北京(jīng)时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和(hé)副董(dǒng)事长——99岁的(de)查理·芒格(gé)先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边(biān)回(huí)答了来自全球投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公(gōng)司“接(jiē)班人”等热点话题(tí)进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示(shì)，他(tā)和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果(guǒ)让(ràng)消费(fèi)者选(xuǎn)择，是放弃第二台(tái)车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公司带(dài)来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台积电在产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没(méi)有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)。”

　　为了(le)让读(dú)者能够在(zài)第(dì)一(yī)时间获取本次股东会最新观点，筛(shāi)选(xuǎn)出(chū)40条核心精华内(nèi)容(róng)，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多(duō)

　　会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)买卡车(chē)加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一(yī)个阶(jiē)段(duàn)价(jià)格很好，第二(èr)个阶段由于他(tā)们(men)去年优异的业(yè)绩对卖(mài)家很(hěn)有利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分(fēn)股份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提(tí)高(gāo)到80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很(hěn)好，我们(men)有很多产品供应给它，但有些(xiē)产(chǎn)品很难让人们只去(qù)沃(wò)尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多(duō)元(yuán)化，我(wǒ)们希望能(néng)够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)虽然有101年(nián)的(de)历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问(wèn)题不在于是(shì)否开新店。我和查理(lǐ)为了(le)把这(zhè)个品牌(pái)推向全球(qiú)做(zuò)过很(hěn)多尝试(shì)，每次我们都(dōu)是(shì)在(zài)最初觉得走对了方向，但(dàn)后来(lái)发(fā)现(xiàn)还(hái)是(shì)不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自(zì)己的魔力，但魔(mó)力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经营(yíng)难(nán)题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒(máng)格说(shuō)，电(diàn)影(yǐng)行业(yè)是(shì)一个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻的行业。“举(jǔ)个(gè)例子(zi)，假如(rú)疫情前(qián)有70％的业(yè)务，随(suí)着疫情的(de)来(lái)临，客流量(liàng)减少了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能减(jiǎn)少(shǎo)影片供应，也不(bù)能减少(shǎo)其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)收购(gòu)动视(shì)暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经(jīng)做(zuò)得非(fēi)常出(chū)色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希(xī)尔(ěr)出(chū)售动视暴雪股份是否影响到(dào)了微软(ruǎn)对其的(de)收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认(rèn)为他们已经做得非常出(chū)色了(le)，为了达成这笔收购(gòu)，微(wēi)软与英国有关部门积(jī)极(jí)地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这也(yě)不(bù)是愿(yuàn)意多花钱就能解(jiě)决的问(wèn)题(tí)。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但即(jí)使这笔收购最终(zhōng)没(méi)有成功，也(yě)不代表微软(ruǎn)或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占比超过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份(fèn)占比不高，但每年(nián)的(de)权重都(dōu)在增(zēng)加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但我能看(kàn)明白(bái)消费者(zhě)的习惯。如果让(ràng)消费(fèi)者选是放弃(qì)买手机还是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很多(duō)人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道(dào)未来(lái)趋势会如何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在(zài)消费者行(xíng)为(wèi)方面(miàn)做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买(mǎi)第二(èr)辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这已(yǐ)经接近了危(wēi)险范(fàn)围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地(dì)表示，“你的美元是(shì)好的。”以此(cǐ)来表示(shì)，这(zhè)笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗(shī)糖果等都是生(shēng)意，而苹果的商(shāng)业(yè)模式更好(hǎo)。消费者花钱的(de)时候都有自己的喜好，有些(xiē)人会(huì)花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆(liàng)车，要(yào)么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片(piàn)行业台(tái)积电(diàn)拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前(qián)发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在(zài)一个季度内快速(sù)买入(rù)卖出(chū)台积电的原因。在问答环(huán)节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他(tā)看来台积(jī)电(diàn)是世(shì)界范围内管理最完善且最(zuì)重(zhòng)要的公(gōng)司之一，即(jí)使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管很多人想要提(tí)高美(měi)国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能(néng)留在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的(de)一家子(zi)公司(sī)参与了亚(yà)利桑那州的部(bù)分芯片工作，但至少在(zài)我(wǒ)看来，目前(qián)我们没(méi)有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的领导地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁(suì)的(de)创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是(shì)否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己？巴菲(fēi)特的(de)回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他(tā)很(hěn)有才华。所以，他高(gāo)估了(le)一个不需要高估就能成为(wèi)天才的人(rén)。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎ压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用ng)完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要那(nà)么多的(de)失败(bài)。但埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克需要狂热(rè)，致力于解决(jué)不(bù)可能的(de)问题。我喜欢我现在(zài)的生活方式，我不(bù)喜欢和他(tā)在(zài)一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都觉(jué)得，汽(qì)车(chē)行业太艰难了(le)。例如(rú)福(fú)特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前(qián)几天(tiān)，我读了通用汽车公司(sī)1932年(nián)的年度报告(gào)，其(qí)中显(xiǎn)示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在(zài)美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的汽车(chē)公司还会(huì)面临来自(zì)世界各(gè)地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事(shì)实也并非(fēi)如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽(suī)然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的行(xíng)业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持(chí)怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智(zhì)能(néng)的问题时，芒格表示(shì)，如果你到中国的比(bǐ)亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化(huà)操作程度非常高，但我(wǒ)还是(shì)觉(jué)得用人可(kě)能(néng)更好，因为人工智(zhì)能并不能(néng)取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然(rán)可(kě)以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这(zhè)类产品仍(réng)不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很多事情是(shì)不能(néng)掌控的。人工(gōng)智(zhì)能可(kě)以(yǐ)改(gǎi)变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取超(chāo)额(é)收益的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技(jì)术(shù)创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机(jī)会在相对(duì)降低，但这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领(lǐng)域都有新的改(gǎi)变，新的事物永远(yuǎn)在不断(duàn)出现，而(ér)且会(huì)取代(dài)一些原(yuán)有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新(xīn)能源(yuán)方面

