(lì)益。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规(guī)定》与(yǔ)资管新(xīn)规(guī)一(yī)脉相承，都是为了提升资管(guǎn)机构的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)能力(lì)，实现(xiàn)风险分散化，防止风(fēng)险过度集中、对金融安全产生不利影响。在提(tí)升风控水(shuǐ)平的前提下(xià)，引导高收益(yì)产品(pǐn)打(dǎ)破刚兑(duì)，高安全产品(pǐn)收(shōu)益(yì)率回(huí)落至与其风险相匹配的合理(lǐ)水(shuǐ)平。随着(zhe)资(zī)管新规的逐步(bù)落地(dì)，回归本源的(de)主动(dòng)类资管(guǎn)产(chǎn)品迎来发展良机，财富(fù)管理行业百(bǎi)花齐放。

　　明确附加监管(guǎn)要(yào)求

　　《暂行规定》明确了重要货币市场基(jī)金的附加监管要求，指(zhǐ)出基金管(guǎn)理人应当遵循(xún)长期稳健的经营和投(tóu)资(zī)理念(niàn)，确保自(zì)身投(tóu)资研究(jiū)、人(rén)员配(pèi)备(bèi)、系统(tǒng)运营(yíng)、客户(hù)服(fú)务、风险管理与危机(jī)应对等方面的能力水(shuǐ)平与重要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)管理规模相匹配，不得盲目扩张基书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么(jī)金规模。

　　值得注意的是，重要(yào)货币市场基(jī)金的基金经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管理(lǐ)人的高级管理人(rén)员、基(jī)金经理(lǐ)等相关人员的考核评价(jià)、薪酬激励(lì)等不(bù)得直接或者(zhě)间接(jiē)与(yǔ)重(zhòng)要货币市场基金的(de)规模相挂(guà)钩。

　　在重要(yào)货币(bì)市场基金的投资运作指标方面，也需要满(mǎn)足多项要(yào)求(qiú)。例(lì)如，持有一家公司(sī)发行的证券市(shì)值不(bù)得超过基金资产净值的5％；投资于(yú)具有基金托管人资格的同(tóng)一(yī)商业银(yín)行发行的金(jīn)融工具占基金资产净(jìng)值的比例(lì)不得(dé)超过15％；主动投资于流动性受限资产的规模合计不得超过基金资(zī)产净值的(de) 5％；投(tóu)资(zī)组合(hé)的(de)平均剩余期限不得超过90天(tiān)；投资组合的杠杆比例不(bù)得超过110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易行为管理方面(miàn)，《暂行(xíng)规定》指出，审慎确认(rèn)大额(é)申(shēn)购申请，避免出现接受单一(yī)投(tóu)资者申购申请后导致其持有份额超(chāo)过基(jī)金总(zǒng)份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险准(zhǔn)备金方面， 基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人、基金托(tuō)管人每月从重要货币市场基金的(de)管(guǎn)理费、托(tuō)管费中计提的风险准备金比(bǐ)例不得(dé)低于20％。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》是金融防风险的重要举措。部分货币市场基金规模较大、投资者数量(liàng)较多(duō)，具有(yǒu)“牵(qiān)一发(fā)而动全(quán)身”的重(zhòng)要(yào)影响，当出(chū)现风险(xiǎn)事(shì)件时，可能(néng)会对(duì)金融(róng)市(shì)场的流动性安全产(chǎn)生(shēng)冲(chōng)击(jī)。《暂行规定》无论是从考核(hé)机制，还是从投(tóu)资比(bǐ)例(lì)、久期(qī)、可变(biàn)现资产的限制，都是(shì)为了更高流动(dòng)性(xìng)考虑，重(zhòng)要(yào)货(huò)币(bì)市场基金防范(fàn)流动(dòng)性(xìng)风险的能力(lì)将进(jìn)一步提(tí)升，将(jiāng)有效防书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么(fáng)止出现2016年部分货币市(shì)场(chǎng)基金类似(shì)的(de)流动(dòng)性风险事件。

　　制定风险应对预案(àn)

　　在重要(yào)货币市场基金的风(fēng)险防控和监督管理(lǐ)机制方面(miàn)，《暂行规定》也做出了明(míng)确的规定(dìng)。

　　《暂行规定》指出，基金管理(lǐ)人应当综合评估重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金各类风(fēng)险的成因、表(biǎo)现及影响，会同相关市(shì)场主体共同制定合理有效的风险应对预案。风险(xiǎn)应(yīng)对预(yù)案应当(dāng)报中(zhōng)国证监(jiān)会备案，中(zhōng)国证监会对风险(xiǎn)应对(duì)预(yù)案的有效性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)发生(shēng)重大风险的，由中国证监(jiān)会牵头相关部门成立风(fēng)险处置小组(zǔ)，督促基金管理人及相关(guān)市(shì)场主体依据风(fēng)险(xiǎn)应对预案等对重要(yào)货币市(shì)场基(jī)金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资者有什么影(yǐng)响？

　　有业内(nèi)人士对(duì)记者表示，《暂行(xíng)规定》将提高货(huò)币基金的风险(xiǎn)管理能力和(hé)透明度，降低投资风险。但是，可(kě)能会对部分(fēn)投资者造成一(yī)定(dìng)影响，例如可能会对一些追(zhuī)求高(gāo)收(shōu)益的投资者造成(chéng)一定(dìng)冲击。此外，新规可能(néng)会导致(zhì)一些货币基金规模较小(xiǎo)的产(chǎn)品退出市场(chǎng)，投资者需(xū)要注意选择合适的产(chǎn)品(pǐn)。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于保护低(dī)风险(xiǎn)偏好的投资者。相对于(yú)其(qí)他资管产品，货(huò)币市场基金具有着(zhe)投资者数量庞大，风(fēng)险偏好较低的特点。部(bù)分规模较大的(de)货币规模(mó)基金如出现风险事件，或将(jiāng)对社会稳定产生不利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升了重(zhòng)要货币市场基金的资产安全要求(qiú)，有利(lì)于保护(hù)投资者(zhě)利益。”国信(xìn)证(zhèng)券表示。

　　财信证券指出(chū)，《暂行规定》施行后，货币(bì)市(shì)场基金的(de)规范化、标准化、投资分散(sàn)化、安全(quán)化程度将(jiāng)有提升，未(wèi)来(lái)是否(fǒu)在公布的重点(diǎn)货币基金名录内，可(kě)能是投资者(zhě)选择(zé)考量的潜(qián)在(zài)背书因素之一。预计全(quán)市场(chǎng)货币市(shì)场基金数量(liàng)上将有(yǒu)一(yī)定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出(chū)了要求。

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