4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场(chǎng)对新年度减产担(dān)忧加(jiā)重，国内棉价持续(xù)上涨。而(ér)国外金融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉(mián)价格承压运(yùn)行，导致国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对(duì)较强的原因在于国(guó)内(nèi)供(gōng)需矛盾更为突出(chū)，春(chūn)节(jié)后国内(nèi)需求持续修复，外(wài)贸订单表现也好于预(yù)期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推(tuī)动国内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花分(fēn)析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及(jí)订单排单时间(jiān)达到近两年来最高水平(píng)。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压(yā)力较小，促(cù)使部(bù)分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花(huā)市场(chǎng)消费提(tí)供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉花的接受(shòu)程度(dù)并不高(gāo)，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也(yě)并未有(yǒu)效传(chuán)导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在供(gōng)应端(duān)利多(duō)的推动下强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气(qì)，给棉(mián)花播种以(yǐ)及出苗带来了(le)不利影响，进一步(bù)加剧了市场对于(yú)新年度(dù)产量大降的担(dān)忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再(zài)度引(yǐn)发了市场对于天气的关注，期(qī昆明市属于几线城市，云南最好三个城市)价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)面积普遍下降，根据(jù)昆明市属于几线城市，云南最好三个城市我们的调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植面(miàn)积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北(běi)疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积(jī)温不(bù)足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部(bù)分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗(miáo)生长进度(dù)较去年同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅(fú)度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂(táng)说，再(zài)者就是行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面积下(xià)降(jiàng)和播种期(qī)低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季(jì)，下游(yóu)需求存在走(zǒu)弱的(de)预期，短(duǎn)期对(duì)国内棉(mián)价形(xíng)成一定的(de)压力。但中长期内(nèi)需(xū)持续复苏(sū)的(de)逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为(wèi)支(zhī)撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持(chí)续，使业(yè)者担忧(yōu)持续加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低居民对纺织品服装的(de)消费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬公布的美棉周(zhōu)度净签(qiān)约(yuē)量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市(shì)场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次(cì)公布(bù)了对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需预测(cè)，将全(quán)球棉(mián)花(huā)产(chǎn)量小幅(fú)下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全球棉花(huā)消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上(shàng)年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著(zhù)复(fù)苏，全球(qiú)棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在国内经济(jì)向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消费(fèi)增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠(dié)加极端天(tiān)气(qì)对棉花(huā)正(zhèng)常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国(guó)内棉花价格(gé)随之(zhī)水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外(wài)棉花(huā)价差（国(guó)内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为18元/吨(dūn)，实现自(zì)去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花(huā)价差延(yán)续(xù)正值。国内(nèi)棉花价格回归至(zhì)外(wài)棉价(jià)格上(shàng)方(fāng)，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增加，后续(xù)与外(wài)棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。<昆明市属于几线城市，云南最好三个城市/p>

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入(rù)淡(dàn)季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实(shí)质(zhì)性利好，天气对产量的(de)影响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量(liàng)下(xià)滑(huá)是大(dà)概率事件，今(jīn)年已(yǐ)有许多(duō)轧(yà)花厂在(zài)升级(jí)改造加工设备(bèi)，对(duì)于产能(néng)持(chí)续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量(liàng)面临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大(dà)概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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