30年(nián)“不败”的可转债信仰，突然之间(jiān)出现“断崖式”崩塌(tā)。

　　100元(yuán)面值的可(kě)转债，*ST搜特的可转债搜特转债(zhài)今天又是暴跌19.85％，价格跌至31.66元(yuán)，30年可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)历史上从(cóng)未有过如此低价可转债(zhài)，与此同时，各类(lèi)低价(jià)转债接(jiē)连雪崩。分析认为(wèi)，资金(jīn)开(kāi)始(shǐ)担心退市和违约风(fēng)险，纷(fēn)纷出逃(táo)。

　　A股(gǔ)市(shì)场今天也继(jì)续不乐观，自(zì)周二盘(pán)中冲高到(dào)3400点跳水(shuǐ)之(zhī)后，市场(chǎng)持续回落，上(shàng)证指数今天又跌超1％，收跌(diē)1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数和多数板(bǎn)块下跌(diē)，深证成指跌(diē)1.23％，创业板指数(shù)和科创50指数也跌超1％。个股3790只(zhǐ)下跌，1209只上(shàng)涨，成交(jiāo)额8481亿元，与前一日有所缩量。

　　行业板块方面，此前最牛的(de)传媒娱乐领跌(diē)，大跌超4％，互(hù)联网(wǎng)、建筑、有色等也(yě)跌超3％；纺织服装、电力(lì)、旅游等(děng)行业逆势飘(piāo)红(hóng)上涨。

　　不过北上资金却(què)是逆势(shì)抄底，全天净买入13亿元。

　　两只转债面(miàn)临退市

　　带崩整个低价转(zhuǎn)债市场

　　30年没有过(guò)的可转债退市历史，在今(jīn)年5月一下被打破(pò)，先是*ST蓝盾宣(xuān)告公(gōng)司和蓝盾转债(zhài)被告知要退市，打破(pò)了30年来的(de)可转债没(méi)有(yǒu)出现正股和转债(zhài)退(tuì)市(shì)的历史。接着(zhe)没几天，*ST搜特锁定面值退市，搜特转债持续(xù)暴跌(diē)，第2只打破历史来得太快。蓝盾转债已停牌，而搜(sōu)特转债(zhài)还在交易。

　　退市(shì)危机(jī)之下，搜特转债(zhài)今日再度暴跌(diē)19.85％，收报31.66元，而昨日搜特转(zhuǎn)债已经暴跌19.75％。持续(xù)上演(yǎn)断(duàn)崖式(shì)暴跌，面(miàn)值100元的转债如今(jīn)只剩31.66元。

　　搜特转债的正股*ST搜(sōu)特还在一字跌(diē)停(tíng)，最(zuì)新收盘价0.56元，触发面(miàn)值退市已没什么悬念。

　　接连的退(tuì)市情形，以及可能面临(lín)的违约。彻(chè)底带崩了整(zhěng)个低价转债，过去的双低策略似乎也不再奏效。思(sī)创(chuàng)转(zhuǎn)债暴跌11％，而正股思(sī)创医(yī)惠只跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正(zhèng)股(gǔ)塞力(lì)医疗只跌了0.21％；金(jīn)诚转债、永吉(jí)转债(zhài)等跌超(chāo)6％。

　　如今(jīn)又涌(yǒng)现大批价格跌破100元的低价转债，而一年前市场还在关注“消灭”100元以下可转(zhuǎn)债，一度没有(yǒu)转(zhuǎn)债价格低于100元。如今是多只接连闪崩断崖下跌。

　　沪指又跌破3300点

　　市场(chǎng)近期波动剧烈

　　上证指数周(zhōu)二在券商、银行等金(jīn)融(róng)股(gǔ)带动之下(xià)，一度冲上(shàng)3400点，而后快速跳水。然后持续下行(xíng)，今日又(yòu)跌超1％，失守(shǒu)3300点，报3372点(diǎn)。早盘一度翻红后(hòu)，市场持续走低。

　　有分析表示(shì)，近期(qī)市场波动(dòng)加剧，资金分歧较大。

　　华泰(tài)证(zhèng)券近日策(cè)略点评表示，4月新增(zēng)社融、新增信贷、M2同比均(jūn)低于Wind一致预期，一季度(dù)冲量明显+票据利(lì)率下行，数(shù)据走弱在方向上不超(chāo)预期，但幅度较预(yù)期更大。

　　三点指引：1）新增中长贷(dài)MA6同比走高，冷(lěng)热不(bù)匀再现，居民中长(zhǎng)贷在1Q脉(mài)冲(chōng)式修(xiū)复过(guò)后(hòu)明显(xiǎn)走弱，单月(yuè)新增创历(lì)史新低(dī)，与地产销售回(huí)踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数效公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品应外，主因C端(duān)新增存款转负；3）私人部门中(zhōng)长贷仍在修复→全A非金融(róng)企业(yè)盈(yíng)利(lì)全年或拾级而上，但从M1-M2剪刀差及财(cái)报(bào)数(shù)据(jù)反映的(de)制(zhì)造(zào)业库存(cún)及产能周(zhōu)期位置看，弹性或有限。金融数据再次印证复(fù)苏成色(sè)需巩固，或提(tí)升(shēng)政策加码“恢(huī)复和扩大需求(qiú)”的可能。

　　前海开源基金近日也(yě)表示，后(hòu)续来看市场(chǎng)回(huí)落(luò)空(kōng)间(jiān)有限(xiàn)：

　　第一、4月出口仍(réng)超预期(qī)，外需(xū)仍(réng)有韧性。4月出口同比增长8.5％，好于市(shì)场预(yù)期，除(chú)基数效应外(wài)，欧美的韧性与东(dōng)盟相对强劲(jìn)的需求均支撑(chēng)了外需，内(nèi)需(xū)同样(yàng)在(zài)修(xiū)复下市场(chǎng)分子端边际(jì)向好。

　　第二(èr)、国(guó)内外流动性(xìng)仍然偏(piān)好。国内看(kàn)，4月政治局会议仍(réng)然强调稳(wěn)增(zēng)长，应对弱复(fù)苏下流动(dòng)性大(dà)概率仍然维持宽松，同样仍可能有增量政策出台，对(duì)市(shì)场(chǎng)均是(shì)呵护而非(fēi)压力；海外看，5月FOMC会(huì)议后(hòu)市场基(jī)本已定价美(měi)联储本轮加(jiā)息已至顶点，仍然存(cún)在区公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品域银(yín)行风险隐患同(tóng)时(shí)通胀仍(réng)在下(xià)行下，后续海外流动性难更(gèng)紧，外资对国(guó)内(nèi)市场的流出压(yā)力不大(dà)。

　　总(zǒng)体(tǐ)来看(kàn)，权重板块内部的分(fēn)化，热(rè)门(mén)板块交易性的波动是(shì)指(zhǐ)数调整主因，但在内需(xū)修复、外需韧性，且(qiě)国内政策呵护(hù)延续、外资流出(chū)压(yā)力不大下市(shì)场无(wú)大风险，震荡修(xiū)复(fù)延续。

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