美(měi)国银行业危机持续！

　　危机(jī)升(shēng)级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售(shòu)，可能出售所有业务或部分业(yè)务(wù)。该(gāi)行已(yǐ)经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出考虑可能(néng)出售(shòu)的消息。本周(zhōu)三美股(gǔ)盘后，因媒(méi)体称该行考虑包(bāo)括出售在内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的(de)潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行(xíng)发布声明确认了(le)周三(sān)的媒体(tǐ)消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其(qí)核心(xīn)存款3月以(yǐ)来已经增(zēng)长，在(zài)第(dì)一(yī)共(gòng)和银(yín)行被出售后，该行并(bìng)未经历(lì)超出正常水平(píng)的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周(zhōu)四早盘(pán)曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表(biǎo)示(shì)，关于该行磋商出售资产等战略选(xuǎn)项(xiàng)的(de)媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太(tài)平洋合众(zhòng)银行跌幅(fú)收窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火上浇油的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指(zhǐ)数下(xià)跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达(dá)克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行收跌38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日(rì)，美国参议院银行委员(yuán)会就近期大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表(biǎo)示，管(guǎn)理不(bù)善是导致破产的主要原因。美国(guó)商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证(zhèng)会上表示，硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)、签(qiān)名银行和(hé)第一共和银行有非常独特的商业模(mó)式，硅(guī)谷(gǔ)银行专注(zhù)于资本密集型(xíng)的科技以(yǐ)及生物(wù)医学初创企业；第(dì)一共和银行集中于(yú)财富管理(lǐ)；而(ér)签(qiān)名银行(xíng)则有大量的数(shù)字资产风险。在听证会上，专家们明(míng)确将最近银行(xíng)倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不善，同时他们担心银行(xíng)倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退。专家和(hé)议员(yuán)们(men)也表示，美联储存(cún)在监管失误(wù)。

　　据(jù)外媒援引(yǐn)知(zhī)情人士周四报(bào)道(dào)，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在评估近几天银行股(gǔ)大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监(jiān)控“健(jiàn)康银行面临的做空压(yā)力”。美股地(dì)区银行(xíng)股本(běn)周大幅(fú)下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近(jìn)70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就(jiù)通过做空(kōng)某些地区银行获利(lì)3.789亿美元。消息(xī)人(rén)士称(chēng)，鉴(jiàn)于(yú)地区银(yín)行基本(běn)面强(qiáng)劲且资本充足(zú)，近几日，做空(kōng)活(huó)动增加和(hé)股(gǔ)市波动已引起官员及监管机构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美国银(yín)行体系动荡之际，近一半的美国(guó)人(rén)担心(xīn)他们(men)在银行或其他(tā)金融机(jī)构账户(hù)上的钱(qián)的安全。总(zǒng)共有(yǒu)48％的美(měi)国成年人表示他(tā)们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新(xīn)数据与2008年(nián)雷曼(màn)兄弟破产后不久(jiǔ)的(de)数(shù)据相似。当时有45％的美国成(chéng)年人(rén)表示，他们非(fēi)常或中度担(dān)心(xīn)自(zì)己资金的安全。尽管盖洛(luò)普并未在银行业较为平静的时(shí)期测量过这(zhè)一(yī)数(shù)据，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机得到解决后，人们对存款安(ān)全的担忧略有减少(shǎo)，这表(biǎo)明对存款安(ān)全的高度(dù)担忧可能(néng)并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭(zāo)无(wú)人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时间5月4日凌晨(chén)，位(wèi)于俄罗(luó)斯罗斯托夫州(zhōu)的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了(le)该工厂的在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另一处(chù)位(wèi)于俄罗斯克拉(lā)斯诺(nuò)达尔边疆区(qū)的(de)伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人(rén)机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过(guò)火面(miàn)积为400平方(fāng)米东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗。

