金融界(jiè)4月28日消息 为(wèi)规范开(kāi)展内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外(wài)投(tóu)资(zī)者合法权(quán)益，维护(hù)利率互(hù)换(huàn)市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民银行将根(gēn)据市(shì)场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供(gōng)更加便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则(zé)下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关(guān)部门负(fù)责人(rén)就《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要(yào)求(qiú)的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银行关于境(jìng)外(wài)央行(xíng)、国际金融组织、主权(quán)财富基金运用人民币投(tóu)资银行(xíng)间市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步做好境外机构投(tóu)资者投资银行间债券市场有关事宜的(de)公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券(quàn)市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件(jiàn)要求、完成银(yín)行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场准入(rù)备案(àn)的(de)境外投资者等(děng)，可根据《内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规定(dìng)参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内(nèi)外投资者(zhě)可以签署(shǔ)的协(xié)议范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资(zī)者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人(rén)民银行认可的衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)主协议或(huò)其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清(qīng)算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品(pǐn)协议。境内(nèi)投资者应当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型(xíng)等(děng)事项向中国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国(guó)银行间市场交易(yì)商协(xié)会正在研(yán)究制定“互换通”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供(gōng)境内外(wài)投资(zī)者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者的投(tóu)资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资(zī)者现阶段(duàn)可在(zài)银行间市场开展符(fú)合集中清算要求的(de)人民币利(lì)率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中认可(kě)的境外电子(zi)交易平台、境(jìng)内(nèi)电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模(mó)式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互换通”下(xià)受(shòu)认可的境外电子交易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需(xū)求(qiú)加入(rù)其他受认(rèn)可(kě)的电子交(jiāo)易平台，受认(rèn)可的(de)境内电子交易平(píng)台(tái)为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外投资者(zhě)开(kāi)展人民币(bì)利率互(hù)换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易(yì)，“互(hù)换通”报价商名单可在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台达成，交易一经达成即视(shì)为交易已确认。境外投资者可(kě)通(tōng)过(guò)中国人民(mín)银(yín)行认可的境外电子交易平(píng)台与境(jìng)内电子交易(yì)平台的连接，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达(dá)成交(jiāo)易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人民银行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构和香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清算机构(gòu)包括哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境(jìng)内清(qīng)算机构为银行间(jiān)市场清算所股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海清算所(suǒ)），香(xiāng)港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外清算机构为香(xiāng)港(gǎng)交易所旗下香(xiāng)港场外结算(suàn)有限公司(sī)（以(yǐ)下简称场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)开(kāi)展集(jí)中(zhōng)清算的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需要申请获得场外结算公司清算会员资格或作为清(qīng)算(suàn)客(kè)户委托(tuō)场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司(sī)综合清算会(huì)员签订(dìng)客户清(qīng)算协(xié)议。交易达(dá)成后(hòu)，境内外清算(suàn)机构对(duì)交易(yì)进(jìn)行风(fēng)控检查，对于符合(hé)集中清算(suàn)要求的(de)交(jiāo)易及时(shí)纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公(gōng)司或其综合清算(suàn)会员完成(chéng)保证金(jīn)及资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍(yǎn)生品交(jiāo)易(yì)的(de)合约替(tì)代？

　　答：合(hé)约替(tì)代(dài)是指(zhǐ)清算机(jī)构作为中央对手(shǒu)方针(zhēn)对已成交的交易(yì)充当(dāng)买方的卖方(fāng)和卖方的(de)买方(fāng)的一种法(fǎ)律安排，并据(jù)此与买方和卖方建(jiàn)立(lì)两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之(zhī)间的(de)初始债务。“北向互(hù)换通(tōng)”业(yè)务中，境外与境内参(cān)与(yǔ)者达成的交易在经过(guò)上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司的集中清算肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的审核后(hòu)，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司于当日将交(jiāo)易进行(xíng)合约替(tì)代(dài)，进入集(jí)中清算，生成(chéng)为三个(gè)独立的新合约，分别为境外(wài)参与(yǔ)者与(yǔ)场(chǎng)外结算公司、场外结(jié)算公(gōng)司与(yǔ)上海(hǎi)清算(suàn)所、上海清算所与境内参与者之间(jiān)的合(hé)约。境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间将(jiāng)不再存在合同关系。