5月以来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近一(yī)个交易日即5月(yuè)25日主要(yào)指数(shù)更(gèng)是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下(xià)历史新高。如(rú)广(guǎng)发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示(shì)，港(gǎng)股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势(shì)较弱。不(bù)过，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资(zī)性价比，看好人工(gōng)智(zhì)能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明显，且(qiě)再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创(chuàn女生工资多少算正常，女生工资多少算正常g)历史新高，并(bìng)继(jì)续蝉联市场规模(mó)最大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩(jì)来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益(yì)为(wèi)负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之(zhī)后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日(rì)创下年内收(shōu)市新(xīn)低(dī)；而整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港(gǎng)股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰(jié)分析系受多个因(yīn)素(sù)影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带来的债务违约风险也对(duì)市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互(hù)联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日本正式出台(tái)了制造(zào)设备管(guǎn)制(zhì)措施(shī)，加大了市(shì)场对于国内科(kē)技领域的担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股近期波(bō)动较大主要有基本面以(yǐ)及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后(hòu)复(fù)苏有较高的预(yù)期，“从春节前后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由(yóu)于线下场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求出现(xiàn)了比较好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整体相较一(yī)季度环比有所减弱，这也使得市(shì)场对于国内经济复苏预期(qī)开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利(lì)端预期有所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停加(jiā)息的节奏出现反复，人(rén)民(mín)币汇率也在持续走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直(zhí)言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角度是中美(měi)经济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期(qī)中(zhōng)国(guó)经济向(xiàng)上(shàng)，美(měi)国(guó)经济进入(rù)衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表现(xiàn)很(hěn)亢奋(fèn)，但(dàn)实际结(jié)果中美(měi)两边的状态(tài)变化还(hái)是(shì)需要更长时间，但大概率(lǜ)还(hái)是(shì)会发生的，在(zài)这个过程中的(de)波(bō)折就(jiù)对应(yīng)着人民币汇(huì)率(lǜ)和港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领域(yù)投资(zī)机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前(qián)港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影响和(hé)主要经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回(huí)调，整体(tǐ)表现不如(rú)A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资金(jīn)面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调(diào)较多的细分板块或许是值得(dé)关(guān)注的方向，例如恒生科(kē)技(jì)以及(jí)港(gǎng)股(gǔ)创新药等(děng)，若未来市(shì)场进一步回(huí)暖，科技领域(yù)、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消费复苏或者(zhě)更能调动市场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发(fā)基金刘杰认为(wèi)港股波(bō)动性较大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细(xì)分赛道，或(huò)许更符合未来市(shì)场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看(kàn)，首先，人(rén)工(gōng)智能有望成为全(quán)球投资的主线(xiàn)，推动(dòng)了中美股市的表现，未(wèi)来(lái)人工智能应(yīng)用或利好(hǎo)科技(jì)相关细分领域(yù)。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新药是国(guó)内医药领域长期具(jù)备(bèi)相(xiāng)对优势的(de)细分赛道，对(duì)比美国(guó)创新药占比(bǐ)医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向需要(yào)更(gèng)多更(gèng)先进的(de)疗法和创新药，长期投资(zī)价值值得关注(zhù)。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行(xíng)业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的女生工资多少算正常，女生工资多少算正常确定性增(zēng)强，居民可(kě)支配收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机构和(hé)外资为(wèi)主导的市场，因此海外经(jīng)济(jì)数据对港股(gǔ)资金面(miàn)会产生较(jiào)大影响。在当(dāng)前流动性(xìng)持续(xù)承(chéng)压和较(jiào)弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投(tóu)资者(zhě)可以关注高(gāo)稳定性(xìng)且具备估值性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济(jì)下滑比预期更快这二者中(zhōng)任(rèn)一情景发生甚至同时(shí)发生(shēng)时，我(wǒ)们可能就会看(kàn)到(dào)人民币汇(huì)率的走强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融(róng)基(jī)金进(jìn)一步指出，可以先重点关注(zhù)运营商(shāng)等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随(suí)着(zhe)市(shì)场预期更进一步强(qiáng)化，可(kě)以更(gèng)多(duō)关注互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的(de)业绩差异很大，建议更多关注(zhù)个股(gǔ)的(de)性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓直言(yán)，从长期维度来看(kàn)，当(dāng)下港(gǎng)股市场具备(bèi)一定的投资性价比，当前估值水平(píng)仍然(rán)位于(yú)历史偏低(dī)水平。从(cóng)基本(běn)面角度来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可(kě)能大概率是(shì)一(yī)波(bō)三折趋势向上的(de)弱(ruò)复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期(qī)也(yě)会(huì)逐步上修。而从流(liú)动(dòng)性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上(shàng)较难判(pàn)断(duàn)，但往(wǎng)未来看是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，预计人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药等(děng)板块(kuài)仍然(rán)值得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资人(rén)占比较高，受国内(nèi)及(jí)海外多重因素影响，市(shì)场整体波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资人可以(yǐ)逢低(dī)布局，更多(duō)可以采(cǎi)取基金定(dìng)投的方式投资于港股市(shì)场。

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