今(jīn)年(nián)A股(gǔ)市场最为(wèi)火热的“中特估(gū)”板块又将迎(yíng)来(lái)重磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上限(xiàn)均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预(yù)期，多位业内人(rén)士(shì)用“乐(lè)观、理性”来(lái)形容。在他们看(kàn)来，首先(xiān)，中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本市(shì)场(chǎng)的行情主线(xiàn)，预计发行情况较(jiào)为(wèi)理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上述ETF设置(zhì)了发(fā)行上限，加(jiā)上部分券商近期对于基金的发(fā)行导向转为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证(zhèng)国新央(yāng)企主题(tí)系列指(zhǐ)数有助于资本(běn)市场从科(kē)技领域、能源产业(yè)等多维度(dù)服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资(zī)者走进央(yāng)企(qǐ)、认识(shí)央企，支持央企利用(yòng)资本市场做强做优做大，提升市(shì)场影响力、号(hào)召力，切实促进央(yāng)企上市公(gōng)司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时对外(wài)发布基(jī)金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期间正式(shì)发售，其(qí)中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日(rì)至(zhì)19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期(qī)为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发(fā)行(xíng)规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元(yuán)的(de)首发(fā)募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看，认购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份至100万份之间的(de)，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额(é)大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工祈使句例子英语，祈使句例子10个商银行托管，汇添富中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商(shāng)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的托管方(fāng)则是中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外(wài)，据(jù)基(jī)金君了解(jiě)，上(shàng)交所(suǒ)拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值(zhí)促进央(yāng)企估值(zhí)回归”业务(wù)交流(liú)会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会(huì)议主旨为进(jìn)一(yī)步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归(guī)合理水平。上交所(suǒ)、中国国(guó)新、指数公(gōng)司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上(shàng)市(shì)，上(shàng)交所(suǒ)此次会(huì)议(yì)或为产(chǎn)品发行(xíng)预(yù)热。

　　不少行(xíng)业人士也(yě)看好央企股东回报ETF的发(fā)行情(qíng)况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估(gū)’是(shì)近期资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线(xiàn)，包括交易(yì)所、券商、基金工商(shāng)各(gè)方对此也比较(jiào)重视，基金公司肯定(dìng)会重(zhòng)点发行，但目前(qián)市场上(shàng)也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相(xiāng)对理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示(shì)，所在券商会(huì)参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲(chōng)刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线(xiàn)，产品本身(shēn)就比(bǐ)较好卖(mài)；其次，我们近期(qī)已将考(kǎo)核侧重点放(fàng)在产(chǎn)品保有(yǒu)量(liàng)上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司(sī)人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不(bù)会在此次(cì)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司(sī)上(shàng)报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同时(shí)获批发售，就是为(wèi)了避免(miǎn)发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场的热门，基(jī)金公司也积极(jí)布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨(jù)头都(dōu)有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金(jīn)等多家机(jī)构，还(hái)各申(shēn)报了主、被(bèi)动两只产品，积极(jí)填(tián)补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方(fāng)达(dá)、南方(fāng)、银(yín)华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央(yāng)企科(kē)技引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉(jiā)实(shí)则上报了中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了(le)解(jiě)，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)的(de)发行(xíng)，意味着，个(gè)人和(hé)机构投(tóu)资(zī)者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探(tàn)索建(jiàn)立(lì)具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系，促进市(shì)场(chǎng)资源配(pèi)置功能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来(lái)发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完善(shàn)的估(gū)值体(tǐ)系对于资(zī)本(běn)市场(chǎng)的价值发(fā)现以(yǐ)及(jí)资(zī)源配置功能的发挥(huī)有重(zhòng)要(yào)作用，也是资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之(zhī)下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主题(tí)基金，就是看准这类企(qǐ)业的投资价(jià)值。”据一位基金公(gōng)司人士表示(shì)，建立(lì)具有中国(guó)特色的估值体系，有助于提升市场对(duì)国有上市(shì)企业(yè)的关注(zhù)度(dù)，对企业估值层(céng)面(miàn)的各类(lèi)因素做进一(yī)步的研究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化相关领域(yù)在新环(huán)境下的(de)资产价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑(jí)是比较完备(bèi)的：一是央(yāng)企是实现(xiàn)国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策(cè)的支持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用(yòng)；三是(shì)央(yāng)企引领科(kē)技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资(zī)本市场下，预计国资央(yāng)企有望(wàng)迎来估值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏(yàn)阳也(yě)表(biǎo)示，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企的(de)估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近(jìn)年来央国企ROE出现(xiàn)明显企(qǐ)稳回(huí)升，目(mù)前已超过其他类型企业，高于(yú)A股(gǔ)平均(jūn)水平(píng)，体现出央国(guó)企较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季(jì)度国资委旗(qí)下上市央企营(yíng)业(yè)总收入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量(liàng)的提升或将成为(wèi)央国(guó)企估(gū)值重塑(sù)的(de)核心动力。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化投(tóu)资部基(jī)金(jīn)经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经(jīng)营的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较(jiào)高(gāo)的(de)长(zhǎng)期投资价值，或更符(fú)合机构投资(zī)者、个人养老金(jīn)等配置性的需(xū)求。在(zài)中(zhōng)国(guó)特色估值体系的推进过程中，央企股(gǔ)东回报指数(shù)具备(bèi)较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数，指数(shù)由国新(xīn)投资有限公(gōng)司定(dìng)制，主要选取国务院国(guó)资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高(gāo)的50只上市公司(sī)证券作为(wèi)指数样本， 以(yǐ)反映央企股东(dōng)回(huí)报主题上市公司证券(quàn)的(de)整(zhěng)体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材(cái)料、房地(dì)产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数前十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高(gāo)分红与高(gāo)回购(gòu)央(yāng)企，指数近(jìn)12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于(yú)主流指数表现出更(gèng)低(dī)的估值水平，央企估值重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保(bǎo)持在8％以上，体现出较好(hǎo)的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选(xuǎn)择网(wǎng)上现金认购、网下现金认购(gòu)和网下(xià)股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限(xiàn)为20亿(yì)元，如(rú)果(guǒ)募集(jí)规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费(fèi)、管理费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购费用来看，在认购(gòu)金额低于50万(wàn)，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后续(xù)将安排做市商，保障充(chōng)分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家(jiā)基金公(gōng)司都由“实力派”来(lái)担(dān)纲基金(jīn)经理(lǐ)。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历(lì)史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据(jù)显示，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报(bào)12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投(tóu)资价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价(jià)值；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责(zé)任，是国家战略(lüè)发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低(dī)，重塑(sù)中国特色估值体系背(bèi)景下估值提(tí)升空间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分(fēn)享高质(zhì)量发(fā)展成果2、具备(bèi)一定抗通胀(zhàng)能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央(yāng)企概(gài)念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍(réng)处于较低分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分位水平(píng)。无论横(héng)向对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平与其经济地位(wèi)并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的(de)对外观(guān)点来看(kàn)，多家券商(shāng)明确表示今年(nián)的(de)投资主线(xiàn)之一就是(shì)央国企价值(zhí)重(zhòng)估(gū)。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值重估这(zhè)一(yī)投(tóu)资主线；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受黑祈使句例子英语，祈使句例子10个天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济(jì)+国企(qǐ)改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国企(qǐ)改革(gé)和(hé)中国特(tè)色估值体系(xì)推动(dòng)下(xià)，当前国企(qǐ)价(jià)值重(zhòng)估行情有(yǒu)望持(chí)续并形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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