5月以来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近(jìn)一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创出年内收市新低(dī)。不过，虽然(rán)多只投资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益告(gào)负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动(dòng)性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资金合计(jì)净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产品份额增(zēng)幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二。而易方达(dá)、富国基(jī)金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联(lián)市(shì)场(chǎng)规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内(nèi)收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生指数、恒(héng)生科(kē)技(jì)指数在同(tóng)日(rì)创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市(shì)场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波(bō)动中(zhōng)枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股市场波(bō)动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期和(hé)弱复苏(sū)叠(dié)加的阶段(duàn)；另(lìng)一方面，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到期带来(lái)的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思部(bù)分内地互联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本正式出台了制造(zào)设备管(guǎn)制措施，加(jiā)大了市场对于(yú)国内(nèi)科技(jì)领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳(dié)泓认为，港股(gǔ)近期波动(dòng)较大主要有(yǒu)基本面以及资(zī)金面两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度(dù)来(lái)看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复(fù)，消费需求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环(huán)比(bǐ)有(yǒu)所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市场对于(yú)国内(nèi)经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利(lì)端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加(jiā)息(xī)的节(jié)奏(zòu)出(chū)现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要(yào)跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美(měi)经济(jì)相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结果中美(měi)两(liǎng)边(biān)的状态变化还(hái)是(shì)需(xū)要(yào)更(gèng)长时(shí)间，但大概率还是会发(fā)生的(de)，在这个过(guò)程中的波折就对(duì)应着人民币汇率(lǜ)和(hé)港股的(de)大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等(děng)细(xì)分领域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的(de)投资性(xìng)价比，并看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)、互联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影响和(hé)主要(yào)经济体政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面(miàn)或有机会得到改善，结合(hé)当(dāng)前的低(dī)估值水平(píng)，港股(gǔ)吸引(yǐn)力(lì)或许逐(zhú)步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调(diào)较(jiào)多的细分板块或许是值得关注的方向，例(lì)如恒生(shēng)科技(jì)以(yǐ)及港股创新(xīn)药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏(sū)或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发(fā)基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平(píng)衡风险和机会(huì)。同(tóng)时，选择更有价(jià)值的(de)细(xì)分赛道，或许更符合(hé)未(wèi)来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工(gōng)智能(néng)有(yǒu)望成(chéng)为全球投资(zī)的主线，推(tuī)动(dòng)了中美股市的表(biǎo)现，未来人(rén)工智能(néng)应用(yòng)或利好(hǎo)科技相关(guān)细分领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)是国内医药领域(yù)长期具(jù)备相(xiāng)对优势的细分赛(sài)道，对比美国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需(xū)要(yào)更多(duō)更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望上(shàng)行。因(yīn)为(wèi)目前我国经济(jì)总量(liàng)数据回(huí)暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民(mín)可支配收入(rù)增加，消(xiāo)费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机(jī)构和外(wài)资(zī)为主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因此海(hǎi)外经济(jì)数据对(duì)港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在(zài)当前流动性持续(xù)承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景(jǐng)下(xià)，短期(qī)港股或是(shì)震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者可(kě)以关注高(gāo)稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或(huò)者美国(guó)经济下(xià)滑比预期更(gèng)快(kuài)这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生(shēng)时(shí)，我(wǒ)们可能就会看到(dào)人民币汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时港股整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息(xī)资产，而随(suí)着市场(chǎng)预期更进一步(bù)强化，可(kě)以更(gèng)多关注互联网、创新药(yào)等高(gāo)弹(dàn)性板块(kuài)。因为消(xiāo)费品的(de)业绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的(de)性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看(kàn)，当下(xià)港(gǎng)股市(shì)场具备一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价比，当(dāng)前(qián)估值水平(píng)仍然位于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平。从基本(běn)面角度来说，他(tā)们认为(wèi)国内(nèi)经济的(de)复苏(sū)节(jié)奏可能大概(gài)率(lǜ)是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度(dù)来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判断，但(dàn)往未(wèi)来看是大(dà)概率事件(jiàn)，预计(jì)人民币汇率的压(yā)力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等(děng)板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场由于其(qí)离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较(jiào)高(gāo)，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整(克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思zhěng)体波(bō)动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金定投的方式投资(zī)于(yú)港股市(shì)场。

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