2022年是国内(nèi)实施“双碳战略”的攻坚(jiān)之年，作为新能(néng)源的重(zhòng)点领域，光伏设备(bèi)行业备受瞩(zhǔ)目。尽管在政策扶持和行(xíng)业(yè)高成长性背景下，上市企业(yè)产量不(bù)断扩(kuò)大，营收(shōu)、归母净利润不断增长，但行业内(nèi)上中下游(yóu)板块(kuài)的盈(yíng)利能(néng)力分化严重，亟(jí)待引起注意(yì)。

　　金融界上市公司研究院的数据显示，光(guāng)伏设备产业链盈利参(cān)差不齐。光伏设备行业主要分为5大板块，分别是(shì)上(shàng)游的硅料(liào)硅片生产加(jiā)工板块，中下游的光伏加工(gōng)设备(bèi)、逆变(biàn)器、光伏辅材和光伏电池(chí)组件。利润(rùn)结构整(zhěng)体呈现金字(zì)塔结构，上游板块处于(yú)金字(zì)塔底层，2022年3家相(xiāng)关企业净增长(zhǎng)的(de)利(lì)润(rùn)贡献占(zhàn)比就高达55.59％，而(ér)中下游45家企业总体利(lì)润贡献度小，且毛利(lì)率不足20％，企业间(jiān)的(de)竞(jìng)争加剧。

　　随着2023年硅料硅(guī)片价格下行预期(qī)增加，结合对(duì)企业经营数据变(biàn)化(huà)的分析(xī)，可(kě)以看出：光伏(fú)设备的(de)上游将(jiāng)迎(yíng)来降价与去库存阶(jiē)段，这对于中下游企业来(lái)说(shuō)意味着原材料成本得到控制(zhì)，利于企业经营能力提(tí)升(shēng)。

　　归母净利(lì)润突破千亿，八成企(qǐ)业利(lì)润增长

　　在“双碳战(zhàn)略”背阿富汗改名现在叫什么(bèi)景下，作为清(qīng)洁(jié)能源重(zhòng)要方向的光伏(fú)设备(bèi)，市(shì)场加大对上(shàng)市公司(sī)的扶持力度。金(jīn)融界上(shàng)市公(gōng)司研究院统(tǒng)计(jì)发现，行(xíng)业中48家上市公(gōng)司，有33家2022年获得的(de)政(zhèng)府补助较2021年增加；累计获得政(zhèng)府补助(zhù)54.63亿元(yuán)，较(jiào)2021年增长56.56％。

　　在政(zhèng)府加(jiā)大扶持背后，与之同步的是上市企(qǐ)业经营规模不断(duàn)扩大，利润(rùn)增速可观。产量方面(miàn)来看(kàn)，根据国家能(néng)源(yuán)局(jú)数据，2022年多晶(jīng)硅产(chǎn)量82.7万吨(dūn)，同(tóng)比增长63.4％；硅片产量357GW，同比(bǐ)增(zēng)长57.5％；电池片产量318GW，同比增长60.7％；组件(jiàn)产量288.7GW，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)58.8％。可以看出(chū)，光(guāng)伏(fú)制造端产量均实现(xiàn)50％以上(shàng)增速。

　　盈利方(fāng)面来(lái)看，2018年光伏设备行业实现(xiàn)归(guī)母净利(lì)润(rùn)118.05亿元(yuán)，至2022年增长至(zhì)1051.54亿(yì)元，5年复合增速(sù)高达(dá)54.86％。其中，2022年业绩增速达(dá)到136.17％。

　　48家企业平均归母净利润增(zēng)速达到162.11％，增速(sù)在200％以上(shàng)、100％至200％之间(jiān)以及100％以(yǐ)内的(de)企(qǐ)业，分别为8家、12家(jiā)和19家。仅有福斯(sī)特、安(ān)彩高科(kē)等(děng)9家(jiā)企业2022年业绩下滑。

　　其中，爱旭股(gǔ)份(fèn)2022年实现归母(mǔ)净利润23.28亿元(yuán)，同比增长1954.33％，增(zēng)速居(jū)行(xíng)业第2。公司在(zài)去(qù)年(nián)电池片环节尤其(qí)是大(dà)尺寸电池(chí)处于供不应求的状态，年内累(lèi)计(jì)实现电(diàn)池销量34.42GW，同比增长(zhǎng)82.65％，盈利(lì)能力持续(xù)提(tí)升。

