“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据显示(shì)，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，几乎(hū)是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业数据(jù)公布(bù)后，美国(guó)国债(zhài)价格盘(pán)中跳水，收益(yì)率拉升，对(duì)利率前景更(gèng)敏感(gǎn)的两年期美债收益率日内升幅扩(kuò)大到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速(sù)转涨，摆(bǎi)脱(tuō)两周低位。互换合约定(dìng)价显示，投(tóu)资者预期(qī)的美联储7月加息几(jǐ)率增加，预(yù)计未来(lái)两次会议期间将加息(xī)25个(gè)基(jī)点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股(gǔ)指集(jí)体(tǐ)高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯(sī)达克(kè)综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月(yuè)放(fàng)缓加息(xī)当天(tiān)以来最大收(shōu)盘(pán)涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日(rì)以(yǐ)来(lái)收盘(pán)新(xīn)高。标(biāo)普(pǔ)收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果一季报公(gōng)布次日(rì)以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离(lí)两个月低谷，但未(wèi)能抹平(píng)全周跌幅，和布油均三周来(lái)首次累跌，市场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债(zhài)收益(yì)率反弹的打击下持续下行，创两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月(yuè)新增就业(yè)人(rén)数而言，美国(guó)劳动力市(shì)场(chǎng)存在(zài)韧性。可以看(kàn)到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万(wàn)人，好于(yú)市场预(yù)期的19万人(rén)，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从(cóng)16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，5月新增(zēng)就业主要集(jí)中在教(jiào)育与(yǔ)医(yī)疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行(xíng)业就业人数减少，私人服务行业整体表现好于(yú)4月，生产(chǎn)部门(mén)就业稳(wěn)定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场(chǎng)的反弹一致(zhì)，建筑业新(xīn)增就业2.5万人(rén)，制造业中(zhōng)非(fēi)耐用(yòng)品(pǐn)生产连续三个月就业人(rén)数(shù)减少，与(yǔ)制造(zào)业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就(jiù)业报告也显示出就业市场边际降温(wēn)的(de)更多迹象，5月失(shī)业人数(shù)增(zēng)加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的(de)3.5％。后续随(suí)着各行(xíng)业裁员(yuán)人(rén)数的(de)增加(jiā)，失业率预计会继续(xù)回(huí)升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低水平，在失业(yè)率回升至4％之前，预(yù)计还不会引(yǐn)发市场和官方的明(míng)显担(dān)忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定在(zài)62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺数(shù)量(liàng)回升，就业(yè)市场供需矛(máo)盾(dùn)仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)解，体现为工资上涨(zhǎng)压力(lì)开始降温，5月工资增(zēng)速环比回落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于(yú)市场预期(qī)，工资(zī)对通胀的助推(tuī)作用缓解后，核心通(tōng纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌)胀压力减弱，美(měi)联储(chǔ)进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月(yuè)利率会议“按兵不动”是大概率(lǜ)事件，还需(xū)要关(guān)注后续(xù)公布的(de)5月美国通(tōng)胀数(shù)据，当前的就业市场状态可以支撑(chēng)在通胀压力(lì)较大时继续加息。美联储利(lì)率会(huì)议落地(dì)前，市(shì)场步入振荡(dàng)盘整状态，预计美元指数在105附近(jìn)偏强运行，随着美国政府债(zhài)务(wù)上限问题落(luò)地，美债(zhài)收益率风险偏向上行，预计国际(jì)金价(jià)在1950美元(yuán)/盎(àng)司(sī)附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克(kè)+可(kě)能会进一步(bù)减产

　　据消息人士声称，在(zài)周(zhōu)日（6月4日(rì)）的部长级(jí)会(huì)议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧佩(pèi)克(kè)+不太可(kě)能(néng)在(zài)会(huì)议(yì)上(shàng)决定进(jìn)一步削减(jiǎn)石(shí)油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息(xī)意味着(zhe)更多的不确定性，结果仍(réng)然不(bù)明朗(lǎng纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌)。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑(tiāo)战，不仅成(chéng)员国之间相(xiāng)互(hù)争吵，美(měi)国(guó)、加拿大和巴(bā)西等国家还在蚕食该(gāi)集团的市(shì)场份额，这也(yě)让(ràng)分析师们左右为难。