　　做了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克(kè)希尔能源这(zhè)家公司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助(zhù)解(jiě)决一些环(huán)境方面的(de)问(wèn)题。从传统能源向新能源的转变，我(wǒ)们在这个方面(miàn)做了非常多的投入(rù)。不过(guò)，现在做(zuò)的还远远不够。”更多(duō)精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业务(wù)副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能(néng)源行业的变革，全球都是如此，我们(men)有3家美国(guó)的(de)公共事业公司，我们(men)希望能够在全国的每一个(gè)州(zhōu)制定不(bù)同的计划，然后将这(zhè)些计划(huà)进(jìn)行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面(miàn)希望(wàng)能够取得(dé)的成绩，但这个过程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关于美(měi)国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件(jiàn)引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银行(xíng)破(pò)产事件会(huì)带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但这(zhè)不是美国(guó)的行为(wèi)方式，就像(xiàng)他们不会让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不(bù)会(huì)有人愿意公开向美(měi)国(guó)公众解释为什么(me)只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存(cún)款挤兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情(qíng)况(kuàng)都(dōu)非(fēi)常相似，恐惧总是会(huì)传染(rǎn)的，我父亲(qīn)在(zài)1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了很大变(biàn)化(huà)。二战后(hòu)的那一(yī)年，有多达(dá)2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也(yě)是在那(nà)时，我(wǒ)们做(zuò)了一件非常(cháng)明智的事情，就是(shì)成立联邦(bāng)存款保险公司(sī)。现(xiàn)在(zài)已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋(fù)予了制定保证(zhèng)金要求的(de)责(zé)任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因为(wèi)我们(men)都知(zhī)道，借了很多钱(qián)的人(rén)会给银行系统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决(jué)不了(le)财政问(wèn)题

