随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季(jì)报披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股(gǔ)以及对(duì)后(hòu)市(shì)看(kàn)法(fǎ)跃(yuè)然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基(jī)金冯明远一季报中表(biǎo)示(shì)，二(èr)季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市(shì)场整体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效(xiào)应。会继(jì)续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人(rén)也发布了一(yī)季(jì)报，均(jūn)谈到了自己对AI领(lǐng)域(yù)的密切关注，但观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头新进成为第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度大幅调入(rù)AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基(jī)金(jīn)来看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华(huá)丰享一年持有(yǒu)、银(yín)华心选一(yī)年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅度(dù)最大(dà)的是银华心选一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三年持有A，较(jiào)去(qù)年(nián)底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗(qí)下基金(jīn)产品大幅提(tí)高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华(huá)心佳两年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表作银华中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十大(dà)重仓股变(biàn)动较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公(gōng)司(sī)、星(xīng)环(huán)科技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该基金还增(zēng)持了(le)精测电子(zi)，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述(shù)“进新”个股(gǔ)大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信(xìn)息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基(jī)金减持(chí)紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表达了自己对(duì)市(shì)场的看法，基金(jīn)君为(wèi)大家做(zuò)了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国(guó)内的(de)宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民消(xiāo)费信心(xīn)逐(zhú)渐恢(huī)复；我们(men)判断(duàn)由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益(yì)共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易(yì)会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度(dù)市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术，现象级(jí)应用推(tuī)出后(hòu)，国内外各巨头(tóu)加速(sù)入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续(xù)波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们(men)维持看好国产(chǎn)替代(dài)方(fāng)向，集(jí)中在(zài)半(bàn)导体设备、材料、零部(bù)件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将(jiāng)再度提(tí)速。在景气(qì)复苏(sū)方向，我(wǒ)们(men)的看 法边际转向积极，全球(qiú)半(bàn)导体下行(xíng)周(zhōu)期接近尾声，经历了过(guò)去几个季度的去库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性取决于下(xià)游(yóu)需求(qiú)恢(huī)复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关(guān)注相关(guān)左(zuǒ)侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源板块(kuài)是一(yī)季(jì)度被(bèi)市场(chǎng)抛弃较多(duō)的(de)板块，交易(yì)占(zhàn)比和估(gū)值已(yǐ)经(jīng)处(chù)于历史偏(piān)低(dī)的位置(zhì)。只是市场对于(yú)上涨的标(biāo)的更多地关(guān)注(zhù)利好，对于下跌的板块更多(duō)地关注利空。我们总(zǒng)体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于(yú)一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能(néng)源板块(kuài)的(de)风险因(yīn)素已经(jīng)充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选(xuǎn)A的股票(piào)仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳(ào)科技创新一年定开(kāi)A、信(xìn)澳(ào)星(xīng)奕(yì)A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯(féng)明(míng)远的代(dài)表作(zuò)信澳新能源产业(yè)为例(lì)，该(gāi)基(jī)金一(yī)季度增持璞泰来，较(jiào)去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增持了科(kē)达利(lì)、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持(chí)幅度(dù)最大的是中(zhōng)伟股份，今(jīn)年(nián)一季(jì)度较(jiào)去(qù)年底增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技为“新进(jìn)”前十大个(gè)股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季(jì)度，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行不同(tóng)程度减持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后(hòu)的调整(zhěng)修复(fù)，经济(jì)先是在大家(jiā)“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基(jī)于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著(zhù)的(de)回调，从而总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋(qū)势。本基(jī)金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待(dài)人工智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基金旗下多tan1等于多少，tan1等于多少兀(duō)位基金经理也发布了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观(guān)经(jīng)济目前处在一个温和(hé)复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后(hòu)，社会流动(dòng)性(xìng)将相(xiāng)对(duì)宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益市场行情的(de)开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示(shì)持了部(bù)分(fēn)短期(qī)达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代(dài)表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新(xīn)成长为例(lì)，该基(jī)金(jīn)在一(yī)季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光(guāng)电(diàn)等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工(gōng)智能这一非(fēi)常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎(shèn)乐观的态(tài)度。首先我们相(xiāng)信(xìn)这是一(yī)项会对(duì)目前(qián)的生(shēng)产和生(shēng)活(huó)方式带来重大变(biàn)化的技术(shù)变革(gé)，值得我们(men)投入非(fēi)常多的(de)精(jīng)力(lì)去(qù)跟(gēn)踪和(hé)研究。但(dàn)另一(yī)方(fāng)面，我们目前还(hái)无法相对准确的评估这项技术革命给具体公(gōng)司和行业格局带(dài)来(lái)的影(yǐng)响，也不能给出(chū)大部分公司(sī)一(yī)个相对清晰的定价(jià)，因此我们一季度暂时(shí)还没有明(míng)显(xiǎn)增(zēng)加(jiā)相关(guān)的持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度(dù)我们持仓较(jiào)多的电(diàn)动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预(yù)期变化导致(zhì)部分个股(gǔ)出现(xiàn)了较大回调，目(mù)前行业整体估值水平处于历史较(jiào)低位置(zhì)，而这两个行业未来(lái)的发展方向还是(shì)相对比较(jiào)确定(dìng)的(de)。

　　中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布(bù)了一(yī)季报在(zài)一季报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是(shì)难(nán)以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技发(fā)展进程(chéng)中最重要的事件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪(nǎ)些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前(qián)认(rèn)为的(de)受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度以及(jí)渗透(tòu)率将(jiāng)多快提(tí)升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又(yòu)让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基本原(yuán)理告诉(sù)我(wǒ)们，价值会随(suí)着(zhe)时间增长，而非(fēi)随着利润(rùn)波动。所以在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加持下(xià)能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱(yòu)人(rén)分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去(qù)猜测(cè)和(hé)追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示(shì)，自(zì)己的组合没有大的变化，是因(yīn)为长期观(guān)点没有大(dà)的(de)变化。对中国(guó)经济的长期(qī)乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我(wǒ)们可以(yǐ)在热点不断切换的市场中保持(chí)平和。但投(tóu)资是(shì)一(yī)项苦差(chà)事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永(yǒng)远没有躺平的(de)一(yī)天。

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