在(zài)华(huá)尔街(jiē)经济学家和央(yāng)行官员争论美国经济是否以及何(hé)时会陷入衰退之(zhī)际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来(lái)越多的(de)专业选股人(rén)士将资(zī)金从银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事业(yè)和基本消费品等在经济(jì)低迷(mí)时期被(bèi)视为具(jù)有弹性的股票(piào)。

　　美国银(yín)行汇编的(de)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，同时做多和做空的对(duì)冲基金(jīn)已将其周期性股票与防御性股票的(de)比例降至至少(shǎo)2012年(nián)以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平(píng)。对于只做多的基金经理来(lái)说(shuō)，他(tā)们对周期(qī)性公司(sī)(这(zhè)些公司的命(mìng)运取(qǔ)决于商业周期(qī)的起(qǐ)伏)的相(xiāng)对(duì)敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一切都(dōu)突(tū)显(xiǎn)了主动(dòng)投资领域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股从去年10月低点反弹，增(zēng)加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行(xíng)策略师(shī)表示，主动选股(gǔ)者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相(xiāng)对(duì)防御股的比例(lì)降至近10年低点

　　最近(jìn)对(duì)防(fáng)御股的偏好与去年不(bù)同，当时对(duì)衰退的担(dān)忧蔓延，主动(dòng)型基(jī)金(jīn)紧紧抓(zhuā)住周期股。这一(yī)立场表(biǎo)明，人们相信(xìn)美联储有能(néng)力通过(guò)积极的抗通胀行动实现软着陆(lù)。现在，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步证明，专业人士持续(xù)看空(kōng)股市(shì)。在美国银行4月(yuè)份(fèn)对基金(jīn)经理的最新(xīn)调查中，现金持有量(liàng)保持(chí)在(zài)较高水平(píng)，相对于股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年以来的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者的(de)谨慎态度与基于(yú)图表信号配(pèi)置资产的计(jì)算机(jī)驱(qū)动策略(lüè)形成了鲜(xiān)明对比(bǐ)。由于股市(shì)稳(wěn)步(bù)上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性(xìng)目标基(jī)金等(děng)系统性资金管理公司近几个月增加了(le)股票持有量(liàng)。

　　德意志银(yín)行的投(tóu)资(zī)者仓位模(mó)型最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基(jī)金继续抢购股票，而自由裁量(liàng)投资(zī)者的敞口(kǒu)已降至一年(nián)区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一(yī)部分归(guī)因于(yú)那些对(duì)价格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无选择，只能(néng)在(zài)股(gǔ)价上涨时(shí)买入(rù)股票。看空者还警告(gào)称，持(chí)续数月(yuè)的股市反(fǎn)弹是不(bù)可持续(xù)的(de)。由于(yú)标普500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会(huì)限制量(liàng)化基金的需求。另一方面，新一(yī)轮的抛售可能(néng)会促(cù)使量(liàng)化基金改(gǎi)变路线(xiàn)，并退出股(gǔ)市。

　　好于季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗预期的经济数据和企业财(cái)报(季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗bào)也提振股市。尽管各公司(sī)在本(běn)财报季的业绩超出(chū)预期，但目前(qián)来看，这还不(bù)足以让(ràng)美国(guó)企(qǐ)业重回增长轨道。就连美联储官员(yuán)也预(yù)测(cè)今年晚些(xiē)时候会出(chū)现(xiàn)“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银(yín)行(xíng)的(de)Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过(guò)早地为经济衰退做准备而采取防御(yù)措(cuò)施(shī)，最终(zhōng)可(kě)能会付出高昂的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经济(jì)衰(shuāi)退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先(xiān)地位通常会在下行周(zhōu)期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银行的经济学(xué)家预计，美国经(jīng)济衰退将从第(dì)三季度开(kāi)始。

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