周一的股市震(zhèn)荡(dàng)翻(fān)红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体(tǐ)下跌期(qī)间，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而(ér)高位(wèi)回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估(gū)值仍在低位(wèi)，多家机构(gòu)仍看好长期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交(jiāo)均价测(cè)算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上(shàng)周5个交易日(rì)，5天股市(shì)调整期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行(xíng)看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿(yì)元。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资(zī)金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不(bù)错(cuò)的回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的(de)榜首，单日净(jìng)买入金额接(jiē)近5亿元(yuán)，目(mù)前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产(chǎn)品也位居净流(liú)入资金(jīn)前列(liè)，而在近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆市买入，不过(guò)目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游(yóu)戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公(gōng)募股票权益基金经(jīng)理表示，预(yù)计复(fù)苏仍(réng)是中国(guó)经济(jì)中长期的趋(qū)势，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口下行及地(dì)产销(xiāo)售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更多结(jié)构性(xìng)机会。不过，在短期(qī)市场炒作热度回落(luò)，波动率偏高的情(qíng)况下，资金(jīn)可能(néng)更青(qīng)睐用大盘宽(kuān)基指数(shù)，比如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数等来(lái)跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获(huò)取整个市场(chǎng)的(de)平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机(jī)构分(fēn)析，由于近日以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因(yīn)是前期(qī)炒(chǎo)作有逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回落(luò)。但从长期(qī)看，资金(jīn)还会长期(qī)关(guān)注(zhù)数字化对生产力(lì)的提升，因此，包(bāo)括计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等调整下来的行(xíng)业(yè)，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机(jī)构(gòu)认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青(qīng)睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表示，伴随(suí)大金融、大基建等(děng)权重(zhòng)股高位调整，上(shàng)周沪指下(xià)跌(diē)。前期部分(fēn)板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行、石化等PB逐步(bù)修复(fù)，权重板(bǎn)块内部出现分(fēn)化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据不及预期(qī)，权重板块回(huí)调带(dài)动大盘(pán)指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认(rèn)为，从长远看(kàn)，“中特(tè)估(gū)”或(hu乌鲁木齐海拔多少米高ò)有望引(yǐn)领低(dī)估值央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的(de)低估值央企或(huò)有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特(tè)估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传(chuán)统行业(yè)国央企的严重低配和低(dī)估。而在这种大(dà)幅低(dī)估和低配背景下(xià)，部分(fēn)企业因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估值(zhí)修复成(chéng)为了(le)可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是基本面明显改(gǎi)善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平(píng)仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越(yuè)跌越买”趋势，净(jìng)流入资金乌鲁木齐海拔多少米高超(chāo)出净(jìng)流(liú)出资金。但(dàn)也(yě)有部分短(duǎn)期(qī)涨(zhǎng)幅偏(piān)高(gāo)、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资(zī)金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)出榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流出资金也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年来“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日(rì)出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整(zhěng)中迎来“获利了(le)结”资(zī)金(jīn)，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大(dà)，有调整要求(qiú)，可(乌鲁木齐海拔多少米高kě)能会受到(dào)获利盘的短(duǎn)期卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预期(qī)，证券(quàn)板块市场交投(tóu)活跃(yuè)度较(jiào)一(yī)季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备(bèi)付(fù)金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证(zhèng)券公(gōng)司保证金比例下调，经济温和复苏下(xià)行业(yè)景(jǐng)气度有望持续修复(fù)。保险板块一季报净利(lì)润超(chāo)预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭借储蓄险的(de)产品力实(shí)现了一定的增(zēng)长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基(jī)金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济运行(xíng)总体(tǐ)回(huí)升有望将促进(jìn)电(diàn)力消费需求(qiú)增长。受(shòu)上年(nián)同(tóng)期低基数(shù)等因素影响，预计(jì)今年二季度(dù)电(diàn)力(lì)消费(fèi)增速将有望(wàng)回升。在电力市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)的持续推(tuī)进下(xià)，电价趋势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推广，容量(liàng)补偿电价等机(jī)制或有望出台。

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