金融界4月(yuè)28日消息 为规范开(kāi)展内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作相关业(yè)务(wù)，保护境内外(wài)投资(zī)者合法权(quán)益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予(yǔ)以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民银(yín)行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整(zhěng)交易(yì)和(hé)清算额度(dù)，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高(gāo)效的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地(dì)监(jiān)管当(dāng)局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为中国人(rén)民银(yín)行有关部门负责人(rén)就《内(nèi)地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法》答(dá)记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中国(guó)人民银(yín)行(xíng)要(yào)求的(de)境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行(xíng)关于境外(wài)央(yāng)行、国际金融(róng)组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有(yǒu)关事(shì)宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关于进(jìn)一步做好(hǎo)境外机(jī)构投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国(guó)人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与(yǔ)香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求、完成银(yín)行间债券市(shì)场准入备案的境外投资者等，可(kě)根据《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外(wài)投资者可以(yǐ)签署的协议范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内(nèi)外投(tóu)资者开展“北(běi)向互换通”交易(yì)前(qián)可以与交易对手方签署(shǔ)经(jīng)中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的衍(yǎn)生品主协议或其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资者应当将是(shì)否签(qiān)署协(xié)议(yì)、签署协议类型等事项向中(zhōng)国(guó)外汇交易中心(xīn)备案。目(mù)前，中国银行间市场交(jiāo)易商协会正在研(yán)究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待(dài)其正式(shì)发布(bù)后也可供境(jìng)内外投资者(zhě)选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通”境外投(tóu)资(zī)者(zhě)现阶段(duàn)可在(zài)银行间市场开(kāi)展符合集(jí)中清算要求的人民(mín)币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的(de)境(jìng)外电子交易(yì)平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些？境外投(tóu)资者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换通”下受认可的(de)境(jìng)外(wài)电子交易平(píng)台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他受(shòu)认可(kě)的电子交易(yì)平台，受(shòu)认可的境(jìng)内电子交易平台为(wèi)中国外汇交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外投资(zī)者开(kāi)展人民币(bì)利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债(zhài)券通”相关安(ān)排(pái)，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报(bào)价(jià)商(shāng)）与境外投资(zī)者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名(míng)单(dān)可在(zài)中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在(zài)境内电子(zi)交易平台(tái)达(dá)成，交易一经达成即视(shì)为(wèi)交易已确认。境外(wài)投资者可通过(guò)中国人民银行认(rèn)可的(de)境外(wài)电子(zi)交易(yì)平(píng)台与境内电子交易平(píng)台(tái)的(de)连接，向境内电子交易平台发送(sòng)交易(yì)指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报(bào)价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行认可的境内清算(suàn)机构和香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的境内(nèi)清算(suàn)机构为银行间市场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简称上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)），香港证(zhèng)监会(huì)认可(kě)的境外清(qīng)算机构(gòu)为(wèi)香港(gǎng)交易所旗下(xià)香(xiāng)港场外结算(suàn)有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展(zhǎn)集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需要申(shēn)请获得场外结算公(gōng)劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼司清算(suàn)会员资格(gé)或作(zuò)为(wèi)清算客(kè)户委托场外结算(suàn)公司综合清(qīng)算会员代理清算，并与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司综合(hé)清算会(huì)员(yuán)签订客户清算协(xié)议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对交易进行风(fēng)控(kòng)检查，对于符合集中清算(suàn)要求的交易及时(shí)纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)或其(qí)综合清算会员完成保证金及(jí)资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机(jī)构作为中央对(duì)手方(fāng)针对已成交的交易充(chōng)当买方的(de)卖方和卖方的(de)买方的(de)一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿(cháng)买(mǎi)卖双(shuāng)方之间的(de)初始(shǐ)债务。“北向互换(huàn)通(tōng)”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易(yì)在经(jīng)过上海(hǎi)清算所与场外结算公司的集(jí)中清算(suàn)审核后，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)于当日将(jiāng)交易进(jìn)行合(hé)约替代，进(jìn)入(rù)集中(zhōng)清算(suàn)，生成为(wèi)三个独立(lì)的新合约(yuē)，分别为境外参与者与场(chǎng)外结算(suàn)公司、场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所、上(shàng)海清算所(suǒ)与境(jìng)内(nèi)参与者之间的(de)合约。境外与境内参与(yǔ)者之(zhī)间(jiān)将(jiāng)不(bù)再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中(zhōng)清算的交易，依(yī)照(zhào)成交双方约定的处置(zhì)方式进行处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场景下(xià)的(de)跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务场景下，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之间(jiān)的(de)跨(kuà)境资金结(jié)算主要通过(guò)人民币跨境支付(fù)系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境(jìng)内银行开(kāi)立人民币基(jī)本存(cún)款账户(hù)和人民币“互(hù)换(huàn)通”结算专用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互(hù)换通”交(jiāo)易结(jié)算资金、因“互换通”交易结算需要(yào)在应急情况(kuàng)下所(suǒ)融入资金(jīn)的本息和费用以及符合中国人民银行规定(dìng)的(de)其他收入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部分(fēn)，上(shàng)海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司将针对双方(fāng)清算所之间的(de)风险(xiǎn)敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换(huàn)通(tōng)”资源池安(ān)排。