　　由于美(měi)联储投放的天量流动性，引发了严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们(men)正在履行其(qí)职能。现金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不(bù)很乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出了代价(jià)。我们(men)每(měi)个人(rén)，包括学校的(de)孩(hái)子(zi)和其他人(rén)，也包括(kuò)我自(zì)己(jǐ)。我们(men)购买了最(zuì)初所谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国(guó)银行(xíng)危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)可以有各种各(gè)样的(de)新发明，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们(men)不知道会发生什么，因(yīn)为在(zài)目前的情况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击那些制造(zào)问题的人。如果他们承(chéng)担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行(xíng)为方(fāng)式，风(fēng)险就必(bì)须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循(xún)健全的(de)银行投资方法，不做别(bié)人做的一些(xiē)风(fēng)险性事(shì)情，银行(xíng)可能是一个(gè)非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查(chá)理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资了一(yī)家银行。如(rú)果1970年的《银行控股(gǔ)公(gōng)司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能(néng)会拥有(yǒu)许多银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去(qù)美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任(rèn)何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没(méi)人(rén)能理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚，但是(shì)他(tā)也不能完全(quán)控制我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的(de)货币才能(néng)解决问题，而(ér)直到它失控。人们会对货(huò)币失去信心，他们的行为方式可能会完全不(bù)同。我们无法预(yù)测，但我们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，过去(qù)10年(nián)，虽然有很多(duō)上市公司涉及保险业务，但没有一家是(shì)自(zì)己愿意去投的。虽(suī)然有(yǒu)人诟病盖(gài)可保险已经是一家技术公司，但在我们看来(lái)，其依(yī)然是(shì)一家保险公司。他(tā)同时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的(de)工作要比想(xiǎng)象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政府雇(gù)员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常(cháng)好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一(yī)年的(de)保险(xiǎn)准备金，其次一(yī)季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖可(kě)也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来(lái)就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者(zhě)提出(chū)的商(shāng)业地产损失情况(kuàng)有多(duō)严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活(huó)跃时(shí)？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在(zài)商(shāng)业地(dì)产领域从来不是(shì)特别(bié)活(huó)跃(yuè)，因此也(yě)不(bù)会受到不良(liáng)贷款等一系列(liè)负面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中心的(de)空洞(dòng)化(huà)却是非(fēi)常严(yán)重(zhòng)的，它会影响很多(duō)人。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是(shì)

　　以安全的(de)方式恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回(huí)答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他(tā)密切关(guān)注这(zhè)一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实经历了一段(duàn)困难时(shí)间(jiān)，但好在我们走出(chū)疫情和(hé)供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题(tí)和其他一些问题。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁(tiě)路(lù)的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长期为客户提供可持续(xù)的优质服(fú)务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投(tóu)资决定(dìng)时，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽然在生活(huó)中谁(shuí)都不想成为(wèi)一个没有(yǒu)感情(qíng)的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决(jué)定(dìng)时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益

压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱(qián)，作为(wèi)股(gǔ)东(dōng)的份额，作(zuò)为伯克希尔的(de)所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需要(yào)花任何钱。我们(men)投资并(bìng)创造了超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益和(hé)超(chāo)过300亿(yì)美元(yuán)的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购(gòu)的(de)机会是非常(cháng)有(yǒu)限的(de)

　　关于是否(fǒu)对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣(qù)的(de)、真(zhēn)正(zhèng)想做的是收购伟大的企业。我们可以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美元(yuán)的(de)价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像(xiàng)我(wǒ)们一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收购了一大(dà)堆公司(sī)，这种事情会再次(cì)发(fā)生。但问(wèn)题是，我们收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的(de)时候(hòu)，我们需(xū)要足够(gòu)的资金(jīn)。但我们(men)的(de)股东(dōng)可能(néng)会把(bǎ)股票卖得太(tài)便宜，而且无(wú)法(fǎ)做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀(jué)是洞悉消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的(de)行为

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的(de)事业。好的企业不(bù)多，但我们(men)确实找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘(huì)制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图(tú)洞悉(xī)的(de)是(shì)消费者的行为，我们(men)不能洞悉(xī)企业的(de)技(jì)术(shù)趋(qū)势，如果能做到(dào)这(zhè)点，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关(guān)于投资人(rén)关(guān)注的接(jiē)班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会(huì)继承我的(de)工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或(huò)者去管(guǎn)理更多的(de)事(shì)情。阿(ā)吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好(hǎo)的建议，但格雷格是(shì)做出(chū)最终决定(dìng)的(de)那个人。未来我们还需要更多的(de)优秀人(rén)才，去涉及更多(duō)的业务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝不会让他(tā)们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有(yǒu)很(hěn)多(duō)很优秀的经理人，相对其他大型公(gōng)司(sī)，伯克希(xī)尔之(zhī)所以(yǐ)能够做(zuò)的更(gèng)好原因(yīn)之一，是(shì)从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十(shí)大(dà)最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿(ā)吉特从不会去尝试(shì)改变一个体系，而总是会去改善一个(gè)体系。我很(hěn)享受与他交(jiāo)流，以前我们每天(tiān)都(dōu)会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了(le)，但(dàn)他绝对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日(rì)本(běn)五大(dà)商社(shè)

