北京时间5月(yuè)7日，备受关注的巴菲(fēi)特股东大会在奥马哈(hā)如期(qī)落下(xià)帷幕，93岁(suì)的巴(bā)菲(fēi)特和他的老搭档芒格在5个(gè)半小时(shí)的(de)提(tí)问环节中，回答(dá)了(le)投资人的47个问题。

　　现(xiàn)场云集(jí)了来(lái)自全球(qiú)各地的投资(zī)者。“来自中国(guó)的(de)投资者是最多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基金首席基金(jīn)学家杨(yáng)德龙如此分享自己在股东大会的现场(chǎng)见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特都会谈到中国(guó)经(jīng)济，今年也不例外(wài)。

　　“中(zhōng)美(měi)两(liǎng)国都具有竞争力，都能达成繁(fán)荣(róng)发(fā)展(zhǎn)的(de)前景。中国将(jiāng)会成(chéng)为更好的国家，美国(guó)也(yě)可以如此。”巴菲特说道(dào)。此前，他也曾(céng)多次(cì)公开表示十(shí)分看好中国市(shì)场。

　　巴菲特也(yě)曾(céng)围绕中国公司进行过投资部署，不过投资对象均为中国公司的H股。根据公开资(zī)料，巴菲特曾(céng)曾(céng)投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩(jì)”不俗，收益率达到(dào)了10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在今年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董事长的(de)芒格也曾表示，“投(tóu)资人去投资中(zhōng)国(guó)是没(méi)有问题(tí)的(de)。相较于投资美国(guó)而言，投资中(zhōng)国(guó)可以让你用便宜的(de)价格买到一些更(gèng)好的公司(sī)，而这即便(biàn)有一些不确定(dìng)因素的影响，也(yě)是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投(tóu)资标准，A股哪些股票可能会(huì)得(dé)到他的青睐？

　　时(shí)代财经(jīng)根据巴菲特(tè)提出的“净资产收益率不低于20％而且能稳定增长”的最(zuì)低标准(zhǔn)，加上其投资特点，对A股(gǔ)5167家上市公司进行了梳理，选出了相对(duì)符合巴菲特投资(zī)逻辑的18只股(gǔ)票(piào)。

　　18只(zhǐ)股票中，消(xiāo)费(fèi)仍占据(jù)三分之一，其中酒企表现尤为出色；而从(cóng)近3年的净资(zī)产收益率来看，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次(cì)选股，时代财经(jīng)首先(xiān)考虑净资产收益(yì)率指标(biāo)，且出于对公司的价值判断而不是价格(gé)判(pàn)断，选择(zé)的是加权平(píng)均（年化(huà)）净(jìng)资产收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这(zhè)一指(zhǐ)标达(dá)到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股(gǔ)上市公司共有100家(jiā)。

　　以过去3年的净资(zī)产收(shōu)益率来看，排名第(dì)一的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安(ān)旭(xù)生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业(yè)公司。

　　其(qí)次，时代财(cái)经参考了上市公司(sī)最新（截(jié)至5月5日）滚动(dòng)市(shì)盈率（TTM），并通过与其所属行业(yè)算术(shù)平(píng)均值进行对比，又从(cóng)100家公司(sī)中挑选出了(le)估(gū)值相对行业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经(jīng)通过(guò)巴菲(fēi)特(tè)的持仓变(biàn)动(dòng)发现，巴菲特一如既往偏(piān)爱快消领域，同时也在重(zhòng)金押注能源领域，如西方石(shí)油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴菲特(tè)多(duō)次减(jiǎn)仓银行(xíng)股，包括2006年(nián)入手的合众银(yín)行和2010年入手的纽约梅隆银行，分(fēn)别(bié)减持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季度(dù)清(qīng)仓持(chí)有33年的(de)百年老行(xíng)——富国银行。但(dàn)巴(bā)菲特对金融领域(yù)的(de)持仓仍有一(yī)定(dìng)比重。

　　因而，时代财(cái)经又进行了行(xíng)业筛(shāi)选，还对(duì)海(hǎi)天味业(yè)等这类之(zhī)前商品信(xìn)誉受过不良影响(xiǎng)的公司(sī)进(jìn)行了剔除(chú)。最终，“淘”出了18家相对符(fú)合巴菲特标准的公司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如(rú)上(shàng)表所示，这18家公司涉及吃、喝(hē)、穿(chuān)、用多个领域，其中饮料(liào)行业约有5家，占(zhàn)比近(jìn)三分之(zhī)一。而在近五年内，酒企表(biǎo)现出色，净利润复(fù)合年增长率均在22％以上，其中泸州老窖（00昆明市属于几线城市，云南最好三个城市0568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年(nián)净利润复合年增长(zhǎng)率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明(míng)星(xīng)家电潜力大(dà)

　　实(shí)际上(shàng)，在A股市场(chǎng)上，有不少行业龙头(tóu)股五年ROE超20％且净资(zī昆明市属于几线城市，云南最好三个城市)产收(shōu)益率为正，达到巴菲特关注的最低(dī)标准，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企业的TTM高于其所属行业(yè)滚动市盈率，所以或(huò)还需(xū)要(yào)等待入场时机(jī)。

　　时代(dài)财(cái)经筛选(xuǎn)出的18家公司中，家用电器行(xíng)业公司上(shàng)榜不少。其中(zhōng)，有专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三(sān)家企业的5年净利润复合年(nián)增长率表现略(lüè)显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业市盈率之(zhī)差来看，差距最大的(de)是主营集成电路设计(jì)的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是(shì)专攻数字营(yíng)销的三(sān)人(rén)行（605168.SH）和(hé)主(zhǔ)推露露杏仁露的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公(gōng)牛集团（603195.SH），公司(sī)最新市盈率为(wèi)27.19倍(bèi)，与行(xíng)业最新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区(qū)间涨幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财经(jīng)也曾筛选出相对符合巴菲特(tè)投资(zī)逻辑的22只(zhǐ)股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德(dé)赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上述两家(jiā)公(gōng)司自(zì)2018年以(yǐ)来，股价涨幅分(fēn)别为(wèi)22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指数(shù)的-0.35％。

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