　　两起事(shì)件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开(kāi)货币政策会(huì)议，决定(dìng)将欧元区(qū)三大关键利率均上调25个基点。主要(yào)再融资利率、边(biān)际(jì)借贷利率和存款(kuǎn)机(jī)制利率从(cóng)本月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调(diào)关键(jiàn)利率，以期(qī)阻止通胀。不过专(zhuān)家预(yù)计，要将通胀(zhàng)率(lǜ)降(jiàng)至2％的目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧(yōu)压(yā)制，外盘(pán)原油大(dà)幅(fú)下跌。受(shòu)外盘原油大(dà)幅走(zǒu)低带动，内盘(pán)原(yuán)油“五一(yī)”假期后(hòu)跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美(měi)联(lián)储如期加息(xī)25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本轮已累计加息500个(gè)基点，这一区间仅(jǐn)略低于(yú)2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约(yuē)微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士(shì)纷(fēn)纷(fēn)表示，近期原(yuán)油(yóu)暴跌主要受到宏观避(bì)险(xiǎn)情绪的(de)影(yǐng)响，原油市(shì)场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期(qī)原油的(de)走势更多体(tǐ)现的(de)是金融属性(xìng)。一(yī)方(fāng)面，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场对连(lián)续(xù)加(jiā)息对(duì)经济造成影(yǐng)响的担忧(yōu)加剧；另一方面，近期(qī)美国再(zài)度出(chū)现破产(chǎn)银(yín)行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到(dào)一定冲(chōng)击。”齐盛期货(huò)能源(yuán)化(huà)工组组长于芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健(jiàn)告诉(sù)期货日(rì)报记者，近期海外(wài)宏观集中避险，主要(yào)还是与美(měi)国(guó)银行(xíng)危机事件有关。另外，美(měi)国债务上限问(wèn)题仍未(wèi)解决，市场(chǎng)担心该(gāi)问题是另一(yī)个“雷(léi)”。美国白宫对此发(fā)布的一份(fèn)评(píng)估文件(jiàn)警告(gào)称，如果(guǒ)不提高债务上限，美国(guó)经济将(jiāng)面临严重后果，在(zài)三(sān)种预(yù)期情形下，美国经(jīng)济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中(zhōng)避险状态，对(duì)股市和商品等风险资产带来短期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目前(qián)美国银行(xíng)问(wèn)题再(zài)次出现，叠加(jiā)债务上(shàng)限临(lín)期风险，宏观层面的不确定性较(jiào)大(dà)，主要(yào)风(fēng)险在于当前的宏(hóng)观(guān)避险(xiǎn)情(qíng)绪是否(fǒu)有可能演化成趋(qū)势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级(jí)别演(yǎn)变成周(zhōu)度级(jí)别的拉升行情。如果这(zhè)种情况出现，风(fēng)险资(zī)产将(jiāng)会(huì)出(chū)现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的(de)关(guān)注点(diǎn)集中在(zài)宏(hóng)观(guān)情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服务业以(yǐ)及(jí)综合PMI均(jūn)低(dī)于预期，显示在利率上升和通胀居高不下的(de)情况下，美国(guó)经济难以获(huò)得动能(néng)。叠加美国就业市(shì)场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济(jì)面(miàn)临的风(fēng)险正在上升。而在此次美联储议息会(huì)议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息(xī)取决于数据。美联储将从通(tōng)胀(zhàng)、就业、市场(chǎng)风险三方(fāng)面(miàn)探索货币政策路径，如果6月初之前(qián)高利率带(dài)来的风险事件进(jìn)一(yī)步(bù)扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的(de)关注点(diǎn)在于美联储(chǔ)是否会(huì)在接下来的议息会议中(zhōng)暂停加息，以及降息开(kāi)启的时间(jiān)和节(jié)奏。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，近(jìn)期原(yuán)油盘面连(lián)续(xù)大跌的情(qíng)况与(yǔ)3月中旬的走势类似(shì)，甚至(zhì)驱动(dòng)上也有较高的(de)相似性。高(gāo)健表示，共(gòng)同点(diǎn)是在银行业危(wēi)机的背景(jǐng)下，宏观避(bì)险情(qíng)绪升(shēng)温引发盘面快速(sù)下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次(cì)宏观避(bì)险还有一(yī)部分债务上(shàng)限的加(jiā)成(chéng)；二(èr)是当前原油基本(běn)面(miàn)状(zhuàng)态要好(hǎo)于3月。综合(hé)来看，3月中(zhōng)旬原(yuán)油盘面(miàn)的走(zǒu)势，对(duì)此轮原(yuán)油大跌有较高的参考性。3月(yuè)下旬(xún)原油止跌回升，驱(qū)动因素(sù)是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面上的表现是连(lián)续收出长下(xià)影线。因此，近期原油(yóu)盘面(miàn)也要重点留意(yì)是(shì)否会(huì)重(zhòng)现以上东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗两(liǎng)点变化。