对于未纳入集中清算(suàn)的交易，依照(zhào)成交双方约定的处(chù)置方式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下(xià)的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互(hù)换通”业务(wù)场(chǎng)景下，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外(wài)结算公司之间的跨境(jìng)资金结算主要(yào)通(tōng)过人民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场外结(jié)算公司(sī)可在境内银行(xíng)开立人民币基(jī)本(běn)存款账(zhàng)户和人民币“互换(huàn)通”结(jié)算专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收(shōu)支(zhī)范围包括：“互换通(tōng)”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所(suǒ)融入资(zī)金的本息和费用以及符(fú)合中国人民银行规定的其(qí)他(tā)收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业(yè)务(wù)风(fēng)控方案的(de)一(yī)部分(fēn)，上海清算所(suǒ)与场外结算公司将针对双方(fāng)清算(suàn)所之间的(de)风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资源(yuán)池(chí)缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资源池独立于每一中央对手(shǒu)方从各自(zì)清算(suàn)参与者收(shōu)取和追缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清算(suàn)基金(jīn)之(zhī)外(wài)，不用于任何(hé)会(huì)员(yuán)机构的违约(yuē)损失分摊。上海清(qīng)算所向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存(cún)放(fàng)在以场外结算(suàn)公司(sī)名义于境(jìng)外开立的(de)“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资(zī)源池缴纳(nà)的资金存放在以上(shàng)海清算所(suǒ)名义于(yú)境内开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用人民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关(guān)账户内资金可豁免跨(kuà)境(jìng)债权(quán)债(zhài)务登(dēng)记及额(é)度管理要求。场外结算(suàn)公司与上海清算所每日基于(yú)双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存管银行办(bàn)理人民(mín)币(bì)或外(wài)币(bì)资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报(bào)责(zé)任的机(jī)构应当(dāng)及时履行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存(cún)管银行(xíng)应当向人民币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤(chè)销的(de)交易如(rú)涉及双边结算补偿金的(de)，相关境内结算银(yín)行应当进行(xíng)跨境人民币收(shōu)支信息报送(sòng)。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体应当按(àn)照规定履(lǚ)行(xíng)国际收支统计(jì)申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源(yuán)池业务由(yóu)上海清算所集中进行国际收支统计(jì)申(shēn)报，补偿(cháng)金(jīn)等(děng)不经由上海(hǎi)清算所清算的交(jiāo)易或资(zī)金(jīn)收(shōu)付(fù)，由境内投(tóu)资者(zhě)等相关主(zhǔ)体进(jìn)行国际收(shōu)支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市(shì)场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利(lì)率互换交易(yì)在轧差后的名义本(běn)金净(jìng)额每(měi)日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外(wài)结算公司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池(chí)风(fēng)险敞口上限(xiàn)为40亿元人民(mín)币(bì)）。未来，可根(gēn)据(jù)市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应当(dāng)遵守的(de)人民(mín)币(bì)购售业务相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人(rén)民币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币购(gòu)售(shòu)业务肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业(yè)务范围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加强境外金融机(jī)构进(jìn)入(rù)银(yín)行(xíng)间外汇市场开展(zhǎn)人民(mín)币购售业(yè)务(wù)宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关事项的通(tōng)知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于完(wán)善人(rén)民币购售业(yè)务管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人民币购售业务境外参加行和(hé)境外清算(suàn)行进(jìn)入银(yín)行间外(wài)汇市场有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行(xíng)在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外参加行的业务模(mó)式、产品(pǐn)种类和信息报(bào)送等相关安排。根据(jù)《办(bàn)法》和人民币(bì)购售(shòu)业务管理规定，香港结算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境外投资者在本机(jī)构的(de)资金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实(shí)合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交(jiāo)易(yì)的，其交(jiāo)易(yì)到期(qī)或不再继续(xù)参与的(de)，原则上应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外汇的(de)境外投资者通过“北(běi)向互(hù)换通”投资(zī)内地(dì)银(yín)行间(jiān)金(jīn)融衍生品市场，使(shǐ)用(yòng)外汇的境外(wài)投资者可在香(xiāng)港结(jié)算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可(kě)到境内(nèi)银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘(pán)。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务(wù)。香港结(jié)算行(xíng)为境外(wài)投资者办理外汇资(zī)金(jīn)兑(duì)换时，应当做好真(zhēn)实性(xìng)审(shěn)核相关工作，确保所(suǒ)兑换的(de)资(zī)金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得(dé)的人民币资(zī)金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者和(hé)相关(guān)金融市(shì)场基础设施应当向中国(guó)人民银行认可的交易(yì)报告库报告“北(běi)向互(hù)换通”交易相关数(shù)据。中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易(yì)报告库，在中国外汇交易中心达成(chéng)的“北(běi)向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外(wài)投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配(pèi)套(tào)业(yè)务(wù)细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境内电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内外清算机构(gòu)将制订(dìng)配套的业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换(huàn)通”未来(lái)有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加(jiā)投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各(gè)方面(miàn)情(qíng)况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的原则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

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