　　随(suí)着经济前景(jǐng)的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月(yuè)份(fèn)承诺，从5月份开始自(zì)愿减产(chǎn)，不过这些行动都未能(néng)止住油价的下(xià)跌势(shì)头。

　　上周(zhōu)，沙特能源(yuán)大臣威(wēi)胁(xié)要进(jìn)一(yī)步(bù)减产，他告诫(jiè)投机(jī)者要(yào)“当心”。两天后，俄(é)罗(luó)斯(sī)副总(zǒng)理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣(chén)唱了反调，这位俄(é)罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本周末不可能减产，布伦特(tè)油价可能会在年底前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧(ōu)佩克+会议之前做空(kōng)原油，交(jiāo)易员永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩克+会议(yì)期间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场稳定(dìng)，我们将毫不(bù)犹豫地做出任何(hé)决定，以使市(shì)场更加平衡。他(tā)似(shì)乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认(rèn)为(wèi)，进一步减(jiǎn)产(chǎn)的可能性为40％。他们写道(dào)：“各国石油(yóu)部长们(men)决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全(quán)球经(jīng)济和(hé)金融(róng)稳定突然崩溃(kuì)，导致(zhì)原油价格在六个月内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基(jī)：俄乌(wū)冲突(tū)期间，乌(wū)克(kè)兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发布会上表示，在俄(é)乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌克兰只是(shì)希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰(lán)在成为(wèi)北约成员(yuán)国之前需(xū)要更多(duō)安(ān)全保障，乌克兰需要把这些保障都写在(zài)纸上(shàng)，直到乌克(kè)兰能真正获得(dé)安全保证，有(yǒu)资格成为北(běi)约成员。

　　据参考(kǎo)消息援(yuán)引俄(é)新社莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金融(róng)时(shí)报(bào)》援引知情人士的话报道称(chēng)，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基向北约各国领导人(rén)明确表示，除(chú)非向基(jī)辅提供加(jiā)入北(běi)约的路线(xiàn)图，否则他(tā)将不会(huì)出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做(zuò)好了加入北(běi)约(yuē)的准备，基(jī)辅正在等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰近期加入北约一事，法(fǎ)国、德国(guó)等北(běi)约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国(guó)国外(wài)长贝尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会期间表示，德国不认为北约应该在近期(qī)内(nèi)接纳乌(wū)克兰(lán)。此外，包括法(fǎ)国在内的其他一些北约成员国也不希望乌(wū)克兰迅速成为(wèi)北约成员国(guó)，而(ér)只是希望(wàng)为乌克兰提供安全(quán)保(bǎo)障。

　　进(jìn)入6月，在宏观(guān)市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品市(shì)场出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层(céng)面(miàn)来看，美(měi)国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过债务上限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免了可能出现的美国有史(shǐ)以来首次违约，使得(dé)市(shì)场(chǎng)避险情绪消退。同时在(zài)美联储本(běn)月会议(yì)或暂停加息的预期(qī)推动下，美(měi)元指数(shù)回落至一(yī)周低(dī)点(diǎn)，对风险资产的压制(zhì)减(jiǎn)弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预(yù)期的数据改善了市场(chǎng)情(qíng)绪，同时市场也在翘首等待新(xīn)一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返万二关(guān)口

　　周五，在市(shì)场情绪回(huí)暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货价(jià)格回升(shēng)。截(jié)至收盘，天然橡胶期货主力合(hé)约(yuē)站上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内(nèi)天胶(jiāo)市(shì)场利好(hǎo)支撑疲软(ruǎn)，胶价维(wéi)持宽(kuān)幅振荡格局(jú)。

