关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布拉德：利率可能需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路(lù)易斯联储行长布拉德表(biǎo)示，决(jué)策者(zhě)可能不得不(bù)进一步提高利率以给通(tōng)胀降(jiàng)温，但他补充称，自己将(jiāng)观望一定时间(jiān)，看(kàn)看经(jīng)济数据表现(xiàn)再决定(dìng)6月(yuè)应该采取何(hé)种(zhǒng)行动。

　　“我(wǒ)们(men)过去15个月(yuè)采取的激进政策遏(è)制了通(tōng)胀(zhàng)的上升(shēng)，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否处(chù)于通往2％的道(dào)路上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通胀实质性下降”才能确信(xìn)没有必要(yào)加(jiā)息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美联(lián)储仍然可以实现软着陆，在(zài)不触发经济严重下滑(huá)的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济(jì)可(kě)能陷入衰退，但这不是基(jī)线(xiàn)情景。我认为基线情(qíng)境是经济增(zēng)长(zhǎng)缓慢，劳动力市(shì)场(chǎng)可能(néng)略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中鹰派(pài)官(guān)员的代(dài)表人(rén)物，素(sù)有(yǒu)“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票权(quán)。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作15日正式(shì)启(qǐ)动

　　中国人民(mín)银(yín)行5月5日表示，香港与内地利率互换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各(gè)项准(zhǔn)备工(gōng)作进(jìn)展顺利，初期先行开通“北(běi)向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下(xià)的交易(yì)将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他(tā)国家(jiā)和地区的(de)境外投资(zī)者经(jīng)由(yóu)香港与内地基(jī)础设(shè)施机(jī)构之(zhī)间在(zài)交易、清(qīng)算、结(jié)算等方面互联互通(tōng)的机制安(ān)排，参与(yǔ)内地银行间金(jīn)融衍生品市场。初期(qī)可交(jiāo)易品种为利率互换产品(pǐn)，报价(jià)、交易及结算币(bì)种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报价商(shāng)协议，并为上海清(qīng)算所利率互(hù)换集中清算业务的清算(suàn)会员或该类会员的(de)清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合人民银行要求并完(wán)成(chéng)内(nèi)地银行(xíng)间债(zhài)券市场准入备案的境(jìng)外机构投资者，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)权限。拟申请开(a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸kāi)通“北向互换通”交(jiāo)易(yì)权限的(de)境外(wài)投资者需同时申(shēn)请成为场(chǎng)外(wài)结算公司的清算会员或该类会(huì)员的清算客(kè)户(hù)。

　　初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民币，清算限(xiàn)额为40亿元人民币，后(hòu)续可根据(jù)市(shì)场情况适时(shí)调(diào)整(zhěng)额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能(néng)正常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发(fā)现后，于当日(rì)上午10时(shí)10分实(shí)施停牌，并(bìng)发布公告，就(jiù)相关原因(yīn)进行排(pái)查。

　　5月(yuè)5日盘后，上(shàng)交所(suǒ)发布关于(yú)嵘(róng)泰转债(zhài)停(tíng)牌及(jí)相关交易处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月(yuè)26日(rì)，江(jiāng)苏(sū)嵘泰工业股份有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称(chēng)公司）在上交所(suǒ)网站发布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止(zhǐ)交(jiāo)易。公司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因(yīn)技术原因，该可转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后(hòu)，于(yú)当(dāng)日(rì)上午10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配成交(jiāo)阶(jiē)段共成交(jiāo)8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交(jiāo)易(yì)所债(zhài)券交易(yì)规则(zé)》第一百(bǎi)三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日(rì)相关(guān)匹配成(chéng)交取消，交易无(wú)效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股(gǔ)和(hé)赎(shú)回不受影响(xiǎng)，正常进(jìn)行。