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到(dào)访日本，并参观五大商(shāng)社(shè)。“我去那里的(de)部分(fēn)原(yuán)因，是(shì)为了把格雷格介绍给那些生(shēng)意(yì)伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道(dào)，“我们(men)确实希望和（那些企业(yè)）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是(shì)一(yī)些令人(rén)难以置(zhì)信(xìn)的投资(zī)机会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的投资(zī)机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和历(lì)史。我们对五大商社的两天走(zǒu)访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了一(yī)百年(nián)后伯克希尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能(néng)被股东们(men)眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限的(de)资(zī)本和大量的人才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今(jīn)日(rì)依然(rán)畅销且(qiě)屹立不倒一样(yàng)，成为其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希尔(ěr)的资(zī)本(běn)

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产(chǎn)而非负债(zhài)，以往记录已(yǐ)经说(shuō)明(míng)了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要(yào)多，也仍然可以在国家的(de)经济(jì)中投入非常多(duō)的(de)钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍(réng)会做出(chū)与现在相同(tóng)的股票回(huí)购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了(le)非(fēi)常优秀(xiù)的回购(gòu)计划框架，我会继续(xù)沿用(yòng)，因为(wèi)股票回购(gòu)将同时对股东(dōng)和公司自(zì)身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力，那(nà)么为什么不通(tōng)过(guò)回购来(lái)提升(shēng)单股(gǔ)内在价(jià)值呢？因此当时机来临(lín)，我们会成为活跃的股票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的(de)问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔(ěr)，只要把(bǎ)某几只(zhǐ)股票(piào)拿好就行，但这并不(bù)适合所有(yǒu)人(rén)。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值(zhí)观(guān)，重(zhòng)要的是(shì)：你(nǐ)要(yào)践行(xíng)这样的价值观(guān)，并和他们谈论这(zhè)个价(jià)值观，从他(tā)们(men)出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这(zhè)一生，你可以写(xiě)一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高(gāo)但没(méi)有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产规(guī)划分配上都存在各(gè)自的问题。我年事(shì)已高(gāo)，可我(wǒ)并没有签(qiān)过遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱需(xū)要(yào)孩子的理解(jiě)以及他们的(de)建议(yì)。这件(jiàn)事情(qíng)对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们(men)的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的事(shì)情(qíng)，而(ér)有(yǒu)些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩(hái)子的(de)成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段(duàn)，让他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会(huì)上(shàng)，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单，比如(rú)花钱要量(liàng)入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的人和(hé)活动；要活到(dào)老学到老，要(yào)学会(huì)感(gǎn)恩。如果(guǒ)你能做到这(zhè)一(yī)切，那你(nǐ)一(yī)定会(huì)成功。如(rú)果做不到，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你一定(dìng)不(bù)要把自己的命运(yùn)都押(yā)宝在运(yùn)气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我们的(de)业务中(zhōng)没有困难，我(wǒ)们都非(fēi)常热(rè)爱自(zì)己的事业。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常棒(bàng)。和(hé)一(yī)群我(wǒ)喜欢的人(rén)一起工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上(shàng)班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的(de)工作环(huán)境，没有什(shén)么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排(pái)名(míng)

　　股(gǔ)东大(dà)会(huì)上，巴菲特(tè)再度提起本(běn)·格(gé)雷厄姆在投资上对他(tā)产生的积(jī)极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在他的书(shū)中写下一些非常有说服力的话，告(gào)诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作都是(shì)错误的。我看了这(zhè)本(běn)书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他(tā)的想法是否正(zhèng)确(què)，我都(dōu)非常喜欢，甚(shèn)至还不时去(qù)亚马逊看(kàn)看这本(běn)书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试(shì)想下(xià)，到(dào)哪里再找(zhǎo)一本书在其领(lǐng)域里具有这样持(chí)续的地(dì)位？”

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