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资源池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资源池独立于每一中(zhōng)央对(duì)手(shǒu)方从各自清算参与者(zhě)收取和(hé)追缴的(de)保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员机构的(de)违约损失(shī)分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外(wài)结算(suàn)公司名义(yì)于境外开立的“互(hù)换(huàn)通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳的(de)资金存放在以上海清(qīng)算(suàn)所名义于境内开立(lì)的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可(kě)豁免(miǎn)跨境债权债务登(dēng)记及额度管(guǎn)理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于双(shuāng)方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞口计算“互换通”资源(yuán)池(chí)要求(qiú)，并通(tōng)过境(jìng)内外存管银(yín)行办理人民币或外币(bì)资金的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清算所和(hé)境内资源池存管银行应当向人(rén)民币跨(kuà)境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币收支信息；被(bèi)撤销(xiāo)的交易如涉及(jí)双边结算补(bǔ)偿金的，相关境(jìng)内(nèi)结(jié)算银(yín)行应(yīng)当进(jìn)行跨境人(rén)民币收支信(xìn)息报(bào)送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主体应当(dāng)按照(zhào)规定履行国际收支统(tǒng)计申报义(yì)务，原则上“互换通”交(jiāo)易(yì)和资源(yuán)池业务由上海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿金等(děng)不(bù)经由上(shàng)海清算(suàn)所清算的交(jiāo)易或资金收(shōu)付(fù)，由境内(nèi)投资者等(děng)相关主(zhǔ)体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运(yùn)行，“北(běi)向互换通”充分考虑(lǜ)境外(wài)投资者投资(zī)银行间债券市场的情况，初(chū)期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互换(huàn)通”开展(zhǎn)利率互换(huàn)交易在轧(yà)差后(hòu)的名(míng)义本金净额每(měi)日不超(chāo)过200亿元人民币(bì)），清算限(xiàn)额为40亿元人(rén)民币（即上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)之(zhī)间净头寸对应的“互换(huàn)通(tōng)”资源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适(shì)时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结算行应(yīng)当遵守的(de)人民币购售(shòu)业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关(guān)于人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务的相(xiāng)关文件(jiàn)主要包(bāo)括：《中国(guó)人民银行(xíng)关于明确跨(kuà)境人民币业务相关(guān)问(wèn)题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)调整(zhěng)人民币(bì)购售业(yè)务(wù)管理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民币购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于加强境(jìng)外(wài)金融机构进入银行间外汇(huì)市(shì)场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理(lǐ)有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善(shàn)人民币购售业务管理有(yǒu)关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售(shòu)业(yè)务境外参加行(xíng)和境(jìng)外(wài)清算行(xíng)进入银行间外(wài)汇市(shì)场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境外参(cān)加行的(de)业务模式(shì)、产品种类和(hé)信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定(dìng)，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其相关的境外投资(zī)者在本机构的资(zī)金兑换是基于“北向(xiàng)互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　答：为方便(biàn)持有外汇的(de)境外投资者通过“北向互(hù)换通(tōng)”投资内地(dì)银(yín)行间金融衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外投资者可在(zài)香港结(jié)算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸(cùn)可(kě)到境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘。初(chū)期(qī)，境外(wài)投资者可选(xuǎn)择一家香港(gǎng)结(jié)算行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港结算(suàn)行为境外(wài)投(tóu)资(zī)者办理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真(zhēn)实性(xìng)审核相关工(gōng)作，确保(bǎo)所兑换的资金用于(yú)“北(běi)向互换通”交易(yì)。其交易到期(qī)所得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用(劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼yòng)途，应(yīng)当通过(guò)香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行兑换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)报(bào)告有哪些要(yào)求？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资者和相(xiāng)关金融市场(chǎng)基础设施应当(dāng)向中国(guó)人民银行认可的(de)交易报(bào)告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易中心(xīn)是中国人民(mín)银行认可的“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”数据(jù)的交易报告(gào)库，在(zài)中国外汇(huì)交易(yì)中心达成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投资者无需另行报(bào)告。此外(wài)，中国人民银(yín)行和(hé)相(xiāng)关监管部门可以根(gēn)据需要向基础设施调取与境(jìng)外投资(zī)者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布后，还(hái)会(huì)发(fā)布(bù)相关配套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清(qīng)算(suàn)机构将制订配(pèi)套(tào)的(de)业(yè)务规(guī)则等文件并对(duì)外发布(bù)。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”未来有什么(me)发展计划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人民银(yín)行将(jiāng)根(gēn)据(jù)市(shì)场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的(de)原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

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