　　对于该(gāi)事件的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥善处(chù)置后续事(shì)宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块(kuài)强势反(fǎn)弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠(dié)加(jiā)油(yóu)脂市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂(zhī)市(shì)场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合(hé)约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间(jiān)，伴随美(měi)联(lián)储继(jì)续加息(xī)预期以及欧美(měi)银(yín)行业危机的继续发酵(jiào)，国际原油(yóu)价格大幅下挫，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如(rú)预期加息25个(gè)基点，这是本轮加息(xī)周期的第十次(cì)加息，也可(kě)能(néng)是本轮紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲央行周四(sì)决定放慢(màn)加(jiā)息步伐。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂(zhī)价格在(zài)假(jiǎ)期(qī)开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料分(fēn)析师(shī)巩力(lì)赫(hè)表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产(chǎn)地(dì)供给(gěi)偏紧，同时国内棕(zōng)榈油(yóu)库存连续(xù)下降支撑盘(pán)面(miàn)走(zǒu)强，菜(cài)油紧随其(qí)后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅相对(duì)有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分(fēn)析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市(shì)场的强力反弹是由基(jī)本(běn)面的改善推(tuī)动的。她表示，一方面源于(yú)餐饮(yǐn)端(duān)的利多预(yù)期。油(yóu)脂相关上市企业一(yī)季(jì)度(dù)业绩(jì)大增，多因(yīn)为(wèi)销(xiāo)量上涨和毛(máo)利率(lǜ)提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行火(huǒ)爆，交通运输部(bù)数据显示(shì)，假期前三天日均发送人数和(hé)2019年、2021年基本(běn)持平。这(zhè)意味(wèi)着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货(huò)普遍存(cún)在(zài)一轮(lún)补库(kù)需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力(lì)量。另一方面，国内(nèi)大(dà)豆压榨企业5月上旬仍出(chū)现不同程(chéng)度的停机计划(huà)，市场现货(huò)供应仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度放(fàng)缓；而棕榈(lǘ)油方面(miàn)，产地库存出现超预(yù)期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比下(xià)降15％至264万(wàn)吨(dūn)，其中产量(liàng)425万(wàn)吨，出(chū)口(kǒu)291万吨，印尼国(guó)内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎持(chí)平。机构(gòu)预期马来(lái)西亚棕榈油4月产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此同时，海外市场(chǎng)方(fāng)面，受(shòu)到马来(lái)西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的(de)预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本周累计上涨超(chāo)7％。“节(jié)前马来西(xī)亚棕(zōng)榈油整体数(shù)据偏(piān)弱，出口(kǒu)月度环比下降，且(qiě)产量降幅(fú)不足(zú)，导(dǎo)致市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪(xù)略显悲观。但在(zài)价(jià)格持续下跌后，利空落(luò)地效应以及机构对(duì)于4月马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存预估超预(yù)期下降的乐观(guān)情绪(xù)，推动期价快速反弹，而库存预估下(xià)降的原因来自(zì)于马来西亚(yà)国内消费(fèi)需求的增加。”中辉期货(huò)油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂价格(gé)上行，而豆油及菜油自(zì)身基本面(miàn)供应(yīng)增(zēng)加(jiā)的利空因(yīn)素逐步弱(ruò)化也(yě)对盘面带(dài)来(lái)一些支(zhī)持。

　　宏(hóng)观和基本面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五(wǔ)公布的一(yī)项调查(chá)显示(shì)，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存料降至11个(gè)月以来最低水平，因产(chǎn)量持平且马来西亚(yà)国(guó)内使用量增加。受访(fǎng)的九位分析师和贸易商预估中值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月减少(shǎo)并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新(xīn)5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油商(shāng)务网监测(cè)数据显示，截至(zhì)2023年第17周末，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以(yǐ)下(xià)库存量为73.6万吨(dūn)，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈油库存(cún)都在下(xià)降，但(dàn)原因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主(zhǔ)要原因来自(zì)于(yúa4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸)产量的(de)季节(jié)性(xìng)减(jiǎn)产以(yǐ)及印尼国内出(chū)口政策限制导致(zhì)的棕榈油出口较好。而国内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主要是受到年初国(guó)内疫情防控措施(shī)优化调整带来的餐饮(yǐn)消费(fèi)的增加(jiā)，同(tóng)时豆棕现货价(jià)差高位运行导致棕榈油替代性能大大增强(qiáng)，也进一步刺激了棕(zōng)榈油的(de)消费(fèi)。