　　表格：2022年光(guāng)伏(fú)设备行(xíng)业归母净利润增(zēng)速(sù)居(jū)前(qián)的企业

　　制图(tú)：金融界上市(shì)公(gōng)司研(yán)究院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　上(shàng)游(yóu)板块毛利率(lǜ)2年增长(zhǎng)20个百(bǎi)分点，3家企业(yè)净利(lì)润贡献过(guò)半(bàn)

　　光伏设备行业整体毛利率为22.91％。对各(gè)板块毛(máo)利率分析(xī)发现(xiàn)，上中下游呈现的(de)结果参(cān)差不齐，上游硅料硅片享(xiǎng)受(shòu)到光(guāng)伏产业的红利(lì)，行(xíng)业有竞争壁垒，参与(yǔ)厂商(shāng)较少(shǎo)，企业毛(máo)利率较高(gāo)；而中(zhōng)下游(yóu)多数板块毛利率不及(jí)行业平(píng)均。

　　数据显示，上(shàng)游的硅料硅(guī)片(piàn)2020年毛(máo)利率为(wèi)23.19％，在5个板块中毛利率第2低，仅(jǐn)高(gāo)过光伏电(diàn)池组件(jiàn)。但(dàn)2022年板块毛(máo)利率上(shàng)涨(zhǎng)至(zhì)43.61％，成为(wèi)光伏设备行业毛利率最高的板块。

　　硅料硅(guī)片板块(kuài)毛利率较快提升，首先是源于供(gōng)不应(yīng)求背景下的涨价。作为光伏设备行业的(de)原材料方，硅料(liào)硅片板块可以形容其为“卖(mài)铲(chǎn)人”。2022全(quán)年虽然硅片价(jià)格波动巨(jù)大，但从2020年以(yǐ)来的数据来看，硅片价格依然处于(yú)高位。特别是上半(bàn)年硅(guī)片(piàn)价格持续高位运(yùn)行(xíng)，硅片需求端(duān)旺(wàng)盛之下，众多硅片、电池厂商纷纷与硅料(liào)企业签订巨额订(dìng)单(dān)，提前完成备货。

　　上游(yóu)的头部企业代表之一(yī)通威股份(fèn)，曾在2022年(nián)报中(zhōng)提及(jí)量价双(shuāng)升，指出(chū)受益(yì)于多晶硅产能缺口，相关(guān)产品持(chí)续扩(kuò)产，价(jià)格同比上涨显著，进(jìn)而带动毛(máo)利率(lǜ)提升。

　　其次，硅(guī)料硅片(piàn)板块进入壁垒(lěi)高(gāo)，深耕该领域的(de)企业容易形(xíng)成规模(mó)效应。这一(yī)板块仅有3家上市公司，不容易形成恶性(xìng)竞争(zhēng)。2022年，3家企业业绩均呈(chéng)现爆(bào)发式增长，平均归母净(jìng)利润增速为172％，特别是大全能源(yuán)2022年归母净利润191.21亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)234.06％，业绩增(zēng)速(sù)领先。

　　值得注(zhù)意的是，48家光伏设(shè)备行业2022年累计归母(mǔ)净利润增长606.30亿元(yuán)，而通威(wēi)股(gǔ)份、大全能源和TCL中环3家硅料硅片(piàn)企业归(guī)母净利润就增(zēng)长了337.05亿元(yuán)，占比为55.59％。而这3家企业2022年总(zǒng)共(gòng)实现归母净利润516.66亿(yì)元，占光(guāng)伏设备行业整体归母净利(lì)润的(de)49.13％。

　　表格(gé)：3家硅料硅片企业经营情况

　　制图(tú)：金(jīn)融(róng)界上市(shì)公司研究院；数(shù)据来源：巨灵财经

　　光伏中下游”内卷”，中游两大板块平均毛利率(lǜ)不超17％

　　相(xiāng)比风光(guāng)的(de)上游，中(zhōng)下游涉及光伏电池组件、光伏辅材等领域参与厂商较多，企业间竞(jìng)争激烈(liè)。整(zhěng)体而言，光伏设备中下游(yóu)板(bǎn)块2022年毛利率呈现(xiàn)下行趋势(shì)，45家企业(yè)平均毛利率下滑0.72％，进而影响公司盈(yíng)利情况(kuàng)。上游硅料硅片爆赚的背后(hòu)，是中下游45家企业2022年归母(mǔ)净利润(rùn)累计增长(zhǎng)269.25亿元，净利(lì)润增长(zhǎng)贡献(xiàn)没有(yǒu)过半。

　　从2020至2022年(nián)板块毛利率数据来看，中下(xià)游领域(yù)的光伏加工设备和逆变器毛利(lì)率3年来(lái)基本持(chí)平，而光伏辅材和光伏电池(chí)组件毛利率(lǜ)下滑明显，特别是光伏电池组(zǔ)件成为(wèi)毛(máo)利率最低的板块。