　　于芃森(sēn)分析称(chēng)，从基本面(miàn)看，短(duǎn)期原油(yóu)尚不具备持续(xù)大幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续(xù)五周出现大幅减少，而美国即将进入夏(xià)季用油(yóu)高峰，市场预期(qī)需求将会(huì)逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入(rù)“自愿(yuàn)减产”状态，以(yǐ)沙特为(wèi)首的中东产油国为(wèi)稳定油价进行(xíng)着各种努力(lì)，虽(suī)然实(shí)际落地情(qíng)况(kuàng)仍需观察，但整体(tǐ)上市场(chǎng)再度进入(rù)供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着(zhe)超(chāo)卖情(qíng)绪的逐(zhú)步释放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需(xū)其他利多因(yīn)素(sù)指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还是振荡(dàng)格局，价格向(xiàng)下逼近年内低(dī)点，短线观察前低的支(zhī)撑力度(dù)。未(wèi)来能否驱动(dòng)原油破位向下，主(zhǔ)要看避险情绪的持续蔓(màn)延情况，特别是(shì)VIX指(zhǐ)数(shù)能否出现周线级别的(de)行情。除此之外，原(yuán)油暂(zàn)时看(kàn)不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃森(sēn)看来(lái)，美联(lián)储(chǔ)年(nián)内加息(xī)基本全部落(luò)地，后期将(jiāng)不再存在加息(xī)对大宗商品压(yā)制(zhì)的预期，情绪上将有一(yī)定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅加息后对市场的(de)影响仍需一(yī)段时间观察，情绪(xù)的底部可能已经出现(xiàn)，但市场的底部(bù)仍需(xū)要(yào)观察(chá)。基本面上，市场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多(duō)少(shǎo)也尚未有明确的定(dìng)论，但(dàn)用油旺(wàng)季即将(jiāng)到(dào)来(lái)，短期内(nèi)将(jiāng)会支撑油(yóu)价。“综(zōng)合来看(kàn)，目前原油阶段(duàn)性(xìng)底部或已(yǐ)出现(xiàn)，将(jiāng)进(jìn)入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日(rì)大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相(xiāng)较(jiào)原油而言，沥青走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉(lā)石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲(zhōu)和美(měi)国(guó)的(de)问题依然存在，沥(lì)青原料供(gōng)应(yīng)减少，稀释沥(lì)青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端(duān)原(yuán)油价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比往年同(tóng)期数据(jù)，供应提前发力，叠加终端需(xū)求未有明显回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱(ruò)。”中信建(jiàn)投(tóu)期货能(néng)化分析师董丹丹表(biǎo)示，进入(rù)5月，沥青供(gōng)应端总计(jì)划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显(xiǎn)，但原料通关(guān)情(qíng)况(kuàng)对沥青(qīng)生产供应造成阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产(chǎn)或受影(yǐng)响。

　　截至(zhì)5月4日当周(zhōu)，国内沥(lì)青产(chǎn)能(néng)利(lì)用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科(kē)元(yuán)和广西东油(yóu)恢(huī)复(fù)沥青生(shēng)产，华北(běi)部(bù)分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一(yī)季度受沥青生产利(lì)润较(jiào)好(hǎo)影响，国(guó)内沥(lì)青装置开(kāi)工(gōng)率(lǜ)持续回升，尽管近期随着(zhe)利(lì)润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但(dàn)当(dāng)前沥青(qīng)供应仍处于(yú)相对(duì)偏高水平。”金信期(qī)货能化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥(lì)青利润压缩限(xiàn)制生(shēng)产积极性，叠加原(yuán)料稀释(shì)沥青短缺的问题持续，5月(yuè)份国(guó)内沥青供应存在收(shōu)缩预期，后(hòu)续(xù)关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需(xū)仍处于季节性(xìng)淡季，南(nán)方开(kāi)始进入雨(yǔ)季(jì)，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的(de)表现。