财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴(wú)雨(yǔ)其）随着公募基金2023年(nián)一季报披露完成(chéng)，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向(xiàng)和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓(cāng)中国海洋石油，刘(liú)彦春则加(jiā)仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控(kòng)股，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康(kāng)威视(shì)、晶晨股(gǔ)份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国(guó)移动(dòng)、腾(téng)讯控股、赛腾股(gǔ)份、星(xīng)环科技-U，常处(chù)于风(fēng)口浪尖(jiān)的葛(gé)兰(lán)，也(yě)开(kāi)始布(bù)局人(rén)工智(zhì)能，加(jiā)仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰(lán)等顶流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面，一些专(zhuān)注长期(qī)成长价值的基(jī)金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经的(de)公募冠军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火(huǒ)出天(tiān)际的AI赛道(dào)，究竟是应该与(yǔ)其共(gòng)舞，还是不为(wèi)所动继续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一季(jì)报(bào)的调(diào)仓(cāng)换股，可见越来越(yuè)多的基金经理(lǐ)选择(zé)了(le)前者。“不(bù)买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横(héng)竖都(dōu)是死，不如搏(bó)一把再(zài)死(sǐ)，也许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是行业心(xīn)态(tài)的生(shēng)动写(xiě)照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统计数(shù)据也证明了这一点，公募基金一(yī)季(jì)度大(dà)幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块中的计(jì)算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配置市(shì)值(zhí)4707亿元，一(yī)季度大幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名(míng)基(jī)金经理布局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法(fǎ)混合(hé)一季度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研(yán)究(jiū)精选混合一季(jì)度新进(jìn)金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混(hùn)合一季度新进中芯(xīn)国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从(cóng)0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股(gǔ)中也(yě)能看出葛(gé)兰(lán)的人(rén)工智能投资方(fāng)向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及(jí)终端的应(yīng)用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓(cāng)动向可(kě)以看(kàn)出(chū)，大(dà)家都纷纷“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报中(zhōng)也(yě)提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及相关人(rén)工智能的产业趋势受到市场关注，并(bìng)很快(kuài)扩散到(dào)国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力(lì)、传输和(hé)下游运用，在经济(jì)复(fù)苏相(xiāng)对温和的(de)情景下，计(jì)算(suàn)机、通讯、传媒、电(diàn)子行业(yè)受到各方资(zī)金的追(zhuī)捧(pěng)，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从十(shí)大重仓股来(lái)看(kàn)，万达电影新入他所(suǒ)管理的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了(le)立讯精(jīng)密(mì)、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿(ruì)新常态(tài)则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等(děng)板(bǎn)块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，此前招商证券研报(bào)称(chēng)，从历史(shǐ)上(shàng)来(lái)看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金大类行业配置比例一个很(hěn)重要(yào)的临(lín)界(jiè)值，往往(wǎng)预示着某个板块进(jìn)入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全(quán)距离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上(shàng)车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源(yuán)，也有一部分(fēn)试图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘(sōng)。据了解(jiě)，广发基金成(chéng)长团队对(duì)新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报中也(yě)证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金(jīn)广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前(qián)五(wǔ)大重仓股的占比均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科技(jì)、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除(chú)此之(zhī)外，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍(réng)对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价(jià)值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博，其管理(lǐ)的睿(ruì)远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时(shí)代、三安光电(diàn)、通(tōng)威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)、立(lì)心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗讯精密、三诺生物(wù)、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基(jī)金增持了宁德时代(dài)、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合(hé)也加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大半年(nián)的(de)消化(huà)后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)风险因素(sù)已经充分释(shì)放，目(mù)前这个时间(jiān)段，新(xīn)能源非常具(jù)有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一季度(dù)我(wǒ)们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一(yī)些标(biāo)的，都增加(jiā)了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理(lǐ)在AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时提到(dào)，他曾重(zhòng)点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追(zhuī)逐(zhú)风口(kǒu)，他(tā)选择会在全(quán)市场做行业(yè)轮动，在操作(zuò)上绝对不(bù)是去捕捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好(hǎo)的行业，你重仓押进(jìn)去(qù)，不(bù)确(què)定性来的时候，无论是基金经理个人还是投资者(zhě)，其实都(dōu)是(shì)无法承(chéng)受的。所以，任(rèn)何一(yī)个行业，即使你(nǐ)再看好，也要控(kòng)制持有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂时(shí)无法预测其(qí)兑现节奏和时间(jiān)，短期(qī)内(nèi)也很(hěn)难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没有参与。不过他也认为(wèi)这(zhè)些股票的估(gū)值体系(xì)还在合理(lǐ)接受范(fàn)围内(nèi)。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金(jīn)经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情(qíng)下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前仍维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以(yǐ)及光模(mó)块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的(de)确认，中微(wēi)观层(céng)面(miàn)上尚有空间(jiān)，估值(zhí)修复尚未结束(shù)，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初至今市(shì)场对心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗AI关(guān)注度持续(xù)高企，上(shàng)一(yī)轮行情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域的(de)应用厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融(róng)合应用(yòng)产品的研(yán)发和发布(bù)，其中办公场景进(jìn)展相对较快，我(wǒ)们(men)预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力(lì)、模型三(sān)层中建(jiàn)议投(tóu)资者优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗董承(chéng)非也看好相关(guān)板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部分市(shì)场(chǎng)人士也指出(chū)，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券(quàn)策略(lüè)首席(xí)分析师陈果(guǒ)，在A股二季(jì)度(dù)投资策略会上提到“今年大概(gài)率还是(shì)一(yī)个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实(shí)没有太多的表现(xiàn)。以前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没(méi)有太多(duō)表(biǎo)现。今(jīn)年要推动数字经济，今年半导体(tǐ)周期要见底，本身今年科(kē)技股的机会(huì)是可以期待的(de)”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度(dù)可能(néng)会有一(yī)些波动。AI现在还是主题(tí)投(tóu)资(zī)阶段不(bù)太适合大多数的投资者，不适合(hé)在(zài)这个(gè)位置上去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证(zhèng)券研报中判断(duàn)，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进入(rù)第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调整时长与幅(fú)度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率先(xiān)实现业(yè)绩(jì)兑现(xiàn)的(de)环节，即满足“自身产业(yè)周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算(suàn)机、传媒、通信。

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