4月以来，棉纺织市(shì)场延(yán)续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年(nián)度减产(chǎn)担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而(ér)国外(wài)金(jīn)融(róng)市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面(miàn)下，外(wài)棉价格承压运行(xíng)，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至(zhì)4月底5月(yuè)初结束了内(nèi)外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年3月(yuè)以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外(wài)贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆(jiāng)天气(qì)不利棉(mián)花播种和出(chū)苗，减产(chǎn)预期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)受限(xiàn)。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花(huā)分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场受消(xiāo)费(fèi)旺季拉动效(xiào)果明显，大(dà)多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开(kāi)工负荷保持(chí)高位(wèi)运行。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排(pái)单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开(kāi)工(gōng)负荷及(jí)订单排(pái)单(dān)时(shí)间达到近两年来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备库存(cún)，为棉花伊拉克是不是被灭国了(huā)市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价(jià)格(gé)持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受(shòu)程(chéng)度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也(yě)并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在供应(yīng)端利(lì)多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协(xié)调查(chá)报告(gào)显示，2023年全(quán)国植棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给(gěi)棉花播(bō)种以(yǐ)及出苗带来(lái)了不利影响，进(jìn)一步(bù)加剧(jù)了(le)市场对于(yú)新年(nián)度产(chǎn)量大降的(de)担忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温快速(sù)回升，郑棉(mián)一(yī)度回(huí)落(luò)，但近(jìn)日(rì)新疆地(dì)区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再(zài)度引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下(xià)降，根(gēn)据(jù)我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开(kāi)启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温(wēn)不(bù)足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等极(jí)端(duān)天气，导致部分(fēn)棉(mián)田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度(dù)较(jiào)去年同(tóng)期(qī)或(huò)推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就是(shì)行业人(rén)士对新年度供应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份(fèn)国内价格明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端(duān)方(fāng)面，在(zài)意向种植面积(jī)下(xià)降和播种(zhǒng)期低温天气的(de)双重作用下，新(xīn)年度棉花减产概率大大增加。需求端，目(mù)前下(xià)游(yóu)纺织企业的开机(jī)率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需(xū)求端(duān)带来伊拉克是不是被灭国了的(de)负反(fǎn)馈并不(bù)明显。“不(bù)过(guò)接(jiē)下来5—7月是纺织行业(yè)淡季(jì)，下游需求(qiú)存(cún)在走弱的预期(qī)，短期(qī)对(duì)国(guó)内棉价形(xíng)成(chéng)一定的压力(lì)。但中长期内需持(chí)续(xù)复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已(yǐ)经成(chéng)为支撑全(quán)球棉花消费复苏(sū)的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持(chí)续，使(shǐ)业(yè)者(zhě)担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬公布的美棉(mián)周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下伊拉克是不是被灭国了(xià)降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也(yě)随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全球棉(mián)花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重(zhòng)心(xīn)上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠(dié)加极端(duān)天气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺(tǐng)价出货(huò)意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉花(huā)价格随(suí)之水涨船高；而(ér)国外弱预期(qī)背景下(xià)，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国(guó)内(nèi)棉价-国(guó)外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现(xiàn)自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花(huā)价差延续正值(zhí)。国内(nèi)棉花(huā)价(jià)格回归至(zhì)外(wài)棉(mián)价(jià)格上方，或使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增加(jiā)，后(hòu)续与外棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游步入(rù)淡(dàn)季后需求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天(tiān)气对(duì)产量的影响仍(réng)有(yǒu)待(dài)观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看，国内(nèi)棉花产量(liàng)下(xià)滑是大概率事(shì)件，今年已有许多轧(yà)花(huā)厂在升(shēng)级改造(zào)加工设备(bèi)，对于产(chǎn)能持(chí)续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期(qī)棉价重(zhòng)心有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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