从下游行(xíng)业(yè)的开工率看，道路需求(qiú)表现偏弱(ruò)，防水需(xū)求表(biǎo)现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍(réng)在，且随着气温的(de)回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥青价格(gé)波动的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油(yóu)，短期供需(xū)端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预计原(yuán)油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景下(xià)，沥青价格也难有较强的(de)表现(xiàn)，短(duǎn)期(qī)仍(réng)跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，当下沥(lì)青(qīng)估值(zhí)处于(yú)偏低位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥(lì)青综合加(jiā)工利润(rùn)或将有(yǒu)所增长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续(xù)累积，但仍处历史偏低水平，加(jiā)之天气(qì)转暖，下游终端(duān)具备施工条件，刚(gāng)需逐(zhú)渐回暖。短期沥青(qīng)期(qī)价(jià)弱(ruò)势振荡，建(jiàn)议逢低做多(duō)裂解价(jià)差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯(zhǐ)链跌(diē)幅也很明显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力(lì)合(hé)约收盘大东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外(wài)开(kāi)工(gōng)率(lǜ)上升以及聚酯(zhǐ)开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假期期间(jiān)宏(hóng)观事(shì)件的扰动加(jiā)大(dà)了成本端(duān)的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价(jià)格(gé)。”物(wù)产中大期货研究(jiū)院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差(chà)偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回升(shēng)，聚酯(zhǐ)开工(gōng)率(lǜ)改善，需求负(fù)反(fǎn)馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬的低(dī)点65％升至(zhì)73％，国(guó)内开工率将提(tí)升10个百分点。同(tóng)时，全(quán)球汽油(yóu)裂(liè)解价(jià)差开始(shǐ)回(huí)落，芳烃调油需(xū)求也不再有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月(yuè)时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平(píng)衡线(xiàn)为250美元(yuán)/吨，考虑(lǜ)到年(nián)内有(yǒu)三套(tào)共计820万吨新装置（产能占国(guó)内(nèi)比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个(gè)向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得(dé)注意的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒(héng)力石(shí)化等有检修计划，但由(yóu)于高加工(gōng)差下装(zhuāng)置开工较为(wèi)积(jī)极，实际检修力(lì)度(dù)有待观察(chá)。而且，亚东石化和(hé)英力士重启提负，桐昆新(xīn)产能释放(fàng)，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库存从180万(wàn)吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分(fēn)析(xī)师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化(huà)力度(dù)放(fàng)缓，甚至出现小幅(fú)累(lèi)积，而且从年初开始，韩国(guó)就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前(qián)备(bèi)货(huò)行为(wèi)。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨(dūn)的(de)偏高水平，有助(zhù)于带动部分装置(zhì)开工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修(xiū)期结束(shù)，PX开工(gōng)率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货(huò)源(yuán)可能趋于宽松(sōng)。同(tóng)时，调油需求不及预期，当前美(měi)湾(wān)芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进(jìn)一步扩大(dà)，PX价格或(huò)有所承压。PTA在(zài)成本拖累下(xià)价格走势偏弱。后续(xù)需关注原油价(jià)格企(qǐ)稳情况及调油逻辑在汽油需(xū)求旺季是否(fǒu)实质发生。若原(yuán)油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期的前提下(xià)，PTA有望(wàng)出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端开工下(xià)滑的(de)利空可能会慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯(zhǐ)下游的织造、加弹开工率也(yě)出现了周度回(huí)升的态(tài)势。最(zuì)大的利空因素在于PX与石脑油价(jià)差的(de)压缩(suō)，目前两者价差仍高达(dá)435美(měi)元(yuán)/吨，PX供应增(zēng)加将导致(zhì)趋势延(yán)续。从价格(gé)走势看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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