在(zài)华(huá)尔街经济(jì)学家(jiā)和央行官(guān)员争(zhēng)论美国经济(jì)是否以及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经理们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业(yè)选股人士将资金从银行(xíng)等对经济敏感的股票(piào)中撤出，转而投资公(gōng)用事业和基本消费品等在经济低迷时期(qī)被视(shì)为(wèi)具有(yǒu)弹性的(de)股票。

　　美国银行汇编(biān)的数(shù)据显示，同时做(zuò)多和做空的对冲基金已将其周期性(xìng)股票与防御性(xìng)股票的比(bǐ)例(lì)降(jiàng)至至(zhì)少2012年以来的最(zuì)低水平。对于(yú)只做多(duō)的基金(jīn)经理来说，他(tā)们对周期性公(gōng)司(这些公(gōng)司的命运(yùn)取决(jué)于商业周期的起伏)的(de)相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资领(lǐng)域的悲观(guān)情绪(xù)仍在加(jiā)剧，尽管美(měi)股从去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师表(biǎo)示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表(biǎo)明(míng)，人(rén)们(men)相信美联储有能力(lì)通(tōng)过积(jī)极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐(lè)观情(qíng)绪(xù)已经(jīng)消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持续看空股市(shì)。在美国银(yín)行4月份对(duì)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)的最新调查中，现(xiàn)金持有量保持在较高水平(píng)，相对于股票(piào)，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市(shì)场(chǎng)开(kāi)始逃离时，只做多的基金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错过碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗)买(mǎi)家。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，选股(gǔ)者(zhě)的谨(jǐn)慎态(tài)度与基(jī)于图(tú)表(biǎo)信(xìn)号配(pèi)置资产的计(jì)算机(jī)驱动策(cè)略形成了鲜(xiān)明对比。由于(yú)股市稳步(bù)上涨和市场(chǎng)波(bō)动性(xìng)下降，趋(qū)势追踪基(jī)金和波动性目标基金等系统性资金管理(lǐ)公司(sī)近(jìn)几(jǐ)个月增加了股票持有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位模(mó)型最(zuì)能说(shuō)明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量(liàng)化基金继(jì)续抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资者的(de)敞(chǎng)口(kǒu)已降(jiàng)至一年区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹(dàn)的很大(dà)一部(bù)分(fēn)归因于那些对价格不(bù)敏感的量化投资者，他们别(bié)无选(xuǎn)择碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗，只能(néng)在股(gǔ)价上(shàng)涨时(shí)买(mǎi)入股票。看空者还警告称，持续数碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗月的股市反弹是不(bù)可持续的。由于(yú)标(biāo)普500指数(shù)几次突破4200点(diǎn)的尝试(shì)都以失败告终，缺(quē)乏动能(néng)可能会限制量(liàng)化基金的需(xū)求。另(lìng)一方面，新一(yī)轮(lún)的抛售可能会(huì)促(cù)使量化基金改变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预(yù)期(qī)的经济数据和(hé)企业财报(bào)也提振股市。尽(jǐn)管各公司(sī)在本财报季的业绩超(chāo)出预期(qī)，但目前(qián)来看，这还不足以让美国企业重回(huí)增长轨道。就(jiù)连美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示，以史(shǐ)为鉴，过早地为(wèi)经济(jì)衰退做准备而(ér)采(cǎi)取(qǔ)防御措施(shī)，最终可能(néng)会付出高(gāo)昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期(qī)性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优异。直(zhí)到真(zhēn)正的经济衰(shuāi)退(tuì)到来，防御性(xìng)股票(piào)才(cái)开始大放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下(xià)行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学家预计(jì)，美国经济衰退将从第三季度开始。

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