　　可以看到(dào)，近两(liǎng)个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息比(bǐ)较热(rè)闹，前(qián)有云(yún)南旱灾消息发酵(jiào)，后有(yǒu)收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期(qī)价(jià)终究支撑不(bù)力(lì)，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上(shàng)行，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形(xíng)”走势。生意社(shè)商品行(xíng)情(qíng)分(fēn)析系(xì)统监测显示(shì)，5月沪胶持(chí)续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被(bèi)破(pò)，行(xíng)情维(wéi)持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期(qī)受消息提振有小幅上行(xíng)，但市场供多需少(shǎo)，终(zhōng)究无力支(zhī)撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假期归来(lái)，市场传言称(chēng)国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月(yuè)中，收储(chǔ)传闻叠(dié)加(jiā)产区降(jiàng)雨，市(shì)场氛围(wéi)再(zài)次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货(huò)胶主(zhǔ)流(liú)报(bào)价至11880元(yuán)/吨。而后该(gāi)消息始(shǐ)终未得到证(zhèng)实，市场影(yǐng)响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此(cǐ)前云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以(yǐ)收储为核心(xīn)展开(kāi)的新(xīn)一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信建投期(qī)货能(néng)化分(fēn)析师童长征表示(shì)，天然橡(xiàng)胶(jiāo)此(cǐ)轮的上涨与(yǔ)下(xià)跌，与收储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国储(chǔ)收储(chǔ)的政(zhèng)治、战略意义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称(chēng)为四(sì)大工(gōng)业原(yuán)料，是关系国计(jì)民生、国(guó)防安全(quán)的(de)重要战(zhàn)略物资。毫无疑(yí)问的是(shì)，对于(yú)全球(qiú)来说(shuō)，天然橡(xiàng)胶是严(yán)重过剩的。但(dàn)要考虑(lǜ)到一(yī)个事实：中国的天然橡胶的(de)自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因此，在当前(qián)诡谲多变的国际政治格局中，对天(tiān)然(rán)橡胶的储备其实是(shì)有很(hěn)高的必(bì)要性(xìng)。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的(de)收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是(shì)国产全乳(rǔ)胶(jiāo)（即期货交割品(pǐn)）。10万吨(dūn)的量(liàng)相(xiāng)对于整个天然(rán)橡胶的年产量来(lái)说非常小，不(bù)过才(cái)占0.7％，即便对中(zhōng)国(guó)全年的消费(fèi)量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角度(dù)来说(shuō)，对天然橡胶整(zhěng)体的供求几无影响。但是如果(guǒ)收储的(de)对(duì)象是(shì)交割品的话(huà)，性质就不同了。因(yīn)为目前(qián)全年国产全乳(rǔ)的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今(jīn)年估计(jì)在20万—25万吨），那(nà)么收储的量(liàng)其(qí)实占(zhàn)到相当全(quán)年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的(de)一个比例。”在(zài)童长(zhǎng)征看来(lái)，如(rú)果国储(chǔ)轮储橡胶事(shì)件成立，根据交(jiāo)割品的供求判(pàn)断影响，再结合(hé)历史上(shàng)收(shōu)储的(de)影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是(shì)，由于整个事(shì)件(jiàn)的(de)进程会非常缓慢，价格的反应(yīng)不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭(xí) 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物(wù)候(hòu)条件的改变，产区全(quán)面开割上(shàng)量，橡胶(jiāo)供应(yīng)旺季到来，然而天胶下游需求(qiú)并未有(yǒu)趋势性改善，胶(jiāo)价上涨(zhǎng)动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安(ān)信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天(tiān)然橡胶(jiāo)供应进入(rù)季节性的增(zēng)产期，中国云南(nán)天(tiān)然橡胶(jiāo)产(chǎn)区加速(sù)恢(huī)复开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产区已(yǐ)经全面开割，海(hǎi)外越南天然橡胶产区也全面(miàn)开割，目(mù)前主要(yào)产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季(jì)，物候条件已经由(yóu)差变好。