　　表格(gé)：光伏设备行业不同板(bǎn)块的毛利率情(qíng)况

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　具体来看(kàn)，光伏(fú)电(diàn)池组件板块11家上(shàng)市(shì)公司，平均毛利率为11.76％，属于沪(hù)深300的头部企(qǐ)业隆基绿能毛(máo)利率仅(jǐn)有15.38％，居板块第2。航天机(jī)电、协鑫集(jí)成和(hé)亿(yì)晶光电毛利率不足10％。

　　光伏辅(fǔ)材板块(kuài)涵盖18家企(qǐ)业，企(qǐ)业数量较多竞争激烈。这(zhè)一(yī)板块毛利(lì)率2020年(nián)以来逐年下滑(huá)，2022年平均毛(máo)利(lì)率为(wèi)16.85％。其中，由(yóu)于(yú)原材(cái)料(liào)涨价(jià)等因素影响(xiǎng)，福莱特的主业光(guāng)伏(fú)玻璃毛(máo)利率下降12.39个百(bǎi)分点，影响整体(tǐ)毛利(lì)率。

　　相(xiāng)比而言，逆(nì)变器板块有6家(jiā)企(qǐ)业(yè)，数量相对较少，板块整(zhěng)体毛利率为32.02％。禾迈股(gǔ)份的毛利(lì)率在该板块第(dì)一，达到42.75％。此外，作为逆变(biàn)器板块的绝对龙头，阳光电源2022年毛利率为24.55％，提升2个(gè)百分点(diǎn)以(yǐ)上(shàng)。公(gōng)司去年逆(nì)变器全(quán)球出货量达77GW，逆(nì)变设备(bèi)全球累计装机量已(yǐ)突(tū)破340GW，逆变器在全球主(zhǔ)流市(shì)场占有率第一。

　　硅料硅片存货周转速度放(fàng)慢，中(zhōng)下游(yóu)盈利能力(lì)有望改善(shàn)

　　光伏(fú)设(shè)备(bèi)行业上游“躺赚”，中下游(yóu)“内卷”是行业(yè)写照，而自(zì)2022下半(bàn)年硅料(liào)硅片价格自(zì)高位走出下行趋(qū)势，行业格(gé)局将发生怎(zěn)样的改变？

　　数据显示，相比(bǐ)2022年单晶硅等(děng)硅(guī)片的阶段高点(diǎn)，多数(shù)硅片价格下跌(diē)幅度超(chāo)过30％。根据中国(guó)有色金属工(gōng)业协(xié)会(huì)硅业分(fēn)会公布的(de)最新数据，5月11日(rì)当周M10单晶(jīng)硅片价(jià)格区间在5.0-5.4元/片，成交均价降至(zhì)5.25元/片，周环比降幅为16.4％；G12单晶硅片(piàn)价格区间在7.0-7.6元/片，成交均价降至7.28元(yuán)/片，周环比降幅(fú)为(wèi)9％。

　　从3家硅料硅片企业的经(jīng)营数(shù)据也可看出硅片(piàn)价格下跌对上游公司盈利的影响。今年一(yī)季度，大全(quán)能源实现归(guī)母净(jìng)利润29.11亿元，同比下滑32.49％；通威股份和TCL中(zhōng)环相比2022年同(tóng)期增长动(dòng)能放缓。

　　另外，3家企业今年一季(jì)度(dù)存货(huò)周转率数据发现，无论是(shì)环比还是同比，相(xiāng)较(jiào)而言都有明显下行趋势，说明当(dāng)前(qián)有库存积压风(fēng)险阿富汗改名现在叫什么。以大全能源为例，2022年(nián)一季度存货周转(zhuǎn)率为2.08，今(jīn)年(nián)同期(qī)为1.04。

　　图片：硅料硅片企业存货周(zhōu)转(zhuǎn)率变化趋势

　　制图(tú)：金融界上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵(líng)财(cái)经(jīng)

　　专业人士认为，上游硅料(liào)硅片(piàn)面临短期供过于求的局面，在清(qīng)理库存的阶段(duàn)下，硅(guī)片价格还有进一步下行空间。这对于(yú)光伏电池(chí)组(zǔ)件、光伏加工(gōng)设(shè)备等(děng)对(duì)中下游板(bǎn)块，将能较(jiào)好控制原材(cái)料(liào)成(chéng)本，对提升毛(máo)利率、营(yíng)收率等(děng)有一定帮(bāng)助。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 阿富汗改名现在叫什么