　　虽然(rán)马来西亚及中(zhōng)国棕榈油(yóu)库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整(zhěng)，将允许(xǔ)更(gèng)多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度(dù)。中国和印度(dù)作为全球(qiú)主要的(de)棕榈油进口国，虽(suī)然(rán)库(kù)存都不同程度(dù)下降，但都仍处于历史(shǐ)较高水平(píng)，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费和进口积(jī)极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月(yuè)属于去(qù)库周期，因(yīn)产(chǎn)量处于年内低(dī)位，无(wú)法满足当月需求。今(jīn)年4月国际豆(dòu)棕(zōng)倒挂以及需(xū)求(qiú)国(guó)库存(cún)偏高，棕榈油出口需求差，但依然(rán)没有扭转去(qù)库趋势。可(kě)以(yǐ)说(shuō)，产(chǎn)量(liàng)绝对水平(píng)低是去库的(de)主(zhǔ)要原因。后(hòu)期随着产量季(jì)节性增加，棕(zōng)榈油重新累库也是必然(rán)趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲(líng)认为(wèi)，棕榈油的去库更(gèng)多(duō)是供需双重推动的结果。随(suí)着(zhe)产地挺价，进口利(lì)润差，棕榈油(yóu)到港压力(lì)下降，月均到(dào)港量30万吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)。更为重要(yào)的是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着(zhe)气温(wēn)升高，棕(zōng)榈油使用限(xiàn)制(zhì)减少，棕(zōng)榈油表(biǎo)观(guān)消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈(lǘ)油要想重新累库，需(xū)要进口增(zēng)加，也就(jiù)是说进口利润(rùn)打开，产地让利(lì)，这至少需要产地库存压力明显恢复才(cái)有可能(néng)。因(yīn)此，未来产地(dì)的(de)累库必(bì)将早(zǎo)于(yú)国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市场情况来(lái)看，短期(qī)内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨(zhǎng)缺乏(fá)可持续性。不过，从更长的年度时间(jiān)周期(qī)来(lái)看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳(wěn)阶段。后(hòu)续需要密切关注(zhù)厄(è)尔尼诺气候的(de)发(fā)生(shēng)和持(chí)续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市(shì)场人士(shì)看(kàn)来，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对于(yú)大宗商品的影(yǐng)响仍(réng)然起到主导作用。那么，对于油(yóu)脂市(shì)场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加息周期(qī)接近(jìn)尾声(shēng)，欧洲央行在周四也放慢了激进(jìn)紧缩的步(bù)伐。在外围(wéi)利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会(huì)议的结束，市场焦点(diǎn)仍将集中在美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需(xū)保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂(zhī)来说，目(mù)前基本面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国内市场的压力持续存(cún)在(zài)，5—6月进口大(dà)豆大量到(dào)港的(de)预期(qī)对豆系品种带来压力，另外国(guó)内棕榈油(yóu)整体库存偏高也(yě)使得油脂整体的(de)行情难(nán)以表现(xiàn)得(dé)特(tè)别(bié)强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当(dāng)前年(nián)度南美(měi)大豆的减产预期(qī)的逐渐兑现(xiàn)背景(jǐng)下，又(yòu)显(xiǎn)得处于偏低水平。在此情(qíng)况下，油(yóu)脂(zhī)似乎难以(yǐ)表现出(chū)独立走(zǒu)势(shì)，单边行(xíng)情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于(yú)美(měi)联(lián)储加息已经(jīng)在市场(chǎng)预期当中(zhōng)，因此对大宗商品市场的利(lì)空影响有(yǒu)限。对于油脂市场(chǎng)来说(shuō)，虽然生物柴油消费(fèi)占比(bǐ)不低(dī)，比如棕榈油工业消费(fèi)占(zhàn)到产(chǎn)量30％以上(shàng)，欧盟工业(yè)消费和食(shí)用消费各占一半，但(dàn)各国生物(wù)柴油政策比例(lì)一段时期(qī)内是固(gù)定的，不(bù)会因为原油及宏观市场的波(bō)动，而出(chū)现生物柴油(yóu)产(chǎn)量(liàng)的大(dà)幅(fú)波(bō)动，加上油脂(zhī)食(shí)用作为消费必需(xū)品(pǐn)，宏观因素影响有限(xiàn)，因此(cǐ)油脂自身(shēn)基本面对价格波动(dòng)仍然将起(qǐ)到主导作用。

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