但是由于目前天然橡(xiàng)胶上游原(yuán)料价(jià)格相(xiāng)对偏低，胶农(nóng)割胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也(yě)偏低，工厂加工积极(jí)性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员唐(táng)逸表(biǎo)示，后续(xù)橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复正(zhèng)常(cháng)，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大面积开(kāi)割，预(yù)计后市仍(réng)有较多降雨(yǔ)，干旱情况已得(dé)到缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国东北部(bù)产区逐步上量，南部(bù)产出仍在(zài)低位，本周以及下周(zhōu)预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔(pǔ)寨(zhài)产区已(yǐ)大面积(jī)开割，原料数(shù)量(liàng)逐步增加(jiā)。同(tóng)时根(gēn)据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下(xià)橡胶产区降雨量虽然处(chù)于历史均值以下的概率较高(gāo)，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保(bǎo)证。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发行情上涨的(de)主要因素(sù)。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品研究院能化高(gāo)级分析师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订(dìng)单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原(yuán)料(liào)价格处于低位，轮(lún)胎厂家(jiā)开工积极(jí)性尚可。而(ér)内销市场(chǎng)需求表现依然偏(piān)弱(ruò)，各层级经销(xiāo)商仍以(yǐ)消(xiāo)耗(hào)前期库存为(wèi)主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示(shì)，目前下(xià)游(yóu)外(wài)贸订单充足，加(jiā)之内销订单(dān)缺货现象仍存，企业排产积(jī)极性不(bù)减。半钢胎(tāi)样(yàng)本企业产能(néng)利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工(gōng)小降(jiàng)，个别(bié)企(qǐ)业因内销出货压力加大，为控制成品库存压(yā)力，存适度降负现象，全(quán)钢胎样本(běn)企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华(huá)钎认为，目(mù)前天然橡胶基本面处于(yú)供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游需(xū)求分歧较大(dà)。“主(zhǔ)要是不同(tóng)的市场主体预期不同，但是(shì)整体来说此前市场对今年的预期过高(gāo)。从下游轮胎(tāi)行业来看，今(jīn)年(nián)以来国内轮胎(tāi)开工、产量和出(chū)口(kǒu)同比数据(jù)还是不(bù)错的，反映国内实际需求并不(bù)差。但是从(cóng)汽(qì)车行(xíng)业来看，由于汽车刺(cì)激政策退出(chū)，今年国内汽车市场相对疲软，价(jià)格(gé)战(zhàn)等(děng)负面消息(xī)较多，市场总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛(dǎo)地区(qū)天然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些人(rén)认为是国内需(xū)求不行，但(dàn)是(shì)其(qí)实是(shì)进口过(guò)多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观(guān)面主导胶价(jià)走(zǒu)势，一(yī)方(fāng)面中(zhōng)国(guó)经济复苏进(jìn)程(chéng)、人民币(bì)汇率波动(dòng)；另一方面美(měi)联储(chǔ)加息进(jìn)程(chéng)，以及美国(guó)银行(xíng)危(wēi)机和(hé)美(měi)债上限问题等。看向下半年(nián)，他认为天然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可(kě)能“掀起(qǐ)波澜“，而(ér)宏观(guān)面(miàn)预计比(bǐ)上半年(nián)好(hǎo)，比(bǐ)如美联储加(jiā)息步伐(fá)暂缓、国(guó)内经济(jì)回暖等(děng)，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确(què)方向，主要(yào)跟随宏观(guān)因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应(yīng)端(duān)仍然是主导(dǎo)后市胶价走(zǒu)势的主要因素，随着各产区开割后产量逐渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计干胶的数量(liàng)并不会少，包(bāo)括今(jīn)年交割品的数量。我们中期观点仍然偏(piān)空，后市预计存在(zài)下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给(gěi)端没有天气影响的情况下，后(hòu)续主导胶价的因(yīn)素(sù)主要在需求端。从(cóng)下半年来看，外(wài)需受海外经济衰退和汽车(chē)半导体短缺(quē)影响，预(yù)计难有起(qǐ)色。外(wài)需(xū)走(zǒu)弱也导致海(hǎi)外货源涌入国内，对国(guó)内现货端(duān)构成压(yā)力。内需方面，春节前(qián)市(shì)场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波(bō)反弹行情，但节后市场(chǎng)从交易预期开始转向交易(yì)现(xiàn)实，由于(yú)国(guó)内需求(qiú)复苏不(bù)及预(yù)期，胶价(jià)因此持(chí)续(xù)承压运行。整体来看，她(tā)表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱(qū)动，只有价格的绝对低位(wèi)才(cái)能刺激有(yǒu)效的去库和资(zī)金再次(cì)做多的意愿。后续还需继(jì)续关注天气(qì)端是(shì)否有(yǒu)扰动因素(sù)，一旦天气出现(xiàn)异常状(zhuàng)况，或将带(dài)来新的阶段性